対話：セコイアキャピタルのパートナーが語る、暗号サイクルと未来のトレンドについて。
暗号資産は常に周期を経ていますが、同時に成長と変化の中にあります。出典：UnChained
編纂：火火、ODAILY星球日报
セコイアキャピタルは1972年に設立され、今年でちょうど50年になります。グローバルなベンチャーキャピタルの分野において、セコイアキャピタルは疑いなくリーダーです。
設立以来、セコイアキャピタルはApple、Cisco、Oracle、Googleなどの巨人企業に成功裏に投資し、数々の伝説的な企業の輝かしい瞬間を目撃してきました。
この記事は、UnChainedがセコイアキャピタルの2人のパートナー、ショーン・マグワイアとミシェル・バイレとの対談を基にしています。前者は5社を立ち上げて3社を成功させ、後者はマッキンゼーでキャリアをスタートし、その後シリコンバレーのクリエイティブラボのチームリーダーを務めました。
以下は、インタビュー内容の整理翻訳と抜粋です。
セコイアキャピタルパートナーへのインタビュー：暗号周期と未来のトレンドについてどう考えるか？
インタビューのハイライト：
セコイアの暗号業界に対する長期的な見解と主張は何か
- ブロックチェーン技術のおかげで、私たちの生活は20年後にどれほど異なるものになるか
- セコイアはプロジェクトの背後にある実体に投資するか、トークンに投資するかをどのように決定するか
- ベンチャーキャピタリストの参加は、分散化の精神に反するのか
- ミシェルは暗号資産に影響を与えるマクロ経済環境をどう見ているか、またこの周期が以前の周期と異なるかどうか
- 暗号プロジェクトは何に注目すべきか、そして彼らが追求すべきビジネスモデル
- 明確な規定がなくても、暗号の創始者は常に正しいことをするべきか
- メタバースの未来とその定義
- 暗号業界のメンタルモデルとグローバルな実現段階
セコイアの暗号業界に対する長期的な見解と主張は何か
ホスト：セコイアが5億ドルの暗号ファンドを立ち上げたと聞いています。このファンドは暗号資産の未来20年に向けたものであると言われていますが、具体的には何ですか？
ミシェル：暗号業界は技術と応用の両面でかなり成熟しています。興味深いことに、最近私たちがよく質問されるのは、私たちの信念が変わったかどうかということですが、答えはもちろん否定的です。つまり、暗号資産は全く新しい資産クラスと計算プラットフォームを創造し、これらの資産にサービスを提供するビジネスセクターが登場するでしょう。多くの金融業務は、中央集権と分散型を組み合わせた方法で分散型プラットフォーム上でDappを開発していますので、私たちはこれらのプロジェクトに引き続き投資しており、Layer2インフラストラクチャやアプリケーションのコア層を含め、今後20年間でより良い発展を期待しています。
20年後のブロックチェーンに基づく生活はどのようになるか
ホスト：あなたは、私たちの未来20年の生活がどのようになると考えていますか？
ショーン：まず、これは非常に難しいことだと思います。次の20年または30年でどの暗号資産が使われるかを予測することは、70年代に90年にインターネットがどのように使われるかを予測するのに似ています。
私個人の意見としては、未来20年の全てのお金はデジタル化されると思います。例えば、ドルは政府のデジタルツールに変わるかもしれませんし、特に発展途上国での分散型通貨の採用率は大幅に向上するでしょう。
Uniswapの現状は良い例です。非常にシンプルなコードを使って、非常に高い取引量のビジネスを永遠に運営することができ、人がそれを維持する必要はありません。コードを公開するだけで、それはそこにあります。未来の姿を垣間見ることができる多くの例があると思いますが、具体的に予測するのは難しいです。
ミシェル：ショーンに完全に同意します。インターネットのようなものは根本的に情報革命ですので、予測が難しいです。以前、インターネットが今日のようになるとは誰も予測できなかったし、Googleやモバイルインターネットが今日のように発生するとは誰も予測できませんでしたが、実際にそれは誕生しました。
