Coinbase 13 年沉浮登頂標普 500，華爾街進入“加密 FOMO”時刻？

作者：Fairy，ChainCatcher

編輯：TB，ChainCatcher

四年前，加密公司還在為能否登陸納斯達克四處奔走；如今，Coinbase 已站上全球資本市場的高地。這個曾經飽受監管質疑、頻陷輿論風波的平台，將正式成為全球最具影響力指數標普 500 的一員。

這背後，是龐大的被動資金需求、愈發加速的機構入場，以及象徵意義上的重大躍遷。一個新時代，已悄然啟幕。

13 年沉浮登頂主流資本市場

從創立到入選標普 500，Coinbase 走了 13 年。2012 年的今天（5 月 13 日），Coinbase 正式成立，彼時比特幣還只是極客間的實驗貨幣。九年後，Coinbase 於 2021 年 4 月 14 日登陸納斯達克，股票代碼為 COIN，首日最高價衝至 429.54 美元，市值一度高達 850 億美元，成為加密行業的里程碑事件。

Coinbase 的股價走勢與加密市場的牛熊周期深度綁定。2022 年，在市場大幅回調的背景下，COIN 股價一度跌至 33 美元，全年跌幅高達 86%。直至 2023 年 10 月，市場情緒逐漸回暖，股價才重新進入上漲通道。

如今，在公司成立 13 周年的節點，Coinbase 再次迎來歷史時刻：將取代 Discover Financial Services ，成為首家納入標普 500 的加密企業。消息公布後，COIN 股價日內大漲 8%，現報約 207 美元，總市值達 527.8 億美元。加密金融機構化的時代，正在它的身上悄然成型。

圖源：google財經

盈利與市值，Coinbase 硬核達標

標普 500 指數的成分股由指數委員會遴選，每年在 3 月、6 月、9 月和 12 月進行調整。根據今年 3 月的最新標準，候選公司需滿足至少 205 億美元的市值、良好的流動性以及較高比例的自由流通股。此外，公司必須在最近一個季度實現盈利，且過去四個季度的累計淨利潤為正。

早在今年 2 月，Oppenheimer 分析師 Owen Lau 就曾預判 Coinbase 有望入選標普 500，他維持對 COIN 的"買入"評級，並將目標價上調至 388 美元。

根據 5 月 9 日披露的最新財報，Coinbase 在 2025 年第一季度錄得 20 億美元營收，略低於前一季度的 23 億美元；淨利潤為 6600 萬美元，儘管同比去年同期的 12 億美元大幅下滑，但仍保持正向盈利。更關鍵的是，Coinbase 已連續五個月實現盈利，自由流通股占比高達 95%，各項指標均符合標普 500 的納入標準。

Coinbase財務信息

除了 Coinbase，目前標普 500 中已有多家涉足加密業務的公司，如 Block、PayPal 和 Visa。值得一提的是，持有大量比特幣的 Strategy （原MicroStrategy）已於去年 12 月被納入納斯達克 100 指數。有分析認為，儘管該公司尚未完全滿足盈利標準，但隨著 2025 年 1 月新會計準則的實施，Strategy 有望在 6 月的標普 500 季度調整中具備納入資格。

標普入選背後，意義幾何？

Coinbase 成功登錄標普 500，不僅是其公司歷史中的一大突破，更可能在加密貨幣行業中引發一系列深遠的變化。從市場影響到行業趨勢，再到象徵意義的提升，Coinbase 的入選為行業提供了新視角。

被動資金湧入與交易量激增

從市場影響角度來看，Coinbase 的入選或將顯著拉動其股票交易量。Bitwise 的高級投資策略師 Juan Leon 指出，進入標普 500 將使 COIN 的日交易量增加至當前的七倍。

Juan Leon以 Discover Financial 為例，目前該公司在標普 500 中的權重約為 0.10%。考慮到標普 500 有約 13.5 萬億美元資產跟蹤，其權重對應的被動配置需求可能達到 135 億美元。而 COIN 過去三個月的日均成交額僅為 18.5 億美元，意味著大量資金將被動流入該股。

加速 加密行業IPO熱潮

Circle、eToro、Kraken等多家此前曾計劃IPO的加密公司正在推進IPO計劃。目前，Circle、eToro、Bgin Blockchain、Chia Network、Gemini、lonic Digital等已提交 S-1/F-1 文件，2025 年 Q2 上市可能性較高；BitGo、Kraken、Bullish Global、Consensys、Figure等已經表示有IPO計劃或處於顧問談判階段，2025-2026 年上市潛力大。

與此同時，香港加密投資公司Animoca Brands 也計劃赴美上市，該公司 2022 年估值近 60 億美元，目前持有 3 億美元現金和穩定幣，數字資產 5.38 億美元。

Coinbase 的成功為這些企業提供了強有力的市場信心，IPO 熱潮或將再度升溫。

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加密邁向主流的時代標誌

標普 500 的納入標準不僅關注市值、盈利和流動性等硬性指標，還強調行業代表性。入選公司必須代表美國經濟的重要行業，並經指數委員會綜合評估。

Coinbase 的成功入選，正體現了加密行業在美國經濟版圖中日益增長的重要性。瑞穗證券（Mizuho）高級支付分析師Dan Dolev評價稱："這是時代的標誌，這意味著加密貨幣股票已經被主流金融市場所接納。"

Coinbase 納入標普 500，標誌著一個時代的拐點。它象徵著加密行業從實驗性金融走向制度化承認，隨之而來的資本重構、IPO 熱潮、監管對話，都將成為這場變革浪潮的重要組成部分。

隨著越來越多"加密原生力量"叩響華爾街的大門，金融歷史翻開了新篇章。