フォーブスがアメリカ合衆国議会議員にインタビュー：ゲンスラーの下のSECは、デジタル資産に対する態度が失望を招く。

執筆：Steven Ehrlich、フォーブス

編纂：Luffy、Foresight News

国会議員 French Hill（R-Ark）は、下院金融サービス委員会の副委員長であり、初代下院金融サービスデジタル資産、金融包摂および技術小委員会の委員長です。彼は、ステーブルコインや全体の暗号市場に関する問題について、何度も公聴会を開催してきました。彼はまた、最近発表された「21世紀金融革新と技術法案」（FIT for the 21st Century Act）の発起人の一人であり、他の二人の発起人は国会議員 Dusty Johnson（RS.D.）と国会議員 Glenn G.T. Thompson（Glenn GT Thompson）（ペンシルベニア州共和党）です。

このインタビューでは、暗号通貨の立法環境、Ripple事件の判決に対する彼の見解、SECとの新法案作成に関するチームの協力、中央銀行デジタル通貨（CBDC）およびトークン化証券など、さまざまな問題について言及しました。

フォーブス：現在の暗号通貨の立法環境についてどう思いますか？

French Hill：暗号通貨の立法環境は、2、3年前よりも明らかに良くなっています。下院では、私たちは初のデジタル資産包括的規制フレームワークを通過させ、歴史上初の慎重で効果的なステーブルコインプランを通過させました。私たちは、これが重大な規制のギャップを埋めることができると信じています。

フォーブス：下院と上院の間に主な違いはありますか？

French Hill：上院は暗号通貨に対する関心がより高く、主にワイオミング州の上院議員 Lummis（R-WY）とニューヨーク州の上院議員 Gillibrand（D-NY）の二人によってリードされています。私たちの法案は、彼らがステーブルコインと規制フレームワークに関して取っているアプローチよりも優位性があると思います。しかし、私たちは彼らと協力することに合意しました。すでにフレームワーク部分とステーブルコイン立法に関する二党法案を成功裏に通過させたので、今後数日間で彼らと協力することを楽しみにしています。上院では、銀行委員会と下院農業委員会も考慮する必要があります。したがって、この問題に対処する際の本当に重要な戦略的な違いの一つは、Glenn Thompsonが率いる下院農業委員会とPatrick McHenryが率いる下院金融サービス委員会が共同でこの作業を行い、人材とメンバーの参加を統合することを決定したことです。私たちの多くの会議は合同会議であり、共同公聴会も開催しています。

フォーブス：「21世紀FIT法案」の起源は何ですか？

French Hill：私たちは規制の課題を認識しています。これらの課題の核心の一つは、ハウイーテストと何が証券で何が証券でないかという問題です。もし何かが投資契約に関連しているかどうか、周囲の状況はどうなるのか？これが核心部分です。次に、数年前、トランプ政権下で、米国証券取引委員会の前議長Claytonが初めてトークン発行について言及しました。これは、ブロックチェーンプロジェクトがトークンを通じて資金を調達する方法の一つです。私たちは、これは対処すべき問題であり、ハウイーテストに関連しているが異なるものであることを知っています。最後に、これらのデジタル資産取引において透明性をどのように維持し、関連する要求やルールは何か？取引を考えるとき、あなたはカストディ、報告、これらのブローカーがライセンスを取得すべきかどうかを考慮しなければなりません。私たちは、目的に適した規制フレームワーク法案の中でこれらすべての質問に答えたいと考えています。したがって、私たちは裁判所の事件や執行規制から見られる核心的な課題を提起しました。また、現物市場を認可する現物市場規制がないなど、商品に関連するいくつかの問題にも直面していますが、私たちはビットコイン先物を持っています。しかし、商品先物取引委員会（CFTC）は、これに法的な修正が必要であると考えています。また、商品先物取引委員会内部には真の投資家保護フレームワークが存在しませんが、私たちはそれが重要であることを知っています。

