Ordinalsの急成長から見るビットコインNFTのリスクと機会

原文标题：NFTs Are Bloating Bitcoin, Creating Risks And Opportunities For Investors

原文作者：Leeor Shimron

编译：倩雯，ChainCatcher

"NFTがビットコイン空間に入ってきたが、人々の見解はさまざまだ。"

Ordinalsは最近注目を集めているビットコイン上に展開された新しいプロトコルで、NFTをビットコイン取引に追加することができ、実質的にNFTをこの時価総額最大の暗号ネットワークに持ち込むことができる。

このプロジェクトは1月に開始され、画像やその他のデータをビットコインの最小単位SAT（0.00000001 BTCの価値）に直接刻むことを可能にし、別のサイドチェーンやトークンを必要としない。JPEG画像、新しいPFPプロジェクト、デジタルアート、さらには1993年の一人称視点シューティングゲームDOOMもこのプロトコルを使用してビットコインに刻まれた。

さまざまなタイプのNFTがすでにビットコインに鋳造されている

すべての O rdinals の彫刻は 「デジタル 作品」 と見なされ、 変更できず、 ビットコインブロックチェーン上に 永遠に存在する。 これは、イーサリアム、ソラナ、スタックス上のほとんどの他のNFTプロジェクトとは異なり、これらのメタデータはスマートコントラクトの作成者によって変更または削除される可能性がある。変更プロセスは比較的複雑だが、トークンにリンクされた画像、アイテムの説明、トークンのカテゴリ、契約の一般的リソース識別子など、特にデータが中央集権的なデータベースにホスティングされている場合、特定のタイプの可変データは変更可能である。一方で Ordinalsは 正反対で、 それは 全体の画像やコンテンツをチェーン上に保存し、 ホスティングデータの サーバーにリンクするのではなく、 保存する。

これまでに、ビットコインブロックチェーン上には5万件のordinals彫刻作品があり、その中には高額で取引されているプロジェクトもある。Ordinal Punksは、イーサリアムベースのCryptoPunks NFT作品に基づく派生プロジェクトである。下のOrdinal Punkは9.5 BTC（約21.8万ドル）で販売されており、これらの初期プロジェクトが顕著な価値を蓄積していることを示している。

見解は分かれる

ビットコインソフトウェアはそれぞれ2021年と2017年にアップグレードされ、TaprootとSegWitが導入され、新しい形式のメタデータをビットコインブロックチェーンに保存する道を開いた。SegWitはビットコインのブロックサイズを1メガバイトから4メガバイトに増加させ、データ制限の要件を緩和し、4メガバイトのブロック全体にordinals NFTを彫刻することを可能にした。

Ordinalsプロジェクトは 人気を博し、 ビットコインコミュニティ内で激しい議論を引き起こしている。Ordinalsプロジェクトに反対するビットコインの純粋主義者は、 O rdinalsはブロック空間の スパムであり、 単に空間を塞ぎ、 本来は 合法的な金融取引に属する空間を占有するだけだと考えている。 しかし、 支持者は、 Ordinalsがブロック空間に対する需要を増加させ、 健全な手数料市場の 発展を促進し、 マイナーが ネットワークの 安全を確保することで補助を得ることができると主張している。 支持者はまた、自由市場の自由主義的原則を引用し、市場がブロック空間の最適な利用を決定すると考えている。

一部のOrdinalsの批評者は、ビットコインノードの運営者やマイナーにordinals作品を審査させ、どの取引が合法であるかを決定し、それをブロックチェーンに含めるよう呼びかけている。経済的な考慮から、ノードの運営者やマイナーは、特に時間が経つにつれて取引手数料がマイナーの収入の中でより大きな割合を占めるようになるため、経済的利益を増加させることができるユースケースを支持するだろう。

OrdinalsはビットコインにNFTを持ち込む最初のプロジェクトではなく、以前の類似プロジェクトには、もはや運営されていないCounterpartyやMastercoinが含まれる。さらに、Stacksはビットコインの安全性を利用するビットコインのサイドチェーンであり、独自の進化するNFTエコシステムを持っている。

GammaはStammaに基づくNFTマーケットで、その創設者Jamil Dhananiは次のようにコメントした。「Stacksはブロックチェーンであり、取引はビットコインで決済される------あなたは常にビットコインメインチェーンの取引履歴を検証することができる。しかし、実際の画像はビットコインL1に保存されていない。これはOrdinalsとは異なり、元の画像データがビットコインL1の取引に直接保存されている。イーサリアム上でこれを行うには数百から数千ドルかかるが、今はビットコインで行うのは比較的安価だ。」

Stacks NFTシリーズは2021年末に初めて登場し、最近取引量が急増しており、OrdinalsプロトコルとビットコインNFTへの関心が高まっていることが影響している可能性がある。興味深いことに、その日々の取引量は1月末の約10,000 STX（3,000ドル）から2月9日の約312,500 STX（94,000ドル）に増加し、3000%の増加を示している。Stacksの歴史的な取引量は3620万ドルで、過去30日の取引量は21.1万ドルである。

