大行與 Crypto 之間，長出了一家 SGB
核心觀點
Whampoa 發起的 Singapore Gulf Bank（SGB）在巴林拿牌照，2024 年 11 月推出企業銀行服務，如今成為大行與 Crypto、支付機構之間的帳戶與資金交付落點。本文復盤它的選址、團隊、帳戶網絡與外部美元通道。幾年後，Whampoa 發起的 Singapore Gulf Bank 在巴林取得銀行牌照，2024 年 11 月推出企業銀行服務。到了 2026 年 10 月，SGB 與 Payward 的合作公告披露，SGB Net 月度法幣交易量已超過 200 億美元。
名字裡帶著 Singapore，持牌經營地卻在巴林。一批有摩根大通、數字資產銀行和交易所經驗的人，開始為 Crypto 與支付機構經營銀行關係。
從後來實際推出的服務看，它選擇了一個具體的位置：為 Crypto 與支付機構提供帳戶，並讓這些帳戶跟上客戶的資金交付節奏。
一、巴林讓建行計劃有了落腳處
Whampoa 部局數字資產，早於 SGB 開業。
2022 年 9 月，集團披露，計劃通過風險投資基金向數字資產初創企業部署約 1 億美元。其數字資產投資部門 Whampoa Digital，關注 Web3 早期項目。
2023 年 5 月，Whampoa 公布在巴林設立數字銀行的計劃。
兩個月前，Silvergate 停止 SEN，隨後宣布計劃有序結束銀行業務、自願清算；Signature Bank 也被監管關閉。數字資產機構仍要收付美元、調撥頭寸和完成交易交付，銀行服務供給卻出現了缺口。
Shawn 後來解釋建行機會時，提到的也是這類錯位：企業已經跨地區、跨資產、跨幣種經營，銀行結算仍然碎片化，並受處理窗口約束。
自己經營銀行，給 SGB 提供了直接建立客戶帳戶關係的基礎。帳戶承接資金，結算網絡連接對手，後續服務再圍繞客戶的資金用途展開。
巴林提供的落地條件，可以拆成三個具體部分。
首先是監管對接。Shawn 在 2025 年採訪中強調，當地同一監管機構覆蓋銀行、資本市場和數字資產等活動，便於協調跨金融領域的業務；這也與巴林央行作為統一監管機構的職責相符。
其次是客戶範圍。2024 年 2 月，Mumtalakat 宣布投資 SGB，公告說明銀行已獲巴林央行牌照，並特別提及境外客戶開戶。
最後是當地資本與區域定位。Mumtalakat 是巴林主權投資機構，雙方公開提出連接亞洲與中東北非的業務方向。
監管、客戶準入和當地股東，由此被放進同一項建行計劃。SGB 的法定身份，是巴林央行監管的 conventional wholesale bank，各項業務按相應批准範圍開展。
從公布籌建，到企業銀行服務上線，中間隔了一年半。銀行團隊與系統建設，也在這段時間推進。
二、找來的人，過去就在做機構銀行
2023 年 8 月，Ali Moosa 加入 SGB，出任執行副董事長。
他在摩根大通工作約三十年，離開前負責過中東歐、中東和非洲區域業務。歷史履歷列出的職責，還包括 Wholesale Payments、Treasury Services、貿易金融、機構客戶關係與區域治理。
再往前翻。2011 年的一次採訪裡，Ali 已經在討論如何通過金融機構關係，幫助中東銀行客戶拓展現金管理和貿易融資，以及怎樣與當地銀行合作，為跨國企業補足服務。
把客戶需求、銀行產品和不同市場的金融機構連接起來，是他長期做過的工作。
2024 年 1 月，Edmund Lee 被任命為 SGB 董事長。他曾任摩根大通亞太區副董事長、新加坡高級負責人，也有 DBS Vickers 的經營經歷。
隨後補進來的財務與運營人員，同樣具有相關經驗：CFO Ali AlShamma 曾任高盛沙特及花旗沙特 CFO；COO Elaine Leong 曾任 Sygnum COO，也有 GIC 經歷。機構業務及私人銀行負責人 Keith L. 的公開履歷列有幣安任職經歷。兩位聯合創始人 Shawn Chan、Justin Han，則分別具有法律和投資背景。
這組人員構成，對應著機構銀行的幾項實際工作：接觸客戶、理解交易與提現與充值、設計帳戶服務、組織運營，再把業務解釋給合作銀行。
對 SGB 尤其重要的一點是，直接客戶身後，還有客戶。
一家支付公司的來款，可能是調撥自有頭寸，也可能是在替客戶結算；交易所的營運款，與平台承接的客戶資金，也有不同用途。銀行需要理解帳戶究竟在承接誰的業務、怎樣的資金活動。
