彭博社專訪三箭資本創始人Su Zhu：比特幣成為儲備貨幣的潛力比以往任何時候都更清晰

作者：Joanna Ossinger，彭博社

原标题：《Fund Manager Who Called End of Last Crypto Winter Remains Bullish》

編譯：胡韜，鏈捕手

十年前，Su Zhu 與 Kyle Davies 共同創立三箭資本時，對於兩個 20 多歲的衍生品交易員來說，這似乎是一個冒險的賭注。但賭注得到了回報。據其網站稱，如今該公司的投資包括比特幣、以太坊、AVAX 和 SOL，以及 Neon 等 DeFi 項目、Multicoin Capital 等基金和 P2E 項目 Axie Infinity。分析公司 Nansen 估計，該機構僅其區塊鏈資產就價值近 100 億美元。（Zhu 只是說公司的資產在"數十億美元"範圍內，不會提供有關基金回報的數據。）

Zhu 於今年 4 月年滿 35 歲，出生於中國，6 歲移居美國，自 2016 年以來一直是新加坡公民。他很自豪在2018年12月21日發了一條推特將這一年的"加密冬季"稱為底部："我們將以極快的速度衝出底部，讓大多數行業外投資者困在法定貨幣。"。比特幣在他發推特時價值約 3850 美元，今年 3 月底飆升至約 47000 美元。

Zhu 在 2 月下旬接受彭博社採訪時談到了他的職業生涯和投資理念。以下為對話記錄，為清晰起見，採訪經過濃縮和編輯。

Joanna Ossinger：你是如何進入金融行業的？

Su Zhu：我做了一個非常典型的前 GFC（全球金融危機）路線。在哥倫比亞大學主修數學，在一家投資銀行進行了暑期實習，後來成為全職分析師。2008 年，我在東京的瑞士信貸開始從事股票異國衍生品交易，在金融危機期間被解雇。然後我很幸運地在 Flow Traders 找到了一个初級交易員的角色，Flow Traders 是一家在新加坡擴張的荷蘭 ETF 做市公司。在那裡做了幾年，然後在香港的一家投資銀行工作了一年，最後和我的高中和大學同學 Kyle Davies 合作創辦了三箭資本，從事新興市場外匯交易。想想我們當時 25 歲，在那個年齡開始自己的基金是非常罕見的，

JO ：是什麼吸引你去加密貨幣行業？

SZ ：我在 2013 年初開始涉足比特幣。主要活動集中在中國的交易所，你可以做各種套利交易。在 2017 年末，我非常清楚，僅從參與該領域的年輕人的才幹和精力來看，加密貨幣將遵循創造性破壞的 dot-com （指自1995年至2001年間的互聯網泡沫）周期，然後最終成為跨越金融、技術、文化與政治。

JO ：你在三箭的主要關注領域是什麼？

SZ ：衍生品交易一直是我們的謀生之道，並將永遠是我們工作的重要組成部分，它也與我們的風險投資息息相關。自 2018 年以來，加密交易公司表現良好，因為無論市場條件好壞，它們都有資源投資於優秀人才。我們沒有任何外部投資者，這使我們能夠對市場時機做出非常好的決策，然後我們將其用於對整個生態系統的持續再投資。確保我們從市場波動中獲得收入並繼續投資於團隊是我的第一要務。

JO ：哪些領域最有潛力？

SZ ：我相信阿馬拉定律，即技術在短期內被高估，從長遠來看被低估，特別是在應用於加密貨幣時。如今，最具潛力的領域甚至可能不被認為是加密用例。也就是說，我很高興看到像 Avalanche 這樣的可擴展 L1s 可以為用戶和應用程序開發人員帶來什麼。我們甚至不知道當用戶數量開始進入數百萬、數千萬和數億時，可能會出現什麼樣的網絡效應和緊急行為。人們今天使用並認為是 web2 領域的大多數應用程序最終將被輕量級和社區擁有的 web3 技術所破壞。

我還認為我們正在進入一個時代，比特幣成為人民和國家主要儲備貨幣之一的潛力比以往任何時候都更加清晰。這不會是一帆風順的旅程，但對於那些踏上旅程的人來說，這將是一次非常有意義的旅程。

JO ：關於加密貨幣最糟糕的事情是什麼？

SZ ：加密社區之間的部落主義和激烈競爭。奧地利經濟學家米塞斯預測了私人資金和技術的公開競爭，我認為我們現在看到這種情況正在以一種高風險的方式上演。儘管如此，當人們在這些資產中擁有高比例的淨資產時，緊張局勢不可避免地會加劇，並且在某種程度上它也顯示了社區的復原力以及人們真正願意為之奮鬥的東西。