今では、私たちはスマートフォンでタクシーを呼び、どこでもホテルを予約できます。私たちが当時理解できなかったように。しかし、明らかなトレンドは、数十億人が以前よりも多くの情報を持ち、情報や取引情報の共有コストが大幅に低下することです。これはすべてのビジネスに共通していると思いますが、どのような形で採用されるかを正確に言うのは難しいです。また、今日のインターネットサービスは、検閲や規制の面であまり異なっていないと思います。これは古いものが消えることを意味するわけではありませんが、私たちはより多くの選択肢を持つことになるでしょう。
セコイアのプロジェクト実体/トークン投資の決定
ホスト：現在、多くの成功した大手ベンチャーキャピタルは、旧来の投資モデルから来ていることが多いです。現在のスタートアップやVCは非常に中央集権的な企業のようで、この新しい分散型の世界に適応するために、いくつかの再編成や大量のトークンへの投資が必要です。それらは本当に分散型なのでしょうか？
ショーン：あなたの意見に同意しますが、暗号業界には多くの異なる側面があります。暗号と伝統的なビジネスには多くの類似点があります。例えば、最高のPRや製品を構築するためにエンジニアやプロダクト担当者を雇う必要があること、彼らに給与を支払い管理する必要があることなど、暗号会社を設立することは伝統的なソフトウェアビジネスを設立することと多くの類似点があります。
しかし、実際には人々が考えるほど単純ではありません。セコイアは50年の歴史があり、初期の投資で最も成功したのはAppleやアタリ、その他のハードウェア会社です。そして80年代後半から90年代初頭にかけて、セコイアキャピタルが最も成功したのはインターネットインフラストラクチャ企業であり、皆が知っているCiscoがその一例です。Oracleのコアインフラも知られていないかもしれません。実際に分散型かどうかは表面的なモデルには依存しません。
ホスト：では、暗号プロジェクトへの投資について話しましょう。多くのプロトコルの背後には中央集権的な実体があります。したがって、プロジェクトのトークンに投資するか、この分散型プロジェクトを立ち上げる中央集権的な実体の株式に投資するかを選択できます。例えば、あなたたちがFilecoinに投資したことを知っていますので、Filecoinのトークンに投資するか、プロトコルラボに投資するか、どのように決定しますか？
ミシェル：大多数の場合、私たちが解決しなければならない問題は創始者との一貫性です。トークンの一致を求めることが非常に重要です。今では、あらゆる場所にインセンティブが一致しない例があり、それは望ましくない結果をもたらすことがあります。もちろん、非暗号資産はより広範な技術応用に過ぎませんので、私たちは常に株主の権利を推進しようとし、トークンのシェアや比率などを協議しています。
現在、トークンは暗号資産に広く使用されており、実際には私の頭の中には多くの異なるものがあります。いくつかは商品関係のように見え、ネットワークを安定させたり保護したりするために使用される（ビットコインやイーサリアムなどの）ネイティブトークンです。そして、アプリケーションの成功に関連するトークンを持っているかもしれませんし、あなたが持っているものは基本的に報酬ポイントのように見えるかもしれません。航空マイルのように、ビジネスとは無関係ですが、取引割引やスーパーマーケットのポイント、航空会社のポイントのようなものです。
他にも、ドージコインやあなたが望む他のものがありますので、私たちが言うトークンは実際にはビジネスや彼らが構築している内容に依存します。もしそれが報酬ポイントのようなものであれば、私たちはあまり気にしないかもしれません。なぜなら、それらは私たちにとって価値がないからです。私たちは必然的にそれに取引を行うユーザーではないので、他の状況で株主になることに関心があるかもしれません。私たちが本当に関心を持っているのはアプリケーションであり、両方を兼ね備えている場合もあります。第一層に関しては、それは第一層の権利であり、価値の蓄積の場所ですので、その範囲は構築されている内容や暗号コミュニティの一部メンバーの態度によって異なります。
