通過在即？比特幣現貨 ETF 如何最終獲得美 SEC 批准？

原作者：Susie Violet Ward

原文標題：《How is a Bitcoin ETF Approved by the SEC？》

編譯：Luffy，Foresight News

隔夜，貝萊德的 iShares 比特幣信託已上市美國證券存託清算公司的消息在加密市場引起軒然大波，比特幣受此影響，一鼓作氣直接站上 35000 美元的年內新高。狂歡的市場似乎表明，現貨比特幣 ETF 的通過就在眼前了。但比特幣現貨 ETF 真的就要通過了嗎？它需要滿足哪些條件？福布斯撰稿人 Susie Violet Ward 的一篇文章解釋了比特幣現貨 ETF 被 SEC 批准的條件和步驟，Foresight News 編譯如下：

現貨比特幣 ETF 的概念長期以來一直是比特幣和投資界感興趣的話題。儘管美國證券交易委員會（SEC）尚未批准此類基金，但了解 SEC 提出的現代化監管框架可以幫助你深入了解現貨比特幣 ETF 如何最終獲得批准。

現貨 ETF 與傳統 ETF 的區別在於，它專注於跟蹤特定資產的實時價格，並為投資者提供增強的流動性選擇和更優惠的稅收策略。這些額外的好處使現貨 ETF 成為對各種市場參與者越來越有吸引力的投資工具。

傳統到現代的轉折

通常，想要推出 ETF 的金融機構必須向 SEC 提交全面的申請。該提案概述了 ETF 的結構、目標和風險因素。SEC 2018 年的一項提案旨在通過用一條規則取代數百個單獨的豁免令來簡化這一流程。滿足特定條件的 ETF 可以直接上市，無需獲得單獨豁免，從而加快上市時間。

基於規則框架的 SEC 審查

申請後，美國證券交易委員會會審查該提案，重點關注投資者保護和市場誠信。在現代化框架下，一套標準條件將適用於所有 ETF。這一「基於規則的框架」旨在為大多數 ETF 提供公平的競爭環境並保護投資者。

儘管 SEC 的職責是保護投資者，但其對現貨比特幣 ETF 的處理方式引發了人們對其有效履行這一職責的程度的質疑。美國證券交易委員會已表示願意批准比特幣期貨 ETF 等替代性金融產品，但一些批評者認為，這種產品無法像現貨 ETF 那樣直接接觸比特幣。這甚至促使國會議員向 SEC 主席 Gary Gensler 寫了一封公開信，敦促該委員會明確立場。

評價標準

在審查過程中，SEC 會評估以下關鍵因素：

• 托管：美國證券交易委員會評估比特幣的托管機制，檢查如何安全地持有資產以防止盜竊或欺詐。
• 市場監控：美國證券交易委員會審查比特幣市場是否有適當的監控以防止操縱、欺詐或其他非法活動。
• 流動性：檢查比特幣市場的流動性。SEC 希望確保 ETF 可以輕鬆交易，而不會造成重大價格差異。
• 套利機制：申請必須詳細說明 ETF 的價格將如何跟蹤比特幣的價格。有效的套利機制對於保持 ETF 的價格與其資產淨值一致至關重要。

在 ETF 批准過程中，SEC 經常與申請人進行反復對話。這通常是為了澄清細節、請求更多信息或討論潛在的問題。該過程是持續的，在做出決定之前可能需要多輪溝通。

公眾意見和透明度要求

美國證券交易委員會經常開啟一個徵求公眾意見的窗口，即使在現代化的框架下，這一步驟仍然至關重要。此外，擬議的規則要求 ETF 網站上的每日投資組合透明度，這可能適用於現貨比特幣 ETF，以確保投資者實時了解該基金的持倉情況。

定制籃子和網站披露

根據擬議規則運營的現貨比特幣 ETF 將被允許使用「定制籃子（custom baskets）」，它不反映按比例表示的基金投資組合。現代化框架還強調網站披露，要求 ETF 披露有關溢價、折扣和買賣價差的歷史信息。

最後步驟：SEC 決定和批准後

經過綜合評估並考慮公眾意見後，SEC 做出最終決定。如果獲得批准，ETF 可以立即開始運營並在主要證券交易所上市和交易。這為投資者提供了一種受監管的方式來跟蹤比特幣及其價格變動。

結論

美國證券交易委員會批准現貨比特幣 ETF 的進程正在朝著正確的方向發展。SEC 的批准是一個細緻的過程，會考慮多種因素，包括托管、市場監管、流動性和 ETF 的套利機制。公眾意見是一個關鍵組成部分，讓利益相關者能夠表達他們的擔憂或支持。批准的時間表可能不確定，但批准將為投資者提供更容易進入的切入點。

Cathy Wood 表示，當 SEC 最終同意時，它可能會同時批准所有現貨比特幣 ETF。這可能會讓混亂的監管環境變得更加清晰。

隨著比特幣的不斷成熟，現貨比特幣 ETF 獲得批准似乎是不可避免的，許多專家聲稱我們可能會在今年年底獲得多項批准。