投资者不买账？OpenAI下调估值目标至1.25万亿，拟在IPO前完成300亿美元融资

OpenAI正将本轮融资估值从此前的1.4万亿美元下调至1.25万亿美元，以应对部分投资者的抵触情绪，同时力争在IPO前完成最高300亿美元的融资。

10月22日，据CNBC援引知情人士透露，本轮融资由美国投资集团Coatue与阿联酋主权基金联合领投，OpenAI已通知潜在投资者须于10月30日前作出参与决定。

此次融资估值为投前估值，较OpenAI当前852亿美元估值上涨约47%，但低于本月早些时候向市场抛出的1.4万亿美元定价。

融资推进的同时，OpenAI还在洽谈一项配套商业协议，以换取来自阿联酋合作伙伴新建算力的优先采购权，这将为其AI业务扩张提供基础设施层面的实质支撑。

此次融资被定位为公司IPO前的"过渡性"安排——首席财务官Sarah Friar此前已向员工表示，上市时间窗口预计在2027年，但具体日期尚未确定。

高定价遭遇需求冷淡

据英国《金融时报》报道，摩根士丹利与旧金山科技基金Dragoneer此前向该行私人财富客户推介OpenAI时，采用的是1.4万亿美元的投前估值定价。

然而，据多位知悉此次摩根士丹利主导募资进程的人士透露，客户需求明显弱于以往。其中一位人士表示：

完全没有人争抢，以前每次（OpenAI融资）都是一片哄抢，这次却反响平平。

部分投资者反映出现"消化不良"的迹象——此前已大量参与OpenAI历轮融资，如今面临资金疲劳。

OpenAI于2025年3月完成400亿美元融资，同年再度完成创纪录的1220亿美元融资。竞争对手Anthropic今年的融资规模亦接近1000亿美元。

此外，部分投资者表示，倾向于等待Anthropic完成预计于今年晚些时候推进的IPO后，再决定是否跟进投资其对手。

市场动荡加剧融资压力

此次估值下调发生在美国科技股大幅回调的背景下，投资者对债务驱动的AI基础设施热潮能否持续保持警惕。

周四，美国大型科技股普遍下跌，万得美国科技七巨头指数单日跌幅达2.80%，其中Meta跌近7%，亚马逊、英伟达跌超4%，特斯拉、谷歌跌超3%。

Rockefeller家族办公室同时持有OpenAI与Anthropic的头寸，其首席投资官Jimmy Chang表示，OpenAI与Anthropic两家公司IPO前景的不确定性正对美国整体股市形成压制。Chang说：

市场需要看到一次成功的IPO，这些公司需要资金。

OpenAI方面表示，最终融资规模将视投资者参与情况而定，实际金额可能低于300亿美元目标。该公司已就此次融资拒绝置评，Coatue亦未就相关询问作出回应。

对于投资者而言，本轮融资提供了在公开市场前锁定头部AI资产的机会，但疲软的初步需求表明，在持续高企的估值与宏观不确定性的双重压力下，私募市场的AI投资热情正在降温。

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