迎戰九級大浪——X2Y2拋壓與發展態勢研究

作者：BTCdayu

19世紀俄國畫家艾瓦佐夫斯基，因在藝術創作上的傑出貢獻，被授予俄羅斯帝國最高獎章。在他漫長創作生涯中，海洋一直是最大主題，其最成功的作品是題圖的《九級浪》。該作以驚心動魄的光影效果，渲染了與大海之間的殊死搏鬥，意在鼓舞人們增強在險境中求生存的信心和力量。

在畫中，太陽穿過雲霧射出金色的光芒，預示著最危險的時刻即將過去。

引言：X2Y2是什麼？

Opensea很好，但它並不屬於我或你；X2Y2很新，但它100%屬於你和我。

Opensea發源於熊市，受益於資本，艱辛的耕耘等來了NFT的大繁榮，是NFT大時代揭幕登場的第一位主角。

有資本的扶持下，Opensea才能熬過艱難的日子，如今坐擁90%多的市場份額，每天幾百萬、幾千萬美元的收益，由項目方和資本享有，此舉合理、合情。

但NFT作為WEB3時代的底層構件，生來就帶有"我的數據我作主"的基因。WEB2時代，你分享、他享有，習以為常；WEB3時代，你貢獻、你收穫，天經地義。

X2Y2將100%收益劃歸代幣持有者，團隊破釜沉舟直接將僅有的10%份額鎖定，在180天後才開始解鎖，解鎖時長達720天------事業不成功，團隊不要錢；事業做成功，大家來分錢！

於是，一個自帶乾糧的團隊，一個"by the people，for the people"的新範式就此啟航，迎向驚濤駭浪。

X2Y2在UNISWAP發行時，為1ETH=10000X2Y2，以1ETH價格3000美元計算，約0.3美元，上線後數天內漲到4.3美元，市場預期極高。

然而隨著X2Y2質押和NFT質押及空投領取三重釋放，幣價開始承受拋壓，一路甚至跌到0.24美元，破發！

無論是官方DC群還是推特，許多人在抱怨。儘管也有許多人提出許許多多的建議，甚至有極少數人注意到，作為一個新生項目，發展比預期的要快。

人們最關心的是：為什麼會跌這麼多？未來還會不會這樣跌？

最想要知道的是：下一步要做些什麼？能不能形成良好的正向循環？

今天，我想從鏈上數據、市場表現、團隊作為等各個方面呈現一個相對客觀的答案，文章很長很長，因為融入了許多的數據，還有很多"小秘密"。

但請注意，無論我如何試圖保持客觀，所有觀點都是個人思考，難免錯漏，請只作為學習參考，不可作為投資依據。

一、拋壓來自哪裡？有多大？

連續多天的下跌，讓人心有餘悸，有人說："土狗也沒這麼跌啊？"有必要理一理拋壓來自哪幾塊，先看下圖：

所以，接下來的計算，我都以第一個月的情況計算當前的拋壓，而最壞的情況也不過就是如此了。

在發放的代幣中，我們參照上圖依次計算流通量：

1. Presale預售

共1000人，每人15000X2Y2，MINT價格為1.5ETH，以4500美元計算，成本為0.3U。

這一部分不存在拋壓，因為鎖定一年，線性解鎖，一個月解鎖的量高峰期還不夠交易手續費。

這部分ILO玩家的優勢有兩個：一是獲得一個創世NFT白名單（如果交易所做成，而且據我所知NFT賦能會非常之多，價格會比較有想象空間）；二是從一開始就100%分享手續費，無視鎖定。

2. 空投拋壓

根據經濟模型，將有總量1.2億的代幣空投給在Opensea交易過的用戶。空投數量主要根據交易量大小決定，大於30ETH的可以獲得1000個X2Y2代幣，總量為41592000個，小於30ETH的用戶將獲得78408000個。申領代幣有一個前置條件，需要上架一些NFT幫助平台提供流動性。

截止3月1日，領取情況為：

巨鯨領取1378萬，占可領比例33.14%；小戶領取900萬，占可領比例11.6%；合計領取為2779萬，占可領比例23.16%，這部分幣用戶在領取後可直接出售獲利，形成拋壓。

