HPC 報告：永續合約是對到期期貨的補充而非替代，以更低成本實現風險轉移

ChainCatcher 消息，Hyperliquid Policy Center（HPC）最新研究報告稱，永續合約擴大了對沖選擇並改善價格發現，未發現對基準期貨市場造成統計上顯著損害的證據。報告認為，永續合約與有到期日的傳統期貨是互補關係，而非零和替代。

研究利用傳統市場週末休市、永續市場持續交易這一自然實驗，對 205 個比特幣交易週末及 19 個鏈上原油永續（xyz:CL）樣本週末進行對比。報告稱，到期貨需按日曆強制移倉，2026 年 4 月週一滾動 1000 萬美元敞口成本約 95 萬美元，週五則約 11 萬美元，永續倉位無此強制成本；鏈上原油永續非交易時段成交中位數約 1300 美元，約為基準 WTI 成交中位數的百分之一。

HPC 還舉例，2026 年 3 月 6 日當週原油週末重定價 15.8%，基準市場全程休市；若透過鏈上原油永續對沖，1000 萬美元頭寸虧損可由約 158 萬美元降至約 6.2 萬美元（計入全部成本後）。