今年ビットコインは15万ドルまで上がるのでしょうか？今回のブルマーケットはどれくらい続くのでしょうか？
文章来源：話李話外
今日は5月19日で、多くの人が519という数字に馴染みがあると思います。2021年の5月19日、暗号市場で大暴落が発生しました。その日、ビットコインの価格は44,000ドル近くから29,000ドルまで急落し（34％以上の下落）、イーサリアムは半分に、ドージコインなどの他のアルトコインも大幅に下落し、多くの投資家がロスカットされ、市場は極度の恐慌に陥りました。
昨日（5月18日）、ビットコインは一時107,000ドルを突破し、歴史的な最高値にわずかに届きそうでした。おそらく数年前の519の影が忘れられないからでしょうか、今日はビットコインは小幅な調整を続けており、この記事を書いている時点での価格は約102,500ドルです。以下の図のように。
ちょうど昨日、ある仲間が私にメッセージを送ってきました。「今年、ビットコインは15万ドルまで上がると思いますか？」
私は言いました。「可能性はゼロではないですが、自分の保有コストと目標を考慮する必要があります。リスクがそれほど高くなく、キャッシュフロー（USDT）の需要があるなら、10万ドル近くから分割して売却を考えることができます。当然、長期的にコインを保有するつもりなら、15万ドルに達しなくても次の牛市で見る可能性が高いです。」
仲間は続けて尋ねました。「私のビットコインのコストは6万ドルくらいで、ビットコインが今年12万ドルに上がったら、倍にして元本を回収するために半分売りたいと思っています。その後、熊市が来たらゆっくりと定期購入を続けたいのですが、どう思いますか？」
私は再び尋ねました。「今、プランBはありますか？もし今年12万ドルに達しなかった場合、代替案はありますか？それは将来の定期購入計画に影響を与えますか？」
仲間は続けて答えました。「プランBはありません。今は十分な底値買い資金がないことが心配です。」
私は言いました。「あなたの優先順位が十分な底値買い資金を確保することなら、今（10万ドル近く）から数回に分けて売却を考えるのも良いでしょう。自分が確信を持てないリスクを冒して満額で待つよりも、リスクを受け入れる覚悟があるなら（熊市の時に十分な資金がない問題に直面する可能性があります）。」
1. データ/指標に基づいて可能な市場動向を判断する方法
前回の記事（5月14日）では、長期および中短期の価格動向に関するいくつかの参考次元を整理し、共有しました。異なる次元のデータを通じて、今後の市場動向に対してできるだけ理性的に対応し、個人的な感情による影響を避けることができます。
記事を発表した後、数人の仲間がバックエンドでメッセージを送ってきました。「あなたが挙げた指標はすべて学ぶ必要がありますか？」
実際、この質問には標準的な答えはありません。どの指標を理解する必要があるかは、私が決めるのではなく、各自が決めることです。私はただ、自分が知っていることや見た指標を共有しているだけです。私たちが記事で述べたように、異なる投資周期計画やリスク嗜好は異なる投資スタイルに対応し、異なる投資スタイルにはさまざまな情報や指標の次元が補助的な参考として必要です。
ここでは、記事で言及された未決済契約（Open Interest）のデータを取り上げます。これは中短期の参考データの一つであり、ある程度、クジラ（機関投資家を含む）が次に取る行動計画を分析するのに役立ちます。以下の図のように（出典：alphractal）。
上の図からわかるように、最近30日間の累積未決済契約のデルタ値（市場のすべての未決済オプション契約が基礎資産の価格変動に対する全体的な反応感度）は、2024年の水準に戻りました。その時、ビットコインは7.3万ドルの歴史的な最高値を記録しました。
過去の歴史的な傾向に従って分析を続けると、現在は比較的強い成長段階（正のデルタ値）にありますが、その後はほぼ反比例の下降段階（負のデルタ値）を再び経験する可能性があります。これにより、一定の規則性を持った段階的な周期パターンが形成されます。
次に、180日間の累積未決済契約のデルタ値を拡大して比較してみましょう。以下の図のように（出典：alphractal）。
上の図のさらなる比較から、現在私たちは新しい下落「曲線」を経験していることがわかります。これは通常、過度なレバレッジポジションが大規模に清算されていることを示唆しています。言い換えれば、高いレバレッジのポジションは市場の変動により深刻な損失を被り、強制清算される可能性があります。一旦ここでのデルタが再び負の値に変わると、市場は新しい底値圏域に再び入るか、新しい吸収区域に入る可能性があります。
まとめると、最近30日間のOpen Interestデータから見ると、市場の上昇トレンドは続くと考えられ、さらに1～2ヶ月程度持続する可能性があります。しかし、より長い時間軸で見ると、例えば今年の第3四半期からは新しい下落または横ばいの動きが見られるかもしれません。下落または横ばいの段階が終了した後、年末前に新たなチャンスが見られるかもしれません。
これは以前のネット上の2つの見解を裏付けるようです：
