トランプの関税政策は一時停止、牛は速やかに戻るのか、それとも新たな危機に陥るのか？
文章来源：話李話外
今日（北京時間4月10日）朝、マーケットは再び反発の動きが見られました。皆さんも何が起こったのかご存知でしょう。アメリカの関税政策に新たな変化があり、トランプは発表しました：75カ国以上がアメリカに連絡を取り、交渉を希望しており、報復措置を取っていないため、この措置を90日間停止することを許可したとし、10%の対等関税のみを課す（中国だけは例外で、税率は104%から125%に引き上げられる）。以下の図の通りです。
トランプの政策の影響を受けて、アメリカの株式市場は急速に反発し、同時に暗号市場も相応の反発を見せました。以下の図の通りです。
前回の記事（4月7日）では、税金の観点からトランプの関税政策について再度議論し、現在の市場はトランプの政策に完全に左右されているように見えると述べました。そして今日の市場の動きを見ると、トランプの影響力は依然として大きいです。
トランプとパウエル（アメリカ連邦準備制度）、この二人の老人が直接的に世界の金融市場の動向に影響を与えています。最近の市場の激しい変動で損失（または含み損）を抱えている多くの個人投資家は、心の中で言いたいことはただ一つ：悪い老人が本当に悪い。
1. トランプの関税政策の振り返り
次に、今年に入ってからのトランプの関税問題に関する一連の動きを簡単に振り返ります（米東部時間）：
2月1日、トランプはカナダとメキシコの大多数の商品に25%の関税を課すと発表し、中国の商品には10%の関税を追加しました。
2月3日、トランプはカナダとメキシコへの関税措置を30日間延期すると発表しました。
2月4日、アメリカの中国に対する関税政策が正式に発効しました。
2月24日、トランプは3月4日からカナダとメキシコ製の商品に対する関税を復活させると発表し、大多数の製品に25%の関税を課し、カナダのエネルギー輸入には10%の関税を課すことを決定しました。同時に、これら二国の800ドル未満の低価値商品に対する免税措置を廃止しました。
2月27日、トランプは3月4日からすべての中国製の輸入商品に追加で10%の関税を課すと発表しました（総関税率は20%に引き上げられます）。
3月4日：アメリカはカナダとメキシコの大多数の商品に25%の関税を正式に課し（ただし一部の商品には免除が適用されます）、すべての中国の輸入商品に20%の関税を課しました。
4月2日、トランプは4月5日からすべての輸入アメリカ商品（100以上の国と地域が対象）に対して少なくとも10%の基本関税を課すと発表しました。4月9日から中国に対して34%の追加関税を課す（以前の20%の関税と合わせて54%の増加）。
4月5日（午前00:01）、アメリカは関連国に対して10%のグローバル関税を正式に発効しました。
4月9日（午前00:01）、アメリカは特定の国に対するより高い「対等関税」を正式に発効し、中国の輸入商品の関税は合計で104%に達しました。
4月9日（午後1時頃）：トランプは多国に対する対等関税の実施を90日間停止し、10%の基本関税のみを実施すると発表しましたが、中国は除外され（同時に中国の関税は125%に引き上げられました）。
以上は大まかな関税戦のタイムラインを示したもので、具体的には相応の市場価格の動向を比較して見ることができます。特に二大国間の駆け引きに関する話題は敏感なようで、ここではあまり多くは語りません。
いずれにせよ、交渉は遅かれ早かれ行われるでしょう。もしかしたらすでに代表を派遣して秘密裏に交渉が始まっているかもしれません。適切なステップを見つけることが重要です。トランプはビジネスマンとして損をすることはないでしょうし、もう一方は「面子の問題」を守れればそれで良いでしょう。
2. 現在はどうすべきか？
昨日、ある仲間から「現在の市場の状況でどうすれば良いのか？一部のポジションを売るべきか？」というコメントがありました。
このような質問には標準的な答えはありません。人それぞれ状況が異なりますので、主に自分の持ち株コストを見て判断するべきです。トランプの関税政策が常に揺れ動いているので、短期的には市場の底が見えないようですし、引き続き激しい変動が伴う可能性があります。
もし現在のポジションが自分の睡眠に深刻な影響を与えており、まだフルポジションの状態であれば、適度な割合での減少を考慮し、一定の流動性を保つことで不安を軽減することができます。また、この問題は自分の時間的な予測にも依存します。市場が常に上昇することも、常に下落することもありません。現在のところ、基本的には3つの方法があります：
- 短期的な変動を無視し、低価格で優良資産を積み増すことを続ける（例えばBTCを長期保有する）。
- 個人の全体的なポジション状況、持ち株コスト、リスク許容度に基づいて部分的に減少し、一定の流動性資金を保持して静観する。
- 市場の変動を利用してスイングトレードの機会を探るが、リスクは比較的高く、一定の時間と技術が必要。
あるいは、数日前の記事で述べたように、「何をすべきかわからないなら、現在の最良の操作は『何もしない』」という考え方もあります。
