Rippleが50億ドルでCircleを買収する内幕：予想外の権力ゲーム

出典： フォーブス

編纂：Odaily星球日报 Moni

編者按： ステーブルコイン市場で重大ニュースが発表されました------RippleがIPOを進めている競合、ステーブルコインプロバイダーのCircle Internet Groupに対して40-50億ドルの買収提案を行ったのです！そう、あなたは聞き間違えていません。アメリカ証券取引委員会が控訴を放棄し、XRPが証券ではないと認めたばかりのRippleですが、この提案は低すぎると見なされ、拒否されました。Rippleは依然としてCircleに非常に興味を持っているとされており、再度提案を行うかどうかはまだ決定していないようです。

業界で知られる暗号企業Rippleが、なぜこのタイミングでCircleの買収を試みるのか？Circleは最終的に「はい」と言うのか「いいえ」と言うのか？これらの疑問に対して、フォーブスは「内幕」を深掘り分析しました。原文の整理と翻訳は以下の通りです。楽しんでください～

なぜRippleはステーブルコイン会社を買収しようとしているのか？

ステーブルコインは、規模とスピードの両方が必要です。

Rippleがステーブルコイン会社Circleの買収を検討しているというニュースは、一見すると典型的な買収取引には見えませんが、Rippleの企業戦略に精通している業界関係者にとっては、Circleの買収は「意外でありながらも理にかなっている」と言えるでしょう。

4月初旬、Rippleは12.5億ドルでブローカー会社Hidden Roadを買収し、RLUSDステーブルコインを主要なブローカー製品の担保として利用することを発表しました。これにより、取引後の活動がXRP Ledgerブロックチェーンに移行します。Rippleはこの買収が、クロスボーダー決済サービスRipple Paymentsのコストと流動性を最適化する可能性があると考えており、Hidden Roadの顧客に対してもカストディサービスを提供することができます。

注目すべきは、Hidden Roadが証券会社ライセンスを取得していることで、これによりRippleは機関として伝統的な金融市場に接触する合法的な権利を得ることができ、XRPとRLUSDは機関取引の実行、リポ取引、さらには国債の流動性ブリッジ資産として進化する可能性があります。これにより、トークン化された国債、中央銀行デジタル通貨、RWAへの扉が開かれます。

明らかに、Rippleの「野心」は暗号の領域を超えており、その権力の触手は伝統的な金融インフラにより深く埋め込まれ始めています。そして、法定通貨に連動したステーブルコインは、暗号と伝統的金融の世界をつなぐ最良の橋であることは間違いありません。

実際、2024年中旬にはRippleのCEOであるBrad Garlinghouseがステーブルコイン戦略を確立し、XRP LedgerコミュニティサミットでRLUSDの導入を発表しました。ニューヨーク金融サービス局（NYDFS）の承認を得た後、RLUSDは昨年末に正式にローンチされ、現在の時価総額は約3.169億ドルで、良好なスタートを切っています。

しかし、現在の時価総額が約2450億ドルに達するステーブルコイン市場において、RLUSDのパフォーマンスは平凡です。「堅実」な戦略を採用しても、急成長する競合に追いつくのは難しいでしょう。時価総額が約1490億ドルのUSDTや約615億ドルのUSDC、さらには最近20億ドルの時価総額を突破したUSD 1と比較しても、RLUSDの優位性は明らかではありません。

したがって、RippleがCircleを買収することは、単なる拡張にとどまらず、Rippleがグローバルなステーブルコイン経済で迅速に地位を確立するための加速戦略でもあります。

Circleは「はい」と言うのか？

Circleの観点から見ると、買収されることは悪いことではありません。

まず、巨額の資金は十分な魅力があります。 Rippleが提案した50億ドルの買収オファーは非常に魅力的であり、この規模の資金注入はCircleのグローバルな拡張を大幅に加速させる可能性があります。追加の資金は、より深い研究開発を促進し、特にインフラとアクセスがまだ形成されている市場でCircleのパートナーシップを拡大することができます。

次に、RippleとCircleの協力は「ウィンウィン」の潜在能力を発揮するかもしれません。 Rippleは複雑なグローバル規制を扱う豊富な経験と、実績のあるブロックチェーンネットワークを持っており、Circleはすでに豊富なステーブルコイン運営経験を持っています。この二者を組み合わせることで、トークン化された決済システム、クロスボーダー決済の革新、ハイブリッドDeFi/TradFiソリューションなど、新しい金融商品を創出する可能性が高まります。

