ブロックスペース市場構造の概要：イーサリアム、ソラナ、コスモスエコシステムのMEV状況を探る

執筆：Natalie Mullins

編纂：深潮 TechFlow

これまでのところ、MEVの話題はほぼイーサリアムに集中していました。しかし、この記事ではソラナとコスモスエコシステムにおけるMEVについて探討します。この記事では、MEVと関連するインセンティブ調整の課題を解決するためのさまざまなアプローチを強調し、トレードオフの比較分析を含めます。範囲を広げることで、実行中のさまざまな実践から学び、潜在的な問題をより良く予測し、最終的にはより良い解決策を設計することができます。

ETH

イーサリアムにおいて、金融アプリケーションの台頭はMEVに関するより広範な研究と理解の触媒となりました。2019年に発表された画期的なFlashboys 2.0論文は、「MEV」というフレーズを生み出しただけでなく、この現象がチェーン上で具体的にどのように表れるかを明らかにしました。これは私たちの多くが優先ガスオークション（PGA）やサーチャーなどの概念に初めて触れた瞬間でした。その後すぐに、Flashbotsが設立され、MEVに関連する多くのインセンティブ調整の課題を解決することを目指しました。彼らは最初に達成すべき3つの核心目標を提案しました：

1. 闇の森を照らす

2. 価値抽出の民主化

3. 利益の分配

その後、彼らの2つの主要製品のリリースは90％以上のネットワーク採用を達成し、これらの目標はイーサリアムのブロックスペース市場の発展に大きな影響を与える指針に進化しました。

Flashbotsの核心製品

• Flashbotsオークション（mev-geth + mev-relay）は、プライベートな取引プールとチェーン外の密封入札オークションを作成しました。これにより、サーチャーはtxの順序に対するより細かい好みをバンドル形式で表現でき、入札がブロックの上部に含まれることができ、アービトラージの試みが失敗してもイーサリアムの公共メモリプールを詰まらせず、ガス料金の急上昇を防ぎます。

• Flashbots Protectは、MetaMaskなどの消費者ウォレットに追加できるRPCエンドポイントです。これにより、製品の利点が一般ユーザーに拡張されます。

• MEV-Boostは、イーサリアムのマージ（Merge）に備えて設計されており、MEVがプルーフ・オブ・ステークにおいてますます中央集権的な力になると予想されています。これは提案者-ビルダー分離（PBS）の最初の実装であり、ブロックビルダーの役割とブロック提案者の役割を分けることを目的としています。

• MEV-Share（未発表）は、ユーザー、ウォレット、またはアプリケーションからの取引をサーチャーとプライベートかつ許可なしでマッチングするプロトコルの設計を概説しています。分散型の方法で注文フローにアクセスし、プログラム可能なプライバシーの概念を導入することが、このプロトコルの重要な長期目標です。

• SUAVE（未発表）は、(1) 独占的な注文フローと (2) クロスドメインMEVの残余の中央集権的な重みを解決することを目的とした今後のリリースです。このプロジェクトの詳細はほとんどありませんが、SUAVEはEVMエコシステムの分散型メモリプールおよびソートレイヤーとして機能するようです。これは暗号化されたメモリプールを採用し、MEVサプライチェーンに新しい参加者を導入します：実行者------彼らはユーザーに最適な実行を提供するために競争します。

Solana

イーサリアムと同様に、ソラナの金融活動の成長はMEV活動を引き寄せ、最終ユーザーの体験を低下させ始めました。しかし、イーサリアムとは異なり、イーサリアムではガス料金が非常に高くなるのに対し、ソラナの問題は以下の要因の組み合わせによって引き起こされています：

（1）極めて低いガス料金。

（2）料金市場の欠如。

（3）ネットワークのスパムを防ぐための選択肢があまりない次善の取引伝播プロトコルの欠如。

市場が激しく変動したり、NFTミントなどの人気のあるチェーン上のイベントが発生したりすると、ネットワークに送信されるスパム取引の量が非常に多くなり、ネットワークが中断することがあります。

