Pantera Capitalのパートナー：Solana DeFiオプションプロトコルPsyOptionsの詳細解説

著者：Paul Veradittakit、Pantera Capitalパートナー

原文タイトル：《Options on Solana》

編纂：麟奇、チェーンキャッチャー

PsyOptionsとは何ですか？

PsyOptionsは、分散型金融のオンチェーン金融サービスプラットフォームになることを目指しています。コアチームは、Psy Finance DAOを通じて、世界中の個人や団体と協力し、ブロックチェーンベースのソフトウェアに貢献しています。このチームは、オープンソースソフトウェアに基づいて構築されたオプション金庫の収益や担保ベースのキャッシュセトルメント欧州型オプションなど、一連の製品を開発しました。このプロジェクトは、DeFiのオープン性と非信任化を活用して、TradFi金融商品を強化する自動生成収益およびオプション取引戦略のメカニズムとして、Solana x Serum DeFiハッカソンで1位を獲得しました。

PsyOptionsはユーザーに何を提供しますか？

PsyOptionsのフラッグシップ製品は、その提供するアメリカンオプションプロトコルです。ユーザーは、満期日、単一オプションが保有する基礎資産とその数量、見積もり資産（オプション価格の額面）、および行使価格を指定することで、新しいオプション市場を作成できます。PsyOptionsは基礎資産に対して規定を設けていないため、SPLトークンを代表できる限り、オプション市場を作成できます。つまり、NFT、トークン化された財産、トークン化された株式なども参加可能です。

オプション市場が初期化されると、ユーザーはオプションを発行できます。プロトコル内のすべてのオプションは完全に担保されており、ユーザーがオプションを発行するためには、そのオプションに対して100%の基礎金額を提供する必要があります。金融用語では、完全担保のオプションは担保コールオプション（コールオプション）または担保プットオプション（プットオプション）と呼ばれます。担保資産はオプション市場のUnderlying Access Pool（基礎アクセスプール）に保管されます。ユーザーがオプションを発行するために必要な担保を提供すると、プロトコルから2つのトークンを受け取ります：オプション契約を代表する実際のトークンであるOptionTokenと、オプションを行使した際にその保有者に見積もり金額の請求権を与えるWriterToken（オプションを行使する人が支払う金額）。

オプションを行使するために、OptionTokenの保有者はプロトコルに見積もり金額（行使価格×購入した基礎資産の数量）を支払い、その後、Quote Asset Pool（見積もり資産プール）に預け入れます。WriterTokenの保有者（通常はオプションを作成したユーザー）は、その後、見積もり資産プールから見積もり金額を請求できます。

オプションが行使前に満期を迎えた場合、WriterTokenの保有者はそのトークンを破棄して基礎資産プールから基礎金額を回収できます。また、ユーザーがオプションの満期前にポジションをクローズしたい場合、彼らは同時にWriterTokenとOptionTokenの両方のトークンを保持し、破棄する必要があります。

PsyOptionsは欧州型オプションプロトコルも提供しており、担保不足オプションプロトコルの開発も進めています。このフレームワークに基づき、オプションの満期は自動的に行使され、ユーザーはオプションを発行する際に完全担保を行う必要がなくなり、より高い資本効率が保証されます。チームはまた、最終ユーザーに欧州型オプションを提供する新しいプロトコルPsyMarketsを構築中であり、ユーザーはバタフライオプション、アイアンコンドルオプション、その他のオプション取引戦略を購入できるようになります。

PsyOptionsはDeFiプロトコルに何をもたらしますか？

PsyOptionsはDeFiプロトコルがそのガバナンストークン、流動性マイニング、コミュニティ構築の方法を再定義できるようにします。DeFiプロトコルがユーザーの早期採用を促進するために「エアドロップ」を行う方法はますます一般的になっています。しかし、これらのエアドロップ受取者は、通常、これらのトークンを受け取った後すぐに売却し、迅速に利益を得ることが多いです。これはエアドロップを行うプロトコルにとって厄介な問題であり、トークンを売却するユーザーは基本的に価値のあるガバナンストークンを利益目的が一致しない個人に渡すことになり、トークンの価格に悪影響を及ぼし、プロトコルの資本資源に影響を与える可能性があります。

