PONS 暴漲近 20 倍，如何撐起 Robinhood Chain 收入的半壁江山？

作者：Zhou，ChainCatcher

這段時間，市場關於 Robinhood Chain 的討論越來越多，Pons 是其中繞不開的一個話題。最新數據顯示，Pons 累計交易量已突破 50 億美元，Robinhood Chain Launchpad 同期超過 63% 的交易量通過 Pons 完成。

近一個月，PONS 代幣價格上漲約 20 倍。9 月 2 日，幣安 Alpha 上線 PONS，目前市值已突破 5 億美元，24 小時漲幅超過 40%。

Pons 是搭建在 Robinhood Chain 上的代幣發射平台。上線不到兩個月，它已經成為這條新公鏈上最活躍的應用，代幣創建者通過它累計拿到的手續費分成已經超過 2870 萬美元。

一個幾乎沒有人知道背景的團隊，兩個月內把自己做成了賽道裡斷層領先的存在。這是 Pons 的故事，也是理解 Robinhood Chain 早期生態繞不開的一條線索。

從接手 Noxa 流量到 Pools.trade 入場

Robinhood Chain 於 7 月 1 日主網上線。上線之初，賽道裡跑在最前面的是發射台 Noxa。

不過，Noxa 在 7 月中旬暫停新代幣發射，流量迅速轉向了剛剛起步的 Pons，短短一周內，Pons 完成了超過 6.6 萬次代幣發行，平台代幣交易的累計成交額超過 3.8 億美元，市場份額連續多日超過 50%。

WLFI 顧問 Ogle 公開了自己在 Robinhood Chain 上的持倉，PONS 被列為僅次於 Lighter 的第二大倉位（目前其持有的 PONS 總價值已升至約 540 萬美元）。

7 月下旬，Robinhood 聯合創始人兼 CEO Vlad Tenev 在推特上關注了 Pons 創始人 Ozzy，PONS 市值隨之衝上 3900 萬美元。

8 月初，競爭格局出現變化。Uniswap 推出的發射台 pools.trade 於 8 月 5 日上線 Robinhood Chain，上線首日就創建了 10506 個代幣，超過同期 Pons 的 7210 個。Uniswap 本身正是 Pons 底層流動性池所依賴的基礎設施，官方親自下場做同類產品，讓整個賽道的競爭一下子緊張起來。

Pons 的單日發幣量也從 7 月中旬兩萬出頭的高點，一路滑落到 8 月中旬只有一千多的低谷。直到 8 月 24 日前後，Pons 的單日發幣量開始回升，交易量和 PONS 價格幾乎同期一起走高，到 8 月底重新衝上兩萬，創下新高。同一時間段，Pons 也在推進一次機制升級。

而 Pons 團隊至今沒有公開完整名單。創始人推特帳號是 MEADGod（Ozzy），帳號簡介中提到 RootsFi。

據悉，2025 年 5 月，他曾以同一身份在 Berachain 治理論壇上介紹 RootsFi，定位是一個帶穩定幣 MEAD 的原生借貸協議。RootsFi 後來完成轉型，現在的官網已經把自己定位成一個支付網絡。

機制升級到 V2，RWA 占比僅 5%

Pons 最初的模式很簡單，代幣創建後直接進入 Uniswap V3 的流動性池，沒有聯合曲線，沒有後續遷移，交易從第一秒開始就在同一個池子裡進行。

創建費固定為 0.0005 個 ETH，交易手續費為 1%，其中 70% 归創作者，30% 归協議，早期發行的代幣仍保留創作者 90% 協議 10% 的舊比例。協議拿到的部分裡，80% 會通過 TWAP 方式買入並銷毀 PONS。

新版本 V2 改用了 ETH 計價的聯合曲線，代幣在曲線上完成銷售後自動畢業，流動性隨之永久鎖定進 Uniswap V4 的倉位，創作者無法再取出。計價資產也從單一的 ETH 擴展到平台批准的其他代幣，包括穩定幣和部分代幣化股票。

