分享至

波場 TRON 行業週報：9 月 CPI 或將左右短期市場走勢，VC 押注共享流動性協議

2025-10-20 14:41:43

本文分析市場、監管及Superfluid等前沿協議。

一.前瞻

1. 宏觀層面總結以及未來預測

上週，美國宏觀經濟呈現出"韌性與不確定並存"的格局。首先，鮑威爾在一次公開講話中表示，儘管經濟可能比預期更為穩健，但勞動力市場招聘與解雇均處於低位，顯示就業市場實質未見改善。同時，政府關門進入第二週，財政部長 Scott Bessent 警告稱關門已開始影響實體經濟，包括聯邦雇員停薪、農補推遲、統計數據發布被迫延後。這些因素疊加下，市場對下半年增長與政策路徑的信心出現波動。

展望未來，增長放緩與政策不確定性的雙重壓力將成為主軌。經濟預期已被國際組織下調，美國2025年增速預估約為2.0%。總的來看，下半年市場將聚焦"何時政策轉向 + 實體數據何時確認弱勢"，風險偏向下行，資產配置需防範增長放緩與政策滯後的組合衝擊。

2. 加密行業市場變動及預警

上週，由於流動性不足，上漲乏力，加密市場開啟二探行情。短線雖有技術性反彈，但整體趨勢仍偏弱，若比特幣失守 10 萬美元整數關口，或將觸發第二輪清算風險。與此同時，美聯儲貨幣政策仍在不確定區間，若降息節奏放緩，將繼續抑制風險偏好。整體來看，加密市場正進入去槓桿與流動性收縮期，短期防禦為主，中期需關注流動性何時重新回流。

3. 行業以及賽道熱點

總融資1610萬美元，IOSG、Circle等知名VC參投，致力於一筆交易，多人實時共享，打造高效可擴展的資金流動新範式的協議Superfluid是一個革命性的資產流轉與分發協議；總融資超120萬美元，Long Hash參投，基於意圖抽象與求解器協調的多鏈智能執行層Epoch協議是一個"意圖求解協調層"（Intent-Solver Coordination layer），旨在推動 Web3 的意圖中心化抽象（intent-centric abstraction）。

二.市場熱點賽道及當週潛力項目

1.潛力項目概覽

1.1. 淺析總融資1610萬美元，IOSG、Circle等知名VC參投，致力於一筆交易，多人實時共享，打造高效可擴展的資金流動新範式的協議Superfluid

++簡介++

Superfluid 是一個革命性的資產流轉與分發協議 ，為全球的 DAO 和加密原生企業帶來了訂閱、薪資、歸屬（vesting）以及獎勵等新型用例。

這一切得益於協議的智能合約框架，它引入了 Super Token ------ 一種對 ERC-20 標準的擴展，使價值得以以全新的方式進行轉移。

Superfluid 協議被設計為一個"以代幣為中心"的協議 ，其所有功能都圍繞 Super Tokens 的概念展開。
該框架與 Super Token 標準可為鏈上的代幣增加動態餘額，用以描述現金流，並以非交互方式在時間維度上自動執行。

任何代幣都可以通過 Superfluid 的 流（streams） 或 分發（distributions） 進行轉移，這些轉移是 可編程、可組合、模塊化 的。
協議中不會鎖定資金，所有流入與流出都會在每個區塊 實時淨額結算 ，且不消耗額外 Gas。代碼完全開源，協議保持 非托管（non-custodial）、無許可（permissionless） 特性。

Superfluid 協議的核心支柱

目前，Superfluid 協議有兩大核心支柱（過去稱為 Agreements ）：

資金流（Money Streaming）

○一組功能，用於在兩方之間創建資金流。

資金分發（Distributions）

○一組功能，用於創建資金池，並將資金分配給多個接收者。

++架構簡述++

++1.++ ++Super Tokens++ ++（超級代幣）++

Super Tokens 在 ERC20 標準 的基礎上擴展了功能，例如 資金流（Money Streaming） 與 資金分發（Distributions） （過去稱為 Super Agreements）。Super Tokens 分為兩類：

包裝型 Super Tokens（Wrapper Super Tokens）

○將現有代幣包裝，賦予其 Superfluid 功能。

○可隨時包裝 / 解包，來回轉換。

原生型 Super Tokens（Pure Super Tokens）

○從設計上即支持 Superfluid 功能，無需底層代幣。

○天生具備 ERC20 功能 + Super Agreements 能力。

實時餘額（Real-Time Balance）

Super Tokens 動態追蹤賬戶餘額，同時考慮普通轉賬和資金流/分發的影響。

靜態餘額（Static Balance） ：傳統 ERC20 餘額，仅受一次性轉賬影響。
實時餘額（Real-Time Balances） ：每個資金流或分發對餘額的持續影響，可能為正或負。

