牛熊迷思：這個市場到底誰在賺錢？

隨著山寨在去年12月9日達到歷史高點，市場進入群魔亂舞，前有AI agent齊飛，後有總統發幣，瘋狂吸血。最終在今天加密回到了11月行情之前的起點，讓剛入圈的00後選手們不禁發問：牛市剛開始就結束了嗎？

熊市有沒有到來尚不可妄下結論，但是這輪大家的體感明顯是賺錢沒有那麼容易了。近期的香港共識大會，出現了人人都是agency的奇怪現象。還記得兩年前的Web3大會，VC經理滿場追著項目跑，好創始人不愁融資，VC的DPI還有5以上。

本質上VC和agency都是買辦，賺信息差套利的錢。VC的金主是LP，去找有潛力的早期項目以低估值進入，攢局上所謀求退出；agency的金主是項目，去找能帶買盤能力的KOL和社區將代幣以遠高於VC成本的價格傾銷給散戶。從業者從資金鏈的上游，開始轉移到資金鏈的下游，說明這個行業資金不足了，為什麼呢？

本輪VC幣因為"高FDV，低流通"的特點饱受诟病，導致散戶不再接盤，轉去玩meme。因此項目方無法在TGE後穩住幣價，一路陰跌直至歸零，像Starknet、Arbitrum這類天王級項目都無法避免。而VC由於需要長期的鎖倉，到解鎖時可能幣價已跌至其成本價以下，導致虧損。因此有些VC會提前把手裡需要鎖倉的幣以折扣價OTC賣給別的接盤俠，或者直接合約開空來對沖一直陰跌的幣。

對於項目方，也就是VC幣們，由於在上幣的時候需要給交易所交大量的上幣費和代幣籌碼，已經沒有足夠的資金去承接來自撸毛黨和交易所的拋壓，因此造成幣價開盤即巔峰。由於GIG DAO合作過很多項目方，深刻感受到了本輪創始人們的無奈：幣價和產品無關，做事不如做市。

那麼，既然VC和項目方都不賺錢，散戶也是接盤的對象，那目前來看，本輪賺錢的幾個生態位有哪些呢？

• 交易所 ：雖然人人都在罵幣安不思進取，上了一堆閨蜜垃圾幣，但是不得不否認自從FTX倒下後，幣安行業大哥的地位就不可撼動，幾十億美金的罰款說交就交，老幣上幣安直接一根大陽線拉上去。

剛剛被盜的Bybit也算是這輪成功跻身一線所的大黑馬，由於老闆Ben是做量化交易出身，Bybit的合約體驗算是各大交易所裡比較好的，而且因為早期國際化的戰略，中國用戶比例不高，和OKX走出了差異化優勢。眾所周知合約是交易所的主要營收來源，剛剛被盜的15億美金差不多就是Bybit去年的利潤（注意不是營收），可見其是有多麼賺錢。

• 黑客：剛剛過去的幾天，前有Bybit創下史上最大金額，後有Infini被盜5000萬美金元氣大傷，可見黑客絕對是每輪周期必不可少的常勝將軍。除了項目方和機構被盜，散戶也是經常因為釣魚和私鑰泄露導致辛辛苦苦打狗賺的錢付諸東流。

所以應運而生產生了安全公司這個賽道，如審計公司（服務項目方，在上線前審計合約）、反洗錢公司（服務機構，防止贓款污染）、安全工具（服務散戶，防止釣魚）這幾個類別。

• 服務商 ：主要盈利方式為做中間商賺取差價，或者提供專業性服務這兩種。這裡我們可以進一步細分為以下幾個主要參與者：

• FA：資本買辦，包括幫項目方融資、上所、OTC賣幣的皮條客。這類需求基本存在於VC幣中，很多我們看到的天王級項目都是這樣包裝出來的。

• Agency：行銷買辦，給項目方進行KOL和社區投放。作為一個散戶，當你看到在一段時間內各個KOL瘋狂奶一個項目的時候，你就應該意識到這可能是項目方在做付費推廣了。

• 工作室：項目方在找KOL行銷的同時，也需要找到擁有廣大亞非拉人民基礎的公會和科技與狠活的工作室"美化"一下數據，這也是GIG DAO目前的定位。

• 媒體：擁有權威性和廣泛的傳播途徑（如app、社群等），本輪基本以收稿費為盈利模式。有的媒體比較要臉，一些明顯割人屬性的項目就算付費也不會發。

• 托管/資管機構：主要服務客戶為高淨值客戶或基金，主打合規和安全。但是拿牌照門檻不低，普通創業者無法進入。

• 做市商 ：也算是服務商的一種，但由於其特殊的行業地位，需要單獨拿來講一講。目前做市商分為合規做市商和所謂的"莊家"。

• 合規做市商：大家耳熟能詳的做市商，如Wintermute、Amber、GSR，甚至是以拉盤著稱的DWF都是比較正經的，比較多舉辦線下活動打造品牌。一般以被動做市，即提升交易量為主要服務內容。如果有拉盤也不會承認，畢竟之前Gotbit瞎搞直接被FBI給抓了。

• 莊家：團隊一般很小，社媒也沒什麼粉絲，甚至直接沒有。這類團隊一般是主動做市，即會配資進行比較操縱，配合社區喊單進行出貨。本輪很多匿名的meme幣都是採用的這種操盤策略，aka陰謀集團。

今天先為大家分享這麼多，作為一個Work to Earn為口號的社區，GIG DAO在此還是奉勸各位剛入圈的年輕人一句話：幣圈兇險，打工賺錢永遠不會是一個壞選擇。希望給大家總結出的幾個還在賺錢的賽道，可以作為大家求職的參考。

這是GIG DAO在鏈捕手專欄的第一篇文章，未來我們將持續為大家輸出行業從業者角度的乾貨內容，歡迎大家關注轉發，你的支持是我們創作的最大動力！