爆倉額が3・12、5・19に迫る、市場暴落の4つの原因

執筆：Frank，Foresight News

「横にどれくらい長く、縦にどれくらい高いか」、この言葉が再び証明されました。今朝5時30分頃、大部分のアジア市場のユーザーがまだ夢の中にいる中、暗号市場は久しぶりの激しい変動を開始しました：

昨晩ビットコインが28000 USDTを下回ったことを受けて、ビットコインは朝方大幅に下落し、最低24220 USDTまで下がり、約5ヶ月ぶりの新低値を記録しました；イーサリアムも最低1470 USDTまで下落し、こちらも約5ヶ月ぶりの新低値を更新しました。

市場の短期的な暴落は、契約市場にも大きな影響を与え、Coinglassのデータによると、過去12時間で全ネットワークで爆損が10.03億ドル（ビットコインとイーサリアムが約8割を占める）に達しました。これはシリコンバレー銀行危機時の3億ドルの爆損額を大きく上回り、FTX崩壊時の8億ドルの記録をも超え、「5.19」事件の13億ドルの記録と「3.12」事件の約30億ドルの記録に次ぐものです。

暴落の原因は何でしょう？

マクロレベルでは、最近、世界の金融市場の各国株式市場や暗号市場自体の流動性が明らかに厳しくなり、避難感情が高まっています。

世界主要市場の集団調整

まずはアメリカ、中国、日本などの世界主要市場の株式市場が集団で調整しています。

米国株式市場のダウ、ナスダック、S&Pの3大指数は、3日連続で集団で下落し、3日間ともに終盤で日低を更新しました。

その中でナスダックは昨日1.17%下落し、13316.93ポイントで、6月9日以来の低位を更新しました；ダウは290.91ポイント下落し、0.84%の下落で34474.83ポイント、7月13日以来の低位を更新しました；S&Pは0.77%下落し、4370.36ポイントで、6月26日以来の低位に達しました。

A株の上証指数は昨日3163.74ポイントで取引を終え、半月以上で150ポイント以上下落し、今年1月13日以来の新低値を記録しました。

日経平均も昨日0.44%下落し、31626ポイントで、2ヶ月間で2000ポイント以上下落しました。

暗号市場の流動性の減少

次に、暗号市場自体の流動性の減少は無視できない内的要因です。

ステーブルコインのデータの変化が最も直接的で、半閉鎖的な相対的に小さな市場として、暗号業界の上昇と下降の周期は全体的に米ドルのステーブルコインの量の変化に依存しています------6月中旬から現在まで、全ネットワークのステーブルコインの総量は1295億ドルから1243億ドルに減少し、約50億ドルが2ヶ月間で減少しました。

同時に、暗号市場のボラティリティも最近低迷しており、8月12日にはビットコインの価格の日中変動幅が100ドル未満で、29381.56ドル - 29481.35ドル（バイナンスUSDT取引ペアデータ、以下同様）の間で変動し、イーサリアムの日中変動幅も8ドル未満で、1846.08ドル - 1854.01ドルの間で変動しました。

さらに、8月12日、DerbitのBTCボラティリティ指数（DVOL）も31.32に低下し、2021年3月以来の新低値を記録しました。

同日、DerbitのETHボラティリティ指数（DVOL）も30.12に低下し、2021年3月以来の新低値を記録しました。

極度に収縮した低ボラティリティは、流動性枯渇の影を映し出しています。世界の株式市場の調整という大背景に加え、高リスク資産であるビットコインやイーサリアムなどの暗号資産は、「流動性市場のカナリア」のように、流動性危機を最初に感知し、発生することは間違いありません。まるで「3.12」事件の際の売り狂乱のように。

今回、多くのアルトコインの下落幅はビットコインやイーサリアムに比べて相対的に限定的で、大規模な半減は見られず、流動性危機の前兆を証明しているようです------最も質の高い、流動性の良い資産が最も売却される力が強い。

それに加えて、ミクロレベルでは、今朝の市場暴落後、ニュース面でもいくつかの「悪材料」が浮上しましたが、詳しく調べるとすべて検討の余地があります。

SpaceXが3.73億ドルのビットコインを売却

まずは、暗号市場を何度も揺るがしている男、マスクについてです：

『ウォール・ストリート・ジャーナル』の報道によると、マスクが率いるSpaceXは2021年と2022年に購入した価値3.73億ドルのビットコインを売却し、2023年第1四半期に5500万ドルの利益と15億ドルの収入を実現しました。

これにより判断すると、SpaceXがビットコインを売却した具体的な時期は不明ですが、2023年第1四半期前には確実に完了しているため、今回の下落はSpaceXの直接的な売り圧力によるものではなく、単にニュース面が市場の悲観的な感情を増幅させた結果です。

注目すべきは、マスクが率いるテスラはすでに4四半期連続でビットコインを売却しておらず、2022年第2四半期に保有していたビットコインの75%（9.36億ドルを現金化）を売却しただけで、現在は約1.84億ドルを保有しています（現行の会計基準ではこのような収益を計上することは許可されておらず、ビットコインの評価は変わっていません）。

恒大が破産申請

今朝、中国恒大グループがニューヨークで破産法第15章の破産保護を申請しました。この章は、米国の破産裁判所が外国に関する破産や債務再編を認め、外国の債権者に米国の破産事件に参加する権利を与えることを許可します。

今朝の暗号市場の大幅な下落に伴い、Tetherが恒大の商票を保有しているというニュースも再び浮上しました------以前、2021年10月にブルームバーグが調査したところ、Tetherの準備金には実際に数十億ドルの短期貸付が含まれており、借り手には中国企業が含まれていました。

しかし、Tetherは中国恒大グループの債務を保有していることを否定しており、2022年7月には中国の商業票据を一切保有していないと述べています。

Tetherの最新の準備金監査報告書によると、今年第2四半期末時点での総資産は86,499,251,218ドル、総負債は83,178,020,411ドル（発行されたデジタルトークンに関連）で、超過準備金は約33億ドルに達し、米国の短期国債（US T-Bills）への全体的なエクスポージャーは約725億ドルで、歴史的な新高値を記録し、商業票据のリスクはゼロに低下しています。

前方には光がある

ブラックロックなどの現物ETFのニュースは未定で、世界の規制環境は厳しくなっていますが、市場が厳しい状況にある中でも、期待できる「暗闇の中の明かり」が見えてきます：

ブルームバーグが情報筋を引用して報じたところによると、米国証券取引委員会（SEC）はイーサリアム先物ETFを承認する準備を進めており、阻止される可能性は低いとのことです。Volatility Shares、Bitwise、Roundhill、ProSharesを含む約十数社がイーサリアム先物ETFの申請を行っています。

現在、どのファンドが承認されるかはすぐには確定できませんが、匿名の情報筋によると、官僚たちはいくつかのファンドが10月前に完了する可能性があると述べています。

さらに、PayPalが今月発表したステーブルコインPYUSDも、伝統的な金融大手が暗号市場に進出するもう一つの注目すべき動きであり、多くの人々がPayPalに期待を寄せており、大手機関の参入が規制の緩和をもたらす可能性があると考えています。

また、オンチェーンの最新データによると、PYUSDは今朝、2つの取引所（Kraken、Bybit）への送金テストを行った疑いがあり、正式な発表が近いことを示唆しています。アメリカ最大の第三者決済機関として、PYUSDは暗号市場に長期的な好影響をもたらすことが確実です。

厳しい状況ですが、依然として明るい未来が期待できます。