分析：MSTR 股價相比其比特幣持倉溢價 256%，價格表現並不合理

ChainCatcher 消息，BitMEX Research 在社交平台發文表示，目前 MicroStrategy（MSTR）股價相較其持有的比特幣價值溢價巨大，完全稀釋後約溢價 256%。部分原因可能是一些金融監管機構禁止人們購買比特幣 ETF。但投資者非常渴望比特幣敞口，所以他們不顧溢價購買 MSTR。

此外，MSTR 有一種"收益策略"存在。由於 MSTR 以溢價交易，因此該公司可以發行新股並購買更多比特幣。然後，這會增加每股背後的比特幣持倉。如果溢價持續存在，該公司又可以繼續發行新股。

MSTR 當前的溢價率為 256%，以該溢價計算，當每股 MSTR 實際上代表價值 474 美元比特幣持倉時，MicroStrategy 屆時需要發行 1.57 億股（目前為 1.02 億股），籌集 1570 億美元，股價漲為每股 1,685 美元，市值將達 6740 億美元，並持有 190 萬枚比特幣。

BitMEX Research 認為這樣的價格表現和上漲模型是"龐氏騙局"，並不合理。