這套機制把發射流程和抗狙擊設計又往前推了一步，具體帶來多大的增量還待觀察，但產品層面確實往前走了一代。

截至 9 月初，PONS 累計銷毀了 2.93 億枚，占最大发行量的 29.33%，持幣地址超過 6.2 萬個。平台層面，累計發行代幣接近 60 萬個，獨立創建者超過 15 萬人，協議收入累計約 497 萬美元。

放在整個 Robinhood Chain 發射台賽道裡看，據 Dune 面板數據，自 7 月以來，Pons 的代幣發行量、鏈上交易量和交易者數量都排在第一位，交易量占幾家主要發射台總量的比例超過一半。

此外，股票和 Meme 結合正在成為 Robinhood Chain 上更大的一股趨勢。據 KOL 大宇分析，股票代幣一旦大規模上鏈，最先要解決的其實是流動性問題，幾千上萬隻股票，每一隻都要有人建池子，建多大也沒有標準答案。

Meme 提供了一種低成本的解法，一個和股票配對的 Meme 幣一旦跑起來，對應的流動性池會隨著交易自然做大，不需要專門有人搭建。反過來，股票也給 Meme 提供了現實世界的價值錨和敘事。

在他看來，這種雙向補位才是股票和 Meme 能在 Robinhood Chain 上跑起來的核心邏輯，而不只是一個敘事噱頭。

Pons 也在嘗試把股票代幣交易納入體系，這部分交易量目前占平台總量的 5% 左右，對應約 1.74 億美元累計交易額和 310 個股票代幣交易對。不過，這並不是 Pons 的主戰場，同一條鏈上的 long.xyz、o1.exchange、bankr 的 RWA 比例分別是 70.2%、67.2% 和 35.9%，都明顯高於 Pons。

支撐起 Robinhood Chain 收入的半壁江山？

Robinhood Chain 上線剛滿兩個月，卻已經在收入維度上超過了以太坊、BSC、Solana 和 Base 這幾條主流公鏈。

截至 9 月 3 日，Robinhood Chain 過去 24 小時的 DEX 交易量約為 18.5 億美元，僅次於 Solana，超過了以太坊主網、BSC 和 Base。

同一時間段，這條鏈產生的手續費約為 445 萬美元，是 Solana、以太坊、BSC、Base 四條鏈總和的三倍，鏈上收入約 401 萬美元，接近這四條鏈總和的 14 倍。

在 DeFiLlama 收入排行榜，按協議收入計算，Pons 作為單個應用排在第九位。鏈上數據分析平台 Bubblemaps 統計稱，PONS 單日產生的手續費收入約為 473 萬美元，在應用層面超過了 Hyperliquid、Polymarket 和 Fomo 三者的總和。

畢業率方面，7 月統計數據顯示，Pons 累計發行約 6.7 萬個代幣，529 個達到畢業門檻，比例不到 0.8%。到了 9 月初，官網顯示累計畢業代幣為 742 個，而累計發行量已經漲到近 60 萬，畢業率跌到 0.11% 左右。

KOL 0xLoki 提醒道，新發代幣和還沒跑出來的項目風險最高，投入 Memecoin 資金池要做好隨時歸零的準備。同一個發射台上，不少長尾代幣的持幣集中度標紅，個別項目前幾大地址持有比例超過 80%，這類代幣一旦大戶拋售，價格結構很難扛住。

另外值得注意的是，Robinhood Chain 從主網上線起給了用戶 90 天的 gas 費全免，這項政策將在 9 月底到期。目前這種單日兩萬個代幣的發行密度，很大程度建立在發幣幾乎零成本之上，補貼取消後這套節奏能不能維持，還是未知數。

交易員 Timo 把 Pons 的收入表現和 Virtual 歷史高點做對比，表示這種增長很難長期維持，並對回購比例能否真實執行、收入能持續多久、流動性是否足夠這三點都表示懷疑。

KOL 藍狐則指出，Pons 的打法是把 Pump.fun 搬到了 Robinhood Chain，玩法算不上新，流量和關注度都在線，能持續多久不知道。也有人表示，見過不少複製 Pump 模式換鏈重來的項目，換鏈不等於解決本質問題，大部分最終只是一波行情。

Pons 或許證明了 Robinhood Chain 的成功，而它自己最終能不能變成一個真正能持續製造財富效應的平台，市場目前還沒有答案。