Matrixport市場觀察：反彈修復還是趨勢反轉？

宏觀層面，美聯儲政策預期明顯轉鴿，12月降息概率已由月初約30%升至接近90%，為風險資產反彈提供關鍵支撐。地緣風險未進一步升級，"恐懼與貪婪指數"從極度恐慌區間回升，市場情緒出現邊際改善。與此同時，加密投資產品在連續數周淨流出後，開始出現小幅資金回流跡象。

BTC 與 ETH 企穩回升，鏈上與衍生品同步修復

截至 12 月 1 日，比特幣目前運行在 91,500 美元附近，較上周 80,000 美元低點反彈約 15%。80,000 美元一線初步形成階段性支撐，但 98,000--100,000 美元仍是關鍵壓力區，若不能有效突破，本輪上漲仍可能屬於技術性反抽。以太坊當前約 3,025 美元，重回 3,000 美元上方緩解了市場緊張情緒，後續若站穩 3,200 美元，將更有利於確認趨勢修復。

鏈上數據釋放出積極信號。11 月期間 USDT 等穩定幣供應量增加約 13 億美元，反映資金先行避險；近期部分穩定幣重新流入交易所，顯示配置意願回升。以太坊質押率接近總供應量 30%，BTC 與 ETH 活躍地址企穩回升，巨鯨地址在低位持續增持，顯示長線資金佈局未改。衍生品方面，隱含波動率回落，Put/Call 比回歸均衡，永續合約資金費率由負轉正，多頭力量逐步修復。

結構性機會與配置思路

板塊層面，Layer2、RWA 與 Solana 生態展現韌性。以太坊二層網絡用戶活躍度穩定，RWA 賽道鏈上國債與現實資產代幣化規模持續擴大，提供穩定收益錨點。SOL 自 11 月低點大幅反彈，疊加現貨 ETF 等利好預期，生態信心持續回暖。

策略上，若判斷當前為技術性反彈階段，建議以穩健收益型結構化工具為主，在震蕩中獲取區間收益；若認為市場已進入反轉初期，可通過 Accumulator、正向型 FCN 等工具進行多頭佈局，在控制風險的同時提升收益彈性。

總體來看，多項指標顯示市場正從恐慌區間邁入修復階段，但關鍵阻力尚未突破、宏觀政策仍待落地。在趨勢真正明朗之前，靈活配置、穩中求進，仍是當前階段更優的應對策略。

以上內容均來自 Daniel Yu，Head of Asset Management，本文僅代表作者個人觀點

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