當前餘額公式 ：

當前餘額 = 靜態餘額 + 實時餘額

示例：

賬戶 A 靜態餘額：1,000 USDCx
賬戶 A 流出：-100 USDCx
賬戶 A 收到即時分發：+200 USDCx
當前餘額 = 1000 - 100 + 200 = 1100 USDCx

++2.++ ++資金流（Money Streaming）++

資金流是一種過程：代幣以預設的"每秒速率"持續地從發送方轉移到接收方 ，形成一條"流（stream）"。

資金流是持續的 ，直到被發送方/接收方取消，或發送方的 Super Token 餘額耗盡。

關鍵術語

流速（Flow Rate） ：發送方餘額每秒減少、接收方餘額每秒增加的速率。
淨流速（Netflow Rate） ：賬戶每秒 Super Token 餘額的淨變化（流入 -- 流出）。
發送方（Sender） ：創建資金流的一方，設定接收方與流速。
接收方（Receiver） ：資金流的接收者。
CRUD 時間戳 ：資金流被創建、更新或刪除時的時間。
靜態餘額（Static Balance） ：上一次 CRUD 時間點的餘額。
實時餘額（Real-Time Balance） ：自上次 CRUD 後，按淨流速計算的餘額變化。
當前餘額（Current Balance） ：靜態餘額 + 實時餘額。

計算方式

淨流速 = 所有流入速率 -- 所有流出速率 。
當流被修改時，Superfluid 合約會更新：

1.新的淨流速

2.新的 CRUD 時間戳

3.新的靜態餘額（= 當時的當前餘額）

4.實時餘額歸零，從該時刻開始重新累積

餘額計算公式：

當前餘額 = 靜態餘額 + (淨流速 × 自上次 CRUD 以來的秒數)

示例（賬戶 A）

初始餘額 1000 USDCx，向 B 每秒流出 0.01 → 1000 秒後餘額 = 990
增加流速到 0.02 → 靜態餘額 990
2000 秒後餘額 = 950
從 C 接收每秒流入 0.04 → 靜態餘額 950
1000 秒後餘額 = 970
刪除對 B 的流 → 靜態餘額維持 970

++3.++ ++資金分配（Distributions）++

Distributions ：一種高效、可擴展的"一對多"資金轉移方式。支持 瞬時分發 （Instant）和 流式分發 （Streaming），能夠在極低的 Gas 消耗下，把資金分配給任意數量的接收方。

兩種類型

瞬時分發（Instant Distributions）

○一次交易即可向任意數量接收者分發。

○Gas 成本固定，與接收人數無關。

○分配公式：
每個接收者 = 分發總額 × (成員單位數 / 池子總單位數)

流式分發（Streaming Distributions）

○持續將資金分發給池成員。

○基於資金流（Money Streaming）機制。

○分配公式：
每個接收者 = 流速 × (成員單位數 / 池子總單位數)

核心概念

池子（Pool） ：分發的渠道，可看作智能合約。
分發（Distribution） ：將資金按比例分配的動作。
單位（Units） ：成員在池子中的分配比例。
池子管理員（Pool Admin） ：負責給成員分配/回收單位。
成員（Subscribers/Pool Members） ：持有單位、可領取分發份額的用戶。

關鍵特性

池子即合約 ：池子本身可作為 ERC20 代幣，成員之間可以轉讓單位。
權限靈活 ：任何賬戶都能發起分發，但只有池子管理員能分配單位。
Gas 高效：分發成本恆定，不隨成員數量增加。
分發方式靈活 ：支持即時發放或持續流式分發。

工作流程

創建池子 ：任意賬戶可創建池子並指定管理員。
分配單位 ：管理員給成員分配單位，代表分配份額。
成員管理 ：成員可以加入或退出池子。
執行分發 ：分發者發起即時分發或流式分發，系統自動按份額分配給成員。

流式分發示意（Streaming Distribution Illustration）

該圖展示了一個分發者（Distributor）將資金以流的形式發送給多個池子成員，每個成員持有不同的單位數。

注意：只需一次交易即可面向多個成員完成分發。

調整單位數（Adjusting Unit Counts）

在這裡，分發者修改了成員的單位數。
此更改會 即時改變所有成員的分發速率 ，且只需一次交易即可完成。
借助 Superfluid 的批量調用（batch call），可以一次性批量更新多個成員的單位數。

