Placeholder: DeFiの後、ブロックチェーンの次の時代は何ですか？

原文タイトル：オンチェーンファイナンスは繁栄している; 次は何か？

原文著者：マリオ・ラウル

分散型の公共ブロックチェーンネットワークは約15年前から存在しており、それに関連する暗号資産は現在、4回目の大きな市場サイクルを経験しています。これまでの年月、特に2015年にイーサリアムが導入されて以来、私たちは理論を構築し、これらのネットワークに基づくアプリケーションを開発するために多くの時間とリソースを費やしてきました。これらのネットワークは金融用途において非常に顕著な進展を遂げている一方で、他のタイプのアプリケーションは苦戦しており、その主な理由は「分散型」がもたらす制約の下で、スケーラブルでスムーズなユーザー体験を提供することの複雑さや、異なるエコシステムや標準の断片化にあります。しかし、最近の技術の進歩により、ブロックチェーン業界内外のアプリケーションは、より実行可能になり、その必要性はかつてないほど明白になっています。

ブロックチェーンの初期採用は、そのコア機能のかなり狭い定義によって推進されてきました。つまり、伝統的な金融や政府機関などの中央集権的な仲介者に依存せずにデジタル資産の安全な発行と追跡を実現することです。私たちがBTCやETHなどのブロックチェーンネイティブな同質トークンについて話しているのか、国家通貨や伝統的な証券などのオフチェーン資産のオンチェーン化について話しているのか、あるいはアート作品、ゲームアイテム、その他のデジタル製品やコレクションを表す非同質トークン（NFT）について話しているのかにかかわらず、ブロックチェーンはこれらの資産を追跡し、インターネット接続がある誰でも世界中で取引できるようにします。中央集権的な金融の枠組みに触れることなく。金融業界の規模と重要性を考慮すると、特にデジタル化、グローバル化、金融化が進む中で、これだけでブロックチェーンが非常に革命的な技術であることを証明するには十分であり、世界の注目を集めるのに足るものです。

この狭い枠組みの中で、基盤となる資産台帳とそれを維持する分散型ネットワークに加えて、現在、顕著な製品市場適合性を持つ5種類のブロックチェーンアプリケーションがあります：トークンを発行するためのアプリケーション、秘密鍵を保存しトークンを移転するためのアプリケーション（ウォレット）、トークンを取引するためのアプリケーション（分散型取引所DEXを含む）、トークンを貸し出すためのアプリケーション、そしてトークンに対して伝統的な法定通貨に対する予測可能な価値を持たせるアプリケーション（ステーブルコイン）。この記事執筆時点で、暗号市場データ集約サービスのCoingeckoにリストされている暗号資産の数は13,000を超え、総市場価値は約2.5兆ドル、日々の取引量は100億ドルを超えています。そのうちのほぼ半分の価値は単一資産のBTCに集中しており、残りの大部分は上位500の資産に分布しています。しかし、トークンのロングテール曲線は非常に長く、特にNFTが含まれるようになってからは、ブロックチェーンをデジタル資産台帳として利用する市場の需要がどれほど大きいかがわかります。

最近の統計によると、世界には約4.2億人が暗号トークンを保有しており、彼らの多くは分散型アプリケーションとほとんど関わりを持っていないか、非常に少ない可能性があります。ハードウェアウォレットメーカーのLedgerからの報告によると、そのLedger Liveソフトウェアの月間アクティブユーザーは約150万人であり、ソフトウェアウォレットプロバイダーのMetaMaskとPhantomはそれぞれ約3000万人と約320万人の月間アクティブユーザーを主張しています。日々の約5-100億ドルのDEX取引量、約30-350億ドルのオンチェーン貸出市場のロックされた価値、約1300億ドルのステーブルコインの市場価値を考慮すると、伝統的な金融やフィンテックに対して、上記の5種類のアプリケーションの現在の採用レベルは依然として非常に低いですが、重要性は高いことがわかります。確かに、これらの数字は最近の暗号資産価格の急騰の背景を考慮する必要がありますが、ブロックチェーンの規制がますます整備されていく中（現物ビットコインETFの承認や、ヨーロッパのMiCAなどのカスタマイズされた規制フレームワーク）、これらは新しい資本やユーザーを引き続き引き寄せる可能性があります。特に、伝統的な金融資産や機関との統合が進む中で。

