STRK は売るべきか？Wintermute のマーケットメイキングスタイルからヒントを探る

原文作者：Karen，Foresight News

天道酬勤，力耕不欺，Starknet 空投尘埃落定。

その空投を受け取った後、STRKを売却すべきか？今日は、STRKのマーケットメイカーであるWintermuteのマーケットスタイルから示唆を得てみましょう。暗号通貨分野で非常に活発なマーケットメイカーであるWintermuteは、CEX、DEX、OTCプラットフォームで流動性と効率的な市場を創出し、Binance、Bybit、Coinbase、Kraken、Bitfinex、Bitstamp、Uniswap、dYdXなど50以上の取引所や取引プラットフォームに流動性を提供しています。

Wintermuteの公式サイトによると、2023年末時点で、Wintermuteの累計取引量は約3.7兆ドルに達しています。OP、ARB、WLD、BLUR、DYDX、APEなど、さまざまな分野のブルーチップトークンのマーケットメイカーとしてWintermuteの姿があります。コミュニティは、Wintermuteのマーケットスタイルが高値でのオープン、売却、洗い出し、買い集め、再上昇を特徴としており、マーケットメイキングの過程では、二次市場の直接取引に加え、ニュースや市場トレンドなど複数の戦線が同時に作用していると考えています。

筆者は、OP、ARB、WLD、BLUR、DYDX、APEおよび同様のセクターに属する他のWintermute以外のマーケットメイキングトークンの週足、月足チャートを交差確認した結果、Wintermuteのマーケットスタイルはさまざまな要因に影響されることがわかりました。特定のトークンのパフォーマンスだけで判断することはできず、トークンの属する分野、トークンの時価総額、トークン発行時の牛市・熊市のサイクル、Wintermuteのマーケットメイキングのシェア比率、取引戦略など、複数の要因が関与しています。

この記事では、Wintermuteが参加したマーケットメイキングと、同じLayer 2トラックに属するOP、ARBトークンのパフォーマンスから規則性を探り、ユーザーがSTRKの選択を行う際の参考に役立てることを目指します。

OP

WintermuteはOPのマーケットメイキング過程でいくつかの課題と論争に直面しました。OPが発行されて数日後、WintermuteはFUDのニュースを公開しました。つまり、Wintermuteが初期に2000万OP（OPの初期供給総量は2^32（4,294,967,296））を受け取る際、Wintermuteチームの内部ミスにより、事前に準備されたOptimismアドレスではなく、EthereumメインネットにデプロイされたGnosis SafeマルチシグウォレットアドレスをOptimismに提供してしまったのです。その後、Wintermuteは追加で2000万OPを受け取ることに同意し、5000万USDCを担保として提供し、資金回収の方法を探ることになりました。その後、Wintermuteは大部分のOPを取り戻しましたが、一部の観察者はWintermuteがOPでマーケットメイキングを行う真の動機と目的に疑問を呈しました。

Optimismトークンの初期発行時の科学者の先行、空投申請開始後のメインネットとRPCの深刻な遅延、Wintermuteのマーケットメイキングにおけるミスなどの影響を受け、OPの価格は開盤後約2ドルから、20日後には一時0.5ドルまで下落し、下落幅は70%に達しました。その後、数回の上昇と調整を経て、現在の価格は約3.8ドルです。3回の洗い出しの期間は1ヶ月、4ヶ月、6ヶ月とさまざまです。

OPの価格動向、出典：CoinGecko

ARB

ARBの空投申請が開始される前、すなわち2023年3月23日に、Arkhamによって「Wintermute」とマークされた0x cce 30で始まるアドレスがArbitrum財団から4000万ARB（ARBの総量は100億枚）を受け取りました。

空投の数日後、Arbitrum財団はAIP-1提案を発表し、分散型自治組織構造ArbitrumDAOの導入を提案し、7.5億ARBトークンの資金配分を申請しました。しかし、Arbitrum財団はすでに3月17日の早朝に7.5億ARBトークンを転送しており、転送先はArbitrumの3月末のAIP-1提案における行政予算ウォレットでした。