修改流速（Modifying the Flow Rate）

該示例展示了：
當分發者修改其流速時，池子的總流速隨之變化，從而 即時影響到每個成員的資金流速。

++Tron++ ++評點++

Superfluid 的優勢 在於它通過 Super Tokens 將 ERC20 代幣擴展為"可實時流動"的資產，使資金能夠 按秒級別持續結算 ，而不是一次性支付；這讓訂閱、工資發放、DAO 獎勵分配等場景變得高效透明，同時 Gas 成本固定、擴展性強，大幅提升了資金使用的靈活性和可編程性。

其劣勢則在於目前 生態體量和應用覆蓋度仍有限 ，需要更多主流協議和企業集成；此外，用戶理解門檻較高（如實時餘額、流速等新概念），在合規和審計層面也可能面臨額外挑戰。

1.2. 解讀總融資超120萬美元，Long Hash參投，基於意圖抽象與求解器協調的多鏈智能執行層Epoch協議

++簡介++

Epoch 協議一個"意圖求解協調層是"（Intent-Solver Coordination layer） ，旨在推動 Web3 的 意圖中心化抽象（intent-centric abstraction） 。
它基於聲明式意圖（declarative intents） 範式，構建一層基礎設施，用於屏蔽底層鏈交互的複雜性。

協議的願景是創建這樣一個系統：用戶只需表達自己期望的 目標狀態結果（desired state outcome） ，而無需了解底層鏈、協議、Gas 費用或執行路徑的具體機制。
通過精確的協調，Epoch 將以 最優費率與最佳路徑 幫助用戶達成所需的目標狀態。

Epoch Protocol 的獨特方法與特性

中間件定位：Epoch 是 Web3 的"意圖抽象層"，幫助用戶和 dApp 簡化交互。
強大求解體系：多求解器 + 協調機制，優化複雜意圖執行。
安全與監控：狀態約束 + Hyperion 觀察器，保證意圖執行的正確性。
賬戶抽象加持：解鎖自動化、自托管與高級權限管理，未來兼容 EOA。
廣泛可插拔性：為用戶、dApp、協議提供統一接口，提升 UX 與發現效率。
DeFi 集成：支持 SAFE 模塊，實現資金操作自動化。

++架構解析++

1. Epoch Node （節點架構）核心要點

Epoch Node 是一個 模塊化的意圖執行節點：

執行客戶端 負責交易處理與落地；
上下文設定器 \& Hyperions 提供環境感知與條件觸發；
SIO + 求解器環境 則負責將複雜意圖分解並優化成最優執行路徑。

2. 意圖與共識模塊

Intent Modules = 插件式業務邏輯層

可插拔、可擴展，支持 AI 與第三方工具。
節點可靈活選擇要解決的任務。

Consensus = 多節點競優選擇機制

節點提交方案 → 模擬 → 驗證 → 選出最優 → 最終結算。
ZK 證明確保計算結果可驗證，保證安全與透明。

3. Epoch 協議核心鏈上組件

Registry \& Gatekeeper （註冊與守門人）

○鏈上註冊與驗證中心，存儲交易與意圖數據。

○統一管理條件驗證、多交易合併、插件與鉤子調用。

SAFE 智能合約錢包

○支持插件與鉤子，用戶資金完全自托管（Epoch 不持有密鑰）。

○未來 EIP-7702 推出後，EOA 也可直接使用 Epoch 功能。

Epoch Plugin （插件）

○連接意圖解決方案與 Registry/Gatekeeper，準備完整交易並提交給錢包執行。

Epoch Hook （鉤子）

○執行條件驗證，支持交易前/交易後的鏈上安全檢查。

Epoch Paymaster （支付代理）

○代付 Gas，用戶無需在目標鏈持有對應 Gas 代幣。

Epoch Liquidity Pools （流動性池）

○各鏈上的許可流動性池，用於提供即時跨鏈體驗。

○源鏈資金托管，目標鏈先執行，夥伴項目傳遞證明後釋放資金。

○收取少量費用，分配給流動性提供者與網絡參與者。

Epoch SDK

開發者入口 ：幫助 dApp 快速構建並發送簽名意圖。
約束設置 ：為用戶意圖和交易配置正確的狀態條件。
自動化 ：支持非意圖交易的自動執行。
高效開發 ：縮短開發周期，從數天降至數小時。

