BTCボラティリティ週回顧（11月11日-11月18日）

重要指標 (11月11日午後4時-11月18日午後4時 香港時間)

• BTC/USD 価格は13.0%上昇 (81.2 k-91.75 kドル)、ETH/USD 価格は0.3%下落 (3.14 k-3.13 kドル)

• BTC/USD 年末(12月) ATM ボラティリティは5.2ポイント上昇 (51.8->57.0)、12月25日偏度は2.7ポイント上昇 (3.2->5.9)

現物技術指標一覧

過去一週間、市場は加速的に上昇し、最初は過熱感があった信号が最終的に強いモメンタムに置き換わりました。市場は90 k付近で大量のガンマを蓄積していたと思われます。市場は最初にこのポイントで何度も阻まれ、その後上に突破しようとし、最終的に93.25 kドルの位置に達しました。現在、91.75 k-93.5 kドルが私たちのトップ抵抗レベルとなります。

上の図を参考にすると、最初のサポートレベルは現在の価格レベルよりやや低い対角サポートであり、これが市場に圧力をかけて価格の高値を試すことを導きます。もし価格がこのサポートレベルを完全に下回ると、再び85 k-86.25 kドル付近で良好なサポートポイントを見つけることになるでしょう。しかし、さらに下がると激しいポジション清算の波を見ることになると予想しています。

日足と時間足のボラティリティ範囲は収縮の兆しを示し始めています。もしコイン価格が93.5 kドルを突破できなければ、実際のボラティリティの低下が見込まれます。私たちは依然として長期的に強気の見方を維持し、来年第一四半期の目標は105 k-115 kドルと合理的に予測しています。しかし、その間に、今後6ヶ月以内に市場は徐々に安定し、少し調整することを期待しています。今後一、二週間で、ボラティリティ範囲の収縮を支持するより強力な証拠が見られれば（少なくとも短期的に）、この見解は確認され、ガンマポジションに圧力をかけ始めるでしょう。

市場テーマ

今週、「トランプ取引」は引き続き全力で進行中です。ドルは他の法定通貨に対して上昇し続け、一方で米国債の利回りも上昇しています。暗号通貨は再びドルとは無関係な動きを示しました。ビットコインは90 kドル以上に急騰し、同時に他の小型コインも驚くべき上昇を見せました。米国株式市場は良好な一週間を過ごし、急激に下落したVIX指数を目にしましたが、その後週末に少し調整しました。しかし、これはこの牛市トレンドの中での小幅な修正に過ぎません。

皆の焦点は現在、トランプの内閣人選に移っており、暗号通貨の関心は発表される財務長官の任命に向けられています。スコット・ベーセントは最初は最も有望な候補者のように見えましたが、イーロン・マスクが週末にハワード・ルートニックを支持すると表明しました。二人とも暗号通貨を支持する候補者と言えますが、ルートニックの方がより強いです。しかし、最終的な候補者が決定するにはまだ遠いようです。なぜなら、過去24時間内にケビン・ウォッシュとマーク・ロウィンが候補者リストに加わったからです。

MSTRが選挙前後に27,000ビットコイン以上を購入したと発表した後も、持続的な購入需要があるようです。この会社の株価は依然として最高値で取引されており、その純資産プレミアムはビットコインの現物価格の2.5倍です。BTC対USDの価格は、毎回の調整時に良好なサポートを得ています。木曜日と金曜日にARKBとBITBからのETF資金流出があったにもかかわらず、週末にはコイン価格は再び90 kドルを超えました。

ATMインプライドボラティリティ

• 先週の月曜日の夜、コイン価格が80 k-82 kドルの抵抗レベルを強力に突破した後、一気に上昇し、同時にインプライドボラティリティレベルも急激に上昇しました。市場が93 kドルのレベルに達する中、高頻度の実際のボラティリティは60台に押し上げられ、その後コイン価格はかなり激しい振動レベルで87 k-93 kドルの範囲に戻りました。

• コイン価格のボラティリティは市場の予想よりも早く到来し、同時に急速に上昇する実際のボラティリティがボラティリティ期限構造を急速に逆転させました。29 NovのATMインプライドボラティリティは10日前の47-48の低位から65の高点に上昇しました。曲線の遠くのボラティリティレベルも時間加重の方法で引き上げられました。

• 新しい状況下でボラティリティが徐々に弱まるという構造的な議論があります。もしトランプが暗号通貨に対する規制を推進することに成功すれば、大量の資金が流入し、最終的にコイン価格を支えることになり、ボラティリティをさらに弱めるでしょう。現在のコイン価格レベルは、この側面の要因を大部分考慮しています。コイン価格は依然として大幅に変動していますが、実際のボラティリティは60台を超えておらず、当日到期のインプライドボラティリティは最低50台から最高60台の範囲で推移しています（今年の平均は45-50です）。しかし、現時点では、強気のモメンタムが年末から来年1月末の100 k-150 kドルの価格帯に対する需要を刺激し、インプライドボラティリティを支えています。

偏度/尖度

• 今週、偏度は依然として上昇を続けています（主に強気側）。これは市場がコイン価格のさらなる上昇を期待しているためです。インプライドボラティリティはコイン価格と正の相関関係を示し続けています。コイン価格が87-88 kドルの範囲に下落すると、インプライドボラティリティは全体の曲線で押し下げられますが、コイン価格が再び91.5 k-93.5 kドルの範囲に上昇を試みると、売り手は迅速に撤退します。さらに、実値のコールスプレッドの決済やロールオーバーも偏度の上昇を促進しています。

• 実際のボラティリティの急速な上昇に伴い、尖度も大幅に増加しました。今週は上昇翼に対する需要が増加しており、特に100 kドル以上で顕著です。市場では同時に、現物やマージンを保護するために短期的な下落翼に対する需要も見られました。

皆さん、次の一週間が良いものでありますように！