要するに、ほとんどの一般投資家にとって、私たちの提案は常に変わらず、いつでも少なくとも1～2割の流動性資金を確保し、自分が快適に感じるポジションで投資を行うことです。長期投資においては、対象（例えばビットコイン）を見て、短期的な価格の変動をあまり気にする必要はありません。短期投資においては、あらかじめ許容できる最大の下落を考え、厳格に利益確定と損切りを行うことが重要です。自分を深みに陥らせないようにしましょう。
3. 簡単に暗号市場について再度話す
最近、皆さんはトランプの関税に注目し、同時にアメリカ連邦準備制度が何らかの実質的な行動を起こすことを期待しています……様々な人が見物し、文句を言い、世界情勢について議論しています……暗号市場自体については、特に注目すべき話題がなくなっているようです。あるいは、皆さんは現在、具体的な暗号プロジェクトについてあまり関心を持っていないのかもしれません。
今、多くの人が全面的な熊市だと言っていますが、他人がどう見ようとも、ビットコインに関しては、より長期的な観点から見れば、依然として上昇すると考えています。そして現在の7.6万ドルの位置は、比較的良いサポートに見えます。以下の図の通りです。
ここで言いたいのは、週次レベルで見れば、今年は良い新たな機会が訪れる可能性があるということです。
しかし短期的には（デイリーレベル）、トランプの政策による不確実性が続くため、今後さらに波動と震動の動きが続く可能性があります。理論的には、この震動プロセスは2～3ヶ月続く可能性があり、さらにはそれ以上の時間がかかるかもしれません。具体的には、今後新たなブラックスワン事件が発生するかどうかに依存します。そしてこのプロセスでビットコインがどの位置まで調整されるか、7.2万ドル、6.8万ドル、あるいは一部のKOLが言う5.5万ドルになるのかは、私たちにはわかりません。
現在の市場の核心的な問題は、依然として流動性の問題だと考えています。今後数ヶ月、マーケットは流動性不足に直面する可能性が高いです。アメリカ連邦準備制度が直接的な実行を行わない限り、流動性不足は続くでしょう。この流動性不足は、複合的な要因によるものです。例えば、アメリカの4月の納税シーズン（アメリカでは毎年4月15日までに前年の所得税を申告する必要があります）が一部の売却圧力を引き起こす可能性、アメリカ政府の債務上限問題の解決が急務であること（連邦政府は早ければ8月に支払いができなくなる）、アメリカ経済のリセッションの確率が上昇していること（モルガン・スタンレーはアメリカ経済のリセッション確率を60%に引き上げています）……などです。
ここまで読んでいると、前回の記事で「M2は現在増加状態にある」と言っていたのに、どうして今は流動性不足だと言っているのかと疑問に思う方もいるかもしれません。
ここで簡単に補足説明をします。M2は広義の貨幣供給量を指し、これは貨幣（法定通貨）の総量を測るマクロ経済指標で、流通中の現金、当座預金、貯蓄預金などを含みます。M2が高いほどお金が多いことを示し、お金が多いことは通常、世界の流動性が豊富であることを意味しますが、流動性が豊富であることは必ずしもその流動性がすぐに市場に注入されることを意味しません。つまり、M2は静的な量であり、流動性は動的です。
以前の記事（4月1日）では、Global M2の動きを通じてビットコインの今後の大方向を推測しました。以下の図の通りです。
簡単にまとめると、Global M2指標を通じてビットコインの今後の動向を予測（推測）できるということです。つまり、M2が上昇すれば、BTCも大幅に上昇する可能性が高い（ただし、時間的には一定の遅れがあるだけです）。
また、Global M2という指標はBTCの動向を観察するのに適しており、アルトコインの直接評価にはあまり適していません。このラウンドのアルトコインの全体的な状況は特異であり、アルトコインプロジェクトの数が非常に多く（詳しくは以前のアルトコインシーズンに関する記事を参照）、もしアルトコインの大きな機会を見たいのであれば、アメリカ連邦準備制度が本当に利下げを開始し、流動性の外溢効果をもたらすかどうかを観察する必要があります。
もし以前の記事での仮定が依然として成立するなら、あるいはこの点を信じるなら、現在の8.2万ドルのビットコインでも、あるいは7万ドル台、さらには6万ドル台に下がる可能性のあるビットコインでも、現在の震動区間で分割して積み増すことを考慮できます。
もちろん、この積み増しはPlan Aに過ぎず、市場の変化に備えるために、同時にPlan Bの準備も必要です。つまり、Plan Aを実行している最中に市場に新たなブラックスワン事件や巨大な変化が起こった場合（例えば、上記のK線画像で21週線と55週線が交差し、市場が完全に熊市に転じた場合）、数年間保持する心構えをしておく必要があります。
私たち自身の計画については、現在の戦略を変えずに、ビットコインを引き続き保持するつもりです。売却計画は厳格に設定した目標に従って段階的に減少させる予定で、これまでのところ、昨年（2024年）の12月に1回の売却操作を実行しただけです。そして新たな定期購入計画については、来年（2026年）の第3四半期または第4四半期から考慮または実行を開始する予定です。これらのことについては以前の記事でも何度か共有しているので、ここでは詳しくは述べません。
2025年までのところは悲観的に見えますが、今年は間違いなく特別な年になるでしょう。世界情勢は変化しており、マクロサイクルも変化しています。この寒冬を乗り越えられれば、次の春の生気あふれる時期を見るチャンスがあるでしょう。
