SECの規制不備、国会の立法遅延、アメリカの暗号業界にはまだどれだけ辛い日々が続くのか？

原文标题： アメリカの裁判所が暗号法の中心になった理由は？

著者：John Cahill 、Wilson Elser法律事務所 弁護士

翻訳：bayemon .eth, ChainCatcher

過去1年間で、ブロックチェーン技術は急速に発展し、さまざまなニュースが盛り上がりを見せています。SBFの逮捕から、証券取引委員会（SEC）が最近BinanceとCoinbaseに対して提起した告発まで、暗号通貨の世界は波乱に満ちています。

多くの重要な出来事があったにもかかわらず、アメリカの規制の進展は依然として遅れています。連邦機関が法律に基づいて商業活動を規制する必要があることは周知の事実ですが、「法律」の長期的な空白は、デジタル資産取引に従事する多くの企業に不満を抱かせています。それに対して、ヨーロッパはすでに包括的なデジタル資産規制を実施しており、アメリカの司法制度は既存の法律の範囲内でデジタル資産を解釈する必要に迫られ、アメリカがグローバルな法律分野での整合性を確保することを目指しています。

行政部門の役割

アメリカの行政部門は、デジタル資産に対して明確な立場を取っておらず、デジタル通貨に関連するすべての行動はほぼ国会が主導しています。2022年3月、バイデン大統領は「デジタル資産の責任ある発展を確保する」という題の行政命令を発表し、政府と機関の協力を強調し、発展リスクを評価し、安全で責任ある発展の枠組みを構築することを目指しました。

行政命令の発出後、アメリカ金融安定監視評議会（FSOC, The U.S. Financial Stability Oversight Council）は「デジタル資産の金融安定リスクと規制報告書」を発表し、明確な規制責任を求め、「既存の規制構造」を実行するよう呼びかけました。この委員会の報告書は、立法を通じて規制のアービトラージを阻止するための措置を講じるよう求めていますが、デジタル資産に関連する活動に関してはほとんど明確な指導を提供していません。

立法部門の課題

アメリカ国会はデジタル資産に関する広範な公聴会を開催し、法律、ビジネス、規制部門の重要人物を招待しています。最近の国会と証券取引委員会（SEC）および商品先物取引委員会（CFTC）議長との公聴会では、暗号通貨に関するさまざまな意見が浮き彫りになり、現在の立法プロセスが行き詰まっていることが強調されました。これまでに、デジタル資産に関連する30以上の提案法案はすべて紹介段階で止まっており、国会はこの分野で実質的な立法を通過させていません。政治的な考慮からか、あるいはホットニュースやネガティブな見出しへの懸念から、アメリカ国会の立法の道には依然として多くの障害があります。立法部門は情報収集に全力を尽くしていますが、実際には具体的な行動を取ることに対して躊躇しています。

ヨーロッパの規制の先行

アメリカと比較して、EUはデジタル資産の規制において大きな進展を遂げています。広範なカバレッジを持つEUの暗号資産市場（MiCA）規則は、デジタル資産の定義、ライセンス要件の実施、市場参加者の規制義務の概要を含む包括的な枠組みを確立しました。特に、この規則はマネーロンダリング防止やテロ資金供与対策などの重要な問題にも対処しています。4年間の修正を経て、この規則は依然として約400ページに及びます。MiCAは、去中心化金融や貸付などの重要な問題においてデジタル資産を解決する上での欠点があるものの、将来の発展に向けて堅固な基盤を築いています。

アメリカの裁判所が暗号通貨法案において主導的な地位を確立

アメリカの規制の進展が停滞しているため、アメリカの裁判所は既存の法律フレームワーク内でデジタル資産活動の具体的な解釈を強化しています。2023年だけでも、デジタル資産に関する多くの事件があり、その多くはアメリカ証券取引委員会とアメリカ商品先物取引委員会に関連しています。各規制機関は法律専門家、各自の議長、他の連邦機関からの批判に直面しています。アメリカ商工会議所は最近、CoinbaseがSECに対して提起した訴訟において非当事者意見書を提出し、同機関が「規制の混乱」を引き起こしていると指摘しました。

