第 11 章：NFTs 和 Defi

CoinGecko

2022年7月7日 15:46

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碎片化使 NFT 金融化，从而提高了 NFT 的可及性、流动性以及可替换性。它展示了 NFT 的效用如何超越艺术或收藏品的刻板联想。事实上，NFT 在去中心化金融 (DeFi) 领域确实发挥了作用。

去中心化金融或 DeFi 是一种允许用户利用借贷和交易等金融服务，而不依赖于集中式实体的运动。这些金融服务是通过 Decentralized Applications (Dapps)提供的，其中大部分都部署在以太坊平台上。

NFT 的分割化展示了 DeFi 机制在 NFT 世界中的整合，但其影响并不仅仅是一条单向的街道。

随着 DeFi 的发展，几个项目已经开始探索 NFT 与 DeFi 产品的结合，产生了一种名为“金融NFTs”的新资产。简单地说，金融 NFT 是作为金融工具使用的 NFT，但原因是什么呢？

为什么要经历将 NFT 融入 DeFi 中的麻烦呢？如果 ERC-20 代币已经运行得这么好，这么做又有什么意义呢？我们将在本章中探讨金融 NFT 如何提高 DeFi 产品的能力和效率。我们将介绍的例子是 Uniswap、Solv Protocol和Charged Particles。

Uniswap

要充分理解Uniswap，我们必须首先要理解Uniswap V2和Uniswap V3的核心概念。

Uniswap V2

Uniswap V2 是一个自动做市商 (AMM)，它允许设置任何 ERC20-ERC20 流动池，这在本质上是完全可替代的。例如，在DAI/USDC池中，DAI和USDC都以x*y=k价格曲线均匀地分布，覆盖从0美元到无穷大的所有价格。

来源：https://www.coindesk.com/business/2021/02/04/what-is-uniswap-a-completebeginners-guide/

这意味着，大多数流动性池中的大多数资产永远不会被利用，除非它们各自的价格转向极端。据Uniswap称，DAI/USDC 的V2交易对仅储备约0.50%。掉期资本在0.99美元至1.01美元之间，这是大多数交易通常集中在稳定池中的价格区间。

虽然UniswapV2是革命性的，但我们可以观察到一些问题：

1.资本效率低下——流动性提供者提供的大部分流动性(上述DAI/USDC示例中约为99.5%)没有被利用。

2.高滑点——由于资金在所有价格上分散，缺乏特定价格的流动性，用户在购买代币时不得不支付高昂的价格。

3.低手续费收益——流动性提供者(LPs)只挣得他们提供的一小部分资金的费用，不足以抵消他们所承担的非永久性损失(IL)风险。

Uniswap V3

UniswapV3 于2021年5月发布，推出了新的功能和改进。在本章中，我们将重点介绍UniswapV3 引入不可替代的流动池的关键含义。这一根本性的变化有助于解决 UniswapV2 的缺陷，并作为一个有趣的例子，说明 NFTs 在 DeFi 产品的核心设计中所扮演的角色是非常好玩的。

与 UniswapV2 不同，UniswapV3 中的流动性提供者可以将其流动性集中在自定义的价格范围内。如下图所示，流动性并不是分布在 ETH/USDC 池的所有价格上，LP可以选择在 250-12,000 美元的价格范围内分配他的资本。

来源：https://uniswap.org/blog/uniswap-v3/

LP所做的基本上是，他创建了自己的个性化流动性池，覆盖范围仅在250-1.2万美元之间。所有流动性提供者的集体流动性将构成ETH/USDC池。有趣的是，这也意味着在理论上，在完全没有流动性的UniswapV3池中，有可能有价格区间。

如果上述LP为 UniswapV2 提供流动性，他在ETH/USDC池中的份额将由可替代 Uniswap-ETH-USD-LP 代币，但在 UniswapV3 中不是这样。

除了“数量”之外，UniswapV3 还需要考虑到“流动性集中”的一个额外维度。例如，两位流动性提供者可能为ETH/USDC池增加了100美元，但他们对价格范围内的流动性配置的选择可能非常不同。

从这个意义上说，它们的流动性不可互换，因此不可替代。这就是NFT发挥作用的地方，因为不可替代的ERC-721令牌更适合代表两个LPs的独特位置。

因此，UniswapV3成功地在DeFi领域有效地利用了NFT，因此：

1.提高了资本效率——与UniswapV2相比，UniswapV3需要更少的资金来产生相同数量的预期费用。

2.降低费用下滑——由于高成交量价格区间的流动性深度。

3.更高的费用收益——更高比例的已部署资金可用于产生互换费用。

这种用户授权的另一面是，它还需要熟练掌握市场知识来确定最佳的流动性状况，而这可能仅限于少数具有财务知识的DeFi用户。与成为UniswapV2的LP相比，成为UniswapV3的LP有更陡峭的学习曲线，因为你的基金配置选择对你可能赚取的交易费用以及你所面临的风险水平有重大影响。