一部の人々は、なぜFlashbots製品群を単純にソラナに再利用できないのか疑問に思うかもしれません。しかし、ソラナのアーキテクチャ設計がイーサリアムのアーキテクチャ設計とはまったく異なるため、独自のアプローチを採用する必要があることを考慮することが重要です。主な違いには、ソラナの速度（ブロック間隔400ミリ秒）、独自のデータ伝播プロトコル、メモリプールのない取引転送、ネイティブな料金市場、および並行取引処理などが含まれます。

2022年、Jito Labsが介入し、ソラナエコシステムに特化したアプローチで急務のMEVインフラを提供しました。Flashbotsと同様に、彼らは最初にいくつかの重要な目標を考慮しました：

1. MEVの負の外部性を最小限に抑える

2. 中央集権を防ぐ

3. MEVの報酬を分配する

Jito Labsの核心製品

それ以来、Jitoはソラナ上で支配的なMEVソリューションプロバイダーとなり、多くの製品をリリースしました：

• Jito-Solanaは、効率的なMEV抽出のために最適化された最初のサードパーティソラナクライアントです。mev-gethに非常に似ており、取引の集合をサポートし、Jito RelayerおよびJito Block Engineとシームレスに協力できます。

• Relayerは、検証者がTPU（取引処理ユニット）とネットワークのスパムの間に保護層を提供することを目的としています。検証者は自分自身のRelayerを運営するか、Jito Labsがホストするバージョンを使用できます。

• Block Engineは本質的に高性能なブロックビルダーであり、ブロックスペースに対して密封入札オークションを行い、最も利益のある取引の集合を現在のリーダーに即座に実行するために転送します。Block Engineは世界中に分散されており、低遅延のオープンアクセスを提供します。

サーチャーツール：

• Jito Mempool -- ソラナには伝統的な意味でのメモリプールはありませんが、サーチャーが「興味のあるアカウント」にサブスクリプションを行い、バンドルを使用して取引から自動的にMEVを抽出することを可能にし、より積極的な検索方法を許可します。

• ShredStream -- Jito-Solanaクライアント上で実行され、フラグメントをローカル接続されたブロックエンジンに直接送信し、サーチャーがリーダーによって転送されたフラグメントにアクセスできるようにし、遅延を数百ミリ秒削減します。（フラグメントは、ブロック（最小単位）の断片であり、検証者がブロックを生成する際に継続的に発射されます。これらは質権重みのシャッフル方式に基づいてネットワークに配布されるため、高い重みを持つサーバーはフラグメントをより早く受け取る可能性があり、高頻度取引を行う際に意味のある利点をもたらすことがあります）。

• MEVの支払いと分配により、検証者はMEV報酬をエアドロップの形で自分のステーキングポジションにシームレスに分配できます。

Chorus Oneは、すべての主要な暗号通貨エコシステムの中で最大のノードオペレーターの1つであり、最近、ソラナ-MEVのプロトタイプを概説したホワイトペーパーを発表しました。これは、検証者の抽出をさらに分散化することを目的とした修正されたクライアントであり、システムに不必要な遅延を追加することなく機能します。このクライアントにより、検証者は各バッチのユーザー取引後に潜在的なMEV機会を簡単に確認し、自分の取引を挿入して価値を得ることができます。

Cosmos

コスモスは最も初歩的なDeFiエコシステムを持っていると言えるかもしれませんが、ブロックスペース市場の設計とクロスドメインMEVの実験の肥沃な土壌となることが期待されています。

取引と貸出量が数十億ドルに達しているイーサリアムや、低遅延の金融アプリケーションが主流のソラナとは異なり、コスモスはMEVの進展が遅いようです。

これには多くの可能な理由がありますが、最も明白な説明はTendermintクライアントがデフォルトで先入先出（FIFO）ソートを使用し、金融活動が不足していることです。

2021年末のOsmosisのリリースまで、さらには2022年5月のテラの崩壊まで、コスモスエコシステムで捕獲された有意義な量のMEVに注目し、測定する人々はほとんどいませんでした。これらのイベントを料金の暴落などのベアマーケット条件と組み合わせると、検証者が利益を維持しようとする他の選択肢を考慮し始める理由が簡単に理解できます。

