Pantera 初級合夥人 Jay Yu：算力或將成商品資產

ChainCatcher 消息，Pantera Capital 初級合夥人 Jay Yu 發文《The Rise of Compute Markets》稱，算力與數據中心支出已成為萬億美元量級類別，但 GPU 採購仍主要通過群聊、場外經紀商和雙邊協議完成。他表示，算力金融化仍處早期，受 SKU、時間和地點約束，但未來 5 至 10 年或可成為類似電力或石油的商品資產。Jay Yu 認為，算力市場或將形成類似電力"電網-運營商-節點"的"硬體-供應商-集群"結構，新雲廠商是 GPU 結構性空頭，按需平台與應用層是多頭。

他稱，應用層每支出 100 美元用於推理，約 45 美元流向按需層、約 50 美元流向新雲或 GPU 層、約 5 美元流向 OpenRouter 等路由層。NVIDIA 可被視為算力"央行"，已宣布提供最高 25% 殘值支持。他還表示，實物交割具有更持久護城河，指數、現金結算交易所和融資工具將隨後出現，參與者包括 SF Compute、Vast AI、Runpod、Compute Exchange 等。算力市場沒有強制價格透明要求，基差風險可能更大。