ベンチャーキャピタリストの参加は、分散化の精神に反するのか
ホスト：後続の質問をしなければなりません。明らかに、セコイアはDoorDashやAirbnbのようなスタートアップに投資しています。あなたは、暗号企業家が言ったことを聞いたかもしれませんが、分散化は彼らが異なる労働者にトークンを持たせることを意味します。したがって、インターネット上で提供できる製品やサービスを考慮する際、どのようにそれがより意味のあるものかを判断しますか？中央集権的な実体によって提供されるのか、分散型の方法で提供されるのか、または暗号会社に投資するつもりなのか？
ショーン：この考え方は過去20年間非常に人気がありましたが、今は少し不確かです。主な違いは、初期のネットワークの所有権をユーザーに渡して、初期のプログラムを促進するためのインセンティブを助けるかどうかです。最初は何か違いがあるかもしれませんが、最終的な状態は重要ではありません。あなたが知っているように、Airbnbのように、分散型のAirbnbがあったと仮定し、50％の株式をトークンとして放棄して初期のユーザーやホストを奨励し、一定の規模に達した後に持っているすべてのものを持っているとします。しかし、競争は絶えず発生しており、人々は最高の製品を好むので、良い製品は最大の顧客基盤を持ち、流動性が高く、より良いサービスを提供することを意味します。ですので、唯一の違いは、初期に所有権を放棄して使用を促進するかどうかですが、結局のところ、より良い製品を持たなければなりません。もしあなたの製品が代替品よりも優れていなければ、人々は離れて次のことをするでしょう。ですので、私はこれが多くのWeb3企業が注目していない点だと思います。
ミシェル：私も同意します。この無拘束の分散化の考え方が徐々に広まっていますが、実際にそれを深く掘り下げてみると、分散型のものを運営することは実際には非効率的であり、より多くの計算リソースと調整が必要です。時間が経つにつれて、私たちの期待は非常に贅沢なものになっています。
あなたはそれを最も重要なことに使いたいと思っていますが、それは無国籍の自由を追求するようなもので、価値の保存や公共情報ネットワークと同じくらい重要です。あなたは特定の政府や知っている会社が唯一のコントロールを持つことを望んでいません。これは人類が常に直面してきた共通の問題のようなもので、人々は政府や人々を最も良く組織する方法を常に探求してきました。皆が集中型の民主主義を持つこともできますし、より分散型にすることもできますが、それには多くのコストと多くの参加が必要です。したがって、最終的に望む結果のために、他のことに便利さや速度を最適化するために集中型ビジネスモデルを採用しました。
別の例を挙げると、もしあなたがGoogleが何をしているかを考えるなら、または解決しようとしている問題が既存の広告ビジネスモデルを変えることであるなら、いくつかのWeb3スタートアップがGoogleにとって大きな脅威であることがわかるでしょう。数十億人が無料の情報を取得し、広告で資金を提供するのは非常に素晴らしい方法ですが、これを行うのは難しいです。もしあなたがプライベート情報を取得せず、広告を販売せず、より多くの安全性とコントロールを持つものを望むなら、数十億人が同じ情報にアクセスするために支払うことはできませんが、それはより小さなグループがアクセスできるかもしれません。したがって、実際には異なる選択肢があるだけです。私たちはそれを許可することができると思います。集中型のものを使用することは、より安価で便利である可能性があるので、私はそれを喜んで使用します。
ミシェルは暗号に影響を与えるマクロ経済環境をどう見ているか、またこの周期が以前の周期と異なるかどうか
ホスト：最近のニュースは非常に多く、全体的に熊市について話しましょう！ビットコインは2008年の前回の世界金融危機の際に登場しました。暗号資産は主にアメリカの約0％の金利環境に存在していますが、来年に何が起こると期待していますか？今、私たちは暗号業界のどの段階にいると予測していますか？