熟悉機構銀行的人知道另一家銀行會問什麼，熟悉數字資產業務的人知道客戶的錢具體怎樣運轉。兩類經驗結合，能夠幫助開戶、產品設計與日常處理更快進入同一種業務語言。
這也讓團隊履歷與獲客之間的關係變得具體：機構選擇銀行，需要有人理解自己的工作，並能把需求變成持續可用的服務。
三、先讓帳戶成立，再讓帳戶彼此有用
2024 年 11 月，SGB 推出企業銀行服務，強調 Crypto-compatible banking 和遠程數字開戶。符合準入條件的境外機構，可以通過數字流程建立銀行關係。
開業前，系統建設已同步展開。神州信息披露過中標 SGB 核心銀行系統項目，2024 年一季報仍提及相關交付工作。
銀行先要記錄和處理餘額，再提高這些帳戶能夠完成的事情。
2025 年 5 月，SGB 推出 SGB Net，提供全天候、實時、網絡內免費轉帳。它希望吸引的參與者，明確包括交易所、穩定幣發行方、做市商、OTC 和機構經紀商。
這些機構之間，本來就存在資金往來。
按照行內劃轉的通常機制，兩家機構在同一家銀行持有同幣種帳戶，一方付款、另一方收款，主要改變的是存款負債在客戶之間的歸屬，本身無需再發起一筆跨銀行資金劃撥。
SGB Net 的價值，就建立在這種共同帳戶關係之上：把一部分機構之間的交付，放進可以持續運行的銀行帳務範圍內。
免費轉帳則鼓勵高頻使用。客戶為了履行付款義務安排餘額，交易對手收到資金後，又可能用來完成下一筆業務。帳戶進入了反覆周轉，銀行也就有了繼續提供現金管理、匯兌和轉換服務的機會。
網絡能否好用，取決於客戶常用的對手在哪裡。一家機構開戶，先增加了一段銀行關係；當它的實際交易對手也接進來，這段關係才多出一項日常用途。
四、客戶名單，開始呈現網絡的形狀
客戶構成超出了團隊最初的預期。
按 Shawn 在 2025 年 11 月採訪中的說法，團隊原本預計早期客戶大多來自 Crypto 行業，但當時接近一半客戶來自傳統支付行業。
支付機構帶來的需求，延伸到客戶資金管理、收付款識別和經營付款。SGB 後續披露的部分客戶與合作關係，也覆蓋了這些不同用途：
Binance Bahrain：SGB Link，支持合資格客戶銀行帳戶與交易所帳戶之間的直接美元轉帳。
OSL：客戶資金帳戶與 SGB Net 法幣結算。
Matrixport / Fly Wing：客戶資金帳戶、結算服務，以及 Fly Wing 使用的虛擬帳戶能力。
Zerocap / LTP：將 SGB Net 接入 OTC、機構經紀及資金調撥流程。
MetaComp：美元收付與網絡內結算。
First Digital：支持 FDUSD 运营的多帳戶、現金管理及相關結算。
Payward：接入 SGB Net，首期服務部分機構客戶的美元結算；另有 Kraken Prime 流動性合作安排。
這些關係包括銀行客戶、產品接入與合作安排，使用深度有所不同。具體用途，比名單長度更能說明業務位置。
2026 年 3 月，Zerocap 自己發布說明，確認已將 SGB Net 接入全球 OTC 基礎設施，實現亞洲時段的美元同日結算。它列出的機構客戶包括家族辦公室、支付公司和數字資產基金。
對這類業務，成交之後的法幣什麼時候能夠交付，直接影響後續資金使用。若交易團隊與美元處理窗口錯開，就需要等待、跟蹤到账，並安排期間的可用餘額。
SGB 在這段流程裡改善的是資金交付的時間與可預測性。財資團隊據此安排當天可以用多少錢，以及下一筆付款何時能夠執行。
OSL 的案例又給出了網絡內部的線索：雙方都在 SGB 網絡時，法幣結算改善最明顯；案例也把後續更多網絡內交付，與更多 OSL 客戶使用 SGB 聯繫起來。
於是，客戶有理由推動常用對手加入。一份客戶名單要轉化成網絡價值，靠的是名單之間真實發生的付款。
早期客戶還需要服務表現來建立信任。Matrixport 的案例披露，部分跨區域轉帳從約兩天縮短到數小時，也提到了團隊對 Web3 运营的理解。
渠道和生態關係提供了其他入口。Aquanow 將 SGB 銀行服務帶向自己的機構客戶群；Fireblocks Network 提供服務發現與連接，開戶審核仍由銀行承擔。
Matrixport 創始人吳忌寒，同時也是 SGB 全球顧問委員會成員；Matrixport 與 Fly Wing 又分別出現在銀行客戶和產品案例中。