そのため、いくつかのコスモスネイティブのMEVソリューションプロバイダーがこの分野に参入し、最も著名なのはSkip ProtocolとMekatekです。

Mekatekの核心製品

• Zenithは、コスモス内のブロック構築のためのオープンな市場を作成することを目指しています。サーチャーは取引パッケージを提出し、ブロック内の優先権を争い、検証者はブロック構築をZenithにアウトソーシングし、最大の利益を得るためにブロックスペースを販売できます。

Skip Protocolの核心製品

• Mev-TendermintはTendermintの修正版であり、検証者が取引バンドルを受け入れることを可能にし、ブロックの上部にリストするための密封入札オークションを導入しました（Skipは全体のブロックを構築するのではなく、上部を構築します）。

• Skip-Selectは、完全に構成可能でガバナンス駆動のブロックスペースオークションを可能にすることで、コスモスの主権をMEVに持ち込みます。これにより、検証者はMEV報酬の分配方法、特定のブロックの構築の何パーセントをSkipにアウトソーシングするか、ブロックを先取り/サンドイッチの影響から保護するかどうかを簡単に決定できます。Skip-Selectは、将来的にチェーン上のガバナンスを通じてプロトコル内のMEVの好みを投票し、実施するための基盤を築きます。これはコスモスSDKとABCI++（アプリケーションブロックチェーンインターフェース）によって実現されます。

• Skip SecureはFlashbots Protectに非常に似ており、プライベート取引RPCであり、エンドユーザーとフロントエンドがプライベートな実行のために利用できます。

• Proto-RevはSkipの最もエキサイティングな製品と言えるでしょう------特定のMEVの好みをコアプロトコルに組み込むためのカスタムモジュールです。Proto-revの最初の実装は、Osmosisが内部でいくつかの意味のあるアービトラージベースのMEV報酬を取得するのを助けるためのものでしたが、このサービスは各チェーンの基盤で提供される予定です。

このプロジェクトに関する公開情報は少ないですが、FairBlockはMEV関連の課題を解決するためのIBE（アイデンティティベースの暗号）に基づくソリューションを構築しています。チームは、コスモスハブのインターチェーンセキュリティを彼らの消費者チェーンに使用する計画を立てており、そのチェーンは検証者の復号鍵を管理し、配布するために使用されます。

重要なポイント

• PBSの成功------ブロックビルダー分離（PBS）の概念はイーサリアムエコシステムを超えて広がり、その一部のバージョンは現在コスモスとソラナエコシステムに存在しています；

• 遅延の戦い------ソラナのネットワークアーキテクチャの問題により、Jito LabsはMEVの抽出に遅延に敏感なアプローチを採用しており、これがアメリカやヨーロッパ以外でサーバーや検証者を運営するユーザーに利点をもたらしています；

• Enshrined Solutions------コスモスコミュニティはその技術スタックの主権と自治レベルにより、MEVソリューション（PBSなど）をコアプロトコルに埋め込むことが通常より容易です。これには多くの理由があり、コスモスのガバナンスは通常挑戦的であるにもかかわらず、チェーン上で行われ、他のアプリケーションにどのように影響を与えるかを考慮する必要がありません。また、技術的には、ABCI++の最新バージョンの革新により、コスモスアプリケーションがコンセンサスレイヤーと直接通信する方法に新しい可能性が生まれ、閾値暗号などの機能が許可されます；

• クロスドメインMEV------FlashbotsがSUAVEマニュアルで述べているように、今後数年間でクロスドメインMEVを取得するインセンティブが増加し、さまざまなエコシステムの経済的安全性モデルに対する検証の脅威となる可能性があります。コスモスはクロスチェーンのために構築されているため、クロスドメインMEVの中央集権的な力にさらされる可能性があり、すでにいくつかの大規模なエンティティが複数のコスモスチェーンで検証者を運営しています。これが制御されない場合、わずかに資本が極めて豊富な検証者がさまざまなチェーン上の意味のあるステーキングシェアを支配する世界が生まれることになります。