伯克希爾 Q3 淨利潤大降 28%，投資收益縮水近半，回購創年內單季新高，現金升至 3774 億美元

伯克希爾·哈撒韋三季度淨利潤大幅下滑，保險業務承壓與投資收益減少成為主要拖累。不過，公司在本季度顯著加大股票回購力度，單季回購規模創年內新高，現金儲備也進一步攀升至3774億美元。

當地時間11月7日，伯克希爾公布第三季度業績。公司營業利潤為127.05億美元，同比下降5.8%；淨利潤為221.12億美元，同比下降28.2%。其中，投資收益合計約94.07億美元，較去年同期的173.11億美元下降約45.7%，縮水近一半。

保險業務表現疲軟。保險承保利潤同比下降43%，汽車保險子公司Geico的賠付損失和承保費用分別增長8.5%和17%。保險淨投資收入也同比下降14%，至27億美元，主要受到短期利率下降影響。

資本配置方面，伯克希爾三季度斥資約96億美元回購自身股票，為今年以來單季度最高水平。與此同時，截至9月底，公司現金儲備升至3774億美元，較上一季度繼續增加。三季度伯克希爾還淨賣出了約4.26億美元的股票持倉。

保險業務承壓，營業利潤同比下降5.8%

伯克希爾三季度營業利潤為127.05億美元，同比下降5.8%，保險業務表現疲軟是重要原因之一。

三季度保險承保利潤同比下降43%。其中，Geico賠付損失同比增長8.5%，承保費用則增長17%，保險業務成本壓力有所上升。

與此同時，伯克希爾保險淨投資收入同比下降14%，至27億美元。彭博指出，這主要是短期利率下降所致。承保利潤和投資收入雙雙下滑，對保險業務整體盈利形成壓力。

投資收益縮水近半，淨利潤同比大降28%

相比營業利潤5.8%的降幅，伯克希爾三季度淨利潤下滑更為明顯。

三季度淨利潤為221.12億美元，同比下降28.2%。投資收益合計約94.07億美元，較去年同期的173.11億美元減少約79億美元，降幅約45.7%。

需要注意的是，投資收益包含股權投資的未實現損益和已實現損益，並不等同於股票買賣產生的現金收益。投資收益減少，是伯克希爾淨利潤同比下滑的重要拖累因素。

從持倉結構來看，伯克希爾的股票投資組合仍高度集中。

截至9月30日，Alphabet、美國運通、蘋果、美國銀行和可口可樂五家公司，合計占其股權投資公允價值總額的65%。

與此同時，阿貝爾上任以來也開始加大對AI相關資產的佈局，包括向Alphabet投入逾100億美元、向意大利科技集團Bending Spoons投入9.3億美元。

然而，Alphabet股價自6月以來已累計下跌逾24%，目前已跌破伯克希爾的建倉成本；Bending Spoons股價在伯克希爾加倉後短暫衝高，隨後在過去三週持續回落。這一系列在AI領域投資的時機正受到市場質疑。

回購創年內單季新高，現金儲備升至3774億美元

儘管盈利承壓，伯克希爾三季度仍顯著增加了股票回購。

公司當季回購自身股票約96億美元，創今年以來單季度最高水平。彭博報導稱，伯克希爾今年第一季度重新啟動股票回購，這是公司一年多以來首次回購股票。

阿貝爾認為，伯克希爾股價低於其內在價值，因此公司開始重新買入自身股票。

與此同時，截至9月底，伯克希爾現金（現金及短期美國國債）儲備達到3774億美元，較上一季度進一步增加。三季度公司還淨賣出了約4.26億美元的股票持倉。

這意味著，伯克希爾在加大自身股票回購的同時，仍保持著龐大的現金儲備。對於阿貝爾而言，如何在外部投資、股票回購和現金管理之間分配資本，將是市場持續關注的焦點。