++Tron++ ++評點++

Epoch 協議的優勢 在於，它通過 意圖抽象與求解器協調 ，顯著降低了用戶和 dApp 與多鏈交互的複雜度；配合 賬戶抽象、觀察者監控、鏈上驗證、Paymaster 代付和流動性池 ，實現了自動化、無縫跨鏈和更安全的執行；同時 SDK 與插件化架構也讓開發集成門檻大幅降低。

其劣勢主要在於協議仍處早期階段，生態與標準化程度不足，對 求解器性能與協調機制的依賴較高 ，同時在大規模落地時可能面臨 跨鏈安全、ZK 驗證成本和治理複雜性 的挑戰。

2. 當週重點項目詳解

2.1. 詳解總融資700萬美元，人人可參與的去中心化知識網絡Intuition

++簡介++
Intuition 正在構建全球首個"開放且語義化的、由代幣策展（token-curated）驅動的知識圖譜"，把身份、數據與算法從應用層解耦。 這個通用、無許可的數據湖為去中心化網絡帶來全新的支柱------"可信交互層（trustful interaction layer）"。在這一層中，既能處理客觀事實，也能承載主觀觀點；人與機器都能在需要時獲取所需數據，從根本上改變人們與網絡的互動與開發方式。

Intuition 的誕生旨在解決當下身份與數據範式的局限。 現有的中心化模式催生了龐大卻難以訪問的數據孤島，易被濫用，帶來隱私與透明度的擔憂，也迫使開發者將過多精力耗在這些基礎層上。通過擁抱去中心化技術，Intuition 提供了一種管理身份與數據、以及進行信任與身份驗證的新模型，強調用戶所有權與賦權、數據完整性、開放訪問與可發現性。

++架構簡述++

核心理念

Intuition 是一套由多種技術組成的生態系統，旨在構建一個 開放且無許可的知識圖譜 ，能夠同時處理客觀事實與主觀觀點。
其縱向一體化的知識棧為開發者提供了全面的工具，幫助他們更輕鬆地開發由人類集體直覺驅動的下一代技術。

開放的社交知識圖譜

Intuition 的知識圖譜以 結構化、去中心化、無許可 的方式收集與組織群體智慧。
其結果狀態對所有人開放，任何人都能訪問。
可以涵蓋網絡上幾乎所有實體：假名、智能合約、組織、內容等。
目標是讓用戶更全面地理解生態，並促進更有信息量的互動。

圖譜狀態（State of the Graph）

鏈上（On-Chain）

節點（Atoms） ：指向任意 URI，可綁定智能合約錢包與數據倉庫，用於捕獲任意數據。
邊（三元組 Triples） ：由 3 個 Atoms 組成，表達語義關係；帶有正/負倉庫，用於支持或反對的聲明。
信號（Signals） ：表示"誰在聲明什麼"，由用戶在各倉庫中的餘額決定，反映認可信度與權重。
統一狀態 ：即知識圖譜的"節點、關係、權重"。

鏈下（Off-Chain）

Atoms 可指向任意 URI（如 Medium 文章、Spotify 歌曲、IPFS 文件、以太坊地址等）。
類似於 NFT 的存儲方式：鏈上記錄所有權與不可篡改性，鏈下存儲豐富的元數據。
Intuition 後端負責索引鏈上鏈下狀態，統一為可查詢的知識圖譜，並提供開放 API。任何人都能運行自己的後端副本。

基礎協議：信任協議（Trust Protocol）

Intuition 協議為 新信息經濟 提供基礎設施，通過加密經濟激勵促進：

有用數據的創造
各種實體的統一標識符收斂
數據標準、模式和格式的統一

它像是一種新的 共識機制 ：不是就賬本狀態達成共識，而是就 "語言和語義層的狀態"達成共識。
目標是推動 語義化網絡（Semantic Web） 的實現，使互聯網最大化機器可讀和可互操作。

用戶通過貢獻數據獲得獎勵。
系統支持去中心化身份（DID）與聲譽數據。
協議保持中立，允許"任何人對任何事說任何話"，同時提供結構化框架便於探索與過濾。
上層應用可通過算法和過濾，針對特定用戶或特定信任關係展示相關數據。

