從 SpaceX 到 OpenAI，Bitget 押注的 Pre-IPO 是真革命還是偽需求？

作者 | Cathy， 白話區塊鏈

2025 年 12 月，SpaceX 完成了一次內部股份出售。估值 8000 億美元，SpaceX 史上最高。但份額早已被內部員工和機構瓜分乾淨，普通人看得到新聞，拿不到入場券。

四個月後，Bitget 把這扇門開了一條縫。

4 月 21 日，IPO Prime 首期項目 preSPAX 上線現貨交易。中心化交易所中第一次，有平台用穩定幣讓普通用戶參與 SpaceX 這種頂級獨角獸的上市前投資。

之後三週，市場給的反饋比預期更直接：preSPAX 從 650 美元發行價一路衝高，最高摸到 811.22 美元，最大漲幅達 24.8%。

今天下午 4 點，第二條縫也開了------Bitget IPO Prime 第二期 preOPAI 開啟申購，底層資產掛鉤 OpenAI。兩期項目的發行方都是受監管的合規機構 Republic。

01 這堵牆，有多厚

加密行業過去兩年，錢不好賺了。不是價格的問題------BTC 創了新高，ETH 也還活著。問題是老資產的故事講完了：買 BTC 的人不再是在押注改變世界，更多是在配置一種"抗通脹資產"。

很多人把目光轉向了還沒上市的公司。但那裡有一堵牆。

PwC「Global Top 100 Unicorns 2025」數據：全球前 100 大獨角獸總估值約 2.94 萬億美元，過去幾年翻了數倍乃至數十倍------但普通投資者幾乎無緣分享。

傳統 Pre-IPO 投資門檻動輒 300 萬元人民幣起步，是頂級 VC 和超高淨值人群才能進的"封閉遊戲"。

SpaceX 是其中最極端的案例。馬斯克 2002 年創立；獵鷹 9 號累計發射超 600 次、近年占全球軌道入軌質量約 90%；Starlink 在 150 多個國家有超 1000 萬訂閱用戶，2025 年營收約 114-118 億美元。

一家把火箭發射變成流水線作業的公司，偏偏從來不上市。2025 年 12 月那次內部股份出售估值首次破 8000 億------但參與者幾乎全是內部人。

這就是 Bitget IPO Prime 想解決的問題。

02 Bitget 怎麼把這件事做成的

幣安、Coinbase 等頭部交易所目前均未涉足 Pre-IPO 市場，Bitget 是第一個。

為什麼首選 SpaceX

今年初馬斯克宣布 SpaceX 收購 xAI，讓 SpaceX 的敘事從一家航天公司升級成"把 AI 和算力送上軌道"的載體。

Bitget 的戰略方向是全景交易所（Universal Exchange），要把加密資產、代幣化股票、大宗商品、外匯整合進同一個平台------Pre-IPO 是這張版圖裡最後一塊缺口。

找到 Republic：兩年的緣分，大半年的談判

Pre-IPO 市場很亂，很多平台底層資產說不清道不明。

Bitget CEO Gracy Chen 兩年前就認識 Republic 聯合 CEO Andrew Durgee。但公司層面深度調研從 2025 年 9 月才開始，年初才正式推進合作。

Republic 是少數同時在美歐亞擁有合規資質的全牌照平台，股東包括 Valor Equity Partners（特斯拉和 SpaceX 的早期投資方）。

合作模式定得很硬核：必須真實持有對應 Pre-IPO 股權，通過獨立 SPV 持有，Republic 再將 SPV 權益代幣化。代幣背後是真實買入的股權份額，不是合約或鏈上敞口。

最後的衝刺

SpaceX 收購 xAI 又一度打亂節奏，市場定價瞬間混亂。團隊需要在極短時間內重新核實資產、協調股權賣家、說服 Republic 合規官。

最終 Bitget 拿到約 6000 萬美元的總申購池，申購門檻被壓到 100 美元起。Gracy Chen 說："我們想讓 Web3 用戶，也能像頂級風投一樣，分享馬斯克的星辰大海。"

03 第一期 preSPAX，現在怎麼樣

先說清楚：preSPAX 不是 SpaceX 真實股票，是發行方對持有人的債務憑證，反映 SpaceX 績效表現，不享有股權、投票權、分紅權。

核心參數： 隱含估值 1.5 萬億美元，申購總量 94000 份，每份 650 美元，總額約 6110 萬美元；最低 100 美元起投，VIP 7 上限 30 萬美元。