空投領取數據

這一部分空投的意義在那？主要是吸引OS的用戶過來平台"看一看"，你知道那裡有一筆錢屬於你，那麼過來看一下，體驗一下"批量購買""批量上架"等特色功能，發現這邊東西更便宜，速度更流暢，就達到目的了。

同時，空投現在不值錢，但只要平台好用，用戶越來越多，那平台幣也會越來越值錢，當然，這是後話。

這部分空投在當前有一定拋壓，在平台剛上線時，空投一開放幣價直接從2到了1.2；而再次開放（伴隨質押NFT質押等），幣價甚至一路向下。

查看鏈上交易記錄，持續能看到許多幾百個幣的賣單，連續不斷，雖然不全是空投，但其中肯定有很大一部分，甚至一些地址一通操作，賣掉的幣都不夠支出的手續費，也賣了。

也從一個角度反映市場的信心還沒有建立，X2Y2作為一個新平台，交易量剛開始，傳播也不廣。市場信心的建立，主要依賴團隊持續的高效率開發、新功能的上線、交易量的提升等各個方面，而這些事情正在發生。第一個BAYC已在平台售出，而Azuki成為平台銷售榜首。

首個BAYC售出

綜合來看，空投的拋壓將呈現一個奇怪的博弈：如果幣價跌到0.4或以下，幾乎大多數小戶領取不夠手續費，他們不會去領取，沒有人會虧本砸盤；如果項目發展良好，進入正向循環，幣價和生態螺旋上升，那領到的人可能會更願意持有。唯一的就是初期空檔期：幣價不高不低，生態不好不壞------這裡，我認為團隊開發能力，社區共識程度將成為很大的變量，具體後文詳述。

3. 質押NFT拋壓

根據規則，一共將有45%的代幣發放給質押掛單的用戶，其獎勵為恆定的每天624902.8個，一共發放2年。自2月16日起，目前共發放獎勵約937萬個，數量少於空投。

同時觀察鏈上數據可以發現，排在頭部的領取地址，其掛單和成交也較多，總體達到了預期，但是仍然有較大的可優化空間。

觀察目前掛單，X2Y2數量達49萬：

X2Y2掛單

而OPENSEA也僅有160萬枚，二者差距極小。

opensea掛單

在一個買賣自由的市場，考慮到X2Y2掛單獎勵的算法上，鼓勵成交，鼓勵低價，按道理只要有合理價格的掛單，就會有相應的交易。

也就是說如果是正常掛單，那麼掛單量和交易量應該成正比，但是實際結果與預期相差較大，根據dapprader數據，24小時成交額X2Y2為172個ETH，而同期Opensea達到2萬ETH；交易量X2Y2為632，而Opensea為69711。

巨大差異的背後是無效掛單撸走了X2Y2，每天62萬個代幣的分發，拋壓並不小------目前UNISWAP上一天成交量也僅為1000萬左右，也就是每小時不過41萬，如果有一波人在不停地賣，不多的賣盤就會使得市場表現顯得悲觀。

至於這一塊羊毛党的比例有多高？數據很難精確統計，但可以合理推測：

站在正常賣家的角度，如果真心想賣，那麼，在OS掛了，在X2Y2這邊也掛一下，增加賣出概率本身就是合理合情，尤其是還有額外獎勵的情況下------不掛白不掛。

站在正常買家的角度，如果你真心想買，那麼，自然會去比價，如果X2Y2同樣有賣，而且價格更低，稅費更低（手續費低0.5%），沒有理由不在這邊買。

因此，交易量的巨大差異背後，一定是太多無效掛單在領取收益，掛單量為1/3，而成交量為1/100，可以大致推測羊毛黨有多少。

好的機制很關鍵。昨天幣價從0.24猛漲到0.54，實現絕地反彈，得益於官方新出的公告，下圖公告有2條，后一條是殺手鐧：

官方公告

在這條公告中，將高於地板價的物品110%的實行一刀切。

首先說壞處，這會在短期導致高稀有度的NFT暫時得不到獎勵（但如前所說，也可以掛著增加賣出的機會）。但這一條會在一兩周內即得到解決，團隊原生的內置稀有度工具即將上線，之後質押算法也會掛鉤，好東西掛高價格獲得高獎勵會成為常態。