地理的な優位性も忘れてはいけません。Rippleは国際的な足跡を持っています。 そのネットワークはアメリカの境界を超えており、アジア、ラテンアメリカ、ヨーロッパに強固な関係を築いています。Rippleのビジネスの90%はアメリカ国外で行われており、この影響力はUSDCがまだ始まったばかりで急成長している市場に進出するのを後押しするかもしれません。

Circleは「いいえ」と言うのか？

Rippleが買収提案を再度持ち出す可能性はありますが、現時点でCircleは提案が低すぎるという理由で一時的にその買収オファーを拒否しました。最新の進展から見ると、Circleがこの決定を下したのは、評価、ビジョン、規制の3つの理由が関与している可能性があります。

評価の観点から見ると、現在USDCの時価総額は約620億ドルに達しており、CircleのIPO計画も順調に進んでいます。このタイミングでRippleが買収提案を行うことは、むしろ「投機」に近いように見えます。Circleは退出を求めている企業ではなく、より広いステーブルコイン市場の未来に向けて進んでいます。50億ドルの買収提案は、Circleの財務状況を過小評価しているだけでなく、USDCが進化するデジタルドルの枠組みの中での戦略的重要性をも過小評価している可能性があります。

次に、Circleは明確なビジョンを持っており、直接の競合と合併することは摩擦を生む可能性があります。RippleとCircleはともにステーブルコイン分野で活動していますが、RLUSDとUSDCはガバナンスモデルや市場戦略などの面で完全に一致しているわけではありません。買収は優先事項の再調整を引き起こし、Circleの使命指向のオープンファイナンスシステムのアプローチを弱める可能性があります。

第三に、規制の観点も無視できません。暗号エコシステム内の二つの重鎮企業の合併は、世界中の規制当局によるより厳しい審査を引き起こすでしょう。特に現在の環境下では、アメリカの立法者がデジタル資産の枠組みを積極的に定義しているため、この動きは深刻な運営の遅延、法的複雑性、さらには特定の司法管轄区からの抵抗を引き起こす可能性があります。

Circleの決定が市場とステーブルコインに意味することは？

CircleがRippleの買収を拒否したことは、単なる価格の問題ではなく、信念のシグナルです------すなわち、Circleはその独立した戦略が迅速な買収よりも強力であると信じているのです。IPOの進展に伴い、CircleはUSDCをドルに裏打ちされたステーブルコインのグローバルスタンダードに育て上げようとしており、その透明性、コンプライアンス、革新性における評判を倍増させようとしています。

同時に、Rippleもステーブルコイン市場という「大きなケーキ」を諦めることはありません。RLUSDは現在、そのライフサイクルの初期段階にありますが、Rippleの動きは、ブロックチェーンインフラを伝統的な金融と融合させることを目指した長期的な戦略を示しています。追加の買収、より深いエコシステム投資、政策協力を通じて、Rippleは引き続き戦い続け、勝利を目指すでしょう。

言えることは、ステーブルコインは単なる暗号ツールではなく、急速にグローバルな資金の流れを促進するデジタルパイプラインとなりつつあり、誰がステーブルコインの基準、アクセス、統合ポイントを制御するかが、クロスボーダー決済、機関レベルのDeFi、プログラム可能な金融の未来を形作ることになるということです。

権力ゲーム------CircleとRippleを超えて

フィンテック、デジタル資産、グローバル決済のリーダーにとって、市場シェアだけでは未来を勝ち取ることはできません。「勝利」はエコシステムのカバレッジ、相互運用性、信頼に関わるものです。ステーブルコイン競争はまだ終わっておらず、本当の勝者は大胆に革新しつつ、規制、市場の変動、グローバルな需要に対応するための十分な柔軟性を持つ者たちです。ステーブルコインは暗号エコシステムの中心的な柱となりつつあり、今後数年にわたり、「コンプライアンスステーブルコイン+決済ネットワーク」の統合、競争、規制の駆け引きが主旋律となるでしょう。

RippleがCircleに対して買収提案を行ったことは、一見すると買収取引のように見えますが、ステーブルコインエコシステムの成熟を反映しており、暗号原生の革新と機関の採用の間の曖昧な境界を示し、伝統的金融と暗号金融が出会う際の戦略的一貫性の重要性を浮き彫りにしています。