フォーブス：あなたの法案と上院法案の最大の違いは何だと思いますか？

French Hill：私は常に私たちの法案の問題を解決することに集中してきました。しかし、私の理念は、合意を形成するために、SECの既存のフレームワークを構築すべきだということです。したがって、私たちが資金調達に焦点を当てるのから分散化に移行する方法を見てみると、これはReg-AプライベートプレースメントからIPOまでの過程におけるチェックアンドバランスの存在です。

フォーブス：新しい立法が必要で、より良い指導やルールが求められるとき、試金石は何ですか？

French Hill：一般的な声明として、私はデジタル資産エコシステムで見られる多くの課題は、米国証券取引委員会の既存の権限に基づいて、免除救済や提案されたルール作成を通じて効果的に解決できると考えています。しかし、この委員会とその議長はこれに対して特に興味を示していません。したがって、私の判断は、私たちは法的手法を取るべきであり、法の中での指示的な言語を通じてこの問題を解決し、彼らが共同ルール作成を行う方法を指導するべきだということです。しかし、その規制は、私たちが安全と商品間のこれらの責任を混合することを許可します。国会の指示がなければ、商品先物取引委員会と米国証券取引委員会が協力することは極めて困難です。たとえば、私たちはブローカーや取引所にSECとCFTCの二重ライセンスを取得する能力を提供しています。CFTCの議長Behnamとそのチームは、SECの議長Genslerとそのチームが統合された方法で協力することができると確信しています。しかし、ある意味では、私たちが法的手段を通じて取った直接的なアプローチがより説得力があり、もしかしたらより役立つかもしれません。

フォーブス：私たちは以前、何世紀にもわたって商品が規制された市場で取引されているにもかかわらず、商品先物取引委員会には具体的な現物市場の規制機関がないと話しました。暗号通貨が商品としてこのギャップを埋めることができると思いますか？

French Hill：私は人々がビットコインに対する関心を持ち続けていると思います。人々はそれが完全に分散化されていると広く考えていますが、証券ではありません。私たちはデリバティブの規制機関を持っていますが、現物市場はありません。明らかに、これは市場が必要としているものです。しかし、CFTCは実際にこれを実現することができません。だからこそ、私はタイミングが正しいと思います。また、私たちが規制を通じて包括的なアプローチを取ることを可能にし、基本的にあなたがどのように分散化されているかを証明する方法を定義します。私は、時間が経つにつれてこれが容易になると思います。人々が明らかに分散化されたプロジェクトを持ち込むにつれて、この謎は解決されるでしょう。今日、明らかにまだ不明です。

フォーブス：分散化はあなたにとって何を意味しますか？

French Hill：分散化は、ブロックチェーンとその機能が自動運転や自己実現のような明らかに類似した方法で機能しており、内部者や関連者が20％以上のトークンを所有していないことを示す証拠があることを意味します。したがって、これは機能テストであり、ソフトウェアテストであり、本質的には所有権テストと言えます。

フォーブス：報道によると、米国証券取引委員会はこの法案や他のいくつかの法案に対するフィードバックの進展が遅れているとのことですが、SECとのこの法案に関する協力についてどう評価しますか？

French Hill：私たちが実際に草案を作成する前にこの法案の概念を策定し始めたとき、私はSECが特に助けになるとは思いませんでした。しかし、私たちが文言を紙に書き、フレームワーク（定義、権限、方向性）を充実させ始めたとき、SECは私たちの草案作成者に口頭および技術的な支援を提供することができました。

フォーブス：この協力が発生すると、Genslerのチームが関与することになります。あなたはGenslerがこの問題に関連してどのように感じているかを明確に表現しましたが、彼のこの法案への関与について、さらに具体的に言えることはありますか？