再來說好處，幾乎只有真正有賣出可能性的物品才能獲得獎勵，而當天，發放的總獎勵從62萬銳減到5萬------實際上，對比此前列出的交易金額和掛單比例的百倍差距，這個獎勵的減少趨於合理，留下來的幣暫時是計劃順延到以後發放------原本2年釋放的可能會被拉長。

另外2條中：一條是鼓勵賣出，賣出的獎勵設計為不超過實際費用，這樣杜絕刷單，同時獎勵賣出------賣出後，你想再"挖礦"，掃一個地板即可，手續費已經補貼到你。一條是降低獎勵，對於那些長期上架，無人問津的減少獎勵------要麼是東西很差，要麼是價格很高。

因此，在質押NFT這一塊，目前正在迅速走向好的方向：獎勵變少，獎勵變優，將繼續起到促進掛單的積極作用。

對於這一部分的空投獎勵，無非就是不斷優化算法，平衡發出去的獎勵和用戶上架優質NFT產生的效果之間的點------而這一點，相信團隊會做得越來越好，具體後文詳述。

4. X2Y2質押拋壓

根據規則，用戶可以將X2Y2代幣進行質押，以賺取更多的代幣，下圖為當前年化：

根據經濟模型，質押X2Y2獎勵發放如下：

頭30天，每天分發123萬個，如果說這裡面除了支持項目的用戶質押並自動複利之外，還存在某一些礦工，持續地每天挖賣提，每天產生固定的拋壓，那不就糟糕了？會有這種情形發生嗎？畢竟這個收益，如果站在DeFI礦工的角度是比較高的，我知道儘管交易所還不能開空，但有場外套保的存在，套保保住本金，然後無限挖賣提，那豈不是太可怕了？

但經諮詢專業DeFI大神和專業礦工（最強大最專業的開發者），得到的答案如下（成稿後更正，此處這位開發者應是只看白皮書，沒有看最新的經驗模型，實際上X2Y2質押挖礦的參數是公開的）：

這裡插一句，之前社區一直有人要求公開各種算法和公式，那麼看看下面我這位大神朋友說法，可能不應該這樣想了（科學家幾乎能挖垮任何礦）：

回到正題，也就是X2Y2質押挖礦這件事上，目前的情況下不會有大礦工，不會有科學家，不會有專業團隊，這樣就不會有巨量挖賣提。

每個人都是花錢去買幣，然後如果你想要挖賣提，而不是長期看好而質押，很可能變成"搬起石頭砸自己的腳"。

根據經濟模型：還有14天，這一塊的釋放直接減半，從每天釋放123萬變為59萬，並在2個月後，再次腰斬，變為26萬。

所以，這塊的拋壓其實沒有想象的那麼大了。

另外，團隊可能馬上就會發起一個投票，就這一塊的拋壓也進行修改，不過會在聽取社區意見的基礎上進行，大家可以關注推特。

另外，團隊和國庫的幣都還有鎖定之中，半年和一年之後才分別開始漸漸解鎖，目前沒有拋壓！另外要說明一點，團隊的份額鎖定，解鎖在180天後漸漸開始，但從第一天起，可以線性進池子分享手續費，占比不高。下圖為2月28日分享情況：團隊分2.2ETH，預售用戶2.9，質押用戶分9.7。

鏈上獎勵分發表

梳理一下拋壓的情況：

------空投拋壓：還有76%約9000萬的幣待領取，但由於存在博弈"幣價跌破0.4，大多數小戶領取不夠手續費；幣價表現良好，從多數人不會賣"，只有一個極短的危險期。

------質押NFT拋壓：前期拋壓主要來源，垃圾NFT撸走了9成------而且他們不是平台真實用戶，不關心平台，只需要不斷獲利。而這一條，平台新規則精準打擊，效果立竿見影。這一條拋壓此後可以忽略，質押與掛單的互動只會優化得越來越好。

------質押X2Y2拋壓：經諮詢專業礦工，不存在挖賣提專業戶，尤其是考慮10多天後減半，60天後再減半，這個時間一晃而過，最後每天只有20多萬幣的發放，這一塊也不足為慮。

