Morphoはどのように流動性と資本効率を両立させるのか
似乎ビットコインが現在の舞台で独り舞台を演じることを望んでいないようで、BTC/ETHの為替レートが継続的に新低を更新する中、イーサリアムはついに強気を見せ、徐々にエンジンの音を響かせ始めました。イーサリアムエコシステムから派生したDeFiエコシステムも動き出しており、数ヶ月前の米ドルの利下げ会議から、コミュニティは「DeFiの再興」の大旗を掲げています。
DeFiの発展の三本柱の一つとして、分散型貸付の未来の発展が期待されており、トランプチームも介入し、貸付プロジェクトWorldLibertyFinancial（WLF）を発表しました。
誰がDeFiの復興を導くのかという議論の中で、8月初めに5000万ドルの資金調達を発表し、累計資金調達額が8000万ドルを超えたMorphoが頻繁に名前が挙がっています。
一、Morphoとは？
分散型金融（DeFi）市場において、分散型ステーキング（Staking）はブロックチェーンネットワークの安全性を高め、ユーザーを奨励する重要な手段となっています。しかし、ステーキングはネットワークの安全性を高めることができるものの、資金効率と流動性は依然として主要な課題です。例えば、貸付市場では、過剰担保が資金効率を低下させ、貸付需要が不一致な場合、資金はしばしば遊休状態にあり、十分に活用されません。
これらの問題を解決するために、DeFiプロトコルは「プール対プール」と「ピアツーピア」（P2P）モデルを導入しました。このモデルは、貸付双方の需要をマッチングさせることで資金効率を高めます。
Morphoプロトコルはこの考えに基づいて作成され、貸付プールの資金効率を最適化することを目的としています。これは貸付プールの最適化ツールであり、CompoundやAaveなどの貸付プロトコルの上に構築されています。P2Pモデルを通じて、Morphoは貸し手と借り手の需要をマッチングさせ、資金の利用率を高めると同時に流動性と清算メカニズムを維持します。
具体的には、ユーザーはMorphoプロトコルで従来の貸付プロトコルよりも高い年利（APY）、すなわちP2P APYを得ることができ、貸し手と借り手の両方がその恩恵を受けます。Morphoはこの革新により資本効率を高め、資金の遊休状態を減少させ、流動性を最適化しました。
Morphoプロトコルは本質的に貸付プールの最適化ツールであり、CompoundやAaveなどの主流の貸付プロトコルに基づいて、P2Pモデルを通じて貸し手と借り手の需要をマッチングさせ、貸付プールの資金効率を向上させます。Morphoの革新は、ユーザーがCompoundなどのプラットフォームが提供する高い流動性を享受できるだけでなく、P2Pマッチングメカニズムを通じてより高いAPY（年利）を得られる点にあります。
具体的には、MorphoプロトコルはユーザーがMorpho-Compound市場と相互作用することを許可し、従来のCompoundと同じ担保率と清算メカニズムに従います。しかし、従来のモデルとは異なり、貸し手と借り手の需要が成功裏にマッチングされると、双方は元の基礎プロトコルよりも高い利息リターンを得ることができます。このモデルは、従来のステーキングプロトコルにおける資金の遊休問題を解決し、資金をより効率的に利用できるようにします。
二、Morphoの運営メカニズム
既存の貸付プロトコルに基づくアグリゲーターとして、Morphoは「ピアツーピア」（P2P）と「プール対プール」モデルを組み合わせて資金効率を最適化し、貸付プールの資本効率を向上させます。Morphoの革新は、既存の貸付プール（Compound、Aaveなど）から流動性を提供し、ピアツーピア方式で貸付需要をマッチングさせ、資金の使用を最適化し、貸付双方の収益体験を向上させる点にあります。
- プール対プールとピアツーピアモデルの組み合わせ
- プール対プールモデル：Morphoは既存の貸付プール（Compound、Aaveなど）の上に構築され、同じ流動性を提供します。