Coinbaseの訴訟は、SECにデジタル資産に関する規制の指導を提供するよう求めています。SECは、彼らが新しい規則を発表する義務はなく、Coinbaseも彼らを訴える資格がないと応じました。Coinbaseの回答の一部は、SECが新しい規制措置を取らない理由は、法条の制約を越える強制執行を通じて進めたいからだと考えています。

「規制の混乱」に加えて、SECはBinanceとCoinbaseに対して訴訟を提起しました。SECがこの2つの世界最大の暗号通貨取引所に対して提起した訴訟は異なりますが、各訴訟には取引所が暗号通貨を未規制の証券として取引しているという告発が含まれています。これには、Matic（Polygon）、SOL（Solana）、ADA（Cardano）などの主流の暗号通貨が含まれます。Binanceとその共同創設者は顧客資金を不正に募集したとされ、Coinbaseは2019年以来、証券法に基づく詳細な開示プロセスを回避しながら暗号通貨取引を促進しているとされています。BinanceとCoinbaseはこれらの訴訟に強く反対する声明を発表しており、別の法的戦場での「口舌の戦い」の伏線を張っています。Coinbaseの声明の中で、CEOのブライアン・アームストロングは、国会が「この問題を解決する必要がある」と述べています。

司法制度の指導

強力な規制機関が欠如している中で、アメリカの司法制度はデジタル資産に関連する保険、契約、証券、知的財産などの分野で貴重な指導を提供しています。特に、商標法や著作権法に関する事件は世界的な注目を集めており、裁判官がデジタル資産の枠組みを形成する上での役割を示しています。

しかし、裁判所システムは他の問題にも直面しており、これらの問題は判決の遅延を引き起こす可能性があります。現在の裁判所は、デジタル資産の証券化に関する両者の異なる見解を詳細に説明した大量の意見書に圧倒されています。その中で重要な公的意見は、実行の面で判決の遅延を引き起こす可能性があります。例えば、SECがRippleを訴えた事件では、SECはRippleがそのネイティブトークンXRPを未登録の証券として販売したと告発しています。この事件は2020年12月に始まり、現在までに約130人の弁護士が関与していますが、未だに決着がついていません。そして、この訴訟の結果は、アメリカの立場を明らかにし、暗号通貨市場に対する世界全体の規範的な判断に明確な方向性を提供することになります。

SECがCoinbaseとBinanceに対して提起した訴訟では、XRPがいわゆる「証券」であるとの指摘はありません。これは、SECがRippleに対する訴訟で不利な判決が出るのを防ぐための戦略的な措置である可能性が高いです。SECはCoinbaseとBinanceの訴訟で他の19種類の暗号通貨を証券として分類し、Rippleの訴訟から明確な指針を得ようとするブロックチェーン企業の可能性を弱めています。さらに、立法がなければ、これらの訴訟は現在の不確実性の状態を延長し、業界が断片化した情報の中で徐々に明確になることを引き起こすでしょう。

まだ忍耐が必要

司法機関が行動を遅らせる理由は多岐にわたります。裁判所が暗号通貨に適用される法律を研究し策定する一方で、デジタル通貨企業は他国の規制の明確性を求めています。不幸なことに、2024年の次回選挙前にアメリカが明確な立法を行う可能性は低いですが、これはアメリカがデジタル通貨の規制において遅れをとることを意味するものではありません。

インターネットの初期段階において、ヨーロッパはデータとプライバシーに関する法律を最初に制定した地域でした。ヨーロッパの最初のこの種の法律は1984年に施行され、その年はアメリカの選挙年でした。その翌年、アメリカは独自のデータ保護法案を通過させました。遅れがあったものの、歴史的な観点から見れば、アメリカが技術企業のリーダーとしての地位を維持することを妨げるものではありませんでした。

デジタル資産に関しても、歴史は繰り返される可能性があります。人々は国家に規制法を制定することを期待していますが、良い法律を制定するには時間がかかることは間違いありません。SECを待つことは国会の行動を待つよりも時間がかかる可能性があり、単一の機関からの規制は包括的な立法よりも厳格ではありません。 国会とその有権者がこの発展中の技術を理解し続ける中で、アメリカの裁判所システムはこの未知の法律分野を探索する先駆者として、現行の法律とデジタル資産とのギャップを埋める努力を続けることになるでしょう。