対話 TokenInsight 創業者呼涛：暗号通貨市場の感情は依然として恐怖であり、規制の靴が落ちるのを待っている

この記事は凤凰网财经に掲載されました、記者：鲁婧涵

5月27日、四川省は暗号通貨「マイニング」に関する調査通知を発表し、「マイニング都市」の整備の幕が開けました。

それ以前の5月21日、国務院金融安定発展委員会（以下「金融委」）は会議を開催し、次の段階の金融分野の重点業務を研究・配置しました。会議では、プラットフォーム企業の金融活動の監督を強化し、ビットコインのマイニングと取引行為を取り締まり、個人リスクが社会分野に波及するのを防ぐことを強調しました。

監督の密な表明により、過去3週間で暗号通貨市場は今年最大の調整を迎え、ビットコインの価格はほぼ半減しました。金融委の会議の決定も、「コイン界」と「マイニング界」を静まり返らせました。

公式の表明のもと、中国のビットコインマイニング業界は2017年～2018年に中国がICOを清退した後、暗号通貨取引所が一斉に海外に進出した状況を再現するのでしょうか？暗号通貨市場にはどのような影響があるのでしょうか？専門の機関投資家はどのように暗号通貨投資に参加しているのでしょうか？暗号通貨を支えるブロックチェーン技術はどのような破壊的な応用を生み出すのでしょうか？凤凰网财经はデジタル資産評価会社TokenInsightの創設者であり、BlofinのCEOである呼涛に対話しました。

呼涛は、監督の直接的な結果の一つは海外のマイニング場の管理費用と電気料金が上昇していることであるが、現在のビットコインの価格は「マイニング」のコスト上昇をカバーできると指摘しました。さらに、中国のビットコインマイニング業界はすでに海外進出の兆しを見せており、世界中でコンプライアンスを求める場所を探しています。

現在のビットコインなどの暗号通貨市場の動向について、呼涛は市場の感情は依然として恐慌状態にあり、「現在、価格は暴落していますが、市場のボラティリティデータは投資家の恐慌感情が依然として高水準にあることを示しています。皆はまだ監督の靴が落ちるのを待っています。」と述べました。

暗号通貨市場の取引が引き続き活発である中、高盛、モルガン・スタンレーなどの金融機関もすでに暗号通貨に投資を開始し、関連する金融商品を発表しています。呼涛は凤凰网财经に対し、主流の機関の投資方法は主に一次市場投資、二次市場取引（主に取引と量的取引を含む）、およびマイニング分野に集中していると共有しました。今年に入ってから、分散型金融（DeFi）に基づく流動性マイニングも機関の新たな投資対象となっています。

ブロックチェーン技術自体に関して、呼涛が最も注目している応用分野は金融です。

以下はインタビューの抜粋です：

凤凰网财经：金融委の今回の政策をどう解釈しますか？金融委の表明に対して、「マイニング界」と「コイン界」の関係者はどのように反応していますか？

呼涛：まず、業界関係者は国家の監督を尊重する必要があることを強調したいです。最近、私たちは多くのマイニング業界の会議に参加し、大部分の大規模な算力会社がすでに世界中でコンプライアンスを持つマイニング場を探していることを発見しました。ここにはアメリカ（テキサス州など）、ノルウェー、カナダ、中アジアの国々が含まれ、先進国や地域には基本的に相対的にコンプライアンスのあるシステムがありますが、コストも高いです。

今回の監督の結果の一つは、海外のマイニング場の管理費用と電気料金が最近上昇し続けていることです。（中アジアのマイニング場は一夜にしてマイナーに対して40%の値上げを行いました）。海外のマイニング場の運営者も、中国のマイナーたちは自分のマイニング機器を海外に移転することを真剣に考え始めなければならないことを非常によく理解しています。

凤凰网财经：現在、中国のビットコインマイニング業界には海外進出の兆しがありますか？

呼涛：兆しだけではありません。金融委の表明の前、今年の2月に内モンゴルは暗号通貨「マイニング」プロジェクトを全面的に整理することを提案しました。市場自体が強い監督の期待を生み出しました。一部の先見の明のある企業や業界関係者は、「マイニング」が中国のカーボンニュートラル政策の枠組みの中では持続可能ではないことを認識しました。したがって、これらの企業やチームはすでに多くの準備を進めており、海外のマイニング場を探しています。たとえアメリカの電気料金が高く、運営コストが高くても、現在のビットコインの価格は依然としてそれらのマイニングコストをカバーできます。

昨年末以来、マイニング機器は非常に不足しています。ビットメインのマイニング機器はすでに在庫が売り切れたと言われています。現在のチップ不足の影響で、ビットメインのマイニング機器の先物はすでに来年の年末まで売り切れています。現在のマイニング機器の主要な購入者はすでに個人や小規模なマイナーではなく、基本的には大量の資金を持つ企業、特にアメリカの企業です。

凤凰网财经：現在の暗号通貨市場の動向をどう見ていますか？

呼涛：監督政策は市場に大きな影響を与えることは間違いありません。この業界では、ビットコインのマイニングでも取引でも、中国は非常に重要な一極です。したがって、今回の監督政策は市場の暴落を直接引き起こし、ビットコインは最大で50%近く下落し、一部の小規模なコインはさらに大きな下落を見せ、中国がこの市場に与える巨大な影響力を示しています。

現在、市場は依然として非常に恐慌状態です。現在、価格は暴落していますが、市場のボラティリティデータは投資家の恐慌感情が依然として高水準にあることを示しています。皆はまだ監督の靴が落ちるのを待っています。金融委の会議では、ビットコインのマイニングと取引行為を取り締まることが明確にされましたが、具体的にどのように取り締まるのか、どのように実行するのかはまだ明確な結論が出ていません。