這些公開交叉關係，幫助我們理解 SGB 接近部分早期客戶的條件。往後要把關係做深，仍然需要讓機構在下一次資金安排中繼續使用它。
五、內部網絡長起來，還要接住外部美元
SGB Net 早期公告強調，參與者之間的轉帳無需依賴 SWIFT。網絡之外，客戶仍要從其他銀行收錢，也要向其他銀行付款。
進入 2026 年，SGB 持續補上這一側的連接。
1 月，它開立摩根大通代理行帳戶，並採用 Wire 365。公告明確說明，服務支持週末和公共假日接收美元來款並記入客戶帳戶。4 月，加入 BNY 代理行網絡；5 月，與渣打建立銀行合作，涉及多幣種及中東、亞洲等市場的跨境資金流。
10 月，它再採用 BNY 的 24/7 USD Book Transfers，覆蓋直接在 BNY 持有的合資格帳戶，以及透過 BNY、並參與相關服務的代理行帳戶。
幾項合作共同擴大服務範圍，各自適用的帳戶、方向與處理條件有所不同。
客戶餘額記在 SGB，對外美元收付還要有代理行帳戶和相應處理安排配合。行內記帳、代理行頭寸、收款行入帳，是資金鏈上不同的環節。
因此，判斷一項「24/7」服務，需要沿實際付款路徑看：誰可以發起，錢進入哪個帳戶，何時成為收款人可用的餘額。
這層分工，也解釋了 SGB 的商業空間。
大行為 SGB 這家銀行提供代理行及清算服務；SGB 面向自己的機構客戶，組織準入、帳戶、支付和日常支持。它借助既有大行網絡，把服務延伸給自己覆蓋的 Crypto 與支付機構。
上游銀行仍然要理解 SGB 的客戶與資金活動。Wolfsberg 的代理行原則，將管理層、客戶結構、產品和金融犯罪控制列為了解合作對象的內容。
最近圍繞 A7 網絡的 FinCEN 警示，又展示了第三國公司可能掩蓋底層受制裁聯繫的風險。
對承接機構客戶的銀行，名單中的一家公司名稱，可能對應身後更多客戶和業務。單個客戶貢獻的流量，需要與識別底層活動、維護上游銀行關係的成本一起計算。
SGB 的網絡，長在這些持續經營的銀行關係之上。
六、帳戶中的錢，要能進入下一段業務
外部美元連接擴展時，帳戶內部的服務也在加深。
2025 年 11 月，SGB 宣布選擇 Fireblocks 支持數字資產錢包基礎設施及相關 Treasury 營運。
法幣餘額由銀行帳戶記錄，鏈上資產操作還需要錢包、權限和交易審批。這些基礎設施，為後續服務提供條件。
2026 年 2 月，SGB 推出 Virtual Accounts，支持按付款人、發票或業務單元設置結構化帳戶標識，並結合 COBO、POBO，改善收付款識別與對賬。
款項到了，機構還要知道錢屬於誰、對應哪項業務、下一步怎樣處理。虛擬帳戶標識幫助識別和組織款項；客戶資金帳戶承接相應的帳戶與資金管理。底層客戶是否具有獨立銀行帳戶關係，取決於具體安排。
Fly Wing 是已披露的使用者。這家 Matrixport 全資子公司使用相關服務，支持挖礦客戶出金，取得支付電費等經營成本所需的流動性。
這個例子把需求串得很清楚：收入來自數字資產，經營支出需要法幣，平台還要識別每個客戶及款項。識別、轉換和付款，需要在同一段營運流程裡銜接。
穩定幣服務也在推進。2026 年 2 月，SGB 公布法幣與穩定幣平台升級；4 月，正式推出穩定幣鑄造和贖回服務，初期支持單筆超過 10 萬美元的 USDC 交易，面向企業及高淨值客戶，並接入 SGB Net。
同月，First Digital 公布合作，涉及 FDUSD 營運所需的銀行結算、多帳戶和現金管理，包括付息及定期存款安排。
銀行客戶需要把美元轉換為穩定幣，穩定幣業務本身也需要銀行帳戶與現金管理。SGB 從兩端進入這條資金鏈。
到 10 月，Payward 合作進一步連接交易場所，Kraken Prime 則被計劃接為額外流動性來源。
資金能夠調撥之後，還要有對手提供報價和資產。結算與流動性接得更近，才能支持機構完成資金運用。
這些產品交叉推進，逐步增加了同一段銀行關係能完成的工作。
七、流量起來之後，要把生意留下來
SGB 的公開使用規模，已經有了幾個觀察點：
2025 年全年：銀行交易額 120 億美元，其中 SGB Net 60 億美元。來源與口徑：《商業時報》2026 年 3 月採訪報導
2026 年 2 月披露時：SGB Net 月度法幣交易量超過 20 億美元。來源與口徑：SGB 公告
2026 年 10 月披露時：SGB Net 月度法幣交易量超過 200 億美元。來源與口徑：SGB 與 Payward 合作公告
