RootData ：2026 年 Q1 加密交易所透明度研究報告

作者：RootData

一、透明度驅動的加密貨幣交易所榜單

在 RootData 統計的 2026 年第一季度加密貨幣交易所榜單中，Binance、Coinbase、OKX、Kraken、Gate 位居前五。

該榜單在 RootData 豐富數據的基礎上，綜合了各大交易所的交易量、儲備金規模、上幣表現、合規性、透明度等多項指標，並規避交易所刷交易量等作弊行為對榜單的影響，以客觀反映加密市場中交易所的競爭力與排名。

在本期榜單中，Binance 憑藉最高的交易量、財富潛力繼續位居榜首，OKX 作為少數本月交易量上漲的交易所躍居榜單第二名，Coinbase 下滑 1 名，動作頗多的 Kraken 排名上升 2 名至第四。

二、第一季度加密貨幣交易所發展狀況概述

1）交易量持續萎靡不振

在 2026 年第一季度，加密貨幣交易所現貨市場總交易量降至 3.12 萬億美元，跌幅為 36.5%，同時創下自 2024 年以來的新低，且季度內各月交易量持續環比下滑，未出現階段性反彈。這一趨勢是宏觀環境不確定性與行業內部動能衰減共同作用的結果。

首先，宏觀環境的不確定性仍是壓制交易活躍度的核心變量。主要經濟體在通脹與增長之間反復權衡，貨幣政策路徑缺乏清晰指引，使風險資產整體處於震蕩區間。在缺乏趨勢行情的情況下，加密市場難以形成一致預期，交易行為從趨勢押注轉向低頻博弈，成交規模隨之收縮。

與此同時，地緣政治衝突進一步放大了市場的避險情緒。以美國、伊朗、以色列之間持續升級的緊張局勢為代表，中東地區的不穩定顯著推高了全球風險溢價。

在此背景下，資金更傾向於流入黃金、美元資產等傳統避險標的，而非波動性更高、定價邏輯更複雜的加密資產。儘管部分市場曾嘗試將比特幣敘述為"數字黃金"，但在真實的風險事件中，其避險屬性仍未被廣泛驗證，反而在多次衝突升級階段出現同步回撤，削弱了投資者的配置信心。

其次，資金層面的結構性分流同樣明顯。一方面，傳統金融市場仍提供相對清晰的收益路徑，持續吸引風險資本回流；另一方面，AI 產業的爆發正在成為新的"資金黑洞"。以生成式 AI、大模型基礎設施以及相關應用為代表的賽道，在一級市場與二級市場均形成強敘事與高確定性預期，大量原本可能配置加密資產的資金被重新定向至 AI 相關領域。這不僅體現在風險投資層面，也反映在二級市場的交易偏好中------資金更傾向於參與具備明確增長邏輯的 AI 標的，而非缺乏新故事支撐的加密資產。

更為關鍵的是，加密行業內部的創新乏力正在削弱市場的內生驅動力。過去一個周期中被廣泛追捧的多個敘事方向，已在用戶增長與商業模式上逐步被證偽，未能形成可持續的價值閉環。儘管 AI、DePIN 等新概念在加密語境下持續湧現，但整體仍停留在早期階段，缺乏能夠承載大規模流動性的成熟資產。這使得市場缺乏"核心主線"，資金呈現高度分散與短期化特徵。

在上述因素共同作用下，加密市場逐步呈現出典型的熊市特徵：價格波動收斂、反彈持續性減弱、熱點快速輪動但缺乏深度。對於投資者而言，獲取超額收益的難度顯著上升，風險收益比持續惡化，從而直接抑制交易意願。相比高頻操作，更多資金選擇降低倉位或進入觀望狀態，進一步壓縮市場成交量。

總體來看，在缺乏明確宏觀拐點與行業級新敘事的情況下，市場短期內難以擺脫低活躍狀態。而未來的關鍵變量，仍在於全球流動性環境是否出現實質性轉向，以及加密行業能否重新構建具備真實需求與長期價值捕獲能力的核心資產體系。一旦這兩者形成共振，被壓抑的交易需求才有可能迎來集中釋放。

2）AI+交易成為主流趨勢

在交易量低迷的背景下，AI 成為交易所提高用戶活躍度以及交易頻次的重要策略之一，全面重構用戶交易體驗，以在 AI 時代率先佔領用戶心智、引導用戶交易習慣。

在傳統的交易範式中，用戶往往受困於行情分析、策略構建、下單執行等多個碎片化環節。如今，這種冗長的決策路徑正在被 AI 全面改造與優化。

一方面，許多交易所在站內集成 AI 大模型，使用戶可以直接與 AI 對話了解更多行情信息、建立交易策略，這使得用戶可以大幅提升信息獲取與交易效率，縮短交易路徑；

另一方面，交易所們迅速推出集成自身數據與交易功能的 Skill，使 AI 代理能夠便捷調用交易所的數據分析、交易等功能，從而在無需人工繁瑣操作的情況下，精準執行複雜的交易邏輯。