実際、中国の多くの業界関係者の心情は、政府が監督の強度を徹底的に実施し、一度に清算することを望んでいます。そうすれば、皆に明確な期待とボトムラインができます。暗号通貨を使って包装し、エアコインを発行し、マルチ商法を行うことは依然として大量に存在していることを見なければなりません。私たちの政府が監督を行い、一般投資家の利益を保護することは、責任を持った行動であり、責任ある姿勢です。理性と良識を持つ人々は、これらの概念を利用し、マルチ商法を行い、市場を操作して一般投資家を欺くプロジェクトやチームを取り締まることを支持するでしょう。

もちろん、暗号通貨業界は無価値ではありません。よく見ると、この業界には本当に価値のある技術や製品の革新が多く存在し、現在の金融システムの効率を向上させることができます。

一方、暗号通貨業界は単一の国の監督によって消滅することはありません。なぜなら、これはグローバルな業界だからです。暗号通貨自体の魅力は、インターネットのように、技術革新から生まれ、世界中の価値の保存と伝播の経路を徐々に浸透し、変えていることです。もちろん、暗号通貨は世界中で異なる程度の監督に直面します。ある国は厳しい監督政策を持ち、ある国は相対的に寛容で、新しい市場の利益を得るために積極的に受け入れています。ある国は監督の実施が非常に強力で、ある国は比較的弱いです。現在、アメリカは自国の監督体系を徐々に構築しています。一部の先進国、例えばスイスやシンガポールなどは、暗号通貨に対して比較的寛容で、監督体系も友好的です。以前、インドは暗号通貨の保有を犯罪と定義する法律を制定しました。最近、インドはこの政策を調整し、最終的に政府は監督を行う必要があることを認識しました。

凤凰网财经：あなたたちは暗号通貨資産管理業界について非常に深い研究をしています。現在、この業界はどの段階にありますか？

呼涛：暗号通貨資産管理業界は実際には非常に初期の段階にあります。前回の牛市の末期（2018年）には、暗号通貨業界にはいわゆる資産管理の概念が一般的には存在しませんでした。当時の暗号通貨市場には第三者の保管がなく、多くの投資家は自分の資産を相手に管理させる必要があり、多くの投資者が全てを失いました。

2年以上の発展を経て、このような問題はますます少なくなっています。現在、暗号通貨資産管理業界はますますコンプライアンスを重視しています。多くの業界の先導的な機関、私たちBlofinもケイマン機関としてコンプライアンス経営に非常に注意を払っており、法律の枠組みとライセンスのある地域で、厳格なKYCとAMLを通過した海外機関顧客にコンプライアンスサービスを提供しています。

凤凰网财经：現在、デジタル資産管理業界の競争圧力は大きいですか？

呼涛：現在、競争は非常に激化しています。アメリカの上位15のヘッジファンドのうち、10社がこの業界で大規模に取引を行っています。

凤凰网财经：現在、主流の投資対象は依然として量的取引の分野ですか？

呼涛：2020年末以前は、暗号通貨業界でお金を稼ぐためには、マイニングをするか、量的取引をするか、自分でトレンド取引をする必要がありました。マイニングは最大の資金量を支えることができますが、マイニングは重資産で重運営です。一方、トレンド取引のリスクは非常に高く、大部分の人は必ずしもお金を稼げるわけではありません。また、誰もが軽々しく契約取引を行わないように注意する必要があります。TokenInsightから得た取引所データによれば、94%の契約取引者は損失を出しているため、個人投資家はこのような取引に参加すべきではありません。

現在、機関投資家にとって、投資対象は一次市場投資、二次市場取引（量的および主観的取引）、マイニングに加えて、DeFi分野の固定収益と流動性マイニングの対象が新たに加わりました。DeFiは新興分野であり、新しいモデルとパスを構築しています。DeFiの総ロック量（TVL、total value locked）は2021年5月19日（以下519）大暴落前に1400億ドルに達していました。

もちろん、519の大暴落はDeFiの潜在的なリスクも露呈しました。DeFiのリスクは主に技術と製品のメカニズム設計に起因します。技術リスクとは、DeFi自体がプロトコルであり、人と人、資金と資金のやり取りはプロトコルとコードによって実現されるため、ハッカー攻撃に遭遇した場合、資金の損失は回収できないということです。また、一部のDeFi製品の設計論理に問題があり、一部の人々が製品の脆弱性を利用して悪意のある攻撃を行うことがあります。DeFiは監督のない分散型メカニズムであるため、メカニズム自体の欠陥が悪用されると、処理が非常に面倒になります。

凤凰网财经：暗号通貨の基盤技術はブロックチェーン技術であり、ブロックチェーン技術の発展は国家戦略となっています。あなたはブロックチェーン技術の破壊的な応用がどの分野で行われると考えていますか？

呼涛：私が最も注目している方向は金融ですが、他の分野でも大きな価値があります。ブロックチェーン技術の金融への応用は、必ず巨大な革新をもたらし、Googleのような非常に大きな会社や組織が誕生するでしょう。ブロックチェーン技術は他の分野でも非常に大きな応用スペースがあります。例えば、ブロックチェーン技術はプライバシーと情報の面で、Web3.0時代においてユーザーの行動情報の保存と価値交換を支援し、最終的には全く新しいインターネットと価値ネットワークを形成することができます。現在のNFT（非同質化トークン）もその一部に過ぎません。

ブロックチェーン技術と現実世界（世界中）での真実で巨大な需要が結びつく点で、非常に大きな機会が生まれるでしょう。