IC0 十年の時間、イーサリアム現物ETFが正式に承認され上場。

著者：BlockBeats

7月23日、SECの公式情報によると、複数のETF発行者のS-1申請が正式に承認され、イーサリアム現物ETFが正式に上場取引を承認された。初期取引は明日（米国時間で今週火曜日の午前、北京時間で明晩）に開始される見込み。

通知内容によると、SECは米国初の現物イーサリアムETFを導入する8社のうち少なくとも2社に通知を行い、彼らの製品は火曜日に取引を開始できる。ブラックロック、VanEck、その他6社の製品は火曜日の午前に3つの異なる取引所で取引を開始する予定で、シカゴオプション取引所（CBOE）、ナスダック、ニューヨーク証券取引所が取引開始の準備が整ったことを確認している。

これは暗号業界にとって新たなマイルストーンを意味し、業界の機関やアナリストたちがそれぞれの見解を示している。

暗号通貨取引所Coinbaseは公式に、今日、米国証券取引委員会（SEC）が9つの現物イーサリアムETFの申請を承認したと発表した。今年1月にSECが現物ビットコインETFを承認した後、現物イーサリアムETFの承認は暗号通貨におけるもう一つの重要なマイルストーンを示しており、暗号資産に関する持続的な革新と成熟した規制環境を反映している。Coinbaseは10のビットコイン現物ETFと8の新たに承認されたイーサリアム現物ETFの信頼できるパートナーおよび保管者となった。

ブルームバーグのETFアナリスト、エリック・バルチュナスはソーシャルメディアで、「ブラックロックの米国テーマおよびアクティブETF責任者ジェイ・ジェイコブスが一般の人々にイーサリアムを紹介する動画で、多くの人がビットコインの主な魅力はその希少性にあると考えているが、イーサリアムの魅力はその実用性にあると考える人も多いと言っている。イーサリアムは、分散型の仲介者なしで動作するアプリケーションのグローバルプラットフォームと見なすことができる。」と述べた。

ロンドンの投資管理会社Farside Investorsは報告書を発表し、「私たちは、イーサリアムETFへの資金流入はビットコインETFよりも少ない可能性があると考えています。その理由は以下の通りです：ビットコインETFが最初に承認され、より多くの注目を集めた；米国の現物ETF承認前に、ビットコインの取引所取引製品（ETP）の市場規模がイーサリアムよりも大きかった；ステーキング機能の欠如により、イーサリアムETFは相対的に魅力が少ない；ビットコインは金融資産としての関連性が高いが、イーサリアムは分散型アプリケーション（dApp）やオンチェーンの使用により多くの焦点を当てている。」と述べた。

マーケットメイカーのWintermuteは、イーサリアムETFは今後1年以内に投資家から最大40億ドルの資金流入を引き寄せることができると考えている。Wintermuteは、これらの資金流入の影響で、イーサリアムの価格が今後12ヶ月以内に最大24%上昇する可能性があると予測している。

執筆時点で、イーサリアムの価格は3445ドルで、24時間の下落率は2.5%であり、イーサリアム現物ETFの承認による好材料はすでに先行して反映されているようだ。

10年前の2014年7月22日、イーサリアムは正式にICO資金調達を開始し、チームは当時ETHのプレセールを通じて資金を調達し、合計31,529枚のビットコイン（交換比率は1ビットコインが2000イーサリアム）を集めた。当時の市場価格で計算すると、調達資金は1800万ドルを超えた。

2ヶ月前、イーサリアム現物ETFは誰にも期待されず、承認率はわずか7%から一夜にして承認率が75%に急上昇した。5月24日の午前、米国証券取引委員会は複数のイーサリアム現物ETFの19b-4フォームを承認した。その中にはブラックロック、フィデリティ、グレースケールのETFが含まれている。

