AI時代の起業革命：Seed-Strappingモデルがどのように伝統的な資金調達の考え方を覆すか

著者：ヘンリー・シー

編訳：ランダム小分隊

小分隊の序文

ヘンリー・シーはSuper.com（以前はSnapcommerce）の共同創設者兼COOであり、彼は会社を年商1.5億ドルに成長させることに成功しました。

最近、100人以上の創業者との深い対話を通じて、ヘンリーは企業の初期資金調達の4つのモデルをまとめ、詳細なデータをもとに分析を行いました。これはあなたに新しい視点を開くことでしょう。楽しんでください！

ヘンリー・シーは最近、年商1.5億ドルで、2億ドルの資金調達を行ったスタートアップを退任しました。彼は驚くべき事実を発見しました：90%の創業者が会社を設立する方法は根本的に間違っています。

数十年にわたり、起業家は誤った二元選択に囚われてきました：Bootstrapping（数年間苦しむことを意味する）か、資金調達（コントロールを放棄する可能性がある）か。しかし、2025年にはAIがすべてを変えました。ヘンリー・シーは、会社設立モデルの革命を目の当たりにし、最も賢い創業者たちはほとんど言及されていない新興モデルを活用しています。

ヘンリーは100人以上の創業者と交流し、Lean AIランキングの優れた創業者から学び、その上で、会社設立と資金調達の4つの方法をまとめ、自らの提案を行いました。

一、伝統的な資金調達：大多数の創業者を失敗に導く方法

モデル1：Bootstrapping

創業者はすべての資金を自己負担し、クレジットカードを使い果たし、貯蓄口座を空にしますが、100%の所有権を保持できます。このモデルでは、90%のスタートアップが最初の3年以内に失敗し、他の資金調達方法を受けた会社よりもBootstrappingの会社の失敗率は高くなります。

10社のBootstrappingの会社のうち8社は、資金制約により18ヶ月以内に失敗します。長年にわたり、起業家の個人財務状況は赤字が続き、会社が存続できる保証はありません。成功したBootstrappingの会社でも、通常は5年以上かかってようやく6桁の収入に達します（しかも週80時間働き、時給が最低賃金を下回る状況で）。

モデル2：ベンチャーキャピタル

多くのVC支援を受けたスタートアップの中で、75%の会社は投資家にリターンをもたらしたことがなく、0.1%の会社だけがTechCrunch（アメリカのテクノロジーメディア）で報じられた成功事例のように、ユニコーン企業に成長し、投資家に豊富なリターンをもたらしています。

しかし、このモデルでは、すべての創業者が自分がその0.1%になるように運営しなければなりません。創業者は各ラウンドの資金調達で大量の株式を放棄しなければなりません：シードラウンド20%、Aラウンド20%、Bラウンド15-20%など。

Cラウンドに達する頃には、創業者は通常、会社の15%の株式しか持っておらず、99%の会社はこの段階にすら達していません。VCを通じて5,000万ドルの評価を得た会社の創業者は、Bootstrappingで1,000万ドルの評価を得た会社の創業者よりも個人資産がはるかに少ないことが多いです。

モデル3：Boot-Scaling

起業家はまずBootstrappingを行い、会社が良好な成長の兆しを示すまで続け、その後、大規模な資金調達を行います。この資金調達は通常、プライベートエクイティからのものです。

この方法の利点は、初期に会社の所有権を保持できることですが、いくつかのリスクもあります：起業家は数年間のBootstrappingによる資金不足の困難を耐えなければなりません。その後、この大規模な資金調達で大幅に株式が希薄化され（40-50%に達することも）、会社のコントロールを失い、プライベートエクイティの買い手に支配され、彼らは会社文化を破壊する可能性もあります。

このリスクは非常に高いです：起業家は個人資金を使い果たし、すべてをこの「拡張」に賭けますが、この「拡張」には72%の失敗確率があります。

二、新しいモデル：AIが可能にする

モデル4：Seed-Strapping（AIネイティブ企業向け）

AIネイティブ企業にとって、このモデルはヘンリーが会社設立の未来に対して非常に興奮している理由です。起業家はこのような投資家を見つける必要があります------彼らは「創業者が会社に対するコントロールと所有権を持ちたいという欲求」を理解し、10万ドルから100万ドルのシードラウンド資金を投資する意欲があります。

会社設立の初日から、収入と収益性に焦点を当て、VCを感心させる虚栄の指標にはこだわらないべきです。起業家は株式をさらに希薄化することなく収入を増加させることができ、100%ビジネスに集中でき、資金が尽きることやVCの資金を追い求める心配をする必要がありません。

AIが会社設立の経済モデルを覆す中、ますます多くの創業者がAIベースのサービスを拡大し、成果に基づいて価格を設定しています------これは過去には実現できなかったことで、今や起業家は迅速に利益を上げ、ARRを7桁または8桁に引き上げることができます。

このモデルでは、起業家は利益から安定した収入を得ることができ、不確実な出口のタイミングを待つ必要はありません。時間が経つにつれて、彼らは株式を買い戻し、自己の持株比率を高めることさえ可能です。このモデルの最大の利点は、起業初期から収入の複利成長を実現できることです。