しかし、トークン、ウォレット、DEX、貸出、ステーブルコインといった金融アプリケーションは、汎用のプログラム可能なブロックチェーン上に構築できるアプリケーションの氷山の一角に過ぎません。ブロックチェーンの採用を測る際には、それを強化された資産台帳としての狭い範囲に限定するべきではなく、中央集権型データベースやWebアプリケーションプラットフォームのより一般的な代替品としての広い範囲に置くべきです。現在、世界の開発者数は約3000万人に近づいていますが、Electric Capitalの最新のCrypto開発者レポートによれば、公共ブロックチェーンの月間アクティブ開発者は25,000人未満であり、その中でフルタイムの役割を担っているのは約7,000人です。これらの数字は、開発者を引き付ける点で、ブロックチェーンが現在、伝統的なソフトウェアプラットフォームに対してかなりのギャップがあることを示しています。しかし、少なくとも2年のCrypto開発経験を持つ開発者の数は5年間連続して増加しており、各エコシステムの貢献者数は1,000人以上であり、さらに過去6-7年間でCryptoは900億ドル以上のベンチャーキャピタルを引き付けています。これらの資金の大部分は、基盤となるブロックチェーンインフラストラクチャやコアの分散型金融（DeFi）サービスの構築に使われていることは確かですが（これらは新興のオンチェーン経済の柱と呼ばれています）、非金融的で実用的なアプリケーション分野にもかなりの関心が寄せられていることがわかります。たとえば、オンラインアイデンティティ、ゲーム、ソーシャルネットワーク、サプライチェーン、IoT、デジタルガバナンスなどです。では、最も成熟し広く使用されているスマートコントラクトブロックチェーンにおいて、これらのタイプのアプリケーションの成功度はどうでしょうか？

特定のブロックチェーンやアプリケーションに対する市場の関心を側面から測るための3つの主要な指標があります：日々のアクティブアドレス、日々の取引量、日々の費用支出額です。これらの指標を解釈する前に理解しておくべき重要な要素は、これらの指標は容易に人為的に誇張される可能性があるため、これらのデータは非常に粗い推定値としてしか機能しないということです。オンチェーンデータ集約サービスのArtemisのデータによると、過去12ヶ月間において、6つのネットワークがすべての指標で際立っています（各ネットワークは少なくとも2つの指標で上位6位にランクインしています）：BNBチェーン、イーサリアム、NEARプロトコル、Polygon（PoS）、Solana、TRONです。これらのうち4つのネットワーク（BNB、イーサリアム、Polygon、TRON）はイーサリアム仮想マシン（EVM）を使用しており、Solidity（EVM用に作成されたプログラミング言語）のツールの汎用性とネットワーク効果の恩恵を受けています。NEARとSolanaはそれぞれ独自のネイティブ実行環境を持ち、両者は主にRustに基づいています。Rustはより複雑ですが、Solidityと比較してさまざまな性能と安全性の利点があり、ブロックチェーン業界の外でも活発なエコシステムを持っています。

すべての6つのネットワークのオンチェーン活動は、上位20のアプリケーションに集中しており、上位20の後のアプリケーションのアクティブアドレス（不正確なデータ）は数千または数百に減少します。具体的には、2024年3月の平均的な1日を例にとると、上位20のアプリケーションは考慮された3つの指標の70-100%を占めており、その中でTronとNEARの集中度が最も高く、イーサリアムとPolygonが最も低いです。すべてのネットワークにおいて、上位20のアプリケーションは主にトークン化、ウォレット、DeFiに関連するアプリケーション（取引所、貸出、ステーブルコイン）で構成されており、これらに該当しないアプリケーションはほとんど存在しないか、非常に少数（各ネットワークで0-4個）です。異なるブロックチェーンやNFT取引市場間で価値を移転するためのブリッジ（両者は資産移転と交換のカテゴリーに含まれるべきです）を除けば、残りのいくつかの異常値は通常、ゲームやソーシャルアプリケーションです。しかし、すべての6つのケースのうち5つでは、アプリケーションがネットワーク全体の活動に占める割合は非常に低く、たとえばPolygonの最高データは20%未満で、通常は10%未満です。唯一の例外はNearですが、その使用は非常に集中しており、2つのアプリケーションKai-ChingとSweatがすべてのオンチェーン活動の約75-80%を占めており、日々のアクティブアドレスが1,000を超えるアプリケーションは合計で10個未満です。