年度與月度數據覆蓋不同期間，計數方法也未完整公開。這組數字能夠觀察使用規模；經營價值還要結合日常餘額、客戶集中度和收入構成判斷。
這裡有一層商業關係值得繼續拆開。
客戶希望資金轉得更快，銀行也希望客戶持續使用。效率提高，可能減少每筆業務需要預留的餘額；交易額增加，與銀行能夠持續經營的存款規模，並不一定同步。
因此，免費網絡的回報，要落在客戶留下了什麼業務：有多少帳戶被日常使用，餘額怎樣周轉，匯兌、轉換和現金管理等服務能否形成持續收入。這些環節的貢獻，仍需要更完整的經營數據檢驗。
從新加坡沒有繼續推進的建行探索，到巴林逐漸成形的資金網絡，SGB 已經從提供帳戶，走向組織機構之間的資金活動。它向外連接成熟的美元體系，向內把收付、交易與鏈上服務接進客戶的日常經營。
名字裡是 Singapore 和 Gulf，日常業務裡則是交易所、支付公司和全球銀行。SGB 正在這些機構之間，把開戶關係做成持續發生的銀行生意。
本文依據管理層歷史採訪、股東及銀行公告、客戶與合作方自行發布的資料及監管文件寫作。歷史決策動機按受訪者口徑歸屬，業務機制與路線歸納為基於公開事實的分析。客戶名單不完整，銀行客戶、產品接入及合作安排分別理解；案例結果屬於當事方披露，不等同於獨立審計。年度及月度交易額按各來源口徑列示。
資料說明：文中客戶佔比採用 2025 年 11 月管理層採訪口徑，交易規模採用各來源披露口徑；網絡效應為基於客戶用途的分析，尚未據此認定穩固競爭優勢。A7 為行業風險背景，公開材料未證實 SGB 因其調整帳戶政策或清退客戶。
The Business Times，2026-03-05，Singapore investors build showcase of banking expertise in Gulf。早期新加坡探索及建行機會採用 Shawn Chan 在採訪中的回顧與解釋；2025 年 120 億美元銀行交易額、60 億美元 SGB Net 交易額，採用該報導口徑。相關交易量並非本文獨立核驗的審計數據，各項規模指標按原報導口徑理解。
Bahrain EDB / SGB，2023-05，Whampoa Group digital bank initiative；Mumtalakat，2024-02-28，Investment alongside Whampoa Group；SGB，2024-11-04，Corporate banking launch。本文僅將銀行退場與 SGB 籌建作為同期市場背景，不認定籌建決定由前述事件直接觸發。
SGB，2026-10-05，Payward and Singapore Gulf Bank partner。部分機構客戶、適用司法管轄區及最初美元結算範圍，以公告為準；Kraken Prime 後續流動性安排與已接入結算分別理解。
Whampoa Group / Reuters，2022-09-09，Digital assets venture investment plan；日期見股東新聞目錄。1 億美元為當時擬透過風險投資基金部署的金額，不作為 SGB 銀行資本金或已完成投資額。
Silvergate / SEC，2023-03-08，Intent to wind down operations and voluntarily liquidate Silvergate Bank；FDIC，Signature Bank failure information。前者為有序退出及自願清算計劃，後者為監管關閉與接管；不據此認定 Signet 於接管當日停止服務。
CryptoNews，2025-11-27，Interview with Shawn Chan: Asia--GCC payments and digital banking。統一監管及接近一半客戶來自傳統支付業，均按該次 CEO 採訪口徑；後者不作為 2026 年當前客戶構成，也不代表獨立核驗的經營數據。
Central Bank of Bahrain，Official responsibilities and integrated-regulator description，2026-10-25 查閱。監管機構統一不代表全部業務共享同一許可條件。
SGB / Bloomberg，2023-08-28，JPMorgan regional head hired by Singapore Gulf Bank。