PsyOptionsにとって、DeFiプロトコルはこれらのトークンのコールオプションを早期ユーザーにエアドロップすることができ、早期ユーザーにガバナンストークンをエアドロップするのではなくなります。その後、エアドロップ受取者がガバナンストークンを売却したい場合、彼らはまずプロトコルに見積もり金額を支払って行使し、その後に実際のトークンを売却する必要があります。ある意味では、これはエアドロップのリスクをヘッジすることになります。なぜなら、ユーザーがトークンを売却しても、プロトコルは依然として利益を得ることができるからです。Jungle DeFiは最近、JFIガバナンストークンのオプションを使用してエアドロップを行いました；これらのコールオプションのうち102,000件が行使され、トークン価格は2ドル以上に押し上げられ、Jungle Foundationは20万ドル以上の純利益を得ました。

PsyFinanceとは何ですか？

PsyOptionsは最近、Solana上の分散型オプション金庫（DOV）プロトコルであるTap Financeを買収し、このプロトコルをPsyFinanceに改名しました。注目すべきは、これはSolanaエコシステム内での初の買収活動であるということです。PsyFinanceは、PsyOptions上でのさまざまなオプション戦略を自動実行し、単一のトークン資産上で持続可能な収益を生み出すことをサポートします。これにより、利益を得るためのオプション取引に必要な複雑な操作が排除され、ユーザーはオプションの専門家でなくても高いリターンを得ることができます。

PsyFinanceは、USDC、SOL、ETH、BTCなど、さまざまな資産のオプション金庫を提供しています。各金庫は、その資産に対して特定の取引戦略を実行し、例えば売却またはカバードコールオプションを行い、その収益を自動的に複利化して最大化します。ユーザーは、自分が優良だと考える金庫に資産を預け入れるだけで、Solana上で最大30%の安定した非インフレAPYを得ることができます。さらに、PsyOptionsが欧州型オプションをサポートしているため、PsyFinanceのオプション取引戦略は資本効率が高く、より高い収益率を生み出します。欧州型金庫もSerum上で運営されているため、Solanaエコシステム内の任意のユーザーがその金庫からオプションフローを購入することができます。PsyFinanceは、ユーザーが自動化された戦略からさらに収益を最大化できるように、オプション流動性マイニングに関する機能もすぐに追加する予定です。

プロトコルのガバナンス方法

PsyOptionsとPsyFinanceは、Psy DAOによって管理されており、そのメンバーシップはPSYガバナンストークンによって決まります。Psy DAOは通常、COMPガバナンスモデルに従って、PSY保有者が提案やプロトコル変更の投票を行う方法を規定しています。少なくとも0.1%のPSYを保有するDAOメンバーは、新しい資産のサポートを追加することや特定のオプション市場の金利モデルを変更することなどのガバナンス提案を行うことができます。これらの提案は実行可能なコードでなければなりません。ガバナンスアクションが提案されると、DAOメンバーはその提案をレビューし、投票するために3日間の時間があります。投票したユーザーの大多数と、少なくとも2%のPSYトークンの総供給量がその提案を支持すれば、その提案は実施されます。

PSYの最大供給量は10億で、現在の流通量は6200万です。今年1月、PsyOptionsはFTXとGateで行ったPSY IEOが20倍以上のオーバーサブスクリプションを受けました。

最後の感想

要するに、PsyOptionsはその高品質なオプションプロトコルを通じて、Solana上の金融派生商品分野を大きく拡張しました。PsyOptionsを利用することで、DeFiプロトコルはそのガバナンストークンに対してアメリカンまたは欧州型オプション市場を作成し、トークンのエアドロップや資金管理の方法を根本的に変えることができます。

最終ユーザーは、PsyFinanceの分散型オプション金庫に資産を預け入れ、自動実行される取引戦略から利益を得ることで、20%以上の持続可能な高収益を受け取ることができます。さらに、PsyOptionsが欧州型オプションとオプション流動性マイニングに関する新しい製品を展開することで、PsyFinanceのユーザーはより少ない初期資本投入でより高い収益を得ることができます。

PsyOptionsとPsyFinanceは、TradFi金融商品の多様性をDeFiの非信任化と相互運用性に持ち込みました。これは、「Psy」プロトコルがDeFiプロジェクトと最終ユーザーに最も強力で機能的な金融サービスプラットフォームを提供するための第一歩です。