5万枚ETHを注入し、イーサリアム財団が初めて実質的にDeFiに参加しました。

著者：KarenZ、Foresight News

長い間、イーサリアム財団は「不透明」、「コミュニティの声を無視」、「資金を浪費する」といった疑念に悩まされてきました。そのリーダーシップ構造と人員配置はさらに議論を呼んでいます。加えて、高頻度の小額ETH売却行為や、コミュニティのニーズに対する「不作為」が続き、一連のFUDが市場の信頼を侵食しています。最近、多くのイーサリアムコミュニティのユーザーや開発者がSolanaに移行しており、イーサリアムエコシステムは前例のない困難に直面しています。イーサリアムに残された時間はあまりないようです。

しかし、コミュニティからの逆風と批判を受けて、イーサリアム財団とVitalik Buterinはついに変革の緊急性に気づいたようです。そして、最近、2つの重要な決定を発表しました。1つは5万ETH（約1.5億ドル）をイーサリアムDeFiエコシステムに参加させるために拠出すること、もう1つはリーダーシップ構造に約1年の重大な変革を行うことです。本記事では、背景、意義、未来展望の3つの側面から、イーサリアム財団がDeFiに参加する影響を深く分析します。

イーサリアム財団が実質的にDeFiに参加する理由は？

資金管理の渦

イーサリアム財団の資金管理方法は長い間議論の的となっています。2024年11月に発表された報告書（《イーサリアム財団報告書の速読：9.7億ドルの財庫総額、99.45%の暗号保有がETH》）によると、財団の金庫総額は2022年3月31日の16億ドルから2024年10月31日の9.7億ドルに減少し、縮小幅は約40%に達しました。

この期間中、財団の支出は持続的に増加し、2021年の4800万ドルから2023年の1.349億ドルに達しました。そして、金庫内の資産の99.45%以上がETHであるため、金庫資金の縮小は支出や資産価格の変動の影響に加え、イーサリアム財団の小額高頻度売却活動が主な要因です。頻繁な小額売却活動は市場の懸念をさらに悪化させました。

財団がETHを売却する理由についての疑問が多く寄せられ、Vitalikは過去に規制要因やハードフォークの立場に懸念を抱いていたが、現在は規制環境が改善され、新しい資金管理方法を積極的に模索していると述べました。

「DeFiに真に参加しない」という議論

「イーサリアム財団が中立を保つためにイーサリアムを使用しない」という批判も多く寄せられています。

これに対し、イーサリアム財団のスタッフであるJosh Starkは、「イーサリアム財団は常にイーサリアムを使用しており、ETHをステーブルコインに交換（通常はCoWSwapを通じて）し、メインネットとL2でステーブルコインとETHを受贈者やチームメンバーに支払っています。DevconやDevconnectイベントでは、オンチェーンでの支払いをサポートし、オンチェーンIDを使用してチケットを取得しています。しかし、Eric Connerは、財団がイーサリアムを使用する最大の用途が売却であることを皮肉っています。」

コミュニティの不満

イーサリアム財団のリーダーシップ構造、巨額の支出、コミュニティとのコミュニケーションの断絶により、一部のユーザーや開発者はSolanaなどの競合に移行しています。

Vitalikは新しいリーダーチームを自ら決定し、適切な取締役会を設立するための改革を進めていると述べましたが、これではコミュニティの不満を鎮めることはできず、むしろ対立を悪化させました。しかし、これはVitalikが現在のコミュニティの反応やイーサリアムの発展を非常に重視していることを示しています。

競争圧力

2023年に『ワイアード』（Wired）誌がイーサリアム財団の執行役員Aya Miyaguchiに行ったインタビューで、Aya Miyaguchiは、イーサリアムコミュニティのコアは通常、自分たちの核心的なビジョンを追求する研究者や開発者のグループであり、彼らは金儲けには特に興味がないと述べました。彼女は、このビジョンと態度が共鳴を引き起こし、コミュニティの急速な発展を促進したと考えています。金儲け自体は問題ありませんが、彼女は特にブロックチェーンの物語がしばしば金儲けの計画に単純化されることが技術の潜在能力を損なうと指摘しました。イーサリアム財団はコミュニティの価値観を管理し、他のチェーンとの競争感情に抵抗し、「競争と勝利」の文化に巻き込まれないことを拒否しています。