2月，Coinbase 宣布推出面向 AI Agent 的錢包基礎設施 Agentic Wallets，旨在幫助開發者能夠為 AI Agent 快速配置可交易的錢包，從而在無需人工干預的情況下獨立完成鏈上交易與支付。

此外，Coinbase 還在內測 AI 顧問產品 Coinbase Advisor，可以幫助用戶分析市場並構建交易策略。

3月初，Binance 也在 AI 浪潮中推出基於 OpenClaw 開源生態系統的 7 項 AI 代理 Skill，使得用戶的 AI 代理可以訪問 Binance 的實時市場數據與代幣信息。3月底，Binance 進一步推出一站式人工智能助手 Binance Ai Pro，用戶可以手動將資金從幣安主賬戶轉入 AI 賬戶，從而使該產品能夠智能執行相關策略、交易或資產監控功能。目前，Binance 已經在其網站與 APP 的多個核心頁面集成 AI 按鈕，使用戶直接可以通過對話使用 Binance Ai Pro。

此外，OKX 面向 B 端開發者開放 OnchainOS 的 AI 相關能力，具有自主執行交易、洞察市場行情、地址洞察、鏈上支付等功能。Bybit、Kucoin、Bitget、BitMart 均由推出與其交易功能相關的 Skill 產品。

未來，越來越多的交易將由 AI 代理執行，誰能率先在產品端獲得用戶的青睞，最大程度適配 AI 代理的執行邏輯，誰就能在存量市場的裂變中，更有機會顯著改變加密貨幣交易所市場格局。

3）優質新資產匱乏，上幣頻次大幅收縮

在整體市場進入存量博弈階段後，優質新資產供給的階段性枯竭，使得交易所不得不主動收縮對於加密原生資產的上幣節奏，"少而精"逐漸取代過去"多而快"的擴張邏輯。

根據 RootData 統計，一線加密貨幣交易所今年第一季度在現貨市場上線的新加密貨幣數量大多在 10-20 個之間，平均每個月上線不到 7 個幣種，只有 Kraken、Gate 等少數交易所的新上線數量在 40-55 個之間，保持較為高頻的上幣策略。

上幣頻次的下降，伴隨著對存量資產監管力度的空前強化。交易所對於價格異常波動和操縱行為的態度正從"默許"轉向"精準打擊"，以保護存量投資者的合理利益。

例如，在發生多起幣種價格異常下跌後，Binance 直接凍結了多個涉及操縱價格的做市商賬戶，並在近期發布《做市商紅旗指引》，將強制要求代幣發行項目須及時報告其做市商的身份、法人實體及完整合約條款。

這意味這主流交易所對於幣種透明度的要求越來越高，透明度越高的項目也將越容易獲得交易所的青睞。根據 RootData 數據，Binance、Coinbase 新上線的幣種中超過 85% 幣種的透明度表現高於 70%。

交易所正被迫承擔起"行業守門人"的職責。在監管壓力與用戶流失的雙重倒逼下，對幣種透明度和做市規範的極致追求，實質上是交易所為了在存量市場中維持其核心競爭力的必然選擇。

4）集體上架 TradFi 資產

在交易量整體承壓、加密原生資產敘事階段性降溫的背景下，交易所正在將目光轉向更具確定性的外部需求來源------以黃金、美股為代表的 TradFi 資產，正成為新一輪產品與流量競爭的核心手段。

一方面，宏觀環境的不確定性顯著提升了市場對避險與穩健收益資產的配置需求。黃金在地緣政治衝突與通脹預期反復中持續走強，美股則在 AI 敘事驅動下維持高關注度與交易活躍度。這類資產天然具備更廣泛的用戶基礎與更成熟的定價體系，對於交易所而言，不僅可以引入新增用戶，還能夠在行情波動中提升交易頻次與留存。

在此背景下，頭部交易所開始集體加速上架與 TradFi 資產掛鉤的交易標的，包括黃金錨定資產（如 XAU 相關衍生品）、代幣化股票以及指數類產品等，試圖在原有加密交易框架內重建一套"跨資產"的交易體驗。這種產品結構的變化，本質上是在用更具共識基礎的資產，對沖加密市場周期性波動所帶來的不確定性。