French Hill：私の見解はすでに明確に表現されています。彼が議長を務めている2年間、SECのデジタル資産に対する態度は失望的でした。FTX事件には100万人の債権者がいますが、昨年、私はFTXが倒産する前にSECがFTXに対して何らかの行動を取ったという証拠を見ませんでした。私たちの監視委員会は、SECと協力しているFTX関連のすべての電子メール、メッセージ、会議記録を取得したいと非常に望んでいます。彼らはKim Kardashianが暗号通貨を宣伝したことを非難しましたが、実際には彼らは米国の投資家を保護することはありませんでした。ある人々は信じられないと思っていますが、SECはS-1を承認し、Coinbaseを上場させましたが、彼らは逆にCoinbaseが公正に運営されていないと主張しています。

フォーブス：行政部門が行っていることや彼らの役割についてどう評価しますか？

French Hill：一般的な声明として、私はイエレンが率いる財務省と彼女のチームが下院の共和党員や民主党員とともにステーブルコイン立法や規制フレームワーク立法に関して非常に建設的な協力を行っていることを称賛します。彼らは、国会がこの問題に対処することが大統領のデジタル資産作業部会の目標を達成するために非常に重要であると考えていると思います。

フォーブス：下院金融サービス委員会の公聴会が農業委員会の公聴会よりも賑やかである理由を知りたいです。

French Hill：もちろん、下院金融サービス委員会はSECに対する監視権を持っており、SECには現在民主党の議長がいます。下院金融サービス委員会の民主党員は、Gensler議長が法律の改正に反対する姿勢を非常に支持しています。彼は、暗号通貨に関するすべての問題を管理し、回答するために必要なすべての規制および法的権限を持っていると信じています。私は同意しませんが、これは誤った立場だと思います。しかし、民主党陣営の多くの人々は彼の見解に同意しているようなので、私はこれが対立の核心だと思います。下院農業委員会の間、米国商品先物取引委員会（CFTC）の議長Behnamは、彼の規制市場を明確にするために、より多くの権限と創造的なアプローチを歓迎しているようです。彼はこれが先物市場、デリバティブ市場、そしてこの新しいデジタル商品がその市場に与える潜在的な利益に役立つと考えています。したがって、私はこれが監視の本質であり、これらの二つの委員会が異なる対話を推進していると思います。

フォーブス：Ripple事件の判決について簡単にお話ししましょう。あなたの最初の印象は何でしたか？

French Hill：混乱です。私はそれがハウイーテスト、消費者保護、内部者と暗号通貨の役割を明確に説明していないと思います。私はこれがなぜ私たちがここで立法を必要とするもう一つの例だと思います。機関投資家が個人投資家とは異なる扱いを受けるとき、それは本質的に投資家保護の目的に反します。そして内部者は、追加の審査なしに市場にそのポジションを自由に売却することができます。

フォーブス：これはあなたの法案にどのような影響を与えますか？

French Hill：私たちは、関係者、財団、または内部者がスタートアップ環境でデジタル資産プロジェクトの資金を調達し、分散化に向かう役割を果たしていること、そしてエアドロップトークンの参加者や非内部トークン購入者（投資契約を持つ）の保護について非常に明確です。これは、Reg D、プライベートプレースメント、または新興成長企業でこれを保護する方法と何ら変わりません。私はこれが明らかにRippleの欠陥であると思います。そして、私たちは分散化が起こる前に流動性をどのように得るかを明確に理解しています。分散化が起こるとき、私たちは保有期間を持ちます。これはIPOの12ヶ月のロックアップ期間のようなもので、彼らはその中で自由な流動性を持つことができます。私たちは論理的な方法で機関投資家と一般の個人投資家を扱い、いくつかの保護を提供し、透明性を提供しようとしています。私はXRP事件がこれに役立つと考えています。たとえあなたがこれが投資契約ではないと主張しても、それは単なる口先だけです。

フォーブス：あなたは暗号通貨立法のすべての重要な部分についてどう思いますか？

French Hill：私はこれが国会議員がWeb3の革新、ブロックチェーンの革新、革新の最初の段階が進行中であることを認識していることを示していると思います。機関投資家と消費者には需要があります。もし私たちがこのフレームワークを促進しなければ、あなたはこの活動が海外に移転するのを見ることになるでしょう。イギリスとEUという二つの先進市場は、企業を引き付けるために積極的な措置を講じています。