この現象について、Jamil DhananiはGamma.ioの創設者として次のように述べている：

ある ビットコイン のサブカルチャーでは、ビットコインは純粋に取引を解決する手段であると考えられている。彼らはビットコインの他の 用途 はこのシステムの「悪用」であると考えている。これらの取引の他にも、何かをするために それ を使用することに反対する人が常にいる。しかし、ビットコインはオープンで許可のないシステムであるため、誰でも自分が望む データ取引 を提出できる------私たちはビットコインの元の用途を超えた多くの創造と革新を目にしている。

これまでに、5万件以上のOrdinals作品が鋳造されており、そのほとんどは画像ファイルの形式で埋め込まれている。ビットコインの供給は最大2100万枚 で、 各コインは1億 サトシ（ SAT ）に分割可能であり、理論的にはこのネットワークは最大210億 の NFTを保存できる。

展望と示唆

現在、マイナーの収入の大部分はビットコインブロックの補助金から来ており、約10分ごとに6.25 BTC（現在の価値は136,556ドル）の報酬を得ている。ブロック補助金は4年ごとに半減し、次回の半減補助金計画は2024年春に行われ、その時点で補助金は3.125 BTCに減少する。ネットワークの安全性を確保し、 その 寿命を延ばすためには、 取引手数料を増加させ、 減少しつつあるブロック補助金を置き換える必要がある。

Ordinalsはマイナーの取引手数料収入を増加させ、ブロックが満たされることを確保している。このプロトコルが発表されて以来、彫刻に関連する取引手数料として累計13 BTC（約285,000ドル）が使用されている。彫刻手数料は過去数日間、ネットワーク全体の取引手数料の約12%を占めている。

Ordinalsは新たなビットコインユーザーや開発者の注目を集めている。ビットコイン取引において 刻印を行うことは、 このネットワークのさらなる実験と発展を促し、ビットコインエコシステムに 新しい 革新を刺激する可能性がある。 この文化は再び人々のビットコインへの関心を呼び起こし、コミュニティ内の技術的な硬直文化に挑戦するかもしれない。

さらに、他のアーティストやNFTコレクションがOrdinals上に新しいNFTを展開し、ビットコインの持続性と不変性を利用することが期待される。著名なStacks NFTプロジェクトであるMegapont Ape Clubは、最近Megapunksという新しいOrdinalsシリーズを発表する意向を示した。

このプロジェクトは先月始まったばかりで、Ordinals NFTの作成、保存、取引、移転をサポートするインフラはまだ初期段階にある。今後数週間と数ヶ月の間に、ウォレットやマーケットがOrdinalsをネイティブにサポートし、プロトコルの設計空間を拡大することが期待される。

購入すべきか？

Ordinals NFTプロジェクトの価値が 高まっている部分の理由は、 それらが プロトコル上に展開された「 最初の 」プロジェクトを代表している可能性がある。 同時に、 これらのコレクションの供給は非常に少なく、 例えば Ordinal Punkの総供給量は100で、 CryptoPunksは 10,000であり、この相対的な「希少性」が価格を押し上げるのを容易にしている。

これらの資産の購入者は注意が必要で、 それらは依然として主に投機的な投資である。 他のプロジェクトがより多くのユーティリティ、より強力な物語、より美しいアートワーク、または他の魅力的な特徴を約束する場合、古いプロジェクトは置き換えられる可能性がある。もちろん、Ordinalsプロトコルが持続性を持ち、より多くの機能と注目を集めることが証明されれば、これらのプロジェクトのいくつかはその初期採用を象徴し、CryptoPunkやAutoglyphsのように顕著な価値を持つ可能性がある。それにもかかわらず、ほとんどのこのような彫刻は無価値であることが証明され、価値の成長にはべき乗則のダイナミクスが示されるだろう。

ビットコイン上でますます人気のある NFTを購入したい投資家にとって、 選択肢の一つは、Stacksネットワークを通じて発行されたSTXまたはNFTを購入することかもしれない。 1月末からの急増以来、STXのパフォーマンスはBTCより8%高く、これは投資家がビットコイン上にNFTを展開する代替プロジェクトを求めているためである。

STXはビットコインNFTを購入するための代替手段

他のNFT標準と同様に、ビットコインNFTは知的財産権の問題において依然として未解決である。ビットコイン上には必ず盗作されたプロジェクトが刻まれ、その中には法的手段を通じて解決する必要があるものもある。これらの彫刻の十分なユーティリティはまだ実現されていない。イーサリアムに基づくNFTプロジェクトは、革新的なクリエイターのロイヤリティやオークションメカニズムを開発しており、これらの構造がビットコイン上で再利用できるかどうかはまだ不明である。