しかし、この純粋な技術ビジョンへのこだわりは副作用をもたらしています。イーサリアム上のスタートアップDeFiプロジェクトは依然として未成熟な状態にあります。それに対して、Solana財団とその公式Twitterはスタートアッププロジェクトのプロモーションとサポートにおいてイーサリアムを大きく上回り、開発者により多くのリソースと露出の機会を提供しています。さらに、Solanaの高性能、低コスト、スムーズな体験により、イーサリアムは厳しい競争の挑戦に直面しています。イーサリアム財団が5万ETHをDeFiエコシステムに拠出するという措置は、この挑戦への対応かもしれません。

EFが5万ETHをDeFiに拠出する意義は？

イーサリアムDeFiエコシステムの発展を支援

5万ETHの拠出は、イーサリアムDeFiエコシステムに強力な支援を提供します。イーサリアム財団は3/5のマルチシグウォレットを通じてDeFiエコシステムに参加する計画で、Aaveでのテスト取引を完了しています。

この資金の注入は、既存のDeFiプロジェクトに流動性支援を提供するだけでなく、より多くの革新的なプロジェクトの誕生を促し、イーサリアムのDeFi分野でのリーダーシップをさらに強化します。

また、DeFiに参加することで、財団はエコシステムのニーズや課題をより直接的に理解し、より正確な支援戦略を策定することができます。

資金管理の新しいモデルを探求

イーサリアム財団はDeFiに参加することで、よりオープンで持続可能な資金管理モデルを試みており、単なる「売却」から脱却しようとしています。ステーキング報酬とDeFi収益は、財団の内部予算の一部をカバーすることが期待されています。この新しい試みは、財団の売却行為に対する市場の懸念を和らげるだけでなく、エコシステムにより多くの活力と信頼を注入することができます。

コミュニティの信頼を高める

財団のこの行動はコミュニティによって広く前向きな信号として解釈され、コミュニティの信頼を再構築することが期待されています。財団は定期的に財務情報を開示し、資金の使用方法を最適化し、コミュニティとの透明なコミュニケーションを維持することで、再び支持を得ることができるでしょう。

この透明性と参加度の向上は、コミュニティの信頼感を強化するだけでなく、より多くの開発者やユーザーが長期的にイーサリアムエコシステムでの構築に参加することを促し、イーサリアムの長期的な繁栄を推進します。

課題とリスク

Vitalikが以前強調したように、財団は規制機関にロビー活動を行ったり、「信頼できる中立」の立場を変えたりすることはありませんが、DeFiにおいて規制圧力とエコシステム参加のバランスを取ることは依然として難題です。また、DeFiエコシステムの高いボラティリティは、財団の収益予測に影響を与える可能性があります。ステーキング報酬とDeFi収益が財団の予算の一部をカバーすることが期待されていますが、市場の変動やプロトコルリスクには慎重に対処する必要があります。しかし、中短期的には、イーサリアム財団は資金の安全性と収益の予測可能性を確保するために、相対的に安定した低リスクの機会を優先するでしょう。

小結

イーサリアム財団が5万ETHをDeFiエコシステムに拠出することは、資金管理と戦略方向における重大な調整を示しています。この措置はイーサリアムエコシステムに新たな活力を注入するだけでなく、財団の将来の発展に新たな可能性を提供します。

Consensysの創設者Joseph Lubinが言うように、「イーサリアム財団、企業イーサリアム連盟（EEA）、およびConsensysは、短期間でイーサリアムのマーケティング方法を再構築する多くの作業を行っています。すぐに、一連の高価値の計画が公表され、目を見張るような、あるいは目が回るような内容になるでしょう。」

筆者は、DeFiだけでなく、イーサリアムは業界の大勢に従い、AIエージェントやRWAなどの潜在的な分野でのコミュニティの発展を積極的に推進すべきだと考えています。また、財団はスタートアッププロジェクトに対してより多くの支援と指導を提供するだけでなく、リソースの統合とエコシステムの協力を通じて、これらのプロジェクトが未成熟から高品質な発展へと移行するのを助けるべきです。そうすることで、イーサリアムは激しい競争の中でリーダーシップを維持できるでしょう。