從痛批穩定幣到入局造 L1：空中雲匯張碩不是 “真香”，是結算層爭奪戰打響

作者：Opool Labs

2025 年 6 月，空中雲匯（Airwallex）CEO 張碩（Jack Zhang）在社交平台公開發聲，在加密圈掀起不小的波瀾。他公開質疑穩定幣降低跨境成本的實際價值，直言穩定幣變現回法幣的通道成本，遠高於傳統銀行間外匯市場，甚至直言加密貨幣十五年沒有真正解決現實世界的問題。

彼時空中雲匯估值達到 60 億美元，手握全球 80 張金融牌照，業務覆蓋 200 個國家地區，年度收入突破 10 億美元，作為跨境支付賽道的頭部玩家，這番表態分量十足，也引來加密行業大量從業者反駁，張碩僅做有限讓步，只認可穩定幣錢包在新興市場具備替代支付的價值。

僅僅 17 個月過去，劇情發生巨大反轉。2026 年 11 月 10 日，區塊鏈項目 Alta 對外公布 4750 萬美元 A 輪融資，疊加 3250 萬美元種子輪，項目累計融資已經來到 8000 萬美元，Index Ventures 領投，谷歌風投 GV 等機構參與投資，而張碩赫然位列 Alta 聯合創始人名單當中。

外界大多將這件事簡單解讀為創始人 "打臉真香"，但剝開表象可以看到：張碩並沒有轉變對普通加密資產的看法，驅動他下場的不是加密信仰，而是商業生存邏輯。一場圍繞穩定幣結算層的競賽已經全面開啟，支付巨頭如果缺位，未來就會淪為上層應用的普通介面。

Alta 究竟要做什麼：不是通用公鏈，是服務持牌機構的合規 L1

很多人容易產生誤解，認為 Alta 要做一條面向普通加密用戶的競爭公鏈，事實恰恰相反。Alta 定位為面向銀行、持牌支付機構的第一層公鏈，目標客群從一開始就是傳統金融機構，而非散戶交易者。

項目聯合創始人 Loong Wang 曾經創立知名 DeFi 項目 Ren Protocol，他對外表示，如果有成熟網絡能夠滿足機構全部訴求，團隊根本不會選擇從零開發一條 L1 公鏈。以太坊、Solana 等現有公鏈，無法同時滿足傳統機構對隱私、強合規、對接本土金融體系、流動性保障四項硬性標準，這才是自建底層的核心動因。

技術層面 Alta 選用遞歸零知識證明架構，實現一個非常關鍵的能力：交易可以鏈上完成合規校驗，但不需要暴露交易雙方身份、交易金額，兼顧監管審查與機構交易隱私。產品設計上大量做出反加密原生的設計：協議層直接內置可編程合規模塊、原生身份授權體系，甚至增加防空投機制，未經許可的地址無法向用戶發起轉帳，解決銀行機構非常忌憚的惡意資產騷擾問題。

團隊配置同樣指向傳統金融合作路線，另一位聯合創始人 Catherine Porter，曾在 Meta 主導 Libra（Diem）對外合作，後續任職 Mysten Labs、Aptos 顧問，擁有深厚的傳統金融機構合作經驗。

張碩對穩定幣的認知，也已經跳出 "廉價跨境匯款工具" 的舊框架。在他的觀點中，用本幣兌換美元穩定幣本質就是一筆外匯交易；隨著規模擴張，穩定幣正在生長出獨立的美元流動性市場，擁有自身的報價、價差，並且會和傳統外匯市場互相聯動。而真正的長期機會，來自貨幣的可編程屬性：穩定幣讓資金變成軟件組件，實現自動化資金管理、多方協同結算，為未來 AI 智能體自主交易提供基礎設施支撐。

空中雲匯的底牌：8000 萬美元背後自帶千萬級企業客戶渠道

Alta 最大的優勢，並不單純來自 8000 萬美元融資，而是空中雲匯這個戰略夥伴帶來的現成網絡資源。

空中雲匯不只是單純財務投資，更是 Alta 的核心設計合作夥伴與分發引擎。這家跨境支付巨頭年化交易量達到 2870 億美元，年收入 13 億美元，業務覆蓋 200 個國家，支持 90 種法幣。未來 Alta 底層鏈會直接打通空中雲匯支付軌道，把平台海量企業客戶導流至這條新公鏈，這是絕大多數新公鏈創業項目難以企及的起跑條件。

內部人士的表述更加直白：張碩並沒有成為加密信徒，只是市場客戶需求持續上漲，疊加全球穩定幣監管框架逐步明朗，公司選擇將這套鏈上結算技術整合進自身業務版圖。

這裡需要釐清前後觀點的內在一致性：當年張碩批判的，是 "依靠穩定幣降低普通跨境換匯手續費"；而現在他押注的，是代幣化法幣的鏈上結算基礎設施。在他的框架內，穩定幣不屬於加密投機資產，而是法幣的鏈上新形態。批判投機敘事，擁抱合規代幣化結算，兩者並不矛盾。

