比特幣跌至現貨 ETF 獲批以來最低水平，GBTC 恐為“罪魁禍首”？

作者：Mary Liu，比推 BitpushNews

比推終端數據顯示，週四比特幣價格再次下跌 4.5%，一度下探至一個月來最低點--40,800 美元，自從美 SEC 新批准的現貨比特幣 ETF 於 1 月 11 日開始交易以來，比特幣僅僅經歷了短暫的上漲，目前已經下跌了約 13%。

加密概念股票的表現也被拖累。美國最大的加密貨幣交易所 Coinbase 下跌約 6.7%，自現貨 ETF 批准以來已下跌 17%。比特幣礦商 Marathon Digital 下跌 6.9%，屯幣專業戶 MicroStrategy 下跌 3%。

GBTC 可能外流高達 100 億美元，拋壓仍在

交易員密切關注 ETF 的資金流向。不少業內人士認為，來自灰度 GBTC 的拋壓可能是此輪下跌的罪魁禍首。

以 Nikolaos Panigirtzoglou 為首的摩根大通分析師週四表示，如果灰度現貨比特幣 ETF（從其旗艦 GBTC 轉換而來）的投資者繼續獲利了結，比特幣價格可能在未來幾週面臨額外的下行壓力。

GBTC 成立於 2013 年，轉換為 ETF 時管理資產規模超過 280 億美元，The Block 數據顯示，1 月 17 日，GBTC 流出了 4.51 億美元，自轉換為現貨 ETF 交易以來，該基金已出現約 16 億美元的資金外流。

部分資金被其他現貨 ETF 產品吸收，量化交易公司 Dexterity Capital 創始合夥人 Michael Safai 表示："許多投資者希望等待灰度負溢價大幅縮窄後再退出頭寸。現在負溢價幾乎已經消失，一些交易者可能已經賣出並等待儘快重新買入 ETF。"

貝萊德 (BlackRock) 現貨比特幣 ETF（IBIT）的資金流入量超過 10 億美元，成為同類產品中首個突破這一里程碑的 ETF。

富達投資緊隨其後，該公司的 FBTC 昨天迎來了 3.58 億美元的資金流入，這是自該基金一週前推出以來的最高單日流入量，總流入量約有 8.8 億美元。貝萊德和富達吸引了市場上 9 隻新 ETF 資金流入的 68%，總計近 20 億美元。

在 11 隻現貨比特幣 ETF 中，Grayscale 的管理費為行業最高，為 1.5%。富蘭克林邓普顿的 0.19% 為最低，但其近期的資金流入占比還不到所有產品的 2%。Ark Invest 推出第一年費用為零，此後費用為 0.21%。全球最大的資產管理公司貝萊德第一年收費為 0.12%，之後收費為 0.25%。

摩根大通分析師在一份報告中表示，GBTC 的情況可能會變得更糟，因為該投資銀行估計該基金可能會流失高達 100 億美元。

摩根大通表示："流動性和市場深度也很重要，但如果其他現貨比特幣 ETF 在規模和流動性方面達到臨界規模，GBTC 在這方面也將面臨風險。"

流動性通常是指出售資產換取現金的能力。流動性減少給投資者帶來了風險，因為他們可能會發現很難出售股票。報告稱："如果 GBTC 失去流動性優勢，可能會有更多的資本退出，也許會額外退出 50 億至 100 億美元。"

轉移資金的不僅僅是機構投資者，散戶似乎正在從交易所轉向更便宜的現貨比特幣 ETF。摩根大通表示："來自散戶投資者的比特幣錢包最近幾天有所縮減。"

其他 ETF 產品相繼出現資金流出

K33 研究分析師 Vetle Lunde 表示，早在美國監管部門批准之前，全球就已經有大量現貨比特幣產品在交易。他表示，事實上，全球交易所交易產品 (ETP) 目前持有超過 864,000 枚比特幣，從某種角度來看，迄今為止，美國交易產品的增量相對較小。

Lunde 還指出，除了 GBTC 退出之外，隨著投資者獲利了結和 / 或將資金投入更便宜的美國 ETF，加拿大和歐洲的 ETP 在過去一週也出現了大量資金外流。

還有 ProShares 比特幣策略 ETF (BITO)，該基金最近管理的資產超過 20 億美元。Lunde 表示，雖然這只基於期貨的 ETF 不持有比特幣，但它占 CME 交易所比特幣合約未平倉合約的 36%。他補充說，基於期貨的比特幣 ETF 合計占 CME 比特幣未平倉合約的 48%。

Lunde 認為，隨著 BITO 和其他基於期貨的基金出現資金外流，他們需要平倉（出售）在期貨市場的多頭頭寸，這可能會給比特幣價格帶來進一步的壓力。

交易平台 Cube.Exchange 首席執行官 Bartosz Lipiński 則認為："ETF 的炒作已經有所減弱，交易者的注意力有可能轉移到其他地方。目前的期權定位表明支撐位在 40,000 美元左右，這是一個主要的心理價位。"

獨立市場分析師 Michael van de Poppe 在 X 平台建議投資者："不要看空 BTC 並持有負面前景，記住，逢低買入並持有。"