ミシェル：私は、これは人々が物事を見たときに準備をするためのものだと思います。暗号業界では、暗号の木はより高く成長しています。したがって、打撃を受けたときにはより大きく揺れ動くでしょう。これは消えることを意味するわけではなく、ドルの量と同様に、数量が増えても価値が下がるかもしれません。現在の変化と変動は以前よりも大きく感じられるでしょう。それは、より多くのユーザー、より多くのドル、より多くの流動性、より多くの規制機関の注目があるからです。これらは暗号資産がかつて持っていなかったものですので、実際には人々を準備させるためのものです。
また、暗号資産は常に周期を経験していますが、これはいくつかの独自の要素を持っているかもしれません。それが異なると感じさせ、準備をするためのものです。これは本当にあなたが運営しているビジネスに依存します。あなたがどのように反応すべきかについては、過去数年の大量の小売取引活動の中で活発だったものもあります。彼らは未来の環境を計画するために非常に低いコストが必要かもしれません。小売の関心は減少するかもしれませんが、ゼロにはならず、以前よりも少なくなるでしょう。そして、昨年以降、多くの上場企業が取引量を大幅に減少させているのを見てきました。これは明らかに昨年が歴史的な高点だったからですが、これは消えることを意味するわけではありません。ただし、この違いに備える必要があります。これが私たちが創始者と話し続けていることです。これは異なる環境であることを認識し、過去2年間と同じことを続けていると、すぐに流砂に陥る可能性があることを認識する必要があります。環境が変わったことを認識し、知っている人々のために適切な計画を立て、特定の製品分野や困難な転換に集中することが重要です。これはあなたが誰であるか、どのように考えるかに依存しますが、私たちが伝えたいメッセージは、これは異なる計画であり、優先事項として計画できるということです。
明確な規定がなくても、暗号資産の創始者は常に正しいことをするべきか
ホスト：最後に、あなたの投稿で言及したいのは、持続可能なビジネストークンを構築することについてですが、どのようなビジネスモデルが分散型で機能すると考えていますか？
ミシェル：トークンは本当にクールな発明です。規制の動態に関しても非常にクールなことがあり、ユーザーや初期の開発者に報酬を与える方法を見つけることには非常に興味深い点が多くあります。多くの人々が本当の価値のためにそれらを再び使用することがあり、例えばイーサリアムやビットコインなどの多くの他のものは、ネットワークを安定させたり保護したりするのに役立ちます。他にも、あなたが知っているように、それが機能する場所がありますが、他の多くのプロジェクトには本当の価値がありません。
過去数年の暗号ブームの中で、人々は興奮していました。おそらく物事は良い方向に進んでおり、すべてが取引されているように見えます。あなたは多くの成長を見て、天国のように思うかもしれません。私たちは驚くべきことをしており、それが機能しています。
しかし、金利環境が変化し、市場から流出し始めると、流動性が存在しないときに、プロジェクトの価値が消えるのを目にするでしょう。これが現在多くのプロジェクトの状況です。
トークンが上昇するのを見て、そのビジネスモデルが存在するかどうかを確認することはできません。トークンがない場合と同様に、もしあなたが投資家から評価の成長を得続けているだけで、他の多くの健全な指標が存在しない場合、それはビジネスモデルが実際に成立していることを意味しません。したがって、実際のビジネスモデルが何であるか、人々が実際にあなたの製品やサービスに対して支払っているものが何であるか、それがどのように機能するか、そしてそれが資産とどのように関連しているかを理解することが重要です。これはビジネスに関連しているかもしれませんし、関連していないかもしれません。これは重要な問題です。
メタバースの未来とその定義
ホスト：あなたはメタバースがどのようになると予想していますか？VRやARはその一部である必要がありますか、それとも今は必要ないと思いますか？皆がメタバースについて話していると思いますが、私は良い定義がないと思うので、あなたの考えを聞きたいです。