因此，當前雖然幣價下跌，但很多質押大戶絲毫不慌是因為質押賺幣實在比較爽。

無論如何，拋壓已不足為慮。

二、生态發展怎麼看？

任何項目的經濟模型都只是一个基础，要科學合理，最大化有利項目發展。但是再好的經濟模型，沒有良好的生態，都只會是空中樓閣。

本段從X2Y2的發展背景、工作進展和未來態勢三個方面進行解析。

1. 發展背景

NFT的發展背景，最好的文章應該是這篇《NFT精神史：罐頭、青蛙和平凡人的15分鐘英雄夢想》。

NFT自2017年開始備受關注，2020年爆發，到2021年，未來生態已經初露端倪，Messari將NFT的發展分成了七個堆棧：Layer 1、Layer2 和側鏈、垂直/應用、輔助應用、NFT金融化、聚合器、前端和界面。

實際上，簡單來分，NFT目前已經包括底層公鏈（ETH、FLOW、SOL等）；交易市場、元宇宙、粉絲經濟、社交；金融應用（NFT抵押、權益借貸等等）。

未來NFT能發展出什麼樣的新範式，沒有人準確知道，但幾乎可以確定的是，NFT會成為WEB3時代中遊戲、社交、藝術、元宇宙所有內容的底層設施，而且和數字貨幣不同，更加直觀，更加易於傳播，更加容易出圈。

可看、可玩、可秀、可用，好像人類社會發展還從來沒有過這麼有趣而奇怪的事物？

數字貨幣走過的路，在NFT上將會花費短得多的時間，走到更遠的距離------我可以確定一點，NFT的總市值將在比所有人預期更短的時間裡，超越數字貨幣的總市值，甚至下一輪牛市，將完全由NFT、元宇宙及相關遊戲帶來，因為牛市的根本就是資金和新鮮血液，NFT出圈第一、當仁不讓。

目前，數字貨幣總市值是19000億美元，而NFT總市值是169億美元，相差100倍。如果認為數字貨幣還有10倍增長空間，那NFT將有千倍增長空間。

就如數字貨幣交易，最暴利的是交易所一樣；NFT的爆發，交易所也將是最大受益者。OPENSEA作為先行者，為NFT市場的發展帶來了巨大貢獻，但"成也VC，敗也VC"，投資人拿出真金白銀扶持，才有了OS的今天------每天手續費收入幾百萬甚至幾千萬美元，沒有理由也絕無可能分給用戶90%，那他們一年就能賺的錢，變成10年才能賺到，已經不可能。

X2Y2是第一家真正將100%手續費分給代幣所有者的交易所，每個人既是X2Y2的用戶，也是X2Y2的主人，完全分享平台發展的紅利，平台發展好100倍，每個的收入就漲100倍。

NFT行業的大爆發，是成功的天時；

NFT交易所的剛需，是賽道的地利；

100%手續費分發，是WEB3的人和。

棋子落下，戰局拉開。

2. 工作進展

在幣圈最不缺的就是豪言壯語，即使是一個土狗項目都可以有一個天花亂墜的白皮書，但無論是數字貨幣還是NFT項目，最後能否成功，幾乎都不看你融了多少錢，團隊技術實力怎麼樣，大V宣傳怎麼樣。而是只看工作效率和工作成果，只看格局願景和社區共識。

關於X2Y2這方面我已經寫過很多文章闡述一些理念，比如《談投資中"拿什麼、怎麼拿"的問題------以幣安和X2Y2為例》、《回到2017年，我能否投中BNB，能否拿住？》。而了解團隊也可以從《不是只有一種方法取勝------X2Y2第二場AMA實錄》。

作為一個從ILO發行階段就加入DC社群，在社群發言等級達到前三，同時義務做社區MOD的人，我對於團隊的努力感受是很深刻、很具體的------這也是我在幣價跌到0.24時，轉入幾十個ETH繼續抄底的原因（想必追蹤了我錢包的朋友已經發現了端倪，可惜下午轉帳，晚上就猛漲，只好0.4入場）。