Stripe 已經先行一步，行業軍備競賽已經打響

推動空中雲匯果斷入局的直接壓力，來自直接競爭對手 Stripe 的全棧佈局。

Stripe 已經搭建完成穩定幣完整技術堆棧：2024 年 10 月斥資 11 億美元收購穩定幣發行基建公司 Bridge；2025 年底收購錢包服務商 Privy，手握 7500 萬個嵌入式錢包資源；2026 年聯合 Paradigm 孵化支付專用公鏈 Tempo，融資 5 億美元，估值達到 50 億美元，並且在 3 月完成主網上線。

三者分工清晰：Bridge 負責穩定幣鑄造贖回、出金通道；Privy 提供嵌入式錢包；Tempo 承擔底層結算，整套鏈路完全可以脫離外部公鏈獨立運轉。OpenAI、Shopify、德意志銀行、Visa 均成為 Tempo 合作方，截至 2026 年 11 月，已有超過 100 個服務完成集成。Stripe 對外提出目標，要做 "貨幣領域的 AWS"。

如果空中雲匯不做佈局，未來穩定幣結算成為企業跨境業務標配的時候，自身龐大的支付網絡，就只能跑在對手的鏈上，變成依附底層的應用介面，喪失基礎設施話語權。Alta，就是空中雲匯應對這場競爭的關鍵籌碼。

放眼整個賽道，造鏈已經不是個別案例，一眾玩家都瞄準機構級鏈上結算賽道：

• Circle 推出 Arc 網絡，服務 USDC 機構跨鏈結算；

• Fireblocks 搭建全球穩定幣網絡，打通出金、流動性、合規服務商；

• 高盛、微軟、法國巴黎銀行支持的 Canton Network，聚焦持牌金融機構代幣化資產清算。

穩定幣市場體量已經足夠印證賽道價值，截至 2026 年年中，穩定幣總市值突破 3200 億美元，USDT 占 59% 約 1870 億美元，USDC 占 24% 約 750 億美元。2025 全年鏈上總交易量突破 33 萬億美元，其中 USDC 交易量 18.3 萬億美元，已經反超 USDT 的 13.3 萬億美元。

但市值與交易量只是表層指標，真正的博弈焦點落在結算層。誰掌握穩定幣鑄造、鏈上清算、法幣贖回的完整流程，誰就握住下一代金融基礎設施的定價權。

這場戰爭技術只是配角，網絡與合規才是勝負手

很多加密社區習慣用 TPS、密碼學創新去評判一條公鏈的成敗，但對於 Alta、Tempo 這類金融專用 L1，技術性能只是入場券，真正決定生死的是三件事。

第一，傳統金融機構的真實採納意願。機構公鏈的價值不在於技術多酷炫，而在於多少銀行、企業願意遷移業務。Alta 雖然繼承空中雲匯的客戶資源，但這些企業會不會真正把核心結算業務遷移上來，仍然存在巨大不確定性。機構做技術試點容易，遷移核心資金鏈路極為謹慎。

第二，全球多轄區的合規適配能力。這類機構鏈最大賣點就是協議層內置合規，但是各國監管政策差異巨大，可編程合規能否適配不同國家的反洗錢、身份核查規則，是巨大考驗。一旦某個主要司法轄區監管態度轉向，整套設計價值就會大打折扣。

第三，鏈上與現實銀行系統的打通效率。穩定幣最終價值在於可以無縫換回法幣。無論鏈上結算多快，如果出金通道成本高、效率差，就會重蹈張碩當初批評穩定幣的痛點。鏈上只是一半，鏈下法幣軌道才是不可或缺的另一半。

我們還可以看到一個有趣的行業範式轉移：過去區塊鏈行業總在討論顛覆傳統金融；現在 Stripe、空中雲匯這類傳統金融科技巨頭下場，思路完全不同 ------ 不去顛覆銀行，而是做一套基礎設施，讓傳統金融自願走到鏈上來。

信仰已經不再重要，務實主義正在主導整個賽道。

寫在最後

張碩從公開質疑穩定幣，到聯合創立 Alta，並不是個人立場 180 度反轉，而是行業範式發生了迭代。早期市場總把穩定幣當做廉價匯款工具，而現在產業看到更大圖景：穩定幣是可編程貨幣載體，面向企業財資管理、多方清算、AI 智能體交易的全新金融軌道。

當然，入局不等於勝利。8000 萬美元融資、自帶客戶渠道，只拿到一張參賽門票。Alta 接下來要面對 Stripe Tempo 以及一眾機構結算網絡的激烈競爭。未來評判 Alta 成敗，不要看融資規模、技術白皮書，要看有多少第三方金融機構真正接入、多少真實業務跑在這條鏈上。

結算層的大幕剛剛拉開，未來幾年，傳統金融與加密世界的融合，主戰場不在散戶交易，而在這裡。