ショーン：ああ、神様、あなたは私に難題を出しています！メタバースについて考えると、現在のメタバースには良い定義がないことに同意します。ニール・スティーヴンソンの本を読んで、彼が描写するメタバースが私たちの理想的な生活のメタバースであることを楽しむことを除いて。とにかく、私はメタバースが2つの異なる方法で存在する可能性があると思います。一つは、インターネットの次の大きな段階の変化です。これは難しいことであり、それが何であるかを知ることすら難しいですが、インターネットが今日から未知の未来に進化するように、私はそれをメタバースと呼びます。
そして、私は何らかのタイプの空間コンポーネントが重要な属性の一つである可能性があると思います。私たちは「Gather」という会社に投資しましたが、これは地図を簡単に構築でき、あなたはオフィスのように地図をリンクさせることができます。これにより、あなたは一群のリモート暗号会社を持つことができます。彼らは世界中に本社を置くチームのようですが、彼らのオフィスはデジタル東京のように、あなたがある暗号会社から別の会社のオフィスに歩いて行くことができる場所です。おそらくそれは共有のゲームルームのようなもので、人類が地球上の異なる場所を結びつけるような感覚です。しかし、彼らは空間から空間へとデジタル的に移動し、人々と話すことができます。したがって、これらの組織は地理に基づいているのではなく、ネットワーク空間のアイデアに基づいて組織されています。これは、私がどの分野でも非常に強力なメタバース金融を望んでいる理由です。
暗号業界のメンタルモデルとグローバルな実現段階
ホスト：最初に、暗号業界には20年または30年のビジョンがあると話しましたが、ミシェル、あなたのブログにはブロックチェーン技術の応用S曲線が示されています。簡単に概要を説明してもらえますか？
ミシェル：この曲線の初期段階は、何も起こっていないように見えます。あなたが知っているように、暗号は孤島であり、他のリソースと非常に切り離されており、資産の入口としてのみ使用されており、依然として重い情報の流れです。あなたは、スマートコントラクト内で他のインターネットデータを取得するのが非常に難しいことを知っています。したがって、この島には存在する必要がありますが、できることは非常に限られています。
全体として、この島がユーザーと資金の面で成長し続けるにつれて、より多くの暗号資産ネイティブアプリケーションがこの宇宙にサービスを提供するために構築されるでしょう。他の場所ではなく。
より可能性があるのは、既存の企業の世界がここに接続し始め、これらのニーズを満たし始めることです。そして、私たちは第二段階に入る必要があります。なぜなら、インフラストラクチャが大幅に改善されたからです。あなたが知っているように、ダイヤルアップからブロードバンド、そして現在の5Gに至るまで、私たちは正しい方向に進んでいます。コアインフラストラクチャの層は著しく向上し、数量的により速く、より安価になりました。そして、私たちは資産と情報の流動性を介して、チェーン上とチェーン外のアプリケーション間により多くの接続性を構築し始めています。私は、私たちが始めたばかりの段階で、未来の発展を見通すのは難しいと思います。
なぜなら、コアインフラストラクチャが最初に解決されなければならないからです。これは建物の基礎のようなもので、あなたは本当に底から始めなければなりません。そして、私たちがインターネット規模のユーザーに接触できるようになると、真の大規模アプリケーションを得ることができるようになります。人々が見逃しがちなのは、その成長曲線を通じて、あなたは「わあ、この会社や製品は驚くべき成長を遂げた」と思うかもしれませんが、私は確信しています。それは今や廃れているでしょう。私たちが40億人以上の暗号ユーザーを持つとき、あなたはそれがまだ遠いと感じるかもしれませんが、万億ドルの会社や2兆ドルの会社が見え始めると、状況は異なります。なぜなら、それらは実際にインターネット規模の人口に非常に重要な方法でサービスを提供しているからです。したがって、私たちはまだ第一段階の初期段階にいると考えています。おそらく第二段階に入ることを望んでいるだけですが、それでも本当に初期段階です。