然而，这种对资本效率的奖励机制从长远来看是个好兆头。它让我们得以一窥NFT如何在培育日益复杂的DeFi空间方面发挥关键作用，而这对可持续增长至关重要。

Solv Protocol

Solv Protocol 是一个 DeFi 平台，支持铸造和交易称为 Solv Vouchers 的金融 NFT。

Solv Voucher 举例：两年线性锁仓期20,520 DODO

销售凭证是一种代表归属资产的衍生品。Vesting 是在设定一段时间后锁定和释放令牌的过程。这有助于确保来自早期投资者和团队成员的长期承诺，这将有助于调整他们的财务利益，以促进项目的增长和成功。

通过 Solv，项目能够以Solv凭证的形式铸造及将锁定投资分配给投资者，这些投资者有权获得相关资产的任何未来代币流动。

以上述代金券为例。20,520DODO的分配为两年线性授予，这意味着代金券将在固定间隔期内解锁赎回。对于Solv凭证，线性归属每个以太坊块释放令牌，大约每15秒输出0.00488DODO。其他的发布方法还包括一次性发布和分阶段发布。

来源：https://docs.solv.finance/solv-documentation/

通常，锁定的资产绝对缺乏流动性，唯一可用的行动是被动地等待归属期来索得这些资产。有了Solv凭证，锁定资产的所有者现在可以行使主动控制，包括：

1、在Solv市场上买卖凭证，这类似于转让既定代币的所有权

2、将凭证分成多个，更小的部分

3、将凭证合并为更大的部分

这为归属资产开辟了有趣的市场策略，买家可以折价进入长期状态，而早期投资者可以选择出售部分或全部凭证以获得流动性。

有趣的是，Solv Protocol是如何成功地扭转了“NFTs是非流动性”的局势呢，它通过创新地实现金融NFT，增加非流动性、锁定的同质化资产的流动性和交易。

但是，为什么是NFT呢？

从本质上讲，ERC-20 代币缺乏用某些金融工具所需的复杂信息进行编码的复杂性。另一方面，ERC-721 令牌虽然适合携带小企鹅的元数据，但却缺乏灵活性，因为它们不能被分割或组合。

为了规避这些限制，Solv金融必须开发一种新的令牌标准，称为“vNFT”，它代表通用的不可替代令牌。VNFTs是由ERC-20和ERC-721，使Solv凭证能够被编码与复杂的授予合同，以及ERC-20的可组合性，允许它们被分割或组合。

Charged Particles

人们可以把Charged Particles看作是NFT的俄罗斯娃娃，除了，在这种情况下，这些娃娃不必是完全相同的。本协议允许将任何代币（例如，ERC-20、ERC-721、ERC-1155）存入任何NFTs中。有了这个，你的猿猴和企鹅就会把昂贵的jpeg变成了实用的NFT或能够携带各种数字资产的虚拟篮子。

这是事情变得更有趣的地方。你也可以通过将一个由aave支持的ERC-20令牌存来“充电”你的NFT，比如DAI。在这样做的过程中，DAI将自动交换成相应的aDAI，允许你的NFT发展为产生收益的金融NFT。然后，累积的利息可以被编程为“释放”到任何其他的钱包里——你喜欢的亲戚、一个慈善机构、CoinGecko——这都取决于你。

这种治疗nft的创新方法为许多新的、令人激动的可能性铺路。想象一个战利品盒(它本身就是一个NFT)，它包含大量的物品，从标记到LP标记到其他有价值的NFT，这是Charged Particles与公会合作所做的。这个战利品盒可以被嵌入到区块链游戏中，作为一个包含其他游戏内物品的宝库，甚至可以被重新想象成一个充满个人音乐NFT的音乐专辑。

这只是 Charged Particles 的众多使用方法之一，在未来几个月里还会有多少用途？这肯定是很有趣的，让我们拭目以待。

到目前为止，Charged Particles只能支持在其平台上铸造的NFT，但在不久的将来，用户将能够“充电”或将数字资产存入任何NFT。

项目举例

Aavegotchi

Gotchiverse 是一个即将到来的开放式社交空间，玩家可以在其中参与许多活动，例如耕种、制作、交易和战斗。每个名为 Aavegotchi 的幽灵 NFT 都需要以 Aave 的计息 aToken 形式的抵押品来召唤。这意味着除了作为游戏中的化身之外，这些像素化的幽灵也是金融 NFT，可以随着时间的推移而增值。