美 SEC 亮出監管“長刀”，Paxos 之後誰是下一個？

作者：潤升，ChainCatcher

美國監管之火終於燒到穩定幣，BUSD 發行商 Paxos 不幸成為火引。數日前，紐約金融服務部 (NYDFS) 宣布調查 Paxos，今日，美國證券交易委員會（SEC）也宣布因 BUSD 相關問題起訴 Paxos。

據《華爾街日報》援引知情人士報導，今日早前，美 SEC 執法人員已向 Paxos 發布"韋爾斯通知"（Wells notice），認為 Paxos 發行和上市的 BUSD 是一種未註冊的證券，計劃起訴 Paxos 違反投資者保護法，並可能採取強制行動。隨後不久，NYDFS 即命令 Paxos 停止發行新的 BUSD。

由此確證，美國政府針對加密行業的監管力度正在強化，且呈現高度聯合之勢。這也呼應稍早前的一則傳聞：美聯儲和美國貨幣監理署（OCC）正在進行大規模的加密貨幣去銀行化操作，Paxos 等區塊鏈公司被 OCC 告知要撤回銀行執照申請，否則將被拒絕。

Paxos近日以郵件通知部分用戶，需重新進行 KYC 驗證或者關閉賬戶。一如往常，Paxos在通知郵件中再次強調，"Paxos 是一家受監管的金融機構"。

追溯以往，Paxos 的確以其高度合規性而備受關注。早在2021年4月，Paxos 就獲得 OCC 頒發的聯邦銀行信託臨時執照，允許提供托管服務、穩定幣管理、支付、交換和其他服務，是獲得美國國家信託的第3家加密公司。此外，Paxos 還持有 NYDFS 頒發的虛擬貨幣許可證"BitLicenses"和新加坡金融管理局 (MAS) 頒發的數字支付牌照。

憑藉合規性等優勢，Paxos 吸引了支付巨頭PayPal等合作夥伴。PayPal在2020年通過與Paxos的合作進軍加密行業，向美國用戶開放買賣加密資產等服務，繼而在2022年初宣布探索穩定幣業務。與幣安一樣，PayPal 也選擇將Paxos作為穩定幣的開發合作夥伴。但隨著Paxos陷入監管風波，原定於未來幾周內推出的PayPal穩定幣，已宣告暫停。

事後回顧，此輪穩定幣監管風波並非沒有緣由。彭博社在今年元旦報導，幣安承認 BUSD 在 2020 和 2021 年即存在儲備管理缺陷，有時會抵押不足。在 Terra 穩定幣體系崩潰和FTX暴雷之後，美國政府一直在探索對加密行業和穩定幣的新監管。BUSD 作為第三大穩定幣，也作為加密龍頭幣安力推的主流貨幣，自然成為強監管的重中之重。無怪乎，有觀點認為，Paxos自己發行的穩定幣USDP並未受到同等監管，實則醉翁之意不在酒。

作為事件關聯方，幣安的表態頗為隱忍。事件發生之初，幣安即發聲明表示，"BUSD 由 Paxos 發行和擁有，幣安只授權其品牌，將繼續監測相關情況"，但也轉引Paxos的保證稱，"這些資金是安全的，並由銀行的儲備金完全覆蓋"。

隨後，幣安掌門人趙長鵬的回應則更顯無奈："在可預見的未來，幣安將繼續支持 BUSD。我們確實預見到用戶會隨著時間的推移遷移到其他穩定幣。我們也會做相應的產品調整。例如，放棄使用 BUSD 作為主要交易貨幣。"幣安已經做好放棄BUSD的心理準備。

但很快，Paxos 宣布將終止與幣安就穩定幣 BUSD 的合作關係。但 BUSD 將繼續得到 Paxos 的全面支持，並且至少在2024 年 2 月之前可以兌換給客戶。Paxos 的新客戶和現有客戶完全可以贖回資金，或將 BUSD 代幣轉換為 Paxos Trust 發行的美元穩定幣 Pax Dollar (USDP)。這也宣告這 BUSD 時代正式告一段落。

這無疑弱化市場對幣安前景的預期。據 0xScope Protocol 監測，在今日下午的某一小時內，幣安的提款超 5 億美元，其中 USDC 提款約為 2.58 億美元。

美 SEC 宣稱監管 Paxos 的理由是，BUSD 是一種未註冊的證券，違反投資者保護法。不過，關於穩定幣是否可被認定為證券，向來備受質疑。現行的《1933年證券法》關於證券的定義難以將加密貨包括，並且 BUSD 錨定美元，投資者購買時並沒有收益預期，這使得美SEC此番的說法難以服眾。

甚至，此次監管風波更激發了加密行業對美國監管部門一貫"粗暴"干預的矛盾。事件發生之初，Messari 創始人 Ryan Selkis 即發推稱，人生的新目標是結束美SEC主席 Gary Gensler的政治生涯，讓他成為美國總統拜登連任失敗的原因，並將與Coinbase首席執行官Brian Armstrong、Kraken創始人Jesse Powell及其他數十人一起合作。

Ryan 表示，"我將花費所擁有的每一分精力、金融和政治資本，來打擊毀壞加密貨幣的道德敗壞和腐敗的敵人。明智的監管很重要。事實上的禁令將遭到無情的打擊。"

目前來看，此次監管風波對加密市場的影響並未顯現。截至發稿，作為事件關聯的幣種，BUSD 並未脫錨、BNB 價格小幅下跌約6%。由於美 SEC 尚未對 Paxos 做出正式行動文件，加上此次監管面臨法律爭議空間，具體事態會如何發展，還需靜待觀察。

不過，可以想見的是，美 SEC 已經亮出監管"長刀"，據加密KOL @thulynnn 等人的推測：Paxos 此次遭遇監管與幣安 earn 產品有關，也就是存款/質押並賺取一些 APR 的產品。而 USDC 也存在於多個生息產品中------"如果 Circle 收到這些通知也不會感到驚訝"。據此推理，SEC 很有可能已經有了下一個目標。

此外，The Block 的記者曾透露，一家交易所的高管曾向他透露，美國證券交易委員會實際上正在著手實施自己的加密版"長刀之夜"……

加密圈在 FTX 崩盤之後的 3 個月，又迎來了劍拔弩張的時刻。

"已經準備開始戰鬥了"。