- ピアツーピアマッチング：ユーザーがMorphoに資産を預け入れると、Morphoはそれを借り手の需要とマッチングさせ、ピアツーピアの貸付関係を形成し、貸付プールの資本効率を向上させます。
- 収益の向上：ピアツーピアマッチングを通じて、借り手と貸し手はより高いAPYを得ることができます。具体的には、借り手のAPYは通常貸し手のAPYよりも高く、Morphoのマッチングを通じて、借り手と貸し手はその中間のP2P APYを得ることができ、双方の収益が向上します。
- 債務と預金の分離
- onComp：預金残高は基盤となる貸付プール（Compoundなど）を通じて計測され、cTokenやaTokenで表されます。
- inP2P：ピアツーピア貸付でマッチングされた部分は、mTokenで計測され、借り手と貸し手がマッチングされた資金を表します。
- 債務追跡メカニズム：Morphoは「onComp」と「inP2P」の間でそれぞれ預金と借入を管理することで、ユーザーの債務と預金残高を正確に追跡できます。
Morphoはピアツーピアとプール対プールモデルの組み合わせを導入することで、既存の貸付プロトコルに基づいて資金効率を向上させ、貸付体験を最適化しました。貸付双方はより高い収益を得るだけでなく、即時の流動性と低リスクの貸付体験を享受できます。Morphoの革新は、マッチングエンジンを通じて資本効率を向上させ、$MORPHOトークンを通じてプロトコルにガバナンスとインセンティブメカニズムをもたらし、プロトコルの持続可能性をさらに強化しています。
三、Morphoチームおよび資金調達情報
MorphoプロトコルはPaul FrabotとVincent Danosによって共同設立され、9ヶ月の開発を経て、a16z、Variant、Coinbase Venturesなどの著名な投資機関からの支援を受け、2000万ドル以上の資金調達を達成しました。
四、Morphoトークンエコノミクス
Morphoトークンは$MORPHOで、最大供給量は1,000,000,000であり、現在配布されているトークンは譲渡不可です。Morpho DAO（MORPHO保有者と委任者で構成）はMorphoプロトコルの管理を担当します。ガバナンスシステムは加重投票システムを採用しており、保有するMORPHOトークンの数量が投票権を決定します。
MORPHO保有者はプロトコルの変更や改善に対して投票することができます。具体的には：
Morphoプロトコルの将来の施策の発展；
Morphoスマートコントラクトの展開と所有権；
Morphoスマートコントラクト内蔵の手数料スイッチのオン/オフ；
そのトークン配分計画は以下の通りです：
Morpho DAOが所有し管理：35.7%（375,000,000 MORPHO）
戦略的パートナー：27.6%（276,000,000 MORPHO）
創業チーム：15.2%（152,000,000 MORPHO）
Morpho協会：6.6%（66,000,000 MORPHO）
Morphoラボの準備金：6%（60,000,000 MORPHO）
初期貢献者：4.8%（48,000,000 MORPHO）
プロトコルユーザーとスタートアッププール参加者：4.2%（42,000,000 MORPHO）
五、Morphoの将来価値分析
Morphoは革新的なDeFi貸付最適化プラットフォームとして、強力な市場潜在能力と技術的優位性を持っています。これは貸付市場により効率的な資金利用と優れたユーザー体験をもたらし、DeFiの発展トレンドに合致しています。より多くのユーザーの参加とエコシステムの継続的な発展に伴い、$MORPHOトークンはDeFi分野の重要な資産となることが期待されます。
DeFi市場の継続的な拡大と成熟、特に貸付、デリバティブ、ステーブルコインなどの分野は、Morphoの市場需要が増加し続けることを意味します。Morphoの革新的なモデルは、現在のDeFi市場が資金効率の向上とユーザー体験の最適化を求める緊急のニーズにぴったりと合致しています。
リスク警告 リスク警告