今日、イーサリアム現物ETFが正式に上場取引を承認され、シカゴオプション取引所（CBOE）、ナスダック、ニューヨーク証券取引所はイーサリアム現物ETFの取引準備が整った。

イーサリアム現物ETFは何の困難を克服したのか？

証券属性とPOSの懸念

ここ半年間、イーサリアムETFの承認進展はコミュニティの関心を引き続けており、今回の承認後、以前の数回の否定的な意見も一つ一つ応答された。ビットコインETFとは異なり、イーサリアムETFの承認の道のりは多くの障害を経験してきた。

イーサリアムは2014年にICOを行い、資金を調達したため、この資金調達行為によりETHは証券属性を持つ資産と見なされる可能性がある。また、イーサリアムは理論的に総量上限がないため、PoSメカニズムの下でETHの増発はネットワークの活発度に関連しており、大口資金保有者の行動がETHの価格変動を引き起こす可能性がある。Glassnodeの以前の統計によると、約55%のETH供給は1041のアドレスによって保有されており、これらのアドレスはイーサリアムネットワークのアップグレードと運営に大きな影響を与えることができる。

この点から、SECはETHの保有者集中度が高いことが市場操作のリスクを増加させると考えている。Galaxy Digitalの全社研究責任者アレックス・ソーンは、これを根拠にイーサリアムETFの承認に対して悲観的な見解を持っていた。

アレックスの報告によると、2022年9月にイーサリアムが「プルーフ・オブ・ステーク（PoS）」という新しいガバナンスモデルに移行した後、米国証券取引委員会（SEC）はスイスに本社を置くイーサリアム財団に対して調査を開始した。

「プルーフ・オブ・ステーク」はイーサリアムがエネルギー浪費の欠陥から脱却するのを助けることができるが、実際にはSECにイーサリアムを証券として定義する新たな口実を提供することになった。

妥協として、今回ETFを申請した企業（Ark Invest、21Shares、ブラックロックなど）は、ETF提案からステーキング部分を削除し、信託の一部資産をステーキングしないことを表明した。この措置は、ETHが証券と見なされるリスクを減少させるものであり、ステーキングは将来の収益への期待を伴う可能性があるため、これは証券属性の一つの特徴である。

香港のイーサリアム現物ETFの前奏

この1年の暗号市場を振り返ると、ビットコインの強さに対してイーサリアムは非常に弱い印象を受ける。価格と上昇率はビットコインに及ばず、後はアルトコインに及ばない。この期間中、香港は暗号通貨に対してより友好的な政策姿勢に変わり、イーサリアム現物ETFが米国よりも先に承認されたことはイーサリアムにとって大きな好材料となった。

2024年4月15日、香港証券監察委員会は正式に仮想資産現物ETFの承認リストを公表し、華夏（香港）、嘉実国際、博時国際のビットコイン現物ETF、イーサリアム現物ETFが含まれている。

これら6つの現物ETF製品は4月25日から26日に新規公開の申し込みを開始し、4月30日に香港証券取引所に上場され、これがイーサリアム現物ETFが大型取引所に初めて上場されたこととなる。

現在、香港の現物暗号通貨ETFは主に華夏基金（香港）、博時基金（国際）、嘉実国際の3社によって同時に発行されており、それぞれ博時HashKeyビットコインETF（03008）、博時HashKeyイーサリアムETF（03009）、華夏ビットコインETF（03042）、華夏イーサリアムETF（03046）、嘉実ビットコイン現物ETF（03439）、嘉実イーサリアム現物ETF（03179）が含まれている。

コミュニティの研究分析によると、香港が欧米よりも早くイーサリアム現物ETFを承認した理由は、柔軟な規制環境と金融革新に対するオープンな態度だけでなく、強い市場の推進力、地理的および戦略的な優位性、価格決定権を先取りすることなどの重要な要因の影響を受けている。

