TUSD VS FDUSD、どちらがバイナンスの新しい「御用」ステーブルコインになるのか？

来源：BlockBeats

近年、ステーブルコイン市場は顕著な変化を遂げました。暗号通貨分野の成熟と拡大に伴い、ステーブルコインは伝統的金融とデジタル通貨の世界をつなぐ重要な橋渡し役として、その市場占有率と応用シーンが増加しています。

私たちは皆、PaxosとBinanceが協力して発行したBUSDが、長い間USDTとUSDCに次ぐ第3のステーブルコインであったことを知っています。しかし、SECの規制圧力により、PaxosはBinanceとのBUSDに関する協力関係を終了し、新しいBUSDの発行を停止しました。その後、BinanceもBUSDの上場廃止を発表しました。

2022年11月以降、BUSDのBinanceでの取引量は急激に減少し、今年12月末には徐々に歴史の舞台から退く予定です。この変化は、市場における他のステーブルコインに機会を提供し、特に市場シェアを拡大したい新興ステーブルコインにとっては好機となります。

データ出所：Dune

このような背景の中で、Binanceの新しい「御用」ステーブルコインは誰になるのでしょうか？コミュニティは現在、Binance launchpadの取引ペアでよく使用されるステーブルコインに焦点を当てています。例えば、最近Binanceに上場したFDUSDや、歴史のあるTUSDなどです。

Binanceに新しく上場したFDUSDの背景は？

First Digital USD (FDUSD)の発行者はFD121 Limited（ブランド名はFirst Digital Labs）で、その親会社であるFirst Digital Trustは香港に本社を置く適格な保管および信託会社です。今年6月1日に、米ドルにペッグされたステーブルコインであるFDUSDの正式な発表を行い、このステーブルコインはアジアで規制を受けています。

データによると、First Digitalは2020年に最初の資金調達を行い、これまでに3回の資金調達を完了し、合計2515万ドルを調達しました。投資者にはNogleやKenetic Capitalが含まれています。

データ出所：企查查

First DigitalはFDUSDを発表した際、香港の信託条例に基づいて登録された会社として、すべてのFDUSDの準備金をアジアの規制された金融機関の独立した口座に保管しなければならないと述べました。これにより、FDUSDの準備金がFirst Digital Trust Limitedの他の資産と混合されることを防ぎます。

公開情報によると、First DigitalのCEOはVincent Chokです。LinkedInの情報によれば、Vincent ChokはFirst DigitalのCEOを務める傍ら、2015年からFirst Digitalの親会社であるLegacy Trust Company LimitedのCEOも務めています。また、First Digitalの現COOであるGunnar Jaervは、Legacy Trust Company Limitedで自社ブランドの信託責任者およびデジタル資産部門の責任者を歴任し、同社で7年間働いていました。

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歴史のあるTUSD

誇張ではなく、TUSDは市場で最も古いステーブルコインの一つです。公式ウェブサイトによると、TUSDは2018年4月に発表され、規制された運営者によって運営される最初の米ドルステーブルコインです。

DeFi Summerの間は存在感が薄かったものの、実際にはTUSD（TrueUSD）の発行時期はUSDC（USD Coin）、USDP（Pax Dollar）、BUSDよりも早かったです。発表当年、TUSDの発行量は2億ドルを超え、その安定性と信頼性により暗号通貨市場での地位を確立し、当時の主要なステーブルコインの一つとなりました。

2020年末、英領バージン諸島（BVI）に登録された投資会社Techteryx Ltd.がTUSDの買収を主導し、現在TUSDはTechteryxによって管理されています。Techteryxは、シンガポールや香港などのアジア諸国や地域にオフィスを構え、業界のリーダー企業と長期的な協力関係を築き、ユーザーのTUSDへの信頼を高め、TUSDの普及と発展を促進しています。

アプリケーションシーンがステーブルコインの上限を決定する

両者の背景から見ると、TUSDは早期に発表されたステーブルコインであり、歴史が長く、より成熟した市場とユーザーベースを持っています。一方、FDUSDはFirst Digital Labsによって発行され、First Digital Trustに属し、2020年から資金調達を開始し、2023年に正式にFDUSDを発表した新しい選手です。

ステーブルコインにとって、アプリケーションシーンは非常に重要な要素の一つです。2018年9月、Paxosがニューヨーク州金融サービス部（NYDFS）からステーブルコインの発行許可を取得した後、すぐにUSDPステーブルコインを発表しました。USDPは発行当初、イーサリアム上で約30%のステーブルコイン市場を占めましたが、限られたアプリケーションシーンに縛られ、その後市場シェアは持続的に減少しました。このことから、アプリケーションシーンの重要性が見て取れます。