フォーブス：CBDCとFedNow支払いサービスの導入についてどう思いますか？

French Hill：FedNowの到来にはまだ長い道のりがあります。連邦準備制度は民間部門にリアルタイムの支払いシステムを作成するよう求め、彼らはそれに応じました。そして連邦準備制度は「私たちも作成します」と言いました。これは彼らが1960年代以来行ってきたことであり、ACH分野や電信送金分野においても同様です。FedNowは特に商業分野で積極的な役割を果たすでしょう。私は消費者がそれを持っていると考えていると思いますが、実際には持っていません。しかし、彼らはVenmo、Visa Direct、Mastercardのサービスを通じてそれを持っていると考えています。私の疑問は、最終的にラインまたはACHシステムを24時間365日開放するつもりなのか、どのようにこの分野の人員を配置するつもりなのかということです。実際、私たちは数週間後にこの件について公聴会を開催します。FedNowはCBDCとは関係がなく、私は小売CBDCを支持していません。私はアメリカのような先進市場には必要ないと思います。だからこそ、私はドルベースのステーブルコインとその周辺の民間部門が、この支払い技術に対する関心を促進すると考えています。

フォーブス：あなたの同僚の中にはCBDCを完全に禁止しようとする人もいます。あなたはどう思いますか？

French Hill：私は、国会の第一条の法律がない限り、CBDCを導入すべきではないと思います。人々がこの概念を悪魔化する理由は、それを恐れているか、またはそれがどのように機能するかを理解していないからです。したがって、私がこの問題に対処する最良の方法は、「聞いて、国会がそれを作成することを承認すれば、人々は自分たちの第四修正条項の保護が整っていると信じ、技術が適用されることを確信するでしょう」と言うことだと思います。しかし、今はまだ早すぎますし、私は世界中で特に効果的なCBDCプロジェクトを見たことがありません。

フォーブス：あなたはステーブルコインの発行者が利息を支払うと思いますか？もしそうなら、それは証券になりますか？

French Hill：私は、もしそれがトークン化された現金であり、マネーマーケットファンドではないなら、あなたの質問の答えは否定的であり、彼らは利息を支払わないと思います。しかし、私たちは物事がどのように進展するかを見ていく必要があります。

フォーブス：大手銀行や伝統的な金融機関は暗号通貨立法についてどう思っていますか？

French Hill：大手金融機関は現在、ブロックチェーンを試し、そのネットワーク内でトークン化された支払いを行っています。彼らは暗号通貨のカストディに強い関心を持っています。しかし、一部の業界関係者は、非銀行機関がステーブルコインを発行することを望んでいません。

フォーブス：トークン化証券についてどう思いますか？

French Hill：私たちの立法は、株式や債券のトークン化には関与していません。実際、私たちのデジタル資産の具体的な定義はそうではありません。それは商業ローン、モーゲージ担保証券、固定収入、株式を含みません。しかし、私たちは別の立法を推進することに非常に興味を持っており、その立法では既存の資産をトークン化するためのフレームワークを構築できます。私たちはこの件について公聴会を開くかもしれません。

フォーブス：最後に何か共有したいことはありますか？

French Hill：私は投票結果と二党のアプローチに対する深い関与に非常に満足しています。ニューヨーク、フィラデルフィア、小石城の人々は、二つの委員会間の協力を知らないかもしれません。私はこれが上院で私たちに参加し、助けてくれる人々を見つけるのに役立つと信じています。たとえ彼らがまだ知らなくても、彼らはその中に参加していないからです。あなたは他のメンバーが財務や商品に関してこの分野で働きたいと思っていることに気づくでしょう。私はこれが良いことだと思います。私は国会が伝えるメッセージが、人々がGenslerの行動によってアメリカを離れているということだと信じています。だからこそ、ここでより多くの観客が見られる理由です。