牛市了？RootData 發布 Q4 熱門項目解鎖警報：1537 個項目揭示的代幣供給規律，別只是退出流動性提供者

馬上進入 2026 年第四季度。ALLO、HUMA 將在 11 月迎來團隊和投資人相關份額的首次集中解鎖；DBR、ZRO 仍按季度和月度繼續釋放；ENA 則把剩餘投資人份額提前到 10 月 5 日一次性釋放。Story（現已更名為 DATA）和 0G 延長了內部倉鎖定期，JUP 已通過銷毀、暫停排放和回購把淨供給壓下來。本文結合 RootData 數據與項目公告，梳理近期解鎖安排及過去兩年的代幣經濟學變化。

一、即將解鎖的熱門代幣

ALLO、HUMA 的本輪釋放屬於 Cliff，即鎖定期結束後的首次集中解鎖；DBR、ZRO 則按固定周期釋放。下表統一列出最大供應量占比，正文另列核驗時的流通盤占比。流通量會變化，因此後者與解鎖當天的比例可能不同。

Q4 主要解鎖事件

Allora ALLO：內部首批解鎖約1.6億枚

Allora 是一條去中心化 AI 網絡。投資人和核心貢獻者分別獲分總供應的 31.05% 和 17.5%，一年鎖定期結束後，各釋放所獲份額的 33%，合計約 1.602 億枚。以日曆平台列示的約 2.50 億枚流通量計算，這批解鎖相當於現有流通盤的約 64%；加上同期生態等批次，日曆總數約為 1.639 億枚。

這批新增可轉讓份額主要由投資人和核心貢獻者持有，規模相對現有流通盤較大。Allora 已有主網和融資基礎，但本次資料尚缺連續的付費需求與收入數據，業務對新增供給的承接能力暫時難以量化。實際賣出量還取決於這些持有人的處置安排。來源：ALLO 官方規則。

Huma HUMA：內部解鎖延期半年

Huma 主打 PayFi，即為真實支付提供融資和流動性。團隊、顧問及主要投資人的首次解鎖，已從 2026-05-26 推遲至 2026-11-26。這些份額合計占總供應 39.9%，按後續 12 個季度均勻釋放估算，內部首批約 3.325 億枚；加上同期其他類別，日曆合計約 4.59 億至 4.79 億枚，占 100 億枚最大供應的約 4.59% 至 4.79%。

Huma 的業務圍繞真實支付展開，半年延期讓內部份額的流通時間後移。不過，目前的支付規模尚不能直接換算為 HUMA 的購買需求，代幣能從業務增長中獲得多少價值，仍與使用及價值分配機制有關。本次調整僅涉及部分內部份額，生態和金庫等類別仍按各自安排釋放。來源：HUMA 代幣規則。

deBridge DBR 與 LayerZero ZRO：季度與月度解鎖

DBR 這批季度解鎖約 6.183 億枚，按日曆平台當時的流通量計算約為 10.44%，後續還有同類季度批次。deBridge 提供跨鏈交易和資產轉移撮合，資金不需要長期停留在協議中，TVL（鎖倉量）因而難以完整反映業務規模。協議已有手續費收入和回購，持續解鎖與回購買入將同時影響市場供需。來源：DBR 官方規則。

ZRO 的月度解鎖約 2363 萬枚，按平台當時流通量計算約為 6.69%。LayerZero 提供跨鏈消息基礎設施，官方已披露部分投資人份額回購並重新鎖定，以及與 Stargate 收入相關的回購安排。前者延後了部分份額的可售時間，後者增加了代幣買入需求；本次資料尚不足以確認回購覆蓋月度釋放的比例。來源：ZRO 官方說明。

RootData 本次前端導出按代幣去重後有 90 個樣本，其中 87 個具有有效的 "下次解鎖價值占比"，16 個達到或超過 10%，約占 18.4%。該字段與解鎖價值占流通市值的比例接近，反映的是供給規模，而非預計跌幅。快照記錄的 "下一次批次" 與本文討論的內部大額解鎖，也可能對應不同日期。

其他項目的解鎖安排

LAYER 的生態季度釋放與團隊、投資人持續釋放並行，後續供應分散在不同批次。官方規則、日曆。VANA 的 Vega 升級涉及產品和技術，供應與排放率沒有隨之改變，原有釋放仍將延續。

Humanity（H）在 2026 年 6 月經歷安全事件和代幣遷移。遷移前後的代幣對應關係、交易深度變化，使其價格和流通量的比較更複雜。官方白皮書、日曆更新、官方恢復頁面。LISTA 和 STABLE 的供應規則調整，在第二部分展開。

持續釋放項目

來源： JTO 規則 、 JUP 方案 、 APT 日曆 、 SUI 計畫 、 SUI 計畫數據 、 W 官方公告 。

此外，UNITE 團隊延期後的解鎖起點是 2026-09-30，ENA 的加速釋放安排為 2026-10-05。

二、近兩年變更代幣經濟學的熱門項目

近兩年，多項代幣經濟學調整改變了原有解鎖表：UNITE、Story 延後內部份額釋放，BABY 將集中解鎖攤入月度，ENA 提前釋放部分投資人份額。銷毀、永久鎖定和回購則分別改變了總量、可流通數量或市場買入需求。以下按調整方式梳理，區分已執行與尚待生效的安排。

延期與延長鎖倉

UNITE 在 2025 年 11 月通過治理，將投資人、團隊及顧問的解鎖整體後移 8 個月。投資人新起點為 2026-07-30，團隊為 2026-09-30，顧問為 2026-08-30。之後各自的釋放時長及份額總量不變，供應只是延後進入流通。