JO ：烏克蘭戰爭揭示了關於加密貨幣的哪些信息？

SZ ：加密技術保護個人權利的力量。烏克蘭人用它來保護他們的財富免遭戰爭，而俄羅斯人用它來逃離這個國家並保留一定程度的資產。此外，加密使全球社區能夠與正在發生的事情密切互動。

JO ：你經常提到歷史和哲學。這些主題如何影響你的工作？

SZ ：要真正獲得加密貨幣，你必須了解它是針對什麼反應以及它是朝著什麼方向發展。對我來說，加密代表了以下幾種趨勢：

遠離中心化控制，走向去中心化決策；遠離封閉源代碼的圍牆花園，走向開源討論；從機構所有制轉向個人所有制；遠離許可資產，走向自主無記名資產；遠離裙帶資本主義，走向集體資本主義；從平台從創作者和粉絲那裡獲取價值，轉向創作者與粉絲分享價值。

我是一個自由主義者，但同時我也是一個志願主義者。這意味著我不希望將每個人都轉變為我自己的思維方式------我只是希望幫助建立一個存在平行以自由為中心的系統的世界，並且在以後的某個時間點，任何人都可以參與這個系統，因為他們覺得合適。

個體的第一個重大勝利是互聯網的出現，第二個是 1990 年代開源對等加密技術的發展。當時，個人端到端加密的存在令人震驚，以至於美國政府試圖將其傳播視為軍用級技術的非法出口。

從那時起，我們了解到這些實際上是我們一直擁有的不可剝奪的人權。技術使行為重新變得像給某人現金或在現實世界中進行簡單對話一樣自然。我將加密的概念稱為"恢復失地運動"技術，因為它是收回個人隨著時間推移放棄的關鍵基礎的關鍵步驟。

JO ：你最引以為豪和最不引以為豪的投資是什麼？

SZ ：在熊市期間投資領先的加密期權交易交易所 Deribit。在熊市期間，尤其是通過場外交易市場，投資於第一層區塊鏈，比如 Avalanche、Solana、Polkadot。所有這些在當時都感覺非常逆向，但從某種意義上說，違背規律並支持勤奮、以技術為導向的團隊會得到回報。

我不認為有什麼我不自豪的。即使是那些賠錢的項目，重要的是這些項目被嘗試過，創始人也嘗試過。人們經常看到失敗的事物並試圖做出更廣泛的結論，而沒有認識到所有事物的概率和不可知性。舉個例子，我們迄今為止最好的風險投資是Axie Infinity，這個項目在種子輪融資中甚至沒有達到預計認購額度，以至於人們認為他們在做慈善。

我看到的最擁擠的投資主題可能是 Facebook 的 Libra 節點，每個人都為此設置了 SPV （特殊目的載體），並認為這將成為加密貨幣的未來。（Facebook 計劃通過一項名為 Libra 的加密計劃徹底改變全球金融，後來更名為 Diem，但它從未起步。今年年初，所有資產都出售給了 Silvergate Capital Corp.）

JO ：在歷史或哲學方面，你最崇拜哪個人？

SZ ：如果你看看像李光耀（新加坡已故開國總理）這樣的人，他通過新加坡與馬來西亞的分離所取得的成就是令人難以置信的未來主義。從本質上講，新加坡是第一個創業城市。它必須在危險的地緣政治環境中經歷國家建設的多重挑戰：安全、能源、經濟和文化。我看到了很多與加密社區建設本身的類比。你必須相信社區的力量和集體的行動意志，以及不間斷的透明度和誠實的重要性以及在思想戰場上取勝的能力。

JO ：你的未來會怎樣？三箭呢？

SZ ：我希望盡我所能支持全系統思維的發展。我看到了我們作為一個社會如何看待未來主義本身的重要相似之處------許多技術聽起來很未來，但實際上是倒退的，而許多看起來笨拙的技術實際上是強大的人類增強創新。

我大力支持基於自然的草根解決方案來解決關鍵農業問題，並期待在那裡產生更大的影響。我對此的承諾是對支持我對加密貨幣的承諾的相同精神和哲學的延伸。基於自然的食物系統或農業生態學分散了我們獲取營養食物和清潔水的途徑。它們使我們擺脫了對全球供應鏈的依賴。

如果我們在社區層面建立農業替代方案，那麼人們可以選擇參與這個更加本地化的平行糧食系統。社區支持的市場花園，特別是在城市中，擴大了我們的自由。它們將是個人的又一次重大勝利，因為它們將使我們在再生地球的同時更好地控制自己的健康和營養。

至於三箭，我們將繼續做我們最擅長的事情，即投資加密資產並長期支持加密建設者和社區。