報告：MakerDAO 的生態現狀與潛在變數

撰文：Jake Pahor

編譯：Frank，Foresight News

MakerDAO 是一個創收機器，無論市場狀況如何，它都在不斷繼續印鈔以創造財富。

本篇文章是 2023 年 10 月關於 MKR 的最新研究報告。

Maker 協議使用戶能夠通過使用其加密資產作為抵押品來獲得貸款，它的工作原理如下：

1. 用戶存入抵押品（已批准的 ERC 代幣）；
2. 按照抵押比率鑄造穩定幣 DAI；

DAI 是目前規模最大的去中心化穩定幣，與美元掛鉤。

DAI 的用例包括：

• 去中心化保證財務獨立；
• 用戶可自主生成貨幣；
• 自動儲蓄收益（DSR）；
• 快速、低成本的轉帳匯款；
• 在波動市場中保持穩定；

此外 DAI 還在某些場景下可用於支付以太坊生態系統中的 Gas 費用，以改善 Web3 新用戶的 Web3 入門體驗。

目前 MakerDAO 的 TVL 為 45 億美元，這是自 2021 年 1 月以來的最低水平，較 2021 年 12 月創下的歷史最高點下降了 78%。

儘管這種下降趨勢令人擔憂，但 MakerDAO 仍然在所有 DeFi 協議（總 TVL）中占據第四位。

在過去 30 天內，MKR 創造了 1070 萬美元的收入。如果按年化折算後，這一數字高達 1.307 億美元，使其在所有協議中排名第七。

MakerDAO 的費用和收入主要通過借款人在平台上支付的利息產生。

MKR 代幣有兩個主要用途：

• 治理；
• 資本重組資源；

除了治理作用之外，MKR 還可以用於系統資本重組。

也即如果 Maker 系統的債務超過盈餘，MKR 代幣供應可能會通過債務拍賣而擴大。

因此，這種風險鼓勵 MKR 持有者自我調整並負責任地管理 MakerDAO 生態系統，以減輕過度冒險的情況。

這也意味著 MKR 的供應量可能會根據債務資本化而產生波動。

這些是當前的供應統計數據：

• 流通供應量 = 90.1 萬枚 MKR；
• 總供應量 = 97.7 萬枚 MKR；
• 最大供應量 = 100 萬枚 MKR；
• 市值= 12.7 億美元；
• FDV = 14 億美元；
• 市值 / FDV = 0.9；

MakerDAO 金庫裡的加密資產包括：

• 4961 萬美元的穩定幣；
• 80 萬美元的 BTC 和 ETH；
• 價值 1.2238 億美元的原生代幣 MKR；

也即 MakerDAO 金庫總共持有 1.7239 億美元（包括原生代幣 MKR），而根據 DefiLlama 的數據，這在所有協議中排在第 11 位。

在社區治理層面，任何人都可以向 MakerDAO 提交提案進行投票，但只有 MKR 持有者才有權對 Maker 協議的變更進行投票。

該過程由兩個階段組成：

• 提案投票
• 執行投票

這兩個步驟確保了 MakerDAO 在進行最終投票之前進行仔細考慮。

2014 年，MakerDAO 在以太坊區塊鏈上推出，從此成為最大的 DeFi 應用程序之一，該協議由 Rune Christensen 和 Nikolai Mushegian 共同創立。

DAI 現在也是使用最廣泛的穩定幣之一。

其中在多次代幣銷售中，Maker 總計籌集了約 5450 萬美元的資金：

• 2017 年 12 月 16 日，籌集 1200 萬美元，由 Andreessen Horowitz 和 Polychain Capital 參投；
• 2019 年 4 月 23 日，籌集 1500 萬美元，由 a16z Crypto 資助；
• 2019 年 4 月，籌集 2750 萬美元，由 Paradigm 和 Dragonfly Capital 參投；

MakerDAO 已成為抵押債務頭寸（CDP）這一類別中明顯的市場領導者，不過它現在也面臨著來自 Liquity 和 Lybra Finance 等新興協議的競爭。

與此同時，在穩定幣競爭層面，其他成熟的 DeFi 參與者，如 Curve 和 AAVE 也推出了 crvUSD、GHO 等穩定幣。

在協議的安全審計層面，Maker 已經完成多家知名審計公司的安全審核，包括：

• Trail of Bits（智能合約的安全審查）；
• PeckShield（傳統審核）；
• Runtime Verification（用於驗證系統邏輯的模型）；

總體而言，我對 MakerDAO 和 DAI 生態系統非常看好，以下是一些即將到來的積極因素：

1. Sub DAOs 的推出；
2. Spark Protocol；
3. RWA 敘事；
4. DSR 上的 5% 年利率；
5. 代幣分拆；
6. 品牌重塑；