例えば：

同じ10万ドルを、今日から年30%の成長率で5年間複利成長させると、2年後に同じ成長率で複利成長を始める場合と比べて、前者の方がはるかに高い利益をもたらします。

10万ドル × 1.3\^5 = 37.1万ドル、

10万ドル × 1.3\^3 = 21.9万ドル、

つまり収入は70%高くなります。

三、なぜAIがSeed-Strappingを究極のモデルにするのか

AIは会社設立の経済モデルを根本的に覆しました：

• YCによると、YC W25のコードベースの25%はほぼ完全にAIによって生成されています。

• 15社以上のAIネイティブ企業が1-2年以内に、50人未満のチームでARRを8桁に引き上げました。

• AIが完全な機能システムを生成できるため、一部のソフトウェア開発コストは徐々にゼロに近づいています。

これらの変化は多くの機会をもたらしました：今や独立した個人起業家も1億ドルの価値を持つ会社を構築するチャンスがあります。ヘンリーは、AIを活用して従業員ゼロでARRが300万ドルから500万ドルに達する垂直産業の専門家創業者を知っています。

AIの助けにより、資本効率は著しく向上しました。2020年に300万ドルが必要だった会社は、今では10万ドルで立ち上げられます。また、AIネイティブ企業が市場に参入するまでの時間は、数ヶ月または数年から数週間に短縮されました。

従来のSaaS企業と比較して、AI関連サービスの平均契約価値（ACV）ははるかに高い------なぜならAIベースのサービスは成果に基づいて価格を設定でき、席数に基づいて課金されないからです。これらのサービスは、会社の予算の中で給与の部分を占めることができ、この金額はソフトウェア予算の数倍に達します。

利益を上げることもかつてないほど簡単になりました。従来の状況では、給与はスタートアップの最大の支出であり、資金の70-80%を消費していました。しかし、AIネイティブ企業は現在、従業員が非常に少ないか、まったくいない場合でも正常に運営でき、起業初日から80%以上の利益率を実現でき、過去のように何年もかけて大規模なチームを構築するために資金を浪費する必要はありません。

最後に、Seed-Strappingモデルを採用することで、後続の柔軟性を維持し、キャッシュフローの取得、会社の売却、VCの資金調達など、さまざまな選択肢を持つことができ、明確な欠点はほとんどありません。

四、4つのモデルの直感的な比較

ヘンリーは、創業者と投資家にとって本当に重要な指標に基づいて、これらのモデルのパフォーマンスを詳細に分析します。

1. 収入成長 + 資金調達の軌跡

Seed-Strappingモデルは、2つのモデルの利点を融合させています：初期資金を持ち、創業者が計画を自由に進めることができ、資金枯渇を心配する必要がなく、頻繁に資金調達を行う必要もありません。単純なBootstrappingと比較して、より迅速な成長を実現し、持続可能な経済モデルを備えています。

2. 創業者の株式希薄化とコントロール権

Seed-Strappingモデルは、創業者が株式を継続的に買い戻すことで、時間の経過とともに自己の持株比率を増加させる可能性がある唯一のモデルです。起業家は投資を通じて資金支援を受けることができ、VCモデルのように無限の株式希薄化の困難に陥ることはありません。このモデルでは、起業家は会社の発展に対する戦略的なコントロール権をしっかりと握り、所有権とレバレッジの完璧なバランスを実現します。

3. 創業者の資金流動性（ポケットの中のお金）

Seed-Strappingモデルは、創業者のポケットに常に資金を優先的に入れる唯一のモデルであり、起業初期でも例外ではありません。他の創業者が数年の努力を費やし、実現するかどうかわからないユニコーン式の出口を期待している間に、Seed-Strappingモデルを採用した起業家は利益分配を通じて年々かなりの個人資産を蓄積しています。これは、会社を売却したり、上場に依存したりすることなく、財務的自由を実現する方法です。

4. 投資家のリターンと流動性

Seed-Strappingモデルは、創業者と投資家の間に他のモデルでは達成できないウィンウィンの状況を構築します。投資家は10年待って不確実な非流動的リターンを得る必要はなく、早期かつ継続的な流動性リターンを得ることができます。このリターンの安定性は、投資家が企業の持続可能な成長を支援し、企業を早期に退出させたり、不必要な資金調達を行ったりすることを促進しないことを意味します（彼らの利益の要求は創業者と真に一致しています）。

五、4つのモデルのまとめ：

六、心理的側面の状況

数字だけでなく、心理的側面にも違いがあります：

Bootstrappingの創業者は、自分の「成功」に縛られていると感じることが多く、彼らは自分が抜け出せない仕事を創造しています。

VC支援を受けた創業者は最大のプレッシャーを感じており、成長を追求しながら資金が尽きることを心配しています。

Boot-Scalingモデルを採用した起業家は、初期の困難な苦闘を経験した後、投資家に自分を証明するプレッシャーに直面することを「ジェットコースター」に例えています。

Seed-Strappingモデルの起業家は、最高の満足度、自由度、コントロール感を持ち、柔軟性を保ちながら、後続の選択肢（キャッシュフローの取得、会社の売却、VCの資金調達など）を持つことができると述べています。

七、AIネイティブ企業の前進の道

AIネイティブ企業の起業家にとって、「Seed-Strapping」モデルは理想的なバランスを提供します：

• AIツールを効果的に活用するための十分な資金を持つこと。
• 株式の希薄化がほとんどないか、まったくないため、創業者が会社の所有権を保持できること。
• 個人の利益を迅速に実現できること。
• VCモデルの下で疲れ果てることなく、成長の複利効果を実現できること。
• 企業規模の拡大に伴う障害が徐々に消え、「一人で10億ドル規模の会社」を構築する機会を持つこと。
• 柔軟性を持ち、後続の選択肢（キャッシュフローの取得、会社の売却、VCの資金調達など）を持つこと。