Tuần tới, bạn nên chú ý điều gì tại hội nghị Jackson Hole?

Tác giả: Wall Street Journal

Tuần tới, các nhà kinh tế học toàn cầu và quan chức ngân hàng trung ương sẽ tụ họp tại Jackson Hole, Wyoming, tham gia hội thảo chính sách kinh tế hàng năm của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Trong bối cảnh giao tiếp của ngân hàng trung ương vào tháng 8 tương đối yên tĩnh và chu kỳ quyết định lãi suất mùa thu được khởi động lại, hội nghị ngân hàng trung ương toàn cầu này sẽ trở thành một cửa sổ quan trọng để thị trường nắm bắt tín hiệu chính sách.

Điểm nhấn mà thị trường quan tâm năm nay chắc chắn là Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, ông Waller. Theo thông tin từ sàn giao dịch, vào lúc 10 giờ sáng theo giờ miền Đông Mỹ ngày 28 tháng 8 (thứ Sáu), ông Waller sẽ có bài phát biểu chính, đây cũng là lần đầu tiên ông xuất hiện tại Jackson Hole kể từ khi nhậm chức Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang. So với chủ đề của hội nghị, những phát biểu của ông Waller về triển vọng kinh tế và lộ trình lãi suất trong tương lai có khả năng trở thành trọng tâm định giá của thị trường.

Báo cáo của Goldman Sachs chỉ ra rằng, từ góc độ lịch sử, bài phát biểu chính tại Jackson Hole thường sẽ làm gia tăng đáng kể sự biến động của thị trường ngoại hối. Đặc biệt là trong bối cảnh lập trường chính sách của ông Waller vẫn chưa hoàn toàn rõ ràng, EUR/USD có thể trở thành một trong những cửa sổ giao dịch nhạy cảm nhất của thị trường. Tuy nhiên, dữ liệu lịch sử cho thấy, mặc dù bài phát biểu dễ làm gia tăng biến động, nhưng không có hướng đi đơn chiều ổn định cho đồng đô la.

Lần đầu tiên của ông Waller, nội dung bài phát biểu vẫn còn là một câu hỏi

Lịch trình hội nghị đầy đủ sẽ được công bố vào lúc 20 giờ theo giờ miền Đông Mỹ ngày 27 tháng 8 (thứ Năm), hiện tại đã xác nhận các khách mời chính bao gồm Ủy viên Ngân hàng Trung ương Châu Âu Schnabel, Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Chile Rosanna Costa và Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ New Zealand Anna Bremmer.

Trong đó, bài phát biểu chính của ông Waller là phần được chú ý nhất trong toàn bộ hội nghị, và cũng là bài phát biểu duy nhất được phát trực tiếp trên truyền hình. Tuy nhiên, sau khi bài phát biểu kết thúc sẽ không có phần hỏi đáp, trong khi các bài phát biểu khác tại hội nghị mặc dù không được phát trực tiếp nhưng đều có phần hỏi đáp sau khi kết thúc, nội dung liên quan sẽ được truyền tải đến thị trường qua các phương tiện truyền thông.

Điều đặc biệt năm nay là, ông Waller đã rõ ràng tuyên bố trước đó rằng, chưa quyết định bài phát biểu này sẽ tập trung vào "quan điểm tổng thể" của kinh tế vĩ mô hay giống như các bài phát biểu truyền thống tại Jackson Hole, cung cấp hướng dẫn cho lộ trình chính sách từ tháng 9 đến tháng 12.

Goldman Sachs cho rằng, sự không chắc chắn này có nghĩa là, độ nhạy cảm của thị trường đối với sự thay đổi ngôn từ có thể tăng lên rõ rệt. Ông Waller từng nói rằng, ông hy vọng thông qua "không khí trên núi" của Jackson Hole (Jackson Hole nằm trong vùng núi của bang Wyoming, Mỹ, có độ cao tương đối lớn) để làm rõ các vấn đề quan trọng, điều này cũng làm tăng thêm sự chú ý của công chúng đối với các phát biểu chính sách của ông.

Không chỉ theo dõi bài phát biểu của ông Waller, phát biểu của các quan chức bên ngoài cũng rất quan trọng

Nếu bài phát biểu chính quyết định tâm lý thị trường, thì các cuộc phỏng vấn bên lề truyền hình có thể là kênh trực tiếp hơn để đánh giá hướng đi chính sách trong thời gian tới.

Trong thời gian diễn ra hội nghị Jackson Hole, các phương tiện truyền thông tài chính lớn thường sắp xếp cho các quan chức Cục Dự trữ Liên bang Mỹ tham gia phỏng vấn bên ngoài. Từ thứ Tư, khi các đại biểu bắt đầu đến tham dự, các cuộc phỏng vấn liên quan sẽ kéo dài đến thứ Sáu, dự kiến có khoảng 5 quan chức Cục Dự trữ Liên bang sẽ tham gia phỏng vấn với các phương tiện truyền thông khác nhau vào thứ Sáu, một số quan chức có thể xuất hiện nhiều lần.

Đặc biệt cần lưu ý rằng, các quan chức Hội đồng Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang thường sẽ đợi đến khi bài phát biểu của ông Waller kết thúc mới tham gia phỏng vấn, trong khi Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Kansas City, đơn vị tổ chức hội nghị này, có thể sẽ phát biểu trước khi hội nghị chính thức bắt đầu vào thứ Tư.

Báo cáo của Goldman Sachs chỉ ra rằng, do ông Waller có thái độ vẫn còn thận trọng đối với hướng dẫn dự báo, các phát biểu bên ngoài của các quan chức khác có thể đảm nhận nhiều hơn chức năng truyền tải tín hiệu chính sách. Do đó, so với việc chỉ chờ đợi bài phát biểu của ông Waller, các nhà đầu tư có thể cần chú ý hơn đến các phát biểu liên tục của các quan chức Cục Dự trữ Liên bang trong suốt thời gian hội nghị.

Đổi mới tài chính trở thành chủ đề năm nay

Chủ đề của hội nghị Jackson Hole năm nay là "Đổi mới tài chính: Tác động đến thanh toán và chính sách".

Từ các chủ đề của hội nghị, cuộc thảo luận sẽ tập trung nhiều hơn vào đổi mới tài chính và tác động lâu dài của nó đối với chính sách tiền tệ, các chủ đề tiềm năng bao gồm trí tuệ nhân tạo, tài sản kỹ thuật số và sự thay đổi của thị trường tài chính.

Tuy nhiên, xét về giao dịch thị trường ngắn hạn, tầm quan trọng của các bài báo học thuật và thảo luận hội nghị có thể thấp hơn so với các phát biểu công khai của các quan chức ngân hàng trung ương. Nói cách khác, điều thực sự đáng chú ý đối với thị trường tại Jackson Hole năm nay vẫn là bài phát biểu của ông Waller và các tín hiệu chính sách được phát ra bởi các quan chức ngân hàng trung ương trong suốt thời gian hội nghị.

Ngoài ra, mặc dù Jackson Hole là hội nghị thường niên của các ngân hàng trung ương toàn cầu, nhưng không phải là cửa sổ giao tiếp chính sách duy nhất có vị trí đặc biệt trong suốt cả năm. Khi cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang vào tháng 9 đang đến gần, thị trường cuối cùng vẫn sẽ trở lại với các dữ liệu về việc làm, lạm phát và tăng trưởng kinh tế, và từ đó định giá lại lộ trình lãi suất.