当初、多くのコミュニティメンバーはこの件に対して楽観的ではなく、市場の観点からは効果がないと考えていた。しかし、今や米国SECがイーサリアムに対する態度を大きく変え、VanEckの申請を承認したことは、たとえ19b-4ファイルを通過しただけでも最終的なETFの承認を保証するものではないが、このような狂乱の市場の中で、あらゆる好材料が巨大な勝利と見なされる可能性がある。おそらく、香港デジタルポートの董事孔建平が言ったように、「香港がイーサリアムETFを最初に承認したことは、イーサリアムの救命の糸である。」

イーサリアム現物ETFの承認はどのような影響をもたらすのか

イーサリアム現物ETFの承認は予想外の出来事であり、ビットコイン現物ETFとは異なり、投資家はビットコイン現物ETFの承認の半年前からポジションを取っており、大規模な資金流入が見られた。しかし、暗号業界にとってイーサリアム現物ETHの承認は依然として重要なマイルストーンであり、その影響は暗号業界の将来の発展に対して積極的な基盤を築くものである。

アルトコインに救いはあるのか？

現物ETFの承認は、最も直接的な影響を価格に反映させる。ビットコインは現物ETFの承認後に75%の上昇を記録したが、イーサリアム現物ETFの承認後のETHの価格への影響は明らかである。しかし、今回のイーサリアムETFの承認のニュースはすぐにアルトコインセクターを揺るがすことはなく、数日前と比較してわずかに下落している。

スタンダードチャータード銀行の外国為替研究およびデジタル資産研究責任者Geoff Kendrickは、「承認後、現物イーサリアムETFは承認後の最初の12ヶ月内に239万から915万枚のイーサリアムの流入を促進すると予想しています。」と述べた。彼はさらに、「米ドル換算で、これは約150億から450億ドルの資産に相当します。」と付け加えた。

Kendrickは、「2024年末までにビットコインが150,000ドルに達すると予想されることを考えると、イーサリアムの価格は8,000ドルに達することになります。」と述べた。

ETH自体の価格に影響を与えるだけでなく、イーサリアム現物ETFはアルトコイン市場にも積極的な影響を与えるだろう。なぜなら、DEXの絶対多数のアルトコインはETHを取引ペアとして使用しており、ETHの上昇はアルトコインの自動的な上昇をもたらすからである。

さらに、市場の一部の見解では、イーサリアム現物ETFの承認により、将来のより多くの暗号通貨のETF申請に強い示唆を与えることになると考えられている。

暗号規制政策の変化の可能性

イーサリアム現物ETFの承認のもう一つの重要な影響は、米国の規制機関の暗号政策に対する態度が変化したことにある。

米国の選挙が始まり、民主党と共和党が暗号業界に対して示す傾向は注目に値する。

以前、米国下院の前議長ナンシー・ペロシは、今週の下院投票で共和党支持の暗号法案FIT21を支持することを検討していた。また、暗号通貨の会計基準法案SAB121も近日中に決議される予定である。

イーサリアム現物ETFの承認後、市場の主流の見解は、これは暗号通貨の規制環境に正の影響をもたらすと考えている。

以前、Galaxy Digitalの研究責任者アレックス・ソーンは、SECがイーサリアムに対する規制態度を以下の2つの間でバランスを取ろうとするだろうと述べた。「ETH」自体は証券ではなく、「ステーキングされたETH」（あるいはより強引に言えば、「サービスとしてのステーキングETH」）は証券である。

これはFIT21法案の要求と非常に似ており、どのデジタル資産が商品先物取引委員会（CFTC）の規制を受け、どのデジタル資産が証券取引委員会（SEC）の規制を受けるかを明確にするものである。これは重要であり、「商品」と「証券」の定義の間には重要な違いがあり、これがそれらの規制方法に影響を与える。

要するに、ETHはスマートコントラクトを持つ暗号資産のカテゴリーとして、現物ETFの承認は暗号業界に深刻な影響を与えることは間違いない。