灰度：比特幣漲幅高度集中於少數交易日，保持離場亦存在機會成本

ChainCatcher 消息，灰度研究主管 Zach Pandl 發文表示，過去三年，比特幣累計回報率約為 225%，同期納斯達克指數回報率為 109%。但比特幣的上漲並未均勻分布，少數表現最強的交易日對長期回報貢獻較大，增加了投資者把握入場時機的難度。

數據顯示，若剔除比特幣表現最好的 5 個交易日，其三年累計回報率將由 225% 降至 95%；剔除最佳 10 個交易日後，回報率降至 27%；若錯過最佳 15 個交易日，三年回報將轉為虧損 11%。相比之下，納斯達克的回報分布較為均衡，剔除最佳 15 個交易日後，累計回報率由 109% 降至 21%。

灰度表示，在此期間，不到 0.5% 的交易日貢獻的漲幅，就足以在剔除後令比特幣累計回報減少一半以上。對於具有高回報和高波動特徵的資產，保持離場同樣存在機會成本；由於最佳交易日難以可靠預測，等待波動下降或市場前景更加清晰時，部分價格重估可能已經完成。