即将実現？ビットコイン現物ETFはどのように最終的に米SECの承認を得るのか？

原著者：Susie Violet Ward

原文タイトル：《ビットコインETFはどのようにSECに承認されるのか？》

編纂：Luffy，Foresight News

昨夜、ブラックロックのiSharesビットコイン信託がアメリカの証券預託清算機関に上場したというニュースが暗号市場に大きな波紋を呼び、ビットコインはこれに影響され、一気に35000ドルの年内新高値に達しました。盛り上がる市場は、現物ビットコインETFの承認が目前に迫っていることを示唆しているようです。しかし、ビットコイン現物ETFは本当に承認されるのでしょうか？それにはどのような条件が必要なのでしょうか？フォーブスの寄稿者Susie Violet Wardの記事が、ビットコイン現物ETFがSECに承認されるための条件と手順を説明しています。Foresight Newsが以下のように編纂しました：

現物ビットコインETFの概念は、長い間ビットコインと投資界の関心を集めてきました。アメリカ証券取引委員会（SEC）がこのようなファンドをまだ承認していないにもかかわらず、SECが提案した現代的な規制フレームワークを理解することで、現物ビットコインETFが最終的にどのように承認されるかを深く理解する手助けになります。

現物ETFと従来のETFの違いは、特定の資産のリアルタイム価格を追跡し、投資家に強化された流動性の選択肢とより有利な税制戦略を提供することにあります。これらの追加の利点により、現物ETFはさまざまな市場参加者にとってますます魅力的な投資ツールとなっています。

従来から現代への転換

通常、ETFを立ち上げたい金融機関はSECに包括的な申請を提出する必要があります。この提案は、ETFの構造、目的、およびリスク要因を概説しています。SECの2018年の提案は、このプロセスを簡素化するために、数百の個別の免除令を1つのルールに置き換えることを目的としています。特定の条件を満たすETFは、個別の免除を取得することなく直接上場できるため、上場時間を短縮できます。

ルールベースのフレームワークに基づくSECの審査

申請後、アメリカ証券取引委員会は提案を審査し、投資家保護と市場の誠実性に重点を置きます。現代的なフレームワークの下では、すべてのETFに適用される一連の標準条件があります。この「ルールベースのフレームワーク」は、大多数のETFに公平な競争環境を提供し、投資家を保護することを目的としています。

SECの責任は投資家を保護することですが、現物ビットコインETFに対するその取り扱い方は、これを効果的に履行しているかどうかについて疑問を呼んでいます。アメリカ証券取引委員会は、ビットコイン先物ETFなどの代替金融商品を承認する意向を示していますが、一部の批評家は、このような商品は現物ETFのようにビットコインに直接アクセスできないと主張しています。これにより、議会の議員がSECの議長Gary Genslerに公開書簡を書き、同委員会に明確な立場を示すよう促しました。

評価基準

審査プロセスでは、SECは以下の重要な要素を評価します：

• 保管：アメリカ証券取引委員会はビットコインの保管メカニズムを評価し、盗難や詐欺を防ぐために資産を安全に保有する方法を確認します。
• 市場監視：アメリカ証券取引委員会は、ビットコイン市場に適切な監視が行われているかどうかを審査し、操作、詐欺、またはその他の違法活動を防ぎます。
• 流動性：ビットコイン市場の流動性を確認します。SECは、ETFが大きな価格差を生じることなく簡単に取引できることを確保したいと考えています。
• アービトラージメカニズム：申請は、ETFの価格がビットコインの価格をどのように追跡するかを詳細に説明する必要があります。有効なアービトラージメカニズムは、ETFの価格とその純資産価値を一致させるために重要です。

ETF承認プロセスでは、SECは申請者と繰り返し対話を行います。これは通常、詳細を明確にしたり、追加情報を要求したり、潜在的な問題を議論したりするためです。このプロセスは継続的であり、決定を下す前に複数回のコミュニケーションが必要な場合があります。

公共の意見と透明性の要件

アメリカ証券取引委員会は、現代的なフレームワークの下でも、公共の意見を求めるウィンドウを頻繁に開きます。このステップは依然として重要です。さらに、提案されたルールは、ETFのウェブサイト上での毎日のポートフォリオの透明性を要求しており、これは現物ビットコインETFにも適用される可能性があります。これにより、投資家はリアルタイムでファンドの保有状況を把握できます。

カスタムバスケットとウェブサイトの開示

提案されたルールに基づいて運営される現物ビットコインETFは、「カスタムバスケット」を使用することが許可され、これは比例表示されたファンドのポートフォリオを反映しません。現代的なフレームワークは、ウェブサイトの開示を強調し、ETFがプレミアム、ディスカウント、および売買スプレッドに関する歴史的情報を開示することを要求します。

最終ステップ：SECの決定と承認後

包括的な評価と公共の意見を考慮した後、SECは最終決定を下します。承認されれば、ETFは直ちに運営を開始し、主要な証券取引所に上場して取引されることができます。これにより、投資家はビットコインとその価格変動を追跡するための規制された方法を得ることができます。

結論

アメリカ証券取引委員会による現物ビットコインETFの承認プロセスは、正しい方向に進んでいます。SECの承認は詳細なプロセスであり、保管、市場監視、流動性、ETFのアービトラージメカニズムなど、さまざまな要因を考慮します。公共の意見は重要な要素であり、利害関係者が懸念や支持を表明できるようにします。承認のタイムラインは不確定ですが、承認されれば投資家にとってより容易にアクセスできる切り口を提供します。

キャシー・ウッドは、SECが最終的に同意すれば、すべての現物ビットコインETFを同時に承認する可能性があると述べています。これにより、混乱した規制環境がより明確になるかもしれません。

ビットコインが成熟を続ける中、現物ビットコインETFの承認は避けられないように思われ、多くの専門家は、今年の年末までに複数の承認が得られる可能性があると主張しています。