連虧五季、股價較 IPO 跌近 90%：Gemini 的現金還能撐多久？

作者：Olga Kharif，彭博社

原文編譯：深潮 TechFlow

Gemini Space Station Inc. 自上市以來已連續五個季度錄得虧損，第三季度虧損 5860 萬美元，合每股虧損 46 美分。公司營收下滑 19% 至 4090 萬美元，現貨交易量同比大跌 73%；總運營開支同比減少 30%，至 1.199 億美元。

截至本季度末，Gemini 持有現金 1.941 億美元，低於去年年末的 2.522 億美元。分析師正密切關注其現金消耗速度，以此判斷公司剩餘運營周期。

這家由億萬富豪兄弟 Tyler Winklevoss 與 Cameron Winklevoss 創立的數字資產平台於去年上市，上市不久加密市場便從歷史高點回落；如今，它迎來上市後連續第五個虧損季度。

公司三季度虧損 5860 萬美元，每股虧損 46 美分，低於彭博受訪分析師此前預測的每股虧損 67 美分；去年同期，Gemini 虧損 1.595 億美元。營收同比下降 19%，至 4090 萬美元，同樣好於市場預期。

這家總部位於紐約的企業盤後股價漲幅超 5%。不過對比 2025 年 9 月 IPO 發行價，該股累計跌幅已接近 90%。

圖：10 月 Tyler Winklevoss 與 Cameron Winklevoss 出席新加坡 Token2049 大會，攝影師：Ore Huiying / 彭博

雖然 Gemini 體量遠不及 Coinbase、OKX、Binance 等交易所，但 Winklevoss 雙胞胎是加密行業最具知名度的支持者之一。在美國剛剛落幕的中期選舉中，二人是行業主要捐資方，助力推動對行業友好的監管規則落地。

Gemini 發布財報之際，數字資產價格再度走弱，原因是美國通脹數據高於預期，市場風險偏好降溫，同時市場擔憂民主黨掌控國會後會出台不利於行業的政策。加密交易所收入很大一部分來自交易手續費，幣價低迷通常會抑制交易活躍度。

Gemini 在週四公告中稱，現貨交易量同比下滑 73%。與此同時，總運營開支同比下降 30% 至 1.199 億美元，縮減主要來自薪酬成本下調與行銷投入削減。

首席執行官 Tyler Winklevoss 表示："運營開支已連續三個季度下降，我們在投入資源拓展業務的同時，會繼續審慎把控資金投向。我們清楚前路挑戰，也決心把事情做好。"

圖：Gemini 自 2025 年 10 月上市後股價大幅暴跌，長期在低位震盪

為降低對交易手續費收入的依賴，Gemini 正在佈局預測市場等新業務。該板塊季度營收 80 萬美元，環比增長 52%。

截至季末，公司現金為 1.941 億美元，低於去年年末的 2.522 億美元。分析師持續跟蹤其現金消耗情況，判斷在沒有 Winklevoss 兄弟追加注資的前提下，公司還能維持運營多久。

Truist 券商股票分析師 Matthew Coad 在財報發布前表示："我認為這對兄弟會繼續充當最後的資金後盾，撐到下一輪加密牛市到來。我們的模型沒有計入二人後續增資，但公司前景依舊充滿不確定性。"

今年早些時候，公司裁員約三分之一，多名高管離職。5 月，兩兄弟向持續虧損的交易所注資 1 億美元。此外，平台今年還遭遇信用卡欺詐高發問題，Gemini 稱受此前曝出的欺詐事件影響，三季度信用卡壞帳規模有所上升。

就在 Gemini 財報發布一週前，規模更大的競爭對手 Coinbase 交出財報，時隔一年重新實現盈利，但季度營收同樣出現下滑。