服務層

索引（Indexing）

○將鏈上與鏈下數據無縫整合為統一的語義知識圖譜。

○支持 DeFi 分析、可驗證聲譽系統、跨平台身份解決方案等用例。

數據訪問 / API

○提供實時數據流、直接查詢接口。

○支持語義標籤與實時更新，幫助開發者構建數據驅動應用。

模塊（Modules）

○開發者可在應用層集成 Intuition，如組件庫、平台等。

○官方推出 1UI （組件庫，基於 shadcn），便於快速接入。

○提供模板和 SDK ，幫助開發者快速部署和集成聲明（attestations）。

自研應用（In-House Apps）

○官方構建一套示例應用，展示如何創建和瀏覽與人或事相關的聲明。

○利用社交圖與分佈式信任算法（如 EigenTrust），提升相關性與個性化。

○前端庫開源，鼓勵社區二次開發。

++模塊詳解++

1. 原子（Atoms）

原子是 Intuition 中最基本的知識單元，它們作為獨特的、全球持久的、去中心化的標識符，適用於所有事物------人、概念、產品等。每一個原子都可以作為更複雜數據結構的構建模塊，並促進信息在知識圖譜中的確定性與語義化組織。

理解原子（Understanding Atoms）

在 Intuition 中，每個原子都由一個 去中心化標識符（DID） 和一個 以太坊錢包地址 保障，從而建立起可驗證的基礎。

原子在語義結構中被分為三種主要角色：主語（Subject）、謂語（Predicate）、賓語（Object） 。這種結構能夠形成 三元組（Triple），用來表達關於世界的具體斷言或事實。

示例三元組（Triple）

格式：Subject - Predicate - Object

●Alice [ 主語] - hasAccessTo [謂語] - Intuition [賓語]

○Alice 是主語

○hasAccessTo 是謂語

○Intuition 是賓語

另一個例子，展示了 Intuition 作為主語的情況：

●Intuition [ 主語] - is a [謂語] - Ethereum-based attestation protocol [賓語]

這一陳述以語義化、結構化的方式說明了 Intuition 的角色與本質。

知識的構成（Composition of Knowledge）

原子的組成部分（Components of an Atom）

●原子數據（Atom Data） 描述某個原子所代表的概念或實體。通常存儲在鏈下（off-chain），使用去中心化存儲解決方案，例如 IPFS 或 Arweave ，並在鏈上記錄一個指向該數據的 URI 。

●原子錢包（Atom Wallet） 與每個原子關聯的智能合約錢包，賦予原子在其身份上的自主性。該錢包由一個名為 原子守護者（Atom Warden） 的專用智能合約控制。

●原子金庫（Atom Vault） 一種機制，允許用戶向某個原子存入代幣，從而表明該原子的相關性和支持度。原子金庫中的 總鎖倉價值（TVL） 表示該原子的接受度與重要性。

三元組（Triples）

三元組是 Intuition 中的高階結構，用於定義原子之間的關係。
每個三元組由三個組成部分構成：主語（Subject）、謂語（Predicate）、賓語（Object），且三者均為原子。

這種結構能夠提供精確、可被機器讀取的數據表示，從而支持複雜且高度互聯的證明與陳述。

三元組結構（Triple Structure）

主語（Subject） ：被描述的實體或概念
謂語（Predicate） ：主語的關係或屬性
賓語（Object） ：賦予主語的值或特徵

信號（Signal）

在 Intuition 中，信號指的是系統內表達 意圖、信念或支持 的任何行為。
信號可以是 顯性的 ，例如投票機制或簽名背書（signed attestations）；
也可以是 隱性的，通過用戶行為推斷而來。

信號機制（Signal Mechanisms）

用戶可以在 原子（Atoms） 和 三元組（Triples） 上持有倉位（positions），通過增加其在相關實體上的餘額來表達自己的立場。

信號的存在使得信任與信念的表達更加細膩和層次化，從而在去中心化生態中形成一個 動態的、多層級的偏好體系。

需要特別注意的是：

創建原子或三元組 ≠ 在其上發出信號 。
用戶在創建原子或三元組時，可以選擇同時在其上持倉（即進行 初始存入/Initial Deposit），但這並非必需。
如果用戶沒有進行初始存入，那麼該行為只意味著 創建了原子或三元組 ，並 不構成信號 。

++Tron++ ++評點++

Intuition 的優勢 在於它以 Atom + Triple 的語義化結構，將任何實體賦予去中心化身份（DID）與錢包地址，從而實現可驗證的知識圖譜構建，具備開放性、可組合性和協作性；同時通過 Signal 機制引入用戶偏好和信任表達，使信息不僅是靜態存儲，更能動態反映共識與價值。

劣勢則在於系統的複雜性較高，用戶需要理解 DID、智能合約錢包、存儲與質押等概念，門檻較大；此外，信號依賴用戶活躍度與經濟激勵，若參與度不足，可能導致圖譜冷啟動困難或信號失真。