申購端：三天，1.77 億美元湧進來

申購窗口三天。開啟後 4 小時投入突破 7700 萬美元，次日破 1 億，關閘時累計 1.77 億美元、14435 人參與------超募近 2.9 倍。

二級端：上市以來最高漲 24.8%

4 月 21 日晚 8 點 preSPAX 開盤，最高 662 USDT（+1.85%），穩在 653.4 USDT（+0.52%）附近。

接下來三週，市場態度比開盤那天明確得多。preSPAX/USDT 上市以來最高摸到 811.22 美元，較 650 美元發行價最大漲幅 24.8%，對應隱含估值從 1.54 萬億美元一度被推至約 1.92 萬億美元。

放到 SpaceX 敞口的全市場看（preSPAX 取上市以來高點，其餘渠道為 4 月 21 日參考）：

按發行價計，preSPAX 是所有可交易 SpaceX 敞口裡入場價最低、且不要求合格投資者資質的那一個。這也解釋了為什麼開盤後超過一半的申購用戶沒立即拋售------他們押的不是幾個百分點的開盤溢價，而是 SpaceX 一級估值往 IPO 定價收斂的整段路徑。

SpaceX 預計 2026 年 6 月登陸納斯達克，目標價 737 美元/股（1.75 萬億美元市值），散戶配額 30%------美股大型 IPO 中罕見的高比例。按主流券商基準情景，從 preSPAX 650 美元發行價起算，6 個月上行空間約 13% 至 20%，樂觀情景下 30% 至 46%。

04 第二條縫，開在 OpenAI 上

IPO Prime 不是 Bitget 在代幣化資產方向上的第一步。

此前 Bitget 已經深耕代幣化股票一段時間。Lookonchain 數據顯示，上線初期 Bitget 股票代幣累計交易額已達 10 億美元；2025 年 12 月，單月交易量占 Ondo 全球市場份額 89.1%。

IPO Prime 是再向上延伸：從二級市場的代幣化股票，走到一級市場的 Pre-IPO 份額。一期 preSPAX 的成績，直接催生了第二期。

preOPAI 核心參數

• 合規框架與一期一致：Republic 開曼豁免實體按美國《1933 年證券法》S 條例發行 Mirror Note，1:1 錨定 OpenAI IPO 經濟收益，CIMA 監管 + 每年審計。

• OpenAI 隱含估值 8982 億美元，1 preOPAI = 725 美元，申購總量 29082 份，總額約 2108 萬美元，投入池上限 3 億美元，最低 100 美元起投；VIP 個人投入上限從 1 萬美元（VIP 0）到 60 萬美元（VIP 7），支持 USDT 與 USDGO。

Bitget 華語負責人謝家印對這一期的定性是："preOPAI 是全網唯一有真實股權支撐的代幣。"指向的就是前面那個 Republic + SPV + Mirror Note 結構------代幣背後的經濟收益與 OpenAI 一級股權 1:1 掛鉤，不是 IDO、不是合約空氣，也不是鏈上裸敞口。

為什麼是 OpenAI

• 三年估值翻 28 倍：2023 年 4 月 300 億美元私募輪（Thrive Capital + Microsoft），到 2026 年 3 月 8520 億美元超級融資輪（軟銀、a16z、Microsoft、Nvidia、Amazon）。

• ARR 2025 年底突破 200 億美元、3 年 10 倍，SaaS 歷史上最快達 200 億 ARR 的公司。

• CFO Sarah Friar 公開表態 S-1 擬於 2026 年底前報送、IPO 錨定 2027 年、目標估值 1.5 萬億美元。

從 8520 億到 1.5 萬億之間，preOPAI 8982 億美元的入場價就是這扇窗口的鑰匙。

規則調整

第二期引入了局部鎖倉機制，並計劃為用戶準備理財等專項獎勵，目的是鼓勵長持。換句話說，Bitget 在主動給 IPO Prime 做用戶篩選，讓認可"中長線稀缺資產配置"邏輯的人留下來，把這件事做成一個可以反覆使用的資產入口，而不是一次性的短線熱點。

05 小結

2026 年的交易所競爭，已經不再是"誰上的幣更多"，而是"誰能提供更多樣的資產類別"。

Bitget 一期接 8000 億的 SpaceX，二期接萬億估值的 OpenAI，把 Reg D"淨資產 100 萬美元 / 年收入 20 萬美元"那場排除 99% 參與者的資本遊戲，用區塊鏈拆到了 100 美元一份。

SpaceX 挑戰的是航天工業的邊界，OpenAI 挑戰的是智能本身的邊界，Bitget 挑戰的是傳統金融的邊界。

preSPAX 已經用一度 24.8% 的漲幅給出了答案，preOPAI 的申購窗口，已於今天下午 4 點開啟。

同一張入場券，從馬斯克的星辰大海，遞到了奧特曼的智能未來。