ARK 女股神 2021 最新 "Bigidea"：比特幣準備好了！

本文來自於深潮TechFlow

ARK 投資是近一年來美國市場上最風光的投資公司之一，其創始人和基金經理人凱瑟琳-伍德（Catherine Wood）女士，被無數投資者奉為科技女股神。

過去五年，ARK 旗下規模最大的產品 ARKK 幾乎平均年化回報率接近 40%，五個基金在過去一年的漲幅均超過 100%。ARK 基金的一舉一動也成為市場焦點，以其為範本的"抄作業投資法"日漸盛行。

從 2017 年開始，ARK 投資會在年初發布"Big Ideas"報告，啟發投資者關注科技突破以及潛在的投資機會，在 2020 年發布的"Big Ideas"中，ARK 準確判斷了新能源汽車和比特幣的投資機會。

女股神不僅是特斯拉的鐵杆支持者，更是比特幣的忠實粉絲。

2015 年，當不少人還在疑惑比特幣是什麼之時，ARK Invest 旗下的 ARKW 便親身入局，投資了灰度投資發行的 GBTC，當時，比特幣價格僅 250 美元。

關於 ARK 女股神的成長歷，詳見深潮 TechFlow 此前文章：《女王的投資棋局：重倉特斯拉，押注比特幣，被稱為女版巴菲特》

1 月 27 日，ARK 2021 Big Ideas 如期發布，女股神在 15 個章節中用 2 個章節闡述了比特幣的基本面以及機構配置比特幣的分析，根據 ARK 的預期，未來比特幣將成為眾多機構和上市公司資產負債表的一部分，迎接比特幣的將會是星辰大海。

以下為關於比特幣的報告內容：

01 比特幣的基本面

在穩健的網絡基本面的支持下，比特幣價格創下歷史新高。

• 在比特幣價格創下歷史新高的同時，ARK 的研究表明，其網絡基本面依然健康。

• 根據搜索量與 2017 年相比，比特幣的價格上漲不是由炒作驅動的。隨著比特幣獲得了更多的信任，一些公司正在考慮將其作為資產負債表上的資產。

• 如果所有標準普爾 500 強公司都將 1% 的現金分配給比特幣，ARK 估計其價格將增加約 4 萬美元。

隨著對其網絡支持力度的加大，比特幣的價格在 2020 年底創下歷史新高。

比特幣的市場參與者從來沒有像現在這樣長期關注。

截至 2020 年 11 月，大約有 60% 的比特幣供應量在一年多的時間裡都沒有動過，這證明市場中，更長期的關注者以及具有更強信仰的持有人已經有了廣泛基礎。

比特幣的市場和投資者群體似乎正在走向成熟。

比特幣的變現資本化（衡量持有者成本基礎的指標）已經創下歷史新高，不斷增長的成本基礎表明，早期的投資者正在獲利，而新的投資者正在建立倉位，並創造更高的價格支撐位。

與 2017 年相比，如今圍繞比特幣的炒作顯得很含蓄。

相對於其價格的上漲，比特幣的搜索興趣很低。當其價格接近歷史高點時，比特幣的谷歌搜索興趣是其歷史高點的 15%。

比特幣的接受度越來越高，為以太坊和新一波金融實驗奠定了基礎。

我們認為，去中心化金融（DeFi）對以太坊網絡的利用率提高起到了積極的促進作用。

通過利用以太坊作為 " 信任最小化 " 的抵押品，市場參與者可以解除傳統金融公司的干預，並獲得信貸與借貸、做市、交易、托管、投資等金融服務，甚至去合成美元。

比特幣作為"企業現金"，可能會起到舉足輕重的作用。

Square 和 Microstrategy 都對比特幣進行了投資，納入了資產負債表，這為上市公司部署比特幣作為現金的合法替代品指明了方向。

根據我們的研究，如果所有標準普爾 500 強公司都將 1% 的現金分配給比特幣，其價格可能會增加約 4 萬美元。

02 比特幣：為機構做準備

ARK 認為，比特幣的快速增長已讓投資機構將其定位為於投資組合中資產配置的一部分。

• 我們相信比特幣在資產中提供了一個最引人注目的風險回報曲線。

• 正如我們的分析表明，在未來的五到十年內，它的網絡資本規模可能從大約 5000 億美元擴大到 1-5 萬億美元。

• 我們認為，資本配置者應該考慮忽略比特幣作為新資產類別的一部分的機會成本。

比特幣持續獲得公信力。

監管機構

• OCC 允許聯邦特許銀行和互助機構為加密資產提供托管服務 (6/22/2020)

• OCC 允許國家銀行和聯邦儲蓄協會代表發行穩定幣的客戶持有 " 儲備金 "（9/21/2020）。

• OCC 允許銀行在公共區塊鏈網絡上運行節點，以簡化處理、驗證和結算等支付功能。(1/4/21)

銀行

• 摩根大通新增主要加密貨幣交易所 Coinbase 和 Gemini 為銀行客戶 (5/12/2020)

• 新加坡最大銀行星展銀行宣布計劃推出加密貨幣交易所 (10/27/2020)

• Kraken 成為首家特許美國銀行的加密貨幣交易所 (9/16/2020)

機構投資者

• 宏觀投資者 Paul Tudor Jones 披露了 1% 的比特幣配置 (5/11/2020)

• 億萬富翁 Stanley Druckenmiller 下注比特幣 (11/17/2020)

• 富達數字將持有比特幣作為現金貸款的抵押品 (12/9/20)

• 保險巨頭 MassMutual 向比特幣投資 1 億美元 (12/10/20)

上市公司

• MicroStrategy 用 5 億美元現金替代比特幣 (7/20/2020)

• Square 將 1% 的資產投資於比特幣 (10/8/2020)

• PayPal 宣布推出加密貨幣買賣服務 (10/20/2020)

ARK 認為比特幣在機構投資組合中應該得到戰略配置。

由於不受傳統規則和條例的約束，且一般情況下與其他資產類別的行為沒有關聯，比特幣似乎已經贏得了在充分分散的投資組合中的戰略配置。在過去十年中，比特幣是唯一與傳統資產類別相關性一直很低的主要資產。

比特幣交易量堪比大盤股，並以指數級的速度增長。

ARK 估計，比特幣的日交易量可能在不到 4 年的時間內超過美國股票市場的交易量，在不到 6 年的時間內超過全球外匯現貨市場的交易量。

機構投資者可以通過複雜的方式獲取比特幣。

2020 年 10 月，比特幣未平倉合約，或者說期貨合約的總流通價值，在芝加哥商業交易所（CME）創下歷史新高。這一數據增長了 10 倍，2020 年達到近 10 億美元。

整合到成熟的金融基礎設施中，芝加哥商品交易所允許各種風險偏好的投資者獲得風險敞口。

我們相信比特幣已經在分散的投資組合中獲得了一定的配置。

根據過去 10 年各資產類別的每日回報率，我們的分析表明，當波動率最小時，對比特幣的配置應該在 2.55%，當回報率最大化時，應該在 6.55%。

在 ARK 的分析中，我們對 100 萬個由不同資產類別組成的投資組合進行了蒙特卡洛模擬，如圖所示，捕獲了給定波動率水平下可能的最高回報，星星表示與最大夏普比率和最小波動率相關的配置。

機構投資可能會對比特幣的價格產生實質性的影響。

根據 ARK 的模擬投資組合配置，機構配置比特幣在 2.5% 到 6.5% 之間，可能會對比特幣的價格產生 20 萬到 50 萬美元的影響。

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