比較すると、TUSDとFDUSDにはいくつかの類似したアプリケーションシーンがあります。TUSDとFDUSDはどちらも暗号通貨取引プラットフォームで取引ペアとして広く使用されており、投資家が市場の変動の影響を軽減するのを助けています。両者は安定性と低い取引コストから、国際的なクロスボーダー決済や送金にも適しています。TUSDとFDUSDはどちらもDeFiプラットフォームで使用でき、貸付や流動性プールなどで安定した資産選択肢を提供します。

しかし、両者には異なるアプリケーションシーンもあります。スマートコントラクトやプログラミング金融の面で、FDUSDはそのプログラム可能性を特に強調しており、ユーザーがスマートコントラクトを利用して複雑な金融取引、保管サービス、保険契約を行うことを可能にします。TUSDもスマートコントラクトで使用可能ですが、そのプログラム可能性に関する応用はFDUSDほど際立っていません。

資産担保融資、商業企業の支払いソリューション、日常消費デジタルウォレットの観点から見ると、TUSDは暗号資産の担保と融資において一般的であり、特にDeFiプラットフォームでは安定した担保として広く受け入れられています。TUSDは伝統的な暗号通貨取引やDeFiプラットフォームで重要な役割を果たすだけでなく、世界中の多くの支払いシーンにおいて広範な適用性を示し、さまざまな業界や分野のプラットフォームに成功裏に統合されています。

具体的には、Travala.comを通じて、TUSDは旅行業界で支払い手段として使用され、ユーザーがステーブルコインを使って旅行や休暇を予約できるようにしています。これはユーザーにより多くの支払い選択肢を提供するだけでなく、伝統的な業界における暗号通貨の応用を促進します。最先端のWeb3ショッピングプラットフォームであるUQUIDは、TUSD支払いをサポートすることで、ユーザーがギフトカード、衣服など1.2億点以上の製品を購入する際の利便性を高め、TUSDの電子商取引分野への浸透を深めています。

HYVEは最大のWeb3フリーランスマーケットであり、TUSDを支払い手段として受け入れ、TUSDの労働市場における競争力とアプリケーションシーンを強化しています。さらに、NOWPayments暗号支払いプラットフォームも実店舗の商人がTUSDを支払い手段として受け入れることをサポートしています。

FDUSDは理論的にはこれらのシーンでも使用可能ですが、やはりその遅い発表により、これらのアプリケーション分野での普及度はTUSDほどではないかもしれません。

全体的に見て、TUSDとFDUSDはどちらも暗号通貨取引やクロスボーダー決済において安定した価値の保存と取引媒介としてのコア機能を提供しています。FDUSDはスマートコントラクトやプログラミング金融の特徴がより際立っている一方、TUSDはさまざまな業界や分野のプラットフォームに成功裏に統合されており、日常消費、オンラインショッピング、その他の支払いニーズにおいてより成熟し、広範で多様です。

デプロイプラットフォームとチェーンおよび時価総額のパフォーマンス

TUSDの誕生地であるイーサリアムは、そのネイティブブロックチェーンネットワークです。TUSDは最初にERC-20トークンの形式で存在し、イーサリアムのスマートコントラクト技術を活用して効率的に管理されています。

さらに、TUSDはBSC、Avalanche、TRON、Fantom、Polygonなど、10以上の主要なパブリックチェーンにもデプロイされています。現在、TUSDはBinance、Coinbase、OKEX、HTX、Gate.ioなど、100以上の取引プラットフォームで上場しており、特にBinanceやCurveといったDeFi自動マーケットメーカーでの取引量が最大です。

次にFDUSDを見てみると、アクセス性を高めるためにFDUSDはEthereumとBNB Chainで発行され、プルーフ・オブ・ステーク（PoS）またはプルーフ・オブ・ステーク・オブ・アクティビティ（PoSA）コンセンサスメカニズムを採用しています。これにより、FDUSDの不変性と透明性が確保されています。TUSDとFDUSDの両者も、さらなるチェーンへのデプロイを計画しています。

取引プラットフォームに関しては、新しく上場したFDUSDは現在、Binance、BingX、BitVenus、Gate.ioなどの暗号通貨取引プラットフォームで取引されており、他の主要取引プラットフォームへの拡大が期待されています。

2023年6月までに、TUSD（TrueUSD）は再度発行され、その発行量は30億を突破し、時価総額はBUSDに迫り、第5のステーブルコインとなりました。2023年、TUSDの発行量は200%以上増加し、暗号通貨のベアマーケットの間においても発行量が急増した唯一のステーブルコインと言えます。