Story 在 2026 年 6 月公布更名為 DATA Network，並將代幣按 1 比 1 遷移為 DATA。內部持倉先從 2026-02-13 延期到 2026-08-13，之後董事會再次批准延後 18 個月至 2028-02-13。兩次延期改變了內部份額的流通時間，總量、分配和所有權保持不變。

HUMA 將內部首次解鎖延後 6 個月至 2026-11-26，生態和金庫仍有其他釋放。SAHARA 分別將投資人份額延後 3 個月至 2026-09-26，創始人、核心團隊和顧問份額延後 6 個月至 2026-12-26。調整僅覆蓋上述接收方。

0G 在 2026 年 9 月調整了團隊和早期投資人合計約 44% 的分配。首次釋放從 2026-10-22 推遲至 2027-10-22，後續釋放期卻從 36 個月壓縮為 24 個月，整體仍計畫在 2029 年 9 月結束。若份額總量不變且均勻釋放，延期後的月度釋放速度將比原安排提高 50%。

WLD 的調整發生在更早的 2024 年 7 月，早於本文兩年觀察窗口：TFH 團隊和投資人相關份額中，約 80% 的鎖定安排從三年延長至五年。這裡的 80% 指該類持倉，而非代幣總供應。延長釋放期後，同一批份額被分攤到更長時間。

分批與線性釋放

BABY 將早期投資人、團隊和顧問的相關鎖定份額，改為從 2026-05-10 起每月釋放 1/36，至 2029 年 4 月結束。原先的集中批次被攤入月度安排，相關份額總量未變。生態激勵和質押增發仍是另外的供應來源。

Wormhole 在 2025 年 9 月推出 W 2.0，將多類份額從年度集中釋放改為每兩週釋放一次，並延長部分鎖定期。單一日期的釋放量隨之分散。部分代幣先進入基金會托管，最終接收方的出售時間仍受各自鎖定條件約束，托管入帳時間與可售時間並不完全一致。

加速釋放

ENA 將相關原投資人剩餘的月度釋放，改為 2026-10-05 起單批釋放。市場估算約 14 億枚，最終淨額尚待結合回購及釋放清單核對；調整不涉及所有 VC、團隊和基金會份額同時解鎖。原本分散在後續月份的供應因而提前集中，回購則為其中一部分提供買入需求，實際淨釋放規模尚未確認。

StablecoinX 持有的相關 ENA，其合同鎖倉豁免在 2026-10-05 生效。豁免後出售仍須基金會事先書面同意；特定融資出售還需提前 5 個工作日通知，基金會保留購買選擇權。這些合同限制會繼續影響該部分持倉的出售時間與方式。

STABLE 重寫鎖倉規則

STABLE 的新白皮書計畫將 820 億枚、占總量 82% 的代幣納入 Universal Lock（統一鎖倉規則）。方案計畫 2026-10-05 生效，首次釋放改為 2027-12-08，之後分七個相互重疊的階段釋放。新安排將原日曆中的近期供應後移，但截至研究時尚待生效。

新規則中的價格保護條款，可按條件推遲部分釋放，不提供幣價擔保。該保護在 2029-12-08 結束，剩餘代幣屆時按規則全部釋放。這使部分釋放時間與價格條件掛鉤，同時保留了最終到期的供應。鎖倉期間的投票權與出售權適用不同規則。Stable 新白皮書。

永久鎖定與銷毀

Jupiter 在 2025 年 1 月銷毀 30 億枚 JUP，將供應上限從 100 億枚降至 70 億枚，減少幅度為 30%。這部分代幣已從供應中移除，不再屬於未來待釋放份額。

LISTA 通過 LIP021 永久鎖定 2 億枚，並調整各類分配。被永久鎖定的份額不再進入可用供應，但合約顯示的總供應量未必同步減少，其處理方式與銷毀不同。官方頁面仍有新舊說明並存，舊版分配比例與未來釋放安排尚未完全對應。

暫停排放與回購

JUP在2026年2月DAO表決後的Net-Zero（淨零排放）安排中，推遲7億枚Jupuary分配，暫停團隊儲備鏈上排放，並為Mercurial相關份額設置抵消實際出售的安排；原有50%鏈上收入回購機制繼續保留。推遲的7億枚仍在社區多簽錢包中，未來可由治理重新分配，未被銷毀。JUP因此同時存在已完成的供應削減、暫緩的分配與持續回購三類變化。

ENA的費用回購機制已獲投票通過，首個門檻與USDe規模達到75億美元有關。回購規模仍受門檻觸發和後續執行情況影響，本次資料尚不足以確認實際買入金額。

LISTA在2026年春季的Tokenomics 2.0中取消veLISTA鎖倉模式，將價值分配轉向回購。原質押份額可以退出，使已有代幣更容易進入交易，並未新增鑄幣。解鎖退出與回購買入會同時影響市場供需，最終效果與兩者規模和回購資金的持續性有關。

通脹率與供應上限調整

Aptos在2026年推動供應改革，官方面板列示21億枚上限和2.6%的年化質押獎勵率。此前核驗時，月度新增約160萬枚，近30日銷毀約16.4萬枚，淨新增仍約140萬枚。按這一時點的數據，APT仍處於淨增發狀態，質押獎勵帶來的新增供應與既有份額的解鎖同時存在。

結語

本輪案例中，抽取了 RootData 中 1537 個有解鎖計劃的項目作為樣本，ALLO、HUMA的首次內部解鎖相對集中，DBR、ZRO則延續多個周期。代幣經濟學調整也有不同方向：Story將內部解鎖後移，0G在延期的同時壓縮後續釋放期，ENA提前集中釋放，JUP則將銷毀、暫停排放和回購結合使用。同樣是修改解鎖表，各項目的未來供應數量和節奏已有明顯差異。