講一些細節：

**------功能更新極快，而且以社區為中心。**批量上架、批量購買、稀有度查詢，這些幾乎都是剛需，批量購買成就了GEM，稀有度查詢成就了無數的第三方工具，現在在X2Y2，一兩周更新一個，而更有意思的是，這些功能大多來自社區的建議。

尤其是稀有度查詢功能，目前正在開發的神秘功能，推出後可能會形成王炸效果。雖然現在還不知道會有怎樣的連鎖反應，不過個人很期待。

**------總能關鍵時刻一錘定音，有決斷力。**在社區極為恐懼的時候，從數據角度分析，找到原因，簡單的幾句話公告，立即穩住人心，同時穩住頹勢，堪稱"手術刀式精準打擊"。

我是建設者，但我永遠不會有"我比項目方更聰明的想法"，專業的人做專業的事，可信賴的團隊是能帶給投資人幸福感的。

實際上，團隊雖然因為商業協議暫時需要匿名，但業界其實很多人都已經知道了。團隊此前有過非常成熟的NFT交易所開發經驗，更難得的是上上個產品從0開始，擊敗了軟銀投資的成熟項目------有戰鬥經驗。

我還知道2件事：

一是團隊雖然是自帶乾糧，但在項目上線前後，平均睡眠時間三小時，體現出打硬仗的戰鬥力和凝聚力。

二是前2天幣價下跌，社區FUD情緒濃烈的時候，團隊晚上2點召開會議共同尋找辦法，最後的辦法也比我預期的要高明和果斷。

當然，在有些人眼裡，這些可能不算什麼，甚至繼續找到噴點。但我一路走來，對很多項目都只是收穫心碎：

有的融資很多錢，人玩消失，項目軟死亡；

有的融資很多錢，模型很好，吹了半天，結果團隊一門心思只有搞錢搞錢再搞錢，投資者全是接盤的傻韭菜；

有的項目，甚至極為頭部項目，團隊、機構和大V私募，散戶二級接盤，大戶POS質押無限增發，幣價一砸再砸；

有的項目幾個月更新一條進展，告訴韭菜，團隊還在做事……

天下苦賊久矣。

項目方今天在推上公布了工作板(英文原文見文末)：

工作進展不可謂不快，而且都是非常有效的工作，不過好像很多核心的工作可能因為保密的需要並不一定及時更新在上面了。

3. 未來態勢

難道未來NFT就是小圖片？難道NFT就只是ETH上？當然不是，新玩法和新生態將不斷出現，誰能快速迭代，誰才快速勝出。

要做到快速迭代，團隊實力要強，社區凝聚要強，這是基礎。項目在這一輪下跌中，我們看到幣價下跌如此厲害，還是很多有智慧、有資源的人在關注和支持項目，這是"做正確的事"帶來的收穫。

我在推測未來的時候，往往比較樂觀，就是往好了想，比如X2Y2不斷奪取了Opensea的份額，甚至成為新的頭部會怎麼樣？

目前X2Y2剛開始，社區已經湧現了非常非常多的精彩點子，而團隊正在一項項抓落實，每一件幾乎都會形成一股強大的推動力，所以我在幣價下跌時候，激情絲毫未減，我知道正確的事是什麼------當然，這些為了防止泄露機密，沒必要現在提，大家都會一個個看到（包括昨天我發了一條推，秒刪了，也是基於此）。

未來NFT市場，必然會出現百倍增長，而NFT平台當然也水漲船高，如果平台的手續費一天達到10萬ETH時，那麼，持有10萬個幣的用戶就能分得一大筆平台分紅，而且是每天每天。

好團隊、好賽道、好格局、好社區、好產品，我找不出我為什麼要去參與其他一些確定性更小的項目，風險哪裡都有，無非是選擇哪一個。

另外，目前X2Y2還沒有開始通縮，但我確定一點，X2Y2必然會通縮，無非是在哪一塊，採取什麼形式通縮，是手續費回購銷毀還是獎勵部分以某種形式銷毀，最終將會在投票系統啟用後由持幣人共同決定。

雨果說：比海洋更廣闊的是天空，比天空更廣闊的是人的心靈。WEB3時代，誰沒有和用戶保持利益一致，誰就終將失去用戶；誰能給用戶帶去更多更長遠的利益，就能獲得最多的支持。

前路布滿險阻，創業者和投資人一起面對九級絕浪，唯有奮力向前！