座標系が異なるため、グラフはトレンドのみを示しています。データ出所：glassnode

しかし、BUSDの撤退に伴い、TUSDの時価総額はすでにBUSDを超え、約29.5億ドルとなり、ステーブルコイン市場で第4位にランクインしています。FDUSDの現在の時価総額は約9.6億ドルです。

データ出所：coinmarketcap

全体的に見て、TUSDはEthereum、Binance Smart Chain、Avalancheなど複数のブロックチェーンをサポートし、時価総額は約29.5億ドルです。さまざまな取引プラットフォームで広く使用され、クロスボーダー決済やDeFiなど多様なシーンに適しています。FDUSDは現在主にEthereumとBNB Chainで発行され、プログラム可能性があり、スマートコントラクトや金融サービスに適しており、時価総額は約9.6億ドルです。

監査も工夫次第？

First Digital Labsは透明性を非常に重視しています。準備金が正確に維持されることを確保するために、Prescient Assuranceなどの独立した第三者が定期的に監査を行います。これらの監査は毎月発表され、ユーザーは最新の準備金の詳細に簡単にアクセスでき、これらの透明な情報を通じてFDUSDの安定性がさらに強化されます。

TUSDは監査に関して、想像以上の努力をしています。以前、TUSDは米国の独立した業界専門会計事務所The Network Firmによってリアルタイムで証明されており、その米ドル準備金と流通トークン供給の比率は1：1、担保率は100%であることが保証されています。

The Network Firmは、米国に本社を置く独立した会計事務所で、デジタル資産業界に特化しています。2016年以降、同社の創業チームは暗号原生の会計および保証サービス、ならびに伝統的な税務および監査能力の開発をリードし、業界から豊富な経験を蓄積しています。

The Network Firmとの協力により、TUSDは24時間365日のリアルタイム証明を実現し、その準備金の透明性と安定性を確保し、ユーザーにより良い投資体験を提供しています。

同時に、TUSDはChainlinkの準備金証明（PoR）技術を使用して、鋳造の安全性を確保しています、さらに透明性と信頼性を確保しています。オフチェーンの準備金によるリアルタイムのオンチェーン検証を通じて鋳造をプログラム的に制御する最初のステーブルコインとして、TUSDは分散化、透明性、独立した検証の新しいパラダイムを示しています。

Chainlink PoRの統合により、TrueUSD（TUSD）は、独立した第三者機関によるオンチェーンのリアルタイム検証を提供する初の米ドルペッグのステーブルコインとなり、鋳造の安全性を確保し、さらに透明性と信頼性を高めています。ユーザーは公式ウェブサイトtusd.ioを通じて関連データにいつでもアクセスでき、毎日の自動監査を実現しています。

結論

ステーブルコイン市場の発展は、技術革新や市場の需要だけでなく、規制環境の大きな影響を受けています。近年、世界の規制当局が暗号通貨市場に対する関心を高める中、ステーブルコインは暗号通貨分野の重要な構成要素として、その発展戦略とコンプライアンスがホットな話題となっています。TUSDは米国外で運営されるステーブルコインとして、規制の課題に対して一定の柔軟性と適応性を示しています。

ステーブルコインの収益モデルはTetherによって成功裏に検証されているため、PayPalなどのグローバルな巨人も市場に参入し、ステーブルコイン市場には新たな想像の余地が生まれています。2023年中頃までに、ステーブルコイン市場は1000億ドルを超えました。市場調査者によれば、ステーブルコイン市場は今後5年間で数兆ドルに成長すると予測されています。

ステーブルコイン市場の拡大に伴い、暗号通貨市場の重要な要素として、クロスボーダー決済、資金移動、金融サービスなどの分野での応用の展望は広がっています。TUSDとFDUSDは市場の重要な参加者として、BUSDの市場を「食い荒らす」可能性があり、この急速に発展する市場でより重要な役割を果たすことが期待されています。

比較すると、新しく上場したFDUSDはまだ新しい選手ですが、TUSDは市場で最も古いステーブルコインの一つです。TUSDとFDUSDはどちらも暗号通貨取引やクロスボーダー決済において安定した価値の保存と取引媒介としてのコア機能を提供しています。しかし、FDUSDはスマートコントラクトやプログラミング金融の特徴がより際立っている一方、TUSDはその早期の市場存在から広範な受け入れを得ており、資産担保、融資、日常消費の応用においてより成熟し、広範で多様です。