一つの見解は、今年の第2四半期に市場が新しい段階的なチャンスを迎え、ビットコインが再び歴史的な最高値に達する可能性があるというものです。現在の市場動向から見ると、この結果は非常に近づいているようです。
もう一つの見解は、今年の年末に市場が新しい段階的なチャンスを迎え、ビットコインがその時に再び歴史的な最高値を突破するというものです。
今後の1～2ヶ月でビットコインが歴史的な最高値を突破するか、または年末に本当に15万ドルに達するかはわかりませんし、正確に予測することもできません。具体的な取引ガイドを提供することもできません。ここでの古い言葉を繰り返すと、自分が有用だと思う指標を組み合わせて総合的に判断し、自身のポジション配分とリスク嗜好に基づいて、自分が最も快適な選択をすることが重要です。
2. データ/指標はプロジェクトのファンダメンタルズとマクロ要因を同時に考慮する必要がある
現在、オンチェーンには非常に多くの指標があります。私たちが整理した「ビットコイン指標テンプレート表」には35種類以上の指標が含まれています。さまざまな指標は基本的に歴史データに基づく直感的な反応や推論であり、特に中短期の市場動向に関しては、判断をより合理的にするためには、必要な指標に加えて、プロジェクトのファンダメンタルズやマクロ要因なども考慮する必要があります。
例えば、先月（4月）以来の市場動向では、BTCの価格は再び歴史的な最高値に近づき、ETHの価格も再び注目を集め、他の一部のアルトコインも優れた価格パフォーマンスを示しています。
しかし、暗号市場自体の発展を見てみると、最近、暗号市場内部で新しい革新や破壊的な変化は見られないようです（もしかしたら私たちがまだ見ていないだけかもしれません）。したがって、今回の段階的な市場の上昇は、マクロ条件の改善によるもののようです。具体的には：
4月9日、トランプが大部分の国に対する新しい関税政策を90日間停止すると発表しました。
アメリカとイギリスは5月初めに新しい貿易協定を結び、さらに多くの協定をすぐに発表すると述べました。
中米双方は5月12日に新しい協定を結び、対等関税を90日間停止することを決定しました。
もちろん、このようなニュースを見たときには、すでに最後の知識者となっていますが、資本は非常に敏感であり、通常、マクロの不確実性を嫌います。したがって、あなたが好きかどうかにかかわらず、現在の暗号市場の動向はマクロ条件の変化に非常に依存しているようです。
もしマクロ条件の改善がプロジェクト自体のファンダメンタルズに良い変化を加えることができれば、「ラパン」の理由はさらに充実するかもしれません。例えば、今月のETHの大幅な上昇は、マクロ条件の改善に加えて、Pectraのアップグレードイベント（5月7日）や現物ETFの質権のさらなる審査期待（5月初めにベライドとSECがETHの質権について議論したというニュースが出ました）、ETHが取引所から大量に流出している（流出は通常、投資家がその資産を増持し、より自信を持っていることを示します。以下の図のように）などの良い要因が影響しています。
注：上の図は、Binanceから流出しているアルトコインのヒートマップを示しており、赤色は流出量が多いアルトコインを示しています。現在、流出ランキングの上位にはETH、ENJ、SLP、FETなどが含まれています。
現段階でマクロ条件が改善されている側面がある一方で、依然として改善が必要な側面や未知の問題もあります。例えば、ロシア・ウクライナ問題は依然として交渉段階にあり、印パの小規模な衝突が再び発生する可能性があり、米連邦準備制度の利下げ問題は依然として未解決であり、アメリカ経済のリセッションの可能性は依然として比較的高いです……など。
同時に、暗号市場における現在の個人投資家の全体的な感情は、前の数回の大牛市のような熱狂的な場面は見られないように感じます。今年初めにトランプが発行したトークン（TRUMPトークン）の時期には、確かにあの馴染みのある雰囲気がありましたが、何かが少し足りないように感じます。
要するに、現在の市場は全体的に新たな兆しを見せていますが、マクロ条件の一時的な改善と大資金の駆動（または伝統的な資金の外部流出）に依存しているようです。今年の2、3月の市場と比べると、今の暗号市場は確かに喜ばしいものですが、マクロ条件の新たな変化に注意を払い、新たなブラックスワンイベントが発生する可能性も排除できません。
私たちが引き続き考えるべきことは、現状の条件が変わらない場合、ビットコインの上昇トレンドがどれくらい続くのかということです。この牛市は本当に年末まで続くのでしょうか？
もちろん、もしあなたの目標計画が今後5～10年であり、ビットコインが20万、30万、さらには50万ドルに達すると信じているなら、あなたが必要なのはただ忍耐を保つことだけです。ビットコインはいつでも分割して段階的に購入できますし、現在の短期的な価格変動をあまり気にする必要はありません。多くの人が次の熊市でビットコインが5万ドル、さらには3万ドルに下がると言っていますが、それは最も重要なことではありません。重要なのは、その時に再びビットコインを購入するか（購入する勇気があるか）、十分な資金があるかどうかです。