ARBの開盤価格は約1.5ドルでしたが、このようなガバナンスの混乱、信頼性と透明性の不足、迅速な対応の欠如、トークン売却によるFUDの感情が持続的に発酵したため、ARBの価格はその後の2週間で1.2ドルの範囲で推移しました。その後、市場全体が1.6億ドルを超えた後、再び持続的に下落し、7、8ヶ月間は1.3ドルから0.75ドルの間で振動し、2022年12月からは徐々に上昇し、現在の価格は約1.8ドルです。

ARBの価格動向、出典：CoinGecko

STRK

WintermuteはSTRKの空投前に200万枚のマーケットメイキングトークンを取得しました（STRKの総量は100億枚）。Flow Traders、Amber GroupもSTRKのマーケットメイカーです。トークンが開始された後、STRKはBinanceに上場した際の最高価格が7.71ドル、OKXでは3.5ドルで、その後徐々に下落し、1.6ドルから2ドルの間で推移しています。

今日、StarkWareは初期の貢献者と投資家のロックアップスケジュールを更新し、当初4月15日に解除予定だった1.34億枚のトークンを6400万枚のみ解除することに変更しました。その後、毎月6400万枚のトークンが解除され、2025年3月15日まで続きます。その後の24ヶ月間は毎月1.27億枚のトークンが解除され、2027年3月15日まで続きます。初期の貢献者と投資家が保有する5.8億枚のトークンは2024年末までに解除される予定で、当初は20億枚でした。2025年末までに14億枚の追加トークンが徐々に解除され、2026年末には15億枚、2027年3月15日には3.8億枚が解除されます。この影響を受けて、STRKは2.1ドルを突破しました。

現在、約74%のSTRK空投が認められていることを考慮すると、売却圧力はかなり軽減されていると理解できます。また、WintermuteがSTRKのマーケットメイキングに関与しているトークンの数は、OPやARBのマーケットメイキングに比べて少ないため、市場に与える影響も小さい可能性があります。

注目すべきは、Three Arrows Capitalの清算人アドレス「Teneo：3AC Liquidation」も今月1.34億枚のSTRKを受け取っており、STRKの第9位の保有者です。これは注目すべき出来事であり、Three Arrows Capitalの清算過程でその資産が再配分または処理される可能性を示唆しています。2021年3月と11月、Three Arrows CapitalはそれぞれStarkWareの7500万ドルのBラウンドと5000万ドルのCラウンドの資金調達に参加しました。2022年、Three Arrows Capitalの清算人であるTeneoは、3560万ドル相当の法定通貨とStarkWareトークンなどの資産を管理しました。

全体的に見て、価格のパフォーマンスに関しては、OPとARBは開盤後10日から20日以内に下落し、その後上下に振動し、いくつかの小さなピークを経て大幅に上昇しました。さらに注意すべき点は、OPとARBの発行後にFUD危機が発生したこと、そしてそのサイクルが市場全体の熊から牛への転換期であったことです。この市場条件は彼らの全体的な価格パフォーマンスに一定のポジティブな影響を与えました。

STRKトークンについては、Wintermuteが参加したこの2つのLayer 2トークンのパフォーマンスを参考にすると、短期的な機会が存在するかもしれません。もし以前に空投トークンを売却していなければ、現在は理想的な売却時期ではないかもしれません。

もちろん、決定を下す際には市場のトレンドに注目し、現在の市場のホットトピックや資金の流れを理解し、自分のリスク許容度や目標に基づいて適切な投資戦略を策定する必要があります。また、暗号通貨市場のボラティリティを考慮し、短期的な変動に惑わされないように長期投資の戦略を取ることをお勧めします。

もしStarknetの空投を逃したり、Starknetエコシステムの他の機会を探りたい場合は、Starknet財団が発表した「Starknet DeFi Spring」プログラムをチェックしてみてください。このプログラムは6ヶ月から8ヶ月の期間で、Starknet上で参加するDeFiプロトコルに4000万枚のSTRKを配布します。参加ユーザーは、プラットフォーム自身のトークンの空投を受け取る機会があるだけでなく、STRKのインセンティブも得られるため、一石二鳥です。