暗号 ETF 週報 | 先週、アメリカのビットコイン現物 ETF は3.58億ドルの純流出；アメリカのイーサリアム現物 ETF は1.70億ドルの純流出

整理：Jerry，ChainCatcher

先週の暗号現物 ETF のパフォーマンス

アメリカのビットコイン現物 ETF 純流出 3.58 億ドル

先週、アメリカのビットコイン現物 ETF は4日間で純流出し、総純流出は3.58億ドル、総資産純値は807.6億ドルに達しました。

先週は5つの ETF が純流出状態にあり、流出は主に FBTC、GBTC、IBIT からで、それぞれ1.91億ドル、1.73億ドル、1.15億ドルが流出しました。

データソース：Farside Investors

アメリカのイーサリアム現物 ETF 純流出 1.70 億ドル

先週、アメリカのイーサリアム現物 ETF は3日間で純流出し、総純流出は1.70億ドル、総資産純値は109.0億ドルに達しました。

先週の流出は主にブラックロック ETHA からで、純流出は1.52億ドルでした。3つのイーサリアム現物 ETF が純流出状態にあります。

データソース：Farside Investors

香港のビットコイン現物 ETF 純流入 28.6 枚ビットコイン

先週、香港のビットコイン現物 ETF は28.6枚のビットコインが純流入し、資産純値は2.49億ドルに達しました。その中で発行者である嘉実ビットコインの保有量は290.66枚に減少し、華夏は2410枚に増加しました。

香港のイーサリアム現物 ETF は36.96枚のイーサリアムが純流入し、資産純値は7201万ドルです。

データソース：SoSoValue

暗号現物 ETF オプションのパフォーマンス

2月5日現在、アメリカのビットコイン現物 ETF オプションの名目総取引額は58.7億ドル、名目総取引の買い売り比率は0.78です。

2月5日現在、アメリカのビットコイン現物 ETF オプションの名目総ポジション額は223.2億ドル、名目総ポジションの買い売り比率は1.56です。

市場は短期的にビットコイン現物 ETF オプションの取引活発度が上昇しており、全体的な感情は弱気に偏っています。

さらに、インプライド・ボラティリティは67.61%です。

データソース：SoSoValue

先週の暗号 ETF の動向一覧

Bitwise が米 SEC に Uniswap 現物 ETF S-1 登録書類を提出

公式文書によると、Bitwise はアメリカ証券取引委員会（SEC）に正式に S-1 登録声明書を提出し、Bitwise Uniswap ETF の立ち上げを申請しました。

この製品は Bitwise Investment Advisers によって管理され、保管者は Coinbase Custody で、現在はステーキングには参加していませんが、将来的には登録書類の改訂を通じて導入される可能性があります。

ProShares が暗号取引所取引基金 CoinDesk 20 Crypto ETF を発表

CoinDesk の報道によると、資産運用会社 ProShares は KRYP ETF を立ち上げることを発表しました。これはアメリカ初の CoinDesk 20 指数に連動する暗号資産 ETF で、投資家に時価総額が最大で流動性が最も高い20種類の暗号通貨へのバスケットエクスポージャーを提供します。

この指数は時価総額加重で、重みの上限が設定されており、四半期ごとにリバランスされて単一資産の集中リスクを低減します。CoinDesk 20 は時価総額上位250の暗号資産から選別され、ステーブルコイン、ミームコイン、プライバシーコインおよび各種担保/パッケージ資産は除外されます。

瑞盛アジアが1600万ドル以上のブラックロックイーサリアム ETF を減持

シンガポールの資産運用会社瑞盛アジア（Pilgrim Partners Asia）は、アメリカ証券取引委員会（SEC）に提出した文書で、前四半期に62万株のブラックロックイーサリアム取引所取引基金 iShares Ethereum Trust ETF を売却したことを明らかにしました。価値は1621万ドルです。

