加密政策每日观察：韩国公布证券代币化三步走路线图，2027 年开启传统资产数字化新纪元

制度破冰：STO 范围从“碎片化投资”扩围至传统证券

韩国金融当局对待证券代币化的态度，正在由谨慎试点的局部创新走向系统性制度改造。

韩国金融服务委员会（FSC）与金融监督院（FSS）正式对外公布了资本市场代币化分阶段路线图。根据新规划，自 2027 年 2 月 起，股票、债券、基金等传统主流金融证券将被正式纳入合规代币化范畴。这意味着，韩国证券型代币发行（STO）的法律与市场边界，将实现从以往小众的音乐版权、不动产等“碎片化投资产品（Fractional Investment Products）”，向国家核心资本市场基础资产的全面扩容。FSC 副主席权大暎强调，当局的核心目标是为更多样化的传统证券代币化发行与二级流通夯实基础，最终全面改造资本市场底层基础设施，实现全流程的数字化互联。

三阶段落地蓝图：从制度修编、全面公开发行到稳定币链上清算

为防范系统性风险，韩国监管部门为代币化推进制定了脉络清晰的“三阶段演进路径”：

第一阶段（2027 年 2 月启动）： 重点推进法律层面的修编与基础落地，主要涉及《电子登记法》的适应性修订，明确机构投资者货币市场基金（MMF）与债券的相关法规，规范通过信托架构发行的非上市股票，并推进公开发行的碎片化投资证券合规运作；

第二阶段（全面扩容）： 在第一阶段机制成熟后，将代币化准入范围进一步扩大至所有公开发行的传统证券；

第三阶段（支付基建闭环）： 搭建与合规稳定币深度挂钩的链上原生支付与清算基础设施。官方特别指出，第二与第三阶段的具体推进节奏，将严格取决于第一阶段的实际运行成效以及后续稳定币立法的审议进展。

投资者保护底线：设立个人申购上限与 OTC 净买入红线

在放宽机构资产上链的同时，韩国监管层在零售端筑起了严密的资金防火墙。

为防止散户投资者盲目加杠杆及投机过热，新路线图设立了清晰的投资硬指标：

个人申购限额： 普通个人投资者在参与 STO 申购时，单笔上限被严格限定为 3,000 万韩元（约合 2.2 万美元） 与“该资产发行总量的 5%”两者中的较低者；

二级流通限制： 在场外交易（OTC）流转环节，针对个人投资者的年度净购买额上限设立为约 7.4 万美元，以此锁定风险敞口，确保市场在审慎可控的轨道内探索流动性释放。

亚洲资本市场代币化进入“主权级制度重构”时代

综合 9 月初亚洲各主要金融中心的政策动态，韩国的这份路线图标志着传统资本市场的代币化正在摆脱单纯的概念验证。通过明确 2027 年的时间表、分步修订《电子登记法》等核心商法，并前瞻性地将稳定币链上清算纳入终局规划，韩国正试图在全球 RWA（真实世界资产）与 STO 的竞争中抢占高地。当传统股债与链上智能合约深度融合，不仅将极大降低证券的发行与流转成本，更为全球资本市场的基础设施数字化转型提供了兼顾创新与风控的东亚样本。

数据来源： https://bbx.com/ 加密概念股资讯库，基于昨日全球上市公司公告及 SEC/TSE 披露文件整理。