Robinhood CEO 反思 GameStop 崩盤事件五周年：誓言借助代幣化保障投資者權益

作者：Vlad Tenev，Robinhood 聯合創始人兼 CEO

編譯：胡韜，ChainCatcher

究竟發生了什麼？我們又該如何確保此類事件不再重演？

五年前的今天，Robinhood 和其他券商被迫停止購買幾隻"網紅股"，其中最令人印象深刻的是 GameStop。這是近年來最離奇、最引人注目的股市崩盤事件之一。

此次暫停交易的根本原因在於一套複雜的清算所風險管理規則，旨在降低當時美國股票交易長達兩天的結算周期所帶來的風險。這些規則要求券商存入巨額資金，以降低"網紅股"交易到結算期間的風險。當緩慢陳舊的金融基礎設施與少數幾隻股票前所未有的交易量和波動性結合在一起時，會發生什麼？巨額存款要求、交易限制以及數百萬不滿的客戶。

想要購買 GameStop 股票的散戶投資者自然怒不可遏。在他們眼中，Robinhood 從英雄變成了罪魁禍首。我上任 Robinhood 首席執行官僅僅一個月，就面臨著上任以來的第一個重大危機。在許多團隊成員連續72小時不間斷工作，解決燃眉之急並籌集超過 30 億美元以充實資本儲備之後，我們終於有時間冷靜下來，評估形勢。我發誓要竭盡全力，不僅要提升 Robinhood 在類似情況下的應對能力，還要推動整個系統的改進，以確保此類事件不再發生。

我們大力倡導美國股票交易實時結算，最終將結算周期從2天（T+2）縮短至T+1------這可以說是Gensler執掌美國證券交易委員會（SEC）期間最重大的成就，儘管那段時期其他方面都令人不堪回首。

但在如今24小時新聞循環和市場實時反應的時代，T+1的結算周期仍然過長，尤其是在週五實際結算周期為T+3，長週末結算周期為T+4的情況下。我們對實時結算的追求仍在繼續，但在傳統的股票市場中，由於需要管理眾多遺留利益相關者，實現實時結算一直難以實現。顯然，我們需要一種新的方法。

代幣化應運而生。代幣化是指將股票等資產轉換為存在於區塊鏈上的代幣的過程。除了降低成本、原生分割和全天候交易等諸多優勢外，將股票以代幣化形式上鏈還能使其受益於區塊鏈技術的實時結算特性。無需漫長的結算周期意味著系統風險大大降低，清算機構和經紀商的壓力也隨之減輕，因此客戶可以隨時隨地自由交易。

我們已經看到了這種方法的可行性。在歐洲，Robinhood 已推出超過 2000 種代表美國上市股票的代幣。這些代幣使歐洲交易者能夠投資美國股票，並獲得股息收益。未來幾個月，我們計劃開放全天候交易和去中心化金融（DeFi）服務，屆時投資者可以自行托管其股票代幣，並可進行借貸、質押等操作。

隨著優勢日益凸顯，我相信美國接受這項技術勢在必行。我們已經看到一些進展：美國主要交易所和清算機構近期宣布了股票代幣化的計劃。

但如果沒有明確的監管框架，這些努力都將徒勞無功。幸運的是，我們現在迎來了一個絕佳的機會。美國證券交易委員會（SEC）現任領導層積極擁抱創新，並推動代幣化實驗。此外，國會正在積極審議《CLARITY法案》，這是一項重要的加密貨幣立法，要求SEC繼續推進這項技術，並制定現代化的股票代幣化規則。該法案將確保後續的SEC不會放棄或推翻本屆SEC取得的進展。

通過與美國證券交易委員會 (SEC) 合作，並通過 CLARITY 推動制定合理的美國股票代幣化指導方針，我們可以共同確保 2021 年那樣的交易限制不再重演。讓我們抓住時機，徹底為散戶交易者解鎖實時結算。