另一方面，交易所也在不斷降低用戶參與 TradFi 資產交易的門檻。傳統金融市場中，用戶往往需要通過券商賬戶、跨境資金劃轉以及複雜的合規流程才能完成相關配置，而在交易所體系內，這一過程被壓縮為鏈上或賬戶內的簡單操作。用戶無需離開熟悉的交易界面，即可完成從加密資產到黃金、美股的快速切換，大幅提升資金使用效率，這無論對於承接既有用戶的交易需求，還是吸引 Web2 投資者的增量交易需求，都具有重要作用。

以 Binance 為代表的交易所，優先從衍生品切入 TradFi 資產賽道。其在合約市場中上線黃金、白銀、特斯拉股票等錨定資產交易對，並通過高槓桿與 24 小時交易機制，強化交易屬性。這類產品更接近"價格映射工具"，核心在於承接用戶對宏觀資產的投機與對沖需求，而非提供真實資產所有權。

此外，諸多加密貨幣交易所通過與 xStocks、Ondo 等 RWA 平台的合作，快速上線代幣化黃金與代幣化股票等資產。這類第三方解決方案使得交易所可以快速上架大量代幣化股票，滿足用戶的多元化交易需求。Bybit、Bitget、MEXC 等交易所均已支持超過 100 個代幣化股票交易，而 Binance 目前支持的 TradFi 資產交易對只有 20 個左右。

可以預見的是，隨著監管框架逐步明晰以及代幣化技術的成熟，交易所對 TradFi 資產的佈局將從當前的試水階段走向體系化擴展。從黃金到股票、從指數到利率產品，一個更加完整的"鏈上金融市場"正在形成。而在這一過程中，交易所的角色也將從單一的加密資產撮合平台，逐步演變為跨資產的綜合交易基礎設施。

三、主要交易所案例與分析

1）、Binance

在第一季度，Binance 交易所現貨交易量為 10161 億美元，環比下降 43%，且跌幅明顯高於市場整體跌幅，反映出 Binance 市場份額正在逐漸丟失。

Binance 在近一年來遭受輿論市場的大量批評，主要集中在新上線代幣普遍下跌，以及在 1011 行情暴跌事件中的不負責任表現，這使得 Binance 在現貨市場採取了更加謹慎的上架策略，以及防禦性的市場策略。

在 TradeFi 浪潮中，Binance 在 1 月初即上線黃金與白銀的永續合約交易對，此後陸續上線 20 余支股票交易對，但整體數量亦落後於多數其它一線交易所。但在交易量層面，黃金交易對在 Binance 合約市場的交易量近期已經僅次於 BTC 與 ETH，日均交易量穩定在 15 億美元左右。

在流量層面，Binance 本季度在韓國、土耳其、越南等新興市場表現最佳，三國總訪問流量超過 2440 萬次，顯著領先其他加密貨幣交易所。

此外，Binance 在錢包產品上，相繼集成了 Aster 提供支持的永續合約交易，以及 Predict.Fun 提供支持的預測市場，這些動作承載了 Binance 在鏈上領域的更多野心。

2）、Kraken

在今年第一季度，Kraken 交易所現貨交易量為 1071 億美元，跌幅為 18.3%，也是交易量跌幅最低的交易所之一。

這很大程度上得益於 Kraken 在資產端的多番動作。一方面，Kraken 大量上線新推出或者原有的加密原生資產，例如 HYPE、CFX、BGB 等，其上幣數量在統計範圍內交易所排名第一。

另一方面，Kraken 還在 TradFi 方面佈局深厚，在去年年底收購 xStocks 母公司 Backed 後持續發力，目前 xStocks 已支持超過 100 支股票。

3月，Kraken 宣布推出全球首個受監管基準的代幣化股票永續期貨合約，通過其基於 xStocks 框架構建的衍生品交易平台，為 110 多個國家/地區的合格非美國客戶提供全天候(24/7) 槓桿敞口（高達 20 倍），涵蓋美國主要股票、指數（標普 500 指數、納斯達克 100 指數）、黃金和個股（英偉達、蘋果、特斯拉、谷歌等）。

同月，Kraken 還宣布獲得美聯儲 Master Account 批准，成為首家獲准接入美聯儲核心支付體系的加密公司，可直接使用 Fedwire 銀行間支付系統，這將使得投資者的美元存取款流程更加穩定與便捷，大幅增加對機構級客戶的吸引力。

不過考慮到糟糕的市場狀況，Kraken 仍然宣布凍結了去年年底宣布的 IPO 計劃，待市場條件改善後再考慮重啟。