Terrapinn，Ali Moosa historical speaker biography。該頁面列示其在摩根大通任職期間的職責，並非其現任職位。
Cash and Trade Magazine，2011-08-01，How J.P. Morgan helps clients meet challenges。其中列示 Ali Moosa 當時的中東北非機構及 Treasury Services 相關職責，並討論銀行合作、企業現金管理與貿易金融。
SGB，2024-01-22，Edmund Lee appointed chairman。
Keith L. public professional profile；SGB，2024 年，CFO and COO appointments；SGB leadership。官網標註的聯合創始人與其他管理層、顧問身份分別理解。
神州信息，2024-03-28，2023 年業績發布；2024-04-29，2024 年第一季度報告；Fireblocks / SGB，2025-11-04，Digital asset wallet infrastructure。供應商披露不用于推定未公布的內部技術架構。
SGB，2025-05-01，SGB Net launch；2026-02-02，Fiat and stablecoin platform；2026-04-17，Stablecoin mint and redeem service。服務初期幣種、金額及客戶條件，以對應公告為準。
SGB，2025-09-09，Binance Bahrain direct USD transfers。適用 Binance Bahrain 相關服務範圍，不泛指幣安全部實體及客戶。
SGB，2025-12-17，OSL customer story。
SGB，2025-12-03，Matrixport customer story；2026-02-07，Real-time virtual accounts。案例服務時效不作為全部客戶、全部交易的統一 SLA。
Zerocap，2026-03，Institutional fiat settlement partnership；SGB，2026-03-24，LTP collaboration。
SGB，2026-03-10，MetaComp customer story。80% 為案例所述最高成本降幅，不代表所有業務。
First Digital，2026-04-14，Banking infrastructure for FDUSD operations。公告不據以認定 SGB 為 FDUSD 獨家儲備托管行。
SGB，2025-08-12，Aquanow partnership；Fireblocks，2025-09-11，Banks on the Network for Payments。網絡服務發現與銀行開戶審核相互獨立，未據此推定具體客戶來源。
SGB，About us and Global Advisory Board。
SGB，2026-01-12，JPMorgan account and Wire 365；2026-04-07，BNY corrected release；2026-05-12，Standard Chartered relationship；2026-10-12，BNY 24/7 USD Book Transfers。各服務的適用賬戶、方向與參與方條件分別理解。BNY 4 月資料採用更正版本，不使用被刪除的固定收益平台表述。
Wolfsberg Group，Correspondent Banking Principles。
FinCEN，2026-10-01，A7 Network alert；Federal Register，2026-10-05，Proposed special measure regarding A7 Network Sub-Agents。網絡運作方式採用監管機構的描述；新措施截至本文資料日期仍為提案，徵求意見截止日為 2026-11-04。本文未據此斷言 SGB 發生特定關戶事件或與 A7 存在關聯。
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