FDV 超 90 億ドル、コミュニティからの高評価、Hyperliquid はなぜ成功したのか？

著者：陳默 cmDeFi

@HyperliquidX が他の Perps よりも成功している理由については、今日の議論の中で最も多いトピックです。私の体験から $HYPE について、一気にお話しします 🧵

1. 技術メカニズムの観点

ここでの秘訣は実際には Vault です。このメカニズムは GMX や Jupiter にもありますが、Hyperliquid の Vault は進化版で、Protocol Vaults (HLP) と User Vaults があり、多様性の扉を開いています。

また、多様性のある Vault の出現により、ロングテール資産の流動性の問題も解決されました。ロングテール資産の取引は Perps dex が cex に対して持つ核心的な競争力であり、多くの競合他社が常に解決策を模索している問題でもあります。

次に、チェーンとしてのコンポーザビリティがあり、Protocol から Chain への移行プロセスを直接スキップし、ファイナルラウンドに直結し、評価と想像力の両方でスペースを開きました。

2. 市場の観点

ここではいくつかの加点項目を挙げますが、実際には多くのプロジェクトが学ぶべきことです。

(1) 資金調達をせず、大きな取引所を目指さず、広告を買うことも意図的に行わず、ボトムアップのアプローチを取ることで、この市場では好感を得やすくなります。

(2) エアドロップに非常に寛大です。

(3) PUA をしない。初期段階ではスコアの希薄化に関する議論がいくつかありましたが、全体的にはクリーンでスムーズであり、タスクを繰り返し行うこともなく、タスクを終えた後に NFT を行うような無限ループもありません。

(4) 「チェーン」を基盤にしたポジショニングを行い、想像力と評価のスペースを提供します。Hyperliquid は実際には一つのチェーンであり、その上でさまざまな DeFi と Perps の組み合わせを構築できます。例えば、ステーブルコイン、貸付などです。このため、最初は Perps dex の評価と $HYPE を比較していた人々が、徐々に公チェーンと比較し始めるという現象が起こりました。このような上昇突破の代替的なギャップ感が再び市場の感情を刺激しました。

(5) 「チェーン上の Binance」としてのポジショニングは非常に話題性があります。なぜなら、dex、レンディング、ステーブルコインなどの DeFi プロトコルは市場で基本的に地位を確立しているのに対し、Perps の分野だけが苦しんでいるからです。これにより、DeFi の最後のピースに対する期待が満たされました。

まとめ

市場は制御できないものであり、天時地利人和は再現が難しいですが、技術メカニズムは確定的です。現時点では、重大な技術革新がない限り、Vault は Perps にとって AMM が Dex にとってのような存在です。dYdX も最近 Vault を導入しました。今後、さまざまな形の Vault に関するマイクロイノベーションが増える可能性があります。このメカニズムの成功は Perps の地位を確立し、以前のように見込みがあるが発展しない花瓶ではなくなるかもしれません。