以上のすべての内容は、ブロックチェーンの初期開発の遺産を反映しており、デジタル資産台帳としてのコアバリュープロポジションをさらに実証しています。ブロックチェーンのアプリケーションの欠如に対する一般的な批判は明らかに根拠がなく、彼らの主な機能はプログラム可能な金融化とトークン化された価値の安全な決済です。資産発行、ウォレット、DEX（またはより広義の取引所）、貸出プロトコル、ステーブルコインは、これらの目的に密接に関連しているため、非常に強力な製品市場適合性を持っています。これら5つのブロックチェーン間の比較的単純なビジネスロジックと強力な正のフィードバックループを考慮すると、第一世代の主要なスマートコントラクトブロックチェーンがこの狭い金融用途のアプリケーションに主にサービスを提供しているのは驚くべきことではありません。また、多くの非金融的な用途を持つブロックチェーンアプリケーションの用途が最終的にトークン化や金融化に関連しているため、これら5つの金融アプリケーションは長期的に主要な汎用ブロックチェーンを支配し続ける可能性があります。

しかし、これはブロックチェーンのより野心的なビジョン（汎用アプリケーションプラットフォームとして）にとって何を意味するのでしょうか？長年にわたり、Crypto業界が直面してきた2つの最大の課題は、1）ブロックチェーンのスケーラビリティ（スループットとコストを含む）、2）基盤となるインフラストラクチャの分散化と安全性の保証を犠牲にすることなく、シンプルなユーザー体験を実現することです。スケーラビリティに関しては、現在、通常2つのアプローチが採用されています。より統合されたアーキテクチャとよりモジュール化されたアーキテクチャであり、Solanaは前者に属し、イーサリアムとそのLayer-2（ロールアップ）エコシステムは後者を示しています。実際、これら2つのアプローチは相互排他的ではなく、かなりの重複と融合があります。しかし、より重要な点は、議論されているアプリケーションが他のアプリケーションと状態を共有する必要があるか、最大の相互運用性を求めるか、あるいは完全な主権から利益を得ることを追求するかによって、これら2つのアプローチは現在、ブロックチェーンのスケーリングの成熟したオプションとなっています。

さらに、私たちはブロックチェーンアプリケーションのエンドユーザー体験を改善する上で重要な進展を遂げています。具体的には、アカウントの抽象化、チェーンの抽象化、証明の集約、軽量クライアントの検証などの技術の進展により、暗号が長年抱えてきた主要なユーザー体験の障害を安全に取り除くいくつかの方法が現在存在しています。たとえば、秘密鍵やリカバリーフレーズを保存する必要があること、取引手数料を支払う必要があること、アカウントの復元に制限があること、特にマルチチェーンの場合に第三者データプロバイダーに過度に依存することなどです。ますます多くの分散型データストレージ、検証可能なオフチェーン計算、その他のオンチェーンアプリケーション機能を強化するためのバックエンドサービスと組み合わせることで、現在および今後のアプリケーション開発サイクルは、ブロックチェーンが世界の金融インフラストラクチャの主要な役割を果たすか、より汎用的な役割を果たすかを証明することになるでしょう。DeFi以外にも膨大なアプリケーションシナリオが存在し、これらのユースケースは、オンラインアイデンティティや評判、出版、ゲーム、無線およびIoT（DePin）などの物理インフラストラクチャ、分散型科学（DeSci）、そして増大するAI生成コンテンツの真実性の問題を解決することに利益をもたらすでしょう。これらのユースケースは理論的には非常に魅力的であり、現在、実践の中で実現可能になっています。