現在、同社は2549万ドルのブラックロックビットコイン ETF と1064万ドルのストラテジー株を保有しています。

グレースケール CoinDesk Crypto 5 ETF が BNB を追加

公式発表によると、グレースケールはその CoinDesk Crypto 5 ETF に BNB を追加することを発表しました。この ETF はニューヨーク証券取引所 Arca に上場しており、ビットコイン、イーサリアム、SOL、XRP を含み、取引コードは GDLC で、製品の前身は Grayscale Digital Large Cap Fund です。

暗号 ETF に関する見解と分析

ブルームバーグアナリスト：ビットコイン ETF の誤判断が市場のボラティリティを低下させる可能性があるが、高ボラティリティ・高リスク資産の特性は依然として続く

ブルームバーグの上級 ETF アナリスト Eric Balchunas は X プラットフォームで投稿し、以前のビットコイン ETF 投資者構造が市場の期待よりも強いという判断は現在も基本的に成立しているが、ETF 資金が市場の激しいボラティリティを低下させるという判断は誤りであったと述べました。

Eric Balchunas は、ETF の小売資金が FTX 事件前の高投機の個人投資家に取って代わることで市場の安定性が向上すると考えていたが、初期の保有者（OG）が高値での集中した利益確定による売り圧力の影響を十分に考慮していなかったと指摘し、ビットコインが2年で約450%上昇したこと自体が潜在的なリスク信号であり、急激な上昇はしばしば高ボラティリティを伴うため、予見可能な未来においてビットコインの高ボラティリティ・高リスク資産という特性は依然として続くと述べました。

ビットコイン「2100万枚限定」のセールスポイントが市場で疑問視され、ETF と先物が「合成供給」を生み出し市場に影響を与える

ビットコインの売却が加速し7万ドルを下回る中、その「2100万枚限定」の核心的なセールスポイントが市場で疑問視されており、アナリストは ETF、現金決済先物、オプションおよび融資などの派生商品がビットコインの希少性を希薄化し、「合成供給」を生み出し、価格が供給と需要ではなく派生商品取引によって影響を受けるようになったと指摘しています。

シニアアナリストの Bob Kendall は、「一度合成供給が可能になると、資産はもはや希少ではなくなり、価格は派生商品ゲームに変わる。これがビットコインの現在の状況である。類似の構造的変化は金、銀、石油および株式市場にも見られた。」と述べています。

ブルームバーグアナリスト：ビットコイン ETF 投資者は信念を守り、実際の流出比率は約6%に過ぎない

ブルームバーグの上級 ETF アナリスト Eric Balchunas は X プラットフォームで投稿し、ビットコイン価格が40%下落し、多くの投資者が帳簿上の損失を被っているにもかかわらず、ビットコイン ETF から実際に流出した資産は約6%に過ぎず、94%はポジションを維持していると述べました。

これに対し、古参のビットコイン投資者（OGs）は同様の市場状況下で異なる行動を取る可能性があり、この傾向は新世代の ETF 投資者が長期保有戦略に対してより確固たる姿勢を示していることを示しています。

シティ：ビットコインはアメリカの選挙前のサポートレベルに近づいており、ETF 資金流入は明らかに減速している

CoinDesk の報道によると、シティ銀行（Citi）の分析は、ビットコインがアメリカの選挙前の重要な価格サポートレベルに近づいていると指摘しています。

報告書によると、数週間の下落が続いた後、ビットコイン価格は同行が推定するアメリカ現物ビットコイン ETF の平均入場コスト約81,600ドルを下回り、昨年の選挙前の約70,000ドルの重要なレベルに近づいています。

報告書は、市場を支える主要な新たな需要源である ETF 資金流入が明らかに減速しており、先物市場では継続的にロングポジションの決済が発生していると指摘しています。アナリストは、暗号通貨市場が貴金属のようなボラティリティを示しているが、最近の金の避難上昇トレンドには従っておらず、その価格は依然として流動性条件とリスク感情に影響されており、避難需要によるものではないと述べています。

報告書は、規制の進展が依然として重要な潜在的な触媒であるが、アメリカのデジタル資産市場構造法案の進展は遅く不均衡であり、関連する期待はすでに弱まっていると指摘しています。また、マクロリスクについても言及しており、これは連邦準備制度のバランスシート縮小に対する懸念を含んでおり、これは常に銀行システムの流動性を低下させ、暗号資産に圧力をかける要因となります。

ブルームバーグ：ビットコイン ETF 投資者の平均買入コストは約84,100ドルで、現在の浮損は約8%から9%

ブルームバーグの報道によると、ビットコインのこの「緩やかな」売却の核心的な問題は、元々期待されていた新しい安定した買い手のグループが市場に参加しなかったことです。Glassnode のデータによると、アメリカ現物ビットコイン ETF を通じて入場した投資者の平均買入コストは約84,100ドルです。一方、ビットコインが現在78,500ドル近辺で推移している中、このグループは約8%から9%の帳簿上の損失を抱えています。

これは ETF 投資者が初めて浮損に陥ったわけではありません。昨年11月、ビットコインが一時89,600ドルを下回った際（当時は ETF 投資者の平均コスト帯でした）、アナリストはこれが新たな主流投資者の「信念の強度」に対する重要な試練になると指摘しました。その後、2024年初頭の資金流入が利益を維持している中、ETF の全体的な平均コストは若干低下しましたが、後期に入場した資金はすでに全面的に損失を抱えています。高値からの下落を見れば、ビットコインは2025年の高値から35%以上下落し、週末の流動性が低い取引環境で一時77,000ドルを下回りました。

アナリストは、これは資金流入の枯渇、市場流動性の低下、マクロ的な魅力の全体的な減少という複数の要因の重なりによる結果であると考えています。ビットコインはドル安や地政学的リスクなどの伝統的な好材料に反応できず、他の資産との「デカップリング」状態が進んでおり、その動きはますます方向感を欠いています。10月の急落と現在の下落の最大の違いは市場の感情であり、今は恐怖が見られず、「不在」だけがあると述べています。

2025年にビットコインを12.5万ドル以上に押し上げた市場は、規制の見通し、機関の参入、そして強気な個人投資家基盤によって形成された高度な興奮から生まれました。しかし、10月の暴落で数十億ドルのレバレッジポジションが清算された後、かつて市場を押し上げた買い手たちは動かず、しばらく観望することを選択しました。

Glassnode：ビットコインはアメリカ現物 ETF の保有コストを下回り、今夜「ストレステスト」が行われる可能性がある

glassnode のアナリスト Chris Beamish によると、ビットコインは現在アメリカ現物 ETF 保有者の平均コスト基準（約84,000ドル）を下回っており、これにより ETF 購入者は未実現の純損失を抱えることになりました。Chris Beamish は、これはアメリカ現物 ETF 保有者にとって初めての本当のストレステストであると述べています。

米国株式市場が開くと、投資者は購入を選択するのか、それともパニック的に逃げ出すのか、今夜「ストレステスト」が行われる可能性があります。

Matrixport：ビットコインは新しいストーリーが欠如しており、ETF 資金の疲弊が調整の継続をもたらす可能性がある

Matrixport は最新の分析を発表し、ビットコインの最近の調整が続く核心的な理由は「ストーリーの欠如」にあると指摘しています。データによると、ビットコイン現物 ETF は3ヶ月連続で純流出を記録しており、複数のアメリカの資産管理機関が次々と配置の入口を開放しているにもかかわらず、新たなチャネルは相応の増加資金をもたらしておらず、ETF 資金全体が弱い状態にあります。

Matrixport は、伝統的金融（TradFi）側の限界需要が段階的に飽和に達している可能性があると考えています。時間的なリズムから見ると、7月が最後の明確な純流入ウィンドウであり、その後資金の動きは持続的に弱まっています。報告書は、ビットコインは「ストーリーの再起動」または新しい核心的な価格設定の主軸が必要であり、資金と期待の面で実質的な支援を形成し、TradFi 資金の回帰を再び引き寄せる必要があると指摘しています。現在の動きは、長期的なトレンドの反転ではなく、